現(xiàn)在中國市場上有5萬多億的資金都在貨幣基金上，一共300多種產(chǎn)品，利率水平也參差不齊，從3%到7%的都有，差別那么大，到底應(yīng)該挑選哪一種？哪種更安全、收益率更高呢？

接下來講介紹如何在安全的前提下找到收率率更高的那支貨幣基金。首先來看看挑選的原則。其實(shí)原則并不復(fù)雜，只要從投資者結(jié)構(gòu)和基金規(guī)模來擇優(yōu)即可。

一、挑選貨幣基金的兩大原則

1.安全性與流動性原則——挑選散戶比例高的貨幣基金

我們購買貨基的時候最關(guān)心的就是流動性，也就是隨時變現(xiàn)的能力，那么什么樣的貨幣基金更安全呢？一個常見的誤區(qū)就是我們跟著機(jī)構(gòu)走，一般人一看很多大機(jī)構(gòu)都在買這個貨基，那這個貨基肯定很厲害，馬上就跟進(jìn)了，其實(shí)這在購買貨基中是個很大的誤區(qū)。

因為機(jī)構(gòu)型的貨基，它的申購贖回都非常頻繁。一般情況下我們散戶對于市場利率的變動，不是很敏感，“央媽”放一點(diǎn)點(diǎn)水，市面上的錢多一點(diǎn)點(diǎn)，它就開始大量地申購；而如果這幾天市場上有點(diǎn)風(fēng)吹草動，錢略緊張一點(diǎn)，它就馬上贖回。所以你會看到機(jī)構(gòu)型的貨基申購都很頻繁，資金量又這么大，所以對于貨基整體的安全性、流動性都會造成很大的影響。

比如美國2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時候，有一支歷史悠久的貨幣基金叫做Primary Reserve Fund,它的凈值一下子就滑到了一美金以下，當(dāng)時散戶其實(shí)并沒有反應(yīng)過來。但是這個基金大部分的持有人是機(jī)構(gòu)，所以機(jī)構(gòu)投資者特別敏感，然后立馬就開始大規(guī)模的贖回，這個基金的資金在24小時之內(nèi)就損失掉了超過2/3，最后被逼得要清盤。為了避免對市場造成過度影響，美國聯(lián)邦政府只好出手救市，給它們注入流動性。這種現(xiàn)象在我們的金融術(shù)語中就叫“基金擠兌”，也叫Funds Run，因為機(jī)構(gòu)對市場價格變化太敏感，有一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動，它們就容易跑路，導(dǎo)致基金的波動很大，不夠穩(wěn)健。

要判斷一個基金是不是散戶型，你就只要按它的持有人結(jié)構(gòu)就可以了，這個數(shù)據(jù)每個基金都會提供。我們進(jìn)行了計算，發(fā)現(xiàn)如果一個貨基的散戶比率達(dá)到70%以上，那么它的流動性風(fēng)險就非常低了。即使利率變動，這種基金的凈值也不會出現(xiàn)很大的波動，即使這個條件稍微放松一點(diǎn)，放到60%，也沒有什么問題。

所以，這是貨基挑選的安全性流動性原則——挑選散戶比例超過60%的基金。

2.收益率原則——挑選規(guī)模適中的貨幣基金

在安全的基礎(chǔ)上，我們每個人都想買到收益率更高的貨幣基金，那么這個時候你就可能會踏入第二個誤區(qū)。由于一般人都想著大而不倒，所以愿意去找那些規(guī)模很大的基金，這不一定是最正確的選擇。我們的研究發(fā)現(xiàn)貨基的收益率和它的貨基規(guī)模，呈現(xiàn)出一個倒U型的關(guān)系。

也就是中等規(guī)模的貨基收益率更高，比如說那些規(guī)模在50億以下的，它的收益率一般會在3.5%以下；規(guī)模在100億以上的收益率大概能夠達(dá)到4.2%到4.3%。但是到了1000億以上，它的收益率就又下來了，徘徊在4%左右。為什么基金規(guī)模不能太小 呢？是因為貨幣基金現(xiàn)在投的最重要的產(chǎn)品就是銀行的協(xié)議存款，協(xié)議存款的利率是怎么定的呢？它是基金公司和銀行一起商定的。

如果一個基金規(guī)模太小，根本就沒有和銀行談判的籌碼，所以就沒有辦法拿到好的利率。但是為什么基金規(guī)模太大也不會獲得更高的收益呢？道理也挺簡單的，當(dāng)你買一個金融產(chǎn)品，比如股票的時候，如果是巨量的資金來買入這個產(chǎn)品的話，這個產(chǎn)品的價格就會不斷地上升，導(dǎo)致你最后的買入價格會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最開始的預(yù)期價格，這叫做市場的價格效應(yīng)。所以規(guī)模很大的基金，要獲得好的收益率，其實(shí)是很難的，因為你很難拿到你的預(yù)期價格。

