寫在前面

學(xué)習(xí)交易陪伴系列 --- 熊市如何賺更多的幣（上）這篇文章，對數(shù)幣思維和法幣思維進行剖析，提供了熊市下的掙幣方法。由于篇幅原因，對一些方法沒有具體展開講解。這里延續(xù)上篇，對部分方法詳細進行解釋。

現(xiàn)貨套利

幣圈很重要的一種掙幣手段就是套利，不僅風(fēng)險低，可操作性強，利潤也是隨著次數(shù)的增加可以非?？捎^。通常套利分為跨品種套利、跨市套利、跨期套利。另外根據(jù)現(xiàn)貨還是合約還可以具體進行區(qū)分。

大家接觸比較多的是現(xiàn)貨套利?，F(xiàn)貨套利一般有跨市兩角對沖套利、跨市三角對沖套利、站內(nèi)三角循環(huán)套利。

本質(zhì)都是掙差價，不同的方案分別從降低風(fēng)險和提高效率進行了完善。

跨市兩角對沖套利

兩角套利又叫直接套利、雙邊套利，是通過發(fā)現(xiàn)同一交易對（如:EOS/USDT）在兩個不同交易所（跨市）間存在價差關(guān)系，進行高賣低買從中套取差價利潤的行為。

跨市兩角套利

比如 A 交易所 EOS = 4.5，存在差價，可以進行套利。我們從B買入 $ 100的 EOS = 22.22個; 轉(zhuǎn)到A交易所賣出 獲得美元 = 22.22 * 5 = 111.11 EOS;
從而套利掙到了11.11 EOS。

這里存在的風(fēng)險是，轉(zhuǎn)到B之后（轉(zhuǎn)賬時間可能較長），EOS 價格跌到了 $ 4.2，這個時候就會造成了虧損。

怎么提高效率，解決虧損的問題？

掙美元

換個思路，我們可以掙美元。同時在兩邊市場都存一定量的EOS，當(dāng)出現(xiàn)上面價差的時候，B 買入和 A 賣出相同的 EOS，這樣就省去了轉(zhuǎn)賬的過程。比如買入和賣出都是100 個EOS，產(chǎn)生套利利潤為 100 * 5 - 100 * 4.5 = $ 50。

同時對沖

跨市三角套利

三角套利又叫間接套利或多邊套利，是同一時間在三個或三個以上的交易市場上利用三種或三種以上的貨幣匯率差價進行交叉匯交易。

如交易所A = EOS/USDT= 275，則通過EOS/USDT、EOS/ETH交叉定價形成ETH/USDT的價格為 250），與交易所C的 ETH/USDT = $ 275存在價格差，可進行套利。

B交易所 賣出 EOS 100個, 獲得 ETH 2個; C交易所 賣出ETH 2 個，獲得 USDT = 550 EOS = 110 EOS ，套利利潤為EOS = 10。

跨市三角套利

跨市三角套利，必須三個交易所都存有足量的USDT、EOS、ETH，并且每次操作之后，需要把消耗的幣種互相轉(zhuǎn)移補充，保持一個平衡。

跨市三角套利由于交易所眾多，機會的出現(xiàn)概率也會相應(yīng)增大，但仍然要注意平臺風(fēng)險，盡量在大交易所之間操作。當(dāng)然套利還需要考慮來回手續(xù)費以及幣價漲跌的各種損失。

站內(nèi)三角循環(huán)套利

基于三角套利原理，有時候同一交易所三個交易對形成的差價進行交易，這個時候不僅不需要提幣動作，還可無限循環(huán)進行。雖然機會少一些，但是效率提高很多。

站內(nèi)三角循環(huán)套利

賣出 EOS = 100, 獲得 ETH = 2; 賣出ETH = 2 ，獲得 USDT = 550; 買入$ 550 EOS = 110 EOS ，套利利潤為EOS = 10，可一直循環(huán)執(zhí)行。

套期保值

我們經(jīng)常聽到：“珍愛生命，遠離杠桿”這一信條。期貨很多人就會反射性的聯(lián)想道杠桿。

我們之前說過，風(fēng)險不在于杠桿，在于倉位。

比如小明有2萬塊投資數(shù)字貨幣，使用20被杠桿，那么就有了40萬的可支配資產(chǎn)。如果直接用40萬投資，就是放大了20倍的風(fēng)險。但是如果只想做2萬的投資，那么只需要使用2萬的1/20出來，即1000的保證金即可獲得2萬的資金使用，進行投資帶來的收益，極大的降低了持倉成本，提高了盈利率。

