從這周開始，和一群志同道合的同志每天在群里打卡，按照群主設(shè)定的課表學(xué)習(xí)《聰明的投資者》。

《聰明的投資者》是巴菲特的老師Benjamin Graham的畢生之作。被巴菲特和投資界被奉為投資圣經(jīng)。所闡述的規(guī)律和道理在華爾街一次又一次的被驗(yàn)證，在時(shí)間的長河中熠熠生輝。

這周學(xué)習(xí)了《聰明的投資者》的序言和第一章。了解了關(guān)于投資的基本概念和正確投資的核心理念。

投資區(qū)別于投機(jī)，是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)的操作。投資者基于自己的精力要求和投資需求可分為防御性投資和進(jìn)攻性投資。二者投入的時(shí)間成本和精力成本不一樣，自然收獲往往也會(huì)有一定的區(qū)別。

防御性投資者的主要精力在防守，投資策略的依據(jù)是不出現(xiàn)重大失誤和重大虧損。對于防御性投資者，本書建議將資金不同比例的分配于高等級債券（”現(xiàn)金等價(jià)物“）和藍(lán)籌股（如道瓊斯成分股）上。使二者的比例保持在25-75%波動(dòng)。并在“感覺市場處于危險(xiǎn)的高位時(shí)”，將股票的比例減少。反之，增加。由于債券的波動(dòng)幅度幾乎總是大大低于股票的波動(dòng)，而利率總是相對固定，所以更穩(wěn)定。但也不總是如此。如果股票市場利好，投資者也會(huì)后悔資金全部投入債券。所以Graham建議該類型投資者：1.分散投資10-30支股票。選股盡量選擇杰出和融資保守的企業(yè)；股息持續(xù)發(fā)放20年以上，市盈率不超過25倍。3.定期定額投資全市場指數(shù)基金（如滬深300指數(shù)基金和美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾500）也是俗稱formula

investing.良好的保守投資者收益能保持在7%左右就很不錯(cuò)了。

進(jìn)攻性投資者往往希望獲得更大的回報(bào)。所以也需要花更多的時(shí)間和經(jīng)歷在分析公司和選股上面。對于投資者而言，一定要明白市場上的股市波動(dòng)反應(yīng)的是市場的情緒，而不是公司實(shí)際的價(jià)值。明白了這一點(diǎn)之后，我們在選股的時(shí)候就應(yīng)該買進(jìn)價(jià)值被低估的好股票，然后在過于被高估時(shí)賣出。所以投資者需要在選股的時(shí)候需要具有正確的投資思維去尋找一個(gè)具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由意群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。然后以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格買入，保證安全邊際最大化。也就是“用四毛錢的價(jià)格購買價(jià)值一塊錢的股票”要好于“用六毛錢的價(jià)格購買價(jià)值一塊錢的股票”。在這個(gè)過程中，投資者要建立一套合理的企業(yè)分析思維能力以及強(qiáng)大的情緒自控能力。能夠通過自己的思維邏輯去分析股票公司的經(jīng)營業(yè)績好壞，把企業(yè)的成功作為選股的依據(jù)而不是市場的情緒。始終記住股票即為逆向投資，在股市過于低估時(shí)買入，而在股市過于高估，安全邊際太小甚至消失時(shí)賣出。本書推薦三種策略：1.購買相對不受市場追捧的大公司股票（賤買）；2.買進(jìn)被嚴(yán)重低估的便宜貨股票3.特殊情況或者“破產(chǎn)債務(wù)重組”股票套利。本書同時(shí)還建議在選股時(shí)買那些價(jià)格不高于其有形資產(chǎn)價(jià)值太多的股票，并以此作為我們的第一項(xiàng)要求。要像買雜貨而不是買香水一樣選股。對于進(jìn)攻型投資者而言，能獲得20%的收益，就是最成功的收益。

本書同時(shí)還指出了一些投資者們常見的投資誤區(qū)，總結(jié)如下：

1.擇時(shí)交易。華爾街的“追漲殺跌”禍害無窮，正確的依據(jù)剛好相反，應(yīng)該是“賤買貴賣”。

2.短線擇股買進(jìn)預(yù)計(jì)或者已經(jīng)報(bào)告要業(yè)績增長的股票。

3.長線擇股看重公司過去擁有的良好成長記錄。或者選擇預(yù)計(jì)以后會(huì)形成高盈利能力的公司。

他們都不可靠，因?yàn)槿藗兊念A(yù)測總是會(huì)出錯(cuò)。 而且股市是無法預(yù)測。 某一行業(yè)顯而易見的業(yè)務(wù)增長前景，并不一定會(huì)為投資帶來顯而易見的利潤。投資者常常會(huì)認(rèn)為選股技巧在于找出未來最有可能增長的行業(yè)，然后再找出其中最有前途的公司。 問題在于雖然該行業(yè)會(huì)獲得長足的增長，但是由于技術(shù)問題，再加上產(chǎn)能的過度擴(kuò)張，改行業(yè)的利潤十分不穩(wěn)定，有時(shí)候甚至?xí)衷愀狻?比如上個(gè)世紀(jì)的航空業(yè)發(fā)展和計(jì)算機(jī)行業(yè)的發(fā)展 （航空業(yè)發(fā)展在1970年運(yùn)輸量創(chuàng)下了新高，卻為股東帶來了2億美元的虧損）。