余額寶就是一個特別典型的例子。作為世界第一規(guī)模的貨幣基金，它的流動性、安全性肯定是很好的，但是船大難調(diào)頭，盤子太大，調(diào)整倉位就很慢，所以余額寶的收益率在整個貨基產(chǎn)品中屬于一個中下的水平。從2017年的市場情況來看，基金規(guī)模大概在100億到400億的基金貨幣，收益率是最高的。所以貨基挑選的第二原則，是挑選100億到400億這樣的中等規(guī)模的貨幣基金。

流動性、收益率是我們挑選貨基最重要的原則了。在此基礎(chǔ)上，當(dāng)然我們可以再加上一些篩選條件，歷史業(yè)績比較好的基金、手續(xù)費(fèi)也比較低的基金，這些數(shù)據(jù)在網(wǎng)上都是公開的。你買貨基的時候，可以在選購基金的第三方平臺上，比如天天基金網(wǎng)、好買基金網(wǎng)、同花順這些基金的平臺上看到。

為了讓你的理解更具體，我自己在挑選貨基的時候按照剛才幾個 原則進(jìn)行篩選。首先先把機(jī)構(gòu)型的貨基，比如說機(jī)構(gòu)持有量大于40%的一些基金篩選出籃子了，然后又把小于100億和大于400億的基金也篩選出籃子，剩下的基金里我再按照前面六個月的歷史業(yè)績排名，最后挑選出那些手續(xù)費(fèi)、各種雜費(fèi)最低的，大概就剩下了10來支可供選擇的基金。

通過這些基金的篩選，你主要學(xué)會的是這些原則。你會發(fā)現(xiàn)根據(jù)這些原則，其實(shí)你在每個季度選出來的基金都是略有不同的，而且你可以根據(jù)自己的需求進(jìn)行調(diào)整，假如你對安全性要求特別高，那么你就不妨犧牲一點(diǎn)點(diǎn)收益率，挑選像余額寶這種盤子大、穩(wěn)妥、散戶比率超過70%的基金。如果你很年輕，對收益率的要求更高，而對流動性的需求不是很高，那么你就可以把流動性指標(biāo)放松一點(diǎn)?？傊谶@么幾個原則下，你一定可以挑選到安全可靠，而且收益率也不錯的貨幣基金。

二、貨幣基金申購贖回的三個小竅門

剛才講了挑選貨幣基金的兩個原則：安全性原則和收益率原則。下面講一下，在基金申購贖回的時候其實(shí)還有三個小竅門：

第一點(diǎn)，很多人在買基金的時候，沒有注意到一個贖回的規(guī)定，一般來說貨幣基金是T+1贖回。也就是你今天買了這個基金，明天就可以贖回。但是也經(jīng)常會有T+2、T+3的基金，那么就意味著你要兩三天之后才能夠贖回，這樣就會對流動性造成一定的損失。所以，**如果你是對流動性要求特別高的人，你就可以避開這些T+2或者T+3的基金。

第二點(diǎn)，基金的申購也是講一點(diǎn)時間上的效應(yīng)，因為基金交易是按工作日來計算的，一般情況下你不應(yīng)該在周五買入，因為周六、周日不允許你贖回，所以即使是T+1的基金，最后也相當(dāng)于變成T+3贖回了。這就叫周五不買入，周四不贖回。

第三點(diǎn)，貨幣基金的投資方向應(yīng)該是一個短期的貨幣工具。市場上資金的緊張與否是貨基收益率的關(guān)鍵，資金越緊收益率就越高。而一般來說月末、季末、年中和年底的時候，市場上資金相對比較緊，所以你會發(fā)現(xiàn)在這些時間點(diǎn)上申購基金，它的收益率是相對比較高的。

最后啰嗦一句，金融市場是有風(fēng)險的，投資需要謹(jǐn)慎，這句話永遠(yuǎn)是沒有錯的。今天的課程里，主要分享的是一些關(guān)于貨幣基金投資的原則和方法，就像課程中間說的，你根據(jù)這些原則，篩選出來的基金，每個季度，甚至每個月都可能在變，所以希望你能夠獨(dú)立地思考和批判使用。課程中間涉及到了一些具體的基金，是為了說明剛才我們講述的那些原則怎么使用，并不代表是對具體基金品種的推薦。而且你會發(fā)現(xiàn)在不同的時間段上，你運(yùn)用這些原則篩選出來的基金其實(shí)是非常不一樣的，這也是這門課的一個目的，授人以魚，讓你真正地掌握這些金融之術(shù)，更好地根據(jù)自己的情況做出投資決策。

最后，在文章底下，把今天貨基選擇的兩個原則和貨基買賣的三個竅門給你做了一張圖，可以分享給那些正在購買基金的朋友或者家人，希望他們能夠分享你的獲得。