加杠桿被“濫用”才會出現(xiàn)各種悲劇。反而期貨杠桿具有規(guī)避風(fēng)險功能。

它就是套期保值。

比如小明發(fā)現(xiàn)了一個非常好的項目，預(yù)計收益是30%，但智能使用EOS投資。可為了熊市保值，自己的幣都已經(jīng)換成了USDT這種穩(wěn)定貨幣。如果現(xiàn)在換成EOS，一旦遇到再次暴跌，即使后面贈的EOS 也抵不了法幣資產(chǎn)縮水（或換回USDT時虧損），比如暴跌30%以上，不僅白忙活，還虧錢了。

這個時候改我們的套期保值出場了。

比如投入1000 EOS，首先用USDT買入EOS，然后到OK平臺上做空1000的EOS。

我們知道，期貨是存在爆倉問題的，那怎么辦呢？

其實設(shè)置個合理的杠桿系數(shù)，大部分的情況是肯定不會爆倉的，具體怎么設(shè)置，OK上有計算器，可以不斷的調(diào)整，計算直到一個不會爆倉的價格位置。

計算器

根據(jù)上面，我們只拿出50個，加上20倍杠桿，那么我們開倉數(shù)量就是1000,合約余額是950,計算出來爆倉價格100多，短時間內(nèi)基本不會出現(xiàn)，這樣就可以了。還要注意一點是合約到期交割的情況，需要及時再做一次套保。

期現(xiàn)套利

套保的原理其實利用的就是期貨和現(xiàn)貨的對沖。但我們還可以進行期現(xiàn)套利。通常期貨套利有正向基差套利和反向基差套利兩種類型。

正向基差套利

當(dāng)現(xiàn)貨指數(shù)被低估，某個交割時間的期貨合約被高估時（即未來價格高于現(xiàn)價），投資者可以賣出做空該期貨合約，同時根據(jù)指數(shù)權(quán)重買進成現(xiàn)貨，建立套利頭寸。

當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價格差距趨于正常時（可以在合約到期，或者差距較小的心理價位賣出），將期貨合約平倉，同時賣出全部現(xiàn)貨（現(xiàn)貨可能虧損），可以獲得套利利潤，這種策略稱為正向基差套利。

反向基差套利

當(dāng)現(xiàn)貨指數(shù)被高估，某個交割月份的期貨合約被低估時（即未來價格低于現(xiàn)價），投資者可以買入做多該期貨合約，同時按照指數(shù)權(quán)重買入或者持有現(xiàn)貨，建立套利頭寸。

當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價格趨于正常時，同時平倉，獲利了結(jié)，這是反向基差套利。

正向基差套利的例子

引用《數(shù)字貨幣期現(xiàn)套利教程：7天15%無風(fēng)險收益》的例子：

在2018年4月底的時候，OKEx交易所上線了6月底到期的EOS季度合約，當(dāng)時的合約價格約為25美元，而當(dāng)時EOS現(xiàn)貨的價格約為21美元，具體如下圖所示：

image

如果在當(dāng)時進行期現(xiàn)套利，即買入現(xiàn)貨、做空期貨，賺取其中的價差，就可以賺取高達 (25 - 21)/21 = 19% 的收益，而且是無風(fēng)險的。

由于期貨合約本身的性質(zhì)，最遲在合約到期的當(dāng)天，它的價格必然會和現(xiàn)貨價格相同，當(dāng)然也可以提前離場。所以，當(dāng)期貨合約和現(xiàn)貨之間存在足夠價差的時候，就可以進行無風(fēng)險套利。（如果以 USDT 計價，我們還需要做一步，將套利掙的幣，資金劃轉(zhuǎn)到幣幣賬戶，進行賣出，換成 USDT 。）

但仍需考慮 OK 的分?jǐn)倷C制，比如期貨賺了幾百塊錢,現(xiàn)貨虧了幾十塊錢，可能分?jǐn)偤罂偫麧檿霈F(xiàn)虧損。

跨期套利

期貨交易者在同一期貨市場利用同一個期貨品種不同交割期的期貨合約之間的價差變化，同時買入和賣出同一品種交割日期不同的期貨合約以謀取利潤的活動。簡單的說就是做多近期合約同時做空遠期合約，或者做空近月合約同時做多遠月合約（遠近合約買賣多空相反操作）。

跨期套利可以以對沖（對沖套利）和交割（實盤套利）兩種方式平倉，不過，這兩種操作方式成本各異，入場時機和操作思路也各不相同。主要還是要分析價差，尋找合理的價差范圍。

