首先給你講幾個(gè)跟財(cái)報(bào)有關(guān)的基本知識：

1.什么是財(cái)年和自然年？

自然年就是每年的1月1號到12月31號，實(shí)際上公司在會(huì)計(jì)制度上還有一套自己的運(yùn)轉(zhuǎn)周期，我們稱為財(cái)年。

當(dāng)然對于國內(nèi)上市公司來講，它的財(cái)年和自然年正好重合，所以你不會(huì)感覺到中間有差別。所以當(dāng)公司在4月份發(fā)布2018年年報(bào)的時(shí)候，指的就是去年的1月1號到12月31號一整年的業(yè)績表現(xiàn)。

如果你看像阿里巴巴這樣的公司，其實(shí)從來沒有在4月30號之前發(fā)布過年報(bào)。這又是為什么呢？因?yàn)榘⒗锕咎貏e牛嗎，搞特殊化嗎？并不是這樣的，因?yàn)榘⒗锇桶瓦@家公司不是在國內(nèi)上市的，而是在美國的紐交所上市的。

大家知道，在美國上市的中國公司，包括美國本土上市公司，其實(shí)他們的財(cái)年和自然年可能是有很大差別的。有些公司是3月31號財(cái)政年截止，有些是6月30號，有些是9月30號，所以阿里巴巴的財(cái)年是每年的4月1號到下一年的3月31號。

所以國內(nèi)的上市公司發(fā)布1—3月的季報(bào)的時(shí)候，指的是第一季度，但是對阿里公司來說，反倒是它的第四季度。

通常對于上市公司來講，年報(bào)是最重要的，因?yàn)樗鼌R集了一年當(dāng)中的所有信息，所以信息含量最豐富。但是我們知道公司的情況瞬息萬變，一年才來給大家交一次成績單，這個(gè)速度實(shí)在太慢了。因此，上市公司還被要求定期發(fā)布季報(bào)，也就是季度財(cái)報(bào)，還有半年報(bào)。因?yàn)榧緢?bào)相對信息量較少，所以我們重點(diǎn)關(guān)注半年報(bào)或者年報(bào)。

2.財(cái)報(bào)哪里去找？

公司發(fā)布年報(bào)之后，咱們到什么地方才能下載呢？這里我給大家推薦兩個(gè)路徑，一個(gè)是公司的官網(wǎng)，通常在官網(wǎng)上有一欄“投資者關(guān)系”，你可以下載到公司今年和歷年各種財(cái)務(wù)報(bào)告。

當(dāng)然不是所有的公司網(wǎng)站都維護(hù)得非常好更新非常及時(shí)，所以我更推薦你去商業(yè)網(wǎng)站，比如說巨潮資訊、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)這樣的網(wǎng)站。這些商業(yè)網(wǎng)站的好處是什么呢？它把財(cái)報(bào)當(dāng)中的原始數(shù)據(jù)直接下載下來，而且在這個(gè)基礎(chǔ)上還幫你做了初步的加工，幫你計(jì)算好了后面財(cái)務(wù)分析需要用的一些基礎(chǔ)財(cái)務(wù)比率。

特別是這些比率不僅涉及公司當(dāng)年比如2018年的情況，它還會(huì)回溯，把公司之前五年、十年的財(cái)務(wù)比率也幫你已經(jīng)直接計(jì)算好了，所以這樣的話，我們就可以豎著比，也就是看公司的歷史發(fā)展趨勢。同時(shí)，它還會(huì)提供所謂對標(biāo)公司，你還可以橫著比，看看這家公司跟其他公司相比，業(yè)績更好還是更差。

3.看合并報(bào)表還是母公司報(bào)表？

假設(shè)我們現(xiàn)在有了這家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，特別是年報(bào)之后，你打開幾百頁的年報(bào)，首先會(huì)發(fā)現(xiàn)非常驚人的事情，就是每家公司年報(bào)當(dāng)中都有兩張資產(chǎn)負(fù)債表、兩張損益表和兩張現(xiàn)金流量表。而且這兩套的數(shù)字還不一樣。

你仔細(xì)看一下，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中一套叫母公司報(bào)表，另外一套叫合并報(bào)表。母公司就是指上市公司主體本身，但是我們知道，現(xiàn)在的上市公司還會(huì)有很多下面的子公司，所以合并報(bào)表實(shí)際上同時(shí)也反映了這個(gè)子公司的運(yùn)營情況。

所以我們作為一個(gè)上市公司的股東來說，重點(diǎn)要分析和關(guān)注的應(yīng)該是合并報(bào)表。

有了基礎(chǔ)的背景知識之后，咱們就可以開始在有效的時(shí)間內(nèi)高效和快速地分析出這個(gè)公司的年報(bào)，從中間發(fā)掘出有價(jià)值的信息。

我們用哈佛商業(yè)框架分析法，因?yàn)樗鼜?qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)信息和背后商業(yè)邏輯的印證結(jié)合，而且還在意定性定量之間的結(jié)合。哈佛分析框架一共四個(gè)重要的步驟：

第一步：宏觀環(huán)境和戰(zhàn)略分析

公司的財(cái)務(wù)報(bào)表特別是年報(bào)，就好像公司的一張照片，我們?nèi)绻岩粋€(gè)公司想成一個(gè)人的話，年報(bào)就好像給人照了一張照片?，F(xiàn)在請你評價(jià)一下，說這個(gè)人長得好不好看，你再具體告訴我這個(gè)人五官怎么樣。評價(jià)這個(gè)人好不好看之前，首先要了解這張照片是在一個(gè)什么樣的環(huán)境里拍的。

如果是在一個(gè)光線特別差的地方拍的，五官再立體的人，長得再好的人，可能拍出來也是平面的，不好看。所以這是哈佛分析框架四步當(dāng)中的第一步，宏觀環(huán)境和戰(zhàn)略分析。

第二步：會(huì)計(jì)分析

第二步是什么呢？即使你確定了這個(gè)照片拍攝的環(huán)境非常穩(wěn)定，光線也非常好，你就直接能判斷這個(gè)人好不好看嗎？也許以前可以，自從有了美圖秀秀之后就不一定了，所以說你怎么知道這個(gè)公司給你看的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一定反映了它背后的真實(shí)經(jīng)營情況呢？所以哈佛分析框架當(dāng)中第二步非常重要，就是會(huì)計(jì)分析，也就是說我們要判斷一下這個(gè)報(bào)表當(dāng)中的數(shù)字是不是真的反映了公司實(shí)際的經(jīng)營情況。

第三步：基于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分析

有了這兩步之后，我們才進(jìn)入到第三步，也就是我們傳統(tǒng)的基于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分析。

第四步：前景分析

當(dāng)然了，我們做財(cái)報(bào)分析的目的是為了判斷這家公司未來的增長潛力怎樣，值不值得投資。就好像你看了這個(gè)人的照片之后，可以判斷他未來5—10年不會(huì)持續(xù)非常好看。這個(gè)就是哈佛分析框架最后一步，前景分析。

所以總結(jié)一下，哈佛分析框架一共四個(gè)重要的步驟，第一，宏觀戰(zhàn)略分析；第二是會(huì)計(jì)分析；第三是財(cái)務(wù)報(bào)表分析；第四是前景分析。

明天開始我們用這個(gè)框架具體實(shí)操，檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是踐行！