一、重要的概念
一般公司都有三個(gè)重要資產(chǎn)“應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)”。
在分析判斷公司“經(jīng)營(yíng)能力”的時(shí)候，我們要重點(diǎn)關(guān)注“應(yīng)收賬款、存貨”及“總資產(chǎn)”這三項(xiàng)。
它們一年能為公司做幾趟生意，即各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率！
為了方便理解和記憶，從生活中餐廳的翻桌率類比，認(rèn)識(shí)到以上這些資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都是越多次越好！
用帥鍋JOE的美圖說(shuō)話，正所謂有圖有真相：
（1）平均收現(xiàn)天數(shù)：
公司的“應(yīng)收賬款”在“流動(dòng)資產(chǎn)”中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回，公司的資金使用效率就能大幅提高。
（2）存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，說(shuō)明產(chǎn)品在倉(cāng)庫(kù)停留的時(shí)間越短，產(chǎn)品在市場(chǎng)上越暢銷。
（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率類似于“投入產(chǎn)出比”，投入100w，產(chǎn)出100w，周轉(zhuǎn)率為1；投入100w，產(chǎn)出10w，周轉(zhuǎn)率為0.1，也是越高越好。
二、公式復(fù)習(xí)
我們對(duì)公式簡(jiǎn)單的復(fù)習(xí)一下，公式的計(jì)算是為了更好的理解概念，每個(gè)公式，從分子分母中，大家應(yīng)該感受到了，是代表了一定的含義，這個(gè)部分三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公式，要串聯(lián)理解，因?yàn)樗悸肥且粯拥模?/p>
1、“應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率”與“平均收現(xiàn)天數(shù)”：
2、“存貨周轉(zhuǎn)率”與“平均在庫(kù)天數(shù)”：
3、“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：
三、指標(biāo)的判斷標(biāo)準(zhǔn)復(fù)習(xí)：
各項(xiàng)科目的指標(biāo)是需要記憶的，可能一次不一定記得住，空閑時(shí)候大家多看財(cái)報(bào)，并橫向比較，培養(yǎng)自己的財(cái)報(bào)感覺，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，最好能知道數(shù)字變化的原因。
1、平均收現(xiàn)天數(shù)：
（1）“平均收現(xiàn)天數(shù)”小于15天即可認(rèn)為是收現(xiàn)金的行業(yè)，比如上面的“永輝超市”。
（2）因?yàn)椤皯?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”在6次以上的都算經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的公司，所以“平均收現(xiàn)天數(shù)”在60天~90天內(nèi)都屬于正常范圍。
2、平均在庫(kù)天數(shù)：
（1）<30天，經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)異！
（2）30~50天，通常在流通業(yè)中屬于模范生了！
（3）50~80天，經(jīng)營(yíng)能力不錯(cuò)！
（4）80~100天，大多為B2B（公司對(duì)公司）業(yè)務(wù)！
（5）100~150天，工業(yè)類或原物料行業(yè)（如石油、鋼鐵等，需求不旺盛）。
（6）>150天，要么能力不佳、要么屬于特殊行業(yè)（如造船、造飛機(jī)、奢侈品、房地產(chǎn)公司等）。
3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
（1）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的，都是運(yùn)營(yíng)正常的公司。
數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營(yíng)能力比較普通；接近2，表示其經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)秀。
（2）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)，又叫“燒錢的行業(yè)”。 ?
四、各指標(biāo)占比：
1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，占比50%；
2、平均在庫(kù)天數(shù)，占比25%；
3、應(yīng)收賬款天數(shù)，占比25%。
五、延伸概念
1、做生意的完整周期
學(xué)習(xí)過(guò)了“如何不要錢也能做生意”，真是三觀顛覆，這個(gè)不要錢也能做生意是不是“空手套白狼、皮包公司”呢？
從財(cái)報(bào)角度分析，完全不是，反而是很牛逼的、經(jīng)營(yíng)能力超優(yōu)秀的公司才能做到這一點(diǎn)！
也可以在下面的公式中看出做生意的周期：
如果哪家公司“缺錢天數(shù)”是負(fù)的，經(jīng)營(yíng)能力簡(jiǎn)直不要太棒~
2、快收慢付
理解了做生意的完整周期，如果你是老板，怎么用最少的錢做生意呢？
首先，縮短“平均收現(xiàn)天數(shù)”，減小做生意的周期，盡快收回資金！即“快收”：應(yīng)收賬款快快收回！
第二，拉長(zhǎng)“應(yīng)付賬款付款天數(shù)”，盡量用供貨商的錢！即“慢付”：應(yīng)付賬款慢慢支付！
理論上很容易，但實(shí)際的生意場(chǎng)上，如果你長(zhǎng)期拖付“應(yīng)付賬款”，有可能供貨商就不和你合作了。別人也用著“快收慢付”，別人也需要賺錢。
但如果一味的迎合供貨商，也會(huì)影響公司的現(xiàn)金流和競(jìng)爭(zhēng)力。所以，生意場(chǎng)上需要智慧。
3、如果一家公司的經(jīng)營(yíng)開始走下坡，如何判斷是否有本錢撐一陣子？
人生有那么多可能，說(shuō)不定以后就是老板了呢，夢(mèng)想還是要有的，沒事多站在老板的角度思考問(wèn)題，對(duì)自己以后還是有幫助的。
所以，日后我們自己的公司遇到市場(chǎng)不景氣，經(jīng)營(yíng)開始走下坡，怎么辦？
MJ林明樟老師來(lái)支招：