期貨表示未來的價格。一般在上漲行情時，期貨的價格會比現(xiàn)貨高；在下跌行情時，期貨的價格會比現(xiàn)貨低，那么這兩者之間就會有價差的出現(xiàn)，而隨著期貨合約接近到期，基差會趨近于 0。 鑒于這一點，投資者可以使用這樣的交易策略：若期貨合約在很高的溢價交易，則賣空此期貨合約并買入標(biāo)的資產(chǎn)。這樣做的話，投資者對市場是中性的，并且可以在持有期貨合約至結(jié)算時賺取利差。 這就是所謂的期限套利。

1.牛市套利
（1）正向市場中的牛市套利。
A.實盤套利。
正向市場中實盤套利的機會僅出現(xiàn)在價差的絕對值大于持倉成本的情況下，此時，可以在近期合約做多，而在遠期上建立同等頭寸的空頭合約。和對沖的區(qū)別就是平倉方式，即交割的時候平倉獲得無風(fēng)險收益。

B.對沖套利。
正向市場中如果供給不足，需求相對旺盛，則會導(dǎo)致近期合約價格的上升幅度大于遠期合約，或者近期合約價格的下降幅度小于遠期合約，這樣就可進行在近期合約上做多，而在遠期建立同等頭寸的空頭合約套利操作。

由于是對遠期和近期開倉平倉兩次操作只有才會才生盈虧，涉及到4個價格，對應(yīng)的套利收益公式如下：

套利收益＝倉位×{（遠期賣出價－近期買進價）－（遠期買進價－近期賣出價）}＝倉位×（B1-B2）

當(dāng)（B1-B2）＞0時，價差＜0（正向，近期價格小于遠期），如果價差絕對值縮?。ń趻甑枚?，遠期虧的少），套利交易獲利。此時，反映近期合約對遠期合約升水，其升水額取決于近期市場需求程度及供給的短缺程度，不受其他限制，所以獲利潛力巨大。

當(dāng)（B1-B2）＜0 時，價差＜0（正向，近期價格小于遠期），如果價差絕對值擴大時（虧損擴大），套利交易虧損。此時，反映遠期合約對近期合約升水，投資者或者及時止損，或者在堅持價差判斷的情況下遷倉。

（2）反向市場中的牛市套利。

交易講究順勢而為，反向市場情況下的牛市套利現(xiàn)在在實際中也有操作，但這種操作方式風(fēng)險高，應(yīng)視為投機而非套利，在此不再贅述。

2.熊市套利

與牛市套利不同，熊市套利只能以對沖的形式平倉，在此我們同樣從正向市場和反向市場兩方面加以分析。

（1）正向市場下的熊市套利。

如果市場中供給過剩，需求相對不足，則會導(dǎo)致近期合約價格的上升幅度小于遠期合約，或者近期合約價格的下降幅度大于遠期合約，此時可進行在近期合約做空，而在遠期上建立同等頭寸的多頭合約的套利操作。

套利收益 = －倉位×{（遠期月份買進價－近期月份賣出價）－（遠期月份賣出價－近期月份買進價）}＝－倉位×（B2-B1）

當(dāng)（B2-B1）＜0時，價差＜0，價差絕對值擴大，套利交易獲利。此時，反映近期合約對遠期合約貼水。

當(dāng)（B2-B1）＞0時，價差＜0，如果價差絕對值縮小時，套利交易虧損。此時，反映遠期合約對近期合約貼水，投資者或者及時止損，或者在堅持價格走勢判斷的情況下遷倉。

（2）反向市場下的熊市套利。

在出現(xiàn)反向市場時，現(xiàn)貨、庫存供應(yīng)緊張，此時，做熊市套利往往是基于對反向市場向正向市場轉(zhuǎn)換的判斷，風(fēng)險大，也與反向市場的假設(shè)不符。

量化高頻和自動程序

當(dāng)然為了更好的提高效率，肯定是通過程序自動化24小時不間斷執(zhí)行，這樣獲取的利潤就更高了。這里不展開說。本質(zhì)就是程序算法實現(xiàn)上面的策略，自動交易。分高頻和低頻兩種。

放貸

放貸簡單理解就是在交易所進行交易的任何人都可以像賭場一樣借錢給賭徒，利息由自己設(shè)定，收益歸放貸人所有。

以bitfinex舉例。雖說放貸人可以自行設(shè)置利息，雖然會自動撮合，但也是基于市場的供需關(guān)系的。一般Bitfinex的市場貸款價格區(qū)間是：日利率從0.25%——0.02%不等。
我們拿較低的日利率0.04%來示例算一下，一年365天，年收益高達：0.04%*365=14.6%（最高可達91.25，將近翻倍）。

