第077講｜投資就是時(shí)間上的平衡消費(fèi)

投資是時(shí)間緯度上的平衡消費(fèi)，我們追求的不是一剎那的最高幸福，我們要追求的是幸福總量最大化。

未來(lái)預(yù)期決定一個(gè)人是否選擇健身——

多打一桶石油出來(lái)邊際成本，只是一美金樣子……可實(shí)際上多打一桶石油出來(lái)的真正成本不是一塊錢(qián)。因?yàn)槌杀臼欠艞壛说淖畲蟠鷥r(jià)，真正成本，是放棄了明天使用，放棄了明天的收入。

市場(chǎng)力量決定石油產(chǎn)量和價(jià)格

表面上看，石油輸出國(guó)能夠控制石油的產(chǎn)量、能夠控制石油的價(jià)格，而實(shí)際上，他們是遵守＂投資是時(shí)間緯度上的平衡消費(fèi)＂這個(gè)原理，來(lái)確定石油的產(chǎn)量和價(jià)格。但實(shí)際上他們也是被動(dòng)的，他們必須看著未來(lái)石油的替代品出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，來(lái)確定今天石油產(chǎn)量的高低。石油替代品出現(xiàn)的機(jī)會(huì)越來(lái)越高，太陽(yáng)能的成本在下降，頁(yè)巖氣的使用也在普及，所有這些替代品都逼著石油輸出國(guó)組織增加石油的產(chǎn)量，石油價(jià)格也因此一直在下跌，他們擋也擋不住。

表面上壟斷者可以確定產(chǎn)量和價(jià)格，實(shí)際上他們的決策，也是受市場(chǎng)力量所左右、所決定的。

哈羅德.德姆塞茨（Harold Demsetz）——經(jīng)濟(jì)學(xué)在過(guò)去200年里面，最大的教訓(xùn)就是建立了一個(gè)高度抽象的模型，在這個(gè)模型當(dāng)中，沒(méi)有任何人可以決定價(jià)格或者其他重要的市場(chǎng)指標(biāo)。

第078講｜股市究竟能不能預(yù)測(cè)

只有新的消息才可能對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的變化產(chǎn)生影響。而新的消息，顧名思義就是今天不知道的消息，所以新的消息一定是以隨機(jī)的方式出現(xiàn)的，因?yàn)槲覀兪孪炔荒茴A(yù)測(cè)。

所以?xún)r(jià)格的變動(dòng)也是隨機(jī)的，盡管事物發(fā)展和變化是有規(guī)律的。而人們根據(jù)已經(jīng)掌握的自然規(guī)律和社會(huì)規(guī)律，來(lái)消化新的知識(shí)、新的信息、所需要時(shí)間是極短的。

第079講｜股市到底有沒(méi)有泡沫

有效市場(chǎng)假說(shuō)的核心含義，是說(shuō)資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)反映了關(guān)于資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的所有可得信息。

思考題解答：股票的價(jià)格不但有基本面的因素，股票的購(gòu)買(mǎi)者之間也會(huì)相互影響。一些重要人物，比如巴菲特買(mǎi)了某只股票，大家有可能會(huì)跟著買(mǎi)，導(dǎo)致股價(jià)上升……

第080講｜肥豬丸與回報(bào)率

所有資產(chǎn)的回報(bào)率都趨向于相等?！呌谙嗟取?，因?yàn)樵诟?jìng)爭(zhēng)之下，人們會(huì)＂趨利避害＂，其實(shí)所有資產(chǎn)回報(bào)率本身是不想等的，但是在競(jìng)爭(zhēng)之下，人們會(huì)趨利避害，人們會(huì)通過(guò)這樣那樣的辦法去追逐利益，這追逐本身就像出租車(chē)車(chē)牌回報(bào)率的例子一樣，就會(huì)把不同資產(chǎn)回報(bào)率扯平。

這是競(jìng)爭(zhēng)、全球的競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)所不在的競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)利益追逐的競(jìng)爭(zhēng)，使得所有資產(chǎn)的回報(bào)率就像一張互聯(lián)網(wǎng)一樣，趨于平衡的過(guò)程。