（1）手上現(xiàn)金要保持25%以上，至少也要10%；
（2）盡量采取快收慢付的經(jīng)營(yíng)模式；
（3）做生意的周期盡量足夠短，越短越好！（做生意的完整周期＝平均在庫(kù)天數(shù)＋平均收現(xiàn)天數(shù)＝應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋缺錢天數(shù)）
（4）每一期的“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量”，是否能夠穩(wěn)定的大于零！即OCF應(yīng)該>0，能保證扎扎實(shí)實(shí)的有錢入賬！
六、學(xué)以致用
經(jīng)過(guò)不斷努力不僅學(xué)習(xí)了怎么看財(cái)報(bào)，也發(fā)現(xiàn)了一些好公司，分享戰(zhàn)友的精華，大家再體驗(yàn)下讀財(cái)報(bào)的好玩之處：
（1）從“承德露露”的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”五個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字開始研究，發(fā)現(xiàn)出背后那么多的問(wèn)題。
承德露露的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，并在2016年的時(shí)候小于1。按照我們的學(xué)習(xí)標(biāo)準(zhǔn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1的行業(yè)就屬于燒錢的行業(yè)。怎么一個(gè)飲料制造商就成了燒錢的行業(yè)呢？
找來(lái)財(cái)報(bào)仔細(xì)的研究一下，因?yàn)槲覀兊目傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式與營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)有關(guān)，2016年的營(yíng)業(yè)收入為25億，同比下降了7%，而去年的總資產(chǎn)卻由21億變成了27億，增加了28%，足足有六個(gè)億之多。
然后我就進(jìn)一步分析總資產(chǎn)增加的原因，總資產(chǎn)又分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)和2015年持平，都是6.3個(gè)億，幾乎沒變。而該公司的流動(dòng)資產(chǎn)卻增加了6個(gè)億，并且這6個(gè)億都是以現(xiàn)金的形式增加的。
然后就有一個(gè)疑問(wèn)，公司怎么會(huì)突然來(lái)這么多現(xiàn)金呢？然后繼續(xù)對(duì)承德露露的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)承德露露在2015年度中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了8.3億現(xiàn)金，投資活動(dòng)用去了0.2億現(xiàn)金，籌資活動(dòng)用去了1.5億現(xiàn)金，原來(lái)該公司是賺了一點(diǎn)錢，卻花了很少的錢，由此凈增加了六個(gè)億的現(xiàn)金。至此，我們也就得出了承德露露在2016年度總資產(chǎn)大幅上漲了28.7%的來(lái)源。
通過(guò)這一系列的分析我們可以看出，承德露露在2016年度只是拿了很小的一部分錢用于投資，而把賺的錢大部分都以現(xiàn)金的形式留在公司。所以我們可以看到承德露露現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率竟然高達(dá)70%，手里留的現(xiàn)金多固然是好事，但這或許也確實(shí)反映了承德露露哪怕手里有錢也不知道該往哪里花錢再投資這樣一種困境。
于是找來(lái)了承德露露的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手六個(gè)核桃，兩家同為植物蛋白飲料，但是六個(gè)核桃去年的營(yíng)業(yè)收入是150億，而承德露露去年?duì)I業(yè)收入只有25億，而今年前三季度的財(cái)務(wù)報(bào)表同比去年還要大幅下滑，面對(duì)六個(gè)核桃這個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，可以看到承德露露現(xiàn)在所處的困境有多大。
今天從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一個(gè)數(shù)據(jù)深入分析，也看到了承德露露公司現(xiàn)在所處的困境，當(dāng)然，今天的分析也很不全面，我們還要把其他所有的指標(biāo)系統(tǒng)的學(xué)完，才可以對(duì)一家公司各個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)的分析。
相當(dāng)精彩！如果不學(xué)財(cái)報(bào)，可能完全對(duì)這五個(gè)數(shù)字沒有感覺，更別提發(fā)現(xiàn)這么多數(shù)字背后的故事呢！
當(dāng)然，五大數(shù)字力各個(gè)指標(biāo)不僅要看相對(duì)值，也要看絕對(duì)值。因?yàn)橄鄬?duì)值不變，也會(huì)出現(xiàn)分母分子同時(shí)變小、變大的情況，再投資前，要做很多功課呢！
（2）用財(cái)報(bào)去投資：短短10天，已經(jīng)有不少戰(zhàn)友通過(guò)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)好公司，比如胡鳴略戰(zhàn)友的“恒瑞醫(yī)藥”，比如我們團(tuán)隊(duì)番茄戰(zhàn)友的“永輝超市”。從前幾期的財(cái)報(bào)學(xué)習(xí)、研究過(guò)程中，番茄發(fā)現(xiàn)“永輝超市”并深入解讀，這一期課程開始到現(xiàn)在，他已有超過(guò)25%的可觀收益！當(dāng)然，我們踐行的是價(jià)值投資，不是短期的跑進(jìn)跑出，希望小伙伴們可以學(xué)以致用、加強(qiáng)實(shí)踐，從模擬盤開始，總結(jié)好公司的財(cái)報(bào)都長(zhǎng)啥樣，為自己日后真金白銀的投資積累經(jīng)驗(yàn)。
七、參考文獻(xiàn)：
[1]、《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著，商周出版社；
[2]、《用生活常識(shí)就能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表》林明樟（MJ老師）著，廣東經(jīng)濟(jì)出版社。
[3]、不讀財(cái)報(bào)就出局
