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? ? ? 周末讀到一篇關(guān)于長期國債投資機會的文章，里面的邏輯大多數(shù)和我近期思考的一致。最重要的一點共識就是，無論是企業(yè)，還是個人，絕大部分的負債率已經(jīng)非常高，這種情況下幾乎不允許市場利率出現(xiàn)明顯抬升。目前銀行一年期存款利率還在2%以下，而貨幣基金的收益率卻普遍超過4%，十年期國債收益率從年初3%漲到了現(xiàn)在3.7%。如果12月美國再次加息，中國很有可能跟著加息一次緩解匯率壓力，名義利率的上升對于市場預(yù)期所產(chǎn)生的后果有多大不好判斷，但十年期國債如果屆時漲破4%，央媽估計又要伸出不可見的手，個人估計大概率會繼續(xù)放水，配合松一點匯率（畢竟還有外匯管制可以控制下），那么長期國債收益率就會下行?？偠灾?，匯率和利率不可能都要，這種既要又要還要，到最后勢必兩害相權(quán)取其輕。

? ? ? ——寫于2017年10月16日