一、股票市場分類

• 一級市場（發(fā)行市場）
• 二級市場（交易市場）

二、股票的二級市場

二級市場是證券公開交易的場所，是一個高度組織化與集中化的市場。

2.1 功能

• 提供流動性
• 價格發(fā)現(xiàn)
• 重新配置控制權

2.2 分類

2.3 場內市場（交易所市場）

2.3.1 什么是證券交易所

證券交易所是由證券管理部門批準的，為證券的集中交易提供固定場所和有關設施，并制定各項規(guī)則以形成公正合理價格和有條不紊秩序的正式組織。

阿姆斯特丹咖啡館中的股票交易

阿姆斯特丹證券交易所

2.3.2 證券交易所的運行原則

• 公平：會員享有平等權利。
• 公開：發(fā)行者及時的信息披露
• 組織嚴密：資格審核與流程設計

2.3.3 證券交易所的組織形式

• 會員制

  • 由證券公司與企業(yè)自愿組成，不以盈利為目的的法人組織。
  • 一般為社團法人。
  • 最高權力機構為會員大會。
  • 費用由會員共同承擔。
  • 只有會員才能取得席位進場交易。
  • 優(yōu)點與缺點
    • 不以盈利為目的，交易費用低。
    • 得到政府的支持，破產倒閉可能很小。
    • 管理者同時亦是交易的參加者。這不利于市場的規(guī)范管理，有悖于投資的公平原則。
    • 容易造成壟斷，不利于公平的競爭。
    • 缺乏第三方擔保責任。

• 公司制

  • 由商業(yè)銀行、證券公司、投資信托機構以及企業(yè)等共同出資建立起來的法人組織。
  • 公司法人
  • 所有權與交易權分離。[^2]
  • 目前交易所主流的組織形式。
  • 優(yōu)點與缺點
    • 第三方擔保：因證交所成員違約而使投資者遭受損失，證交所將予以賠償。為此，證交所設立賠償基金。
    • 獨立管理：券商或股東不得擔任證交所高級行政管理人員，即證交所的交易者、中介商與管理者相分離。
    • 服務優(yōu)質：證交所為了盈利不得不盡力為投資者提供良好的服務，從而形成較好的信譽、完善的硬件設施和軟件服務。
    • 費用較高（上市費用和管理費用）。
    • 證券交易所為了增加收入，可能會人為地推動證券交易。

<font face="楷體">20世紀90年代以來，世界上許多大型證券、期貨交易所已由會員制改為公司制，從傳統(tǒng)非贏利性的會員制組織改造成為贏利性的股份制公司，有的甚至成為上市公司。1993年瑞典斯德哥爾摩證券交易所由會員制改制為公司制。1998年11月澳大利亞交易所的股票在自己的市場上市交易, 成為世界上第一家上市的交易所, 之后全球已有多家交易所上市。</font>

2.3.4 證券交易所的參與者

美國（紐約證券交易所）：

• 傭金經紀商：投行的場內代表，僅辦理本公司委托業(yè)務。

• 特定經紀商：維持交易，是造市者，每一個股票只有一個特定經紀商。

• 場內經紀商：除辦理本證券公司的業(yè)務外，還可以成為傭金經紀商的經紀商。

• 自營商：不辦理委托業(yè)務，不經過傭金經紀商直接交易。

• 零股交易商：零星股票（少于標準手數(shù)）的交易。

  [圖片上傳失敗...(image-bec31a-1589497893258)]

中國：

• 經紀商：證券公司
• 自營商
• 自營經紀商：主要是各類信托投資公司及證監(jiān)會會同有關部門認定的其他可經營證券的金融機構。