? ? ? ?2014 年6月到現(xiàn)在（2015年 6 月），股市里幾乎人人都在賺錢！那么到底誰在虧錢？一個(gè)故事來告訴大家誰虧錢了。
假設(shè)一個(gè)市場(chǎng)，有兩個(gè)人在賣燒餅，有且只有兩個(gè)人，姑且稱他們?yōu)闊灱?、燒餅乙。并且他們的燒餅價(jià)格沒有物價(jià)局監(jiān)管，他們每個(gè)燒餅賣一元錢就可以保本(包括他們的勞動(dòng)力價(jià)值)，且他們兩的燒餅數(shù)量一樣多。——經(jīng)濟(jì)模型都這樣，假設(shè)需要很多。 再假設(shè)他們生意很不好，一個(gè)買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。 甲說好無聊。 乙說好無聊。 看故事的你們說：好無聊。 這個(gè)時(shí)候的市場(chǎng)叫做很不活躍! 為了讓大家不無聊，甲對(duì)乙說：要不我們玩?zhèn)€游戲？乙贊成