投資股票就是投資企業(yè)，投資企業(yè)就是為了獲得股東回報。企業(yè)要回報就要多掙錢，企業(yè)掙不掙錢的核心指標就是ROE。

企業(yè)能創(chuàng)造多少價值最終都會在ROE上面體現(xiàn)。有人說企業(yè)可能存在隱形資產(chǎn)沒有體現(xiàn)在賬面上，例如說房地產(chǎn)企業(yè)拿地成本低、制造業(yè)產(chǎn)品提價等，這些因素最終其實都會在ROE上面得以體現(xiàn)。

今天我想表述的是，我們要關注企業(yè)核心指標ROE，就是要關注企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境中創(chuàng)造價值的階段。

首先，我們投資股票時要認真分析企業(yè)ROE水平，我們投資的企業(yè)ROE至少要超過國家GDP＋M2水平（今年大概10%），除此之外的企業(yè)應該排除在我個人投資范圍之內(nèi)，這里首先就要分析準備投資的企業(yè)過去5年ROE水平是否都能保持一個較高水準，根據(jù)巴菲特致股東信中提到的比較理想的投資標的是過去5年平均ROE大于15%。

其次，我們要認真分析企業(yè)高ROE水平在未來能否繼續(xù)保持5年以上，這個比較難，需要很強的商業(yè)洞察力，要對企業(yè)所處行業(yè)特性、國內(nèi)外市場、企業(yè)經(jīng)營水平等均要有深入分析研究。因為只有未來5年企業(yè)ROE能夠保持高水平才能體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)盈利能力，投資才能獲得高回報。

最后，要關注企業(yè)在凈資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴張的發(fā)現(xiàn)過程中，仍然能夠保持高水平。如果一個企業(yè)只能在100萬凈資產(chǎn)的情況下才能保持高水平ROE,大于15%，規(guī)模擴張到500萬乃至100億時只能獲得3%ROE水平，那么投資者也只能獲得很一般的回報。

我們不僅要關注企業(yè)ROE水平高低，還要關注ROE持續(xù)時間長短，更要關注企業(yè)在凈資產(chǎn)規(guī)模不斷擴張后能否繼續(xù)保持高水平ROE。

ROEROE