也就是說，如果你拿100萬在Bitfinex放貸一年，純收入14.6萬元！

Bitfinex還會每天自動疊加復(fù)利收入，即便你不買比特幣，不參與區(qū)塊鏈資產(chǎn)的投資，僅靠在交易所放貸，也會有高于傳統(tǒng)市場99.99%的回報。另外存在Bitfinex的資金可以設(shè)置自動提供融資，如果前一筆融資已還款，系統(tǒng)會自動幫你以原本設(shè)置的利率再次提供到融資市場，總結(jié)就是“不停地自動放貸”。

Exchange錢包—用于普通的兌換交易
Margin錢包—用于保證金交易
Funding錢包—用于融資(放貸、借貸）交易

• 美元放貸：充幣到Exchange錢包—選擇「幣/USD」交易兌換成美元—快速轉(zhuǎn)賬（把USD從Exchange錢包轉(zhuǎn)移到Funding錢包）—「融資表單」報價或者「自動更新」報價;
• 數(shù)字貨幣放貸1：充幣（屬可放貸的貨幣）到Funding錢包—「融資表單」報價或者「自動更新」報價;
• 數(shù)字貨幣放貸2：充幣（屬不可放貸的貨幣）到Exchange錢包—選擇「幣/幣」交易兌換成可放貸幣—快速轉(zhuǎn)賬（把幣從Exchange錢包轉(zhuǎn)移到Funding錢包）—「融資表單」報價或者「自動更新」報價。

存在的風(fēng)險大概三個 usdt貶值，平臺跑路，借貸人無法平倉。還有一個不可控風(fēng)險就是帳號被盜。

分散式交易

華爾街有句名言：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里面。多元化資產(chǎn)配置，是唯一的免費午餐。單品種的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險性極差。并且單個品種的市場容量是有限的，大資金出入會對市場造成很大的沖擊，出入場都很難成交在理想價位。

組合平均了風(fēng)險

暴利的背后就是爆虧。資金管理非常重要，但沒有一種資金管理是適合所有投資方式和不同投資者的，適合的才是最好的。

倉位管理與分散投資是個復(fù)雜的學(xué)問，存在學(xué)習(xí)成本，這里后續(xù)會展開說。

火幣HB10

對于操作技能稍微薄弱的投資者，一攬子組合產(chǎn)品會更加合適。比如火幣的HB10.
它就是10個主流數(shù)字貨幣的組成的“數(shù)字資產(chǎn)籃子”。但HB10還有換入換出功能。加上HB10凈值和價格會有價差。于是還可以進行套利對沖。

在這里我們有必要先普及一下HB10的凈值和價格。

價差圖

HB10的交易價格(Price)，即上圖標(biāo)示的紫色線，幣幣交易報價是USDT購買HB10的價格。

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HB10成分幣凈值，就是上圖標(biāo)示的藍色線，是一個HB10所包含的10個成分幣（如BTC、ETH、HT等）按其權(quán)重集合起來的市場價格。為方便表述，我們稱之為HB10成分幣凈值（Net Asset Value，簡稱NAV）；

判斷價格高低

我為什么推薦它，是因為它可以進行套利！

如何進行套利

顯然，HB10交易價格和凈值在交易時存在一定價差。當(dāng)價差達到一定程度的時候，用戶通過換入換出功能，就能進行套利。這個價格差的臨界點就是5‰ 和6‰ ?。ㄊ掷m(xù)費支持點卡折扣，所以實際產(chǎn)生費用可能更低）。

套利公式

為什么是5‰ ？

當(dāng)HB10市場價格大于其成分幣凈值5‰的時候， 買入10種成分幣（手續(xù)費2‰），將10種成分幣兌換成HB10（手續(xù)費1‰）；再賣出HB10（手續(xù)費2‰），即有套利機會。

為什么是6‰ ？

當(dāng)HB10市場價格小于其成分幣凈值6‰的時候，買入HB10（手續(xù)費2‰），換成10個成分幣（手續(xù)費2‰），再賣出10個成分幣（手續(xù)費2‰），即出現(xiàn)套利機會。

更多掙幣方法

當(dāng)然，還有各種挖礦之類的，資金盤游戲等等，都有它的掙幣邏輯在，搞懂掌握了，就可以利用它們掙幣了。如果你還有更多的掙幣方法，歡迎留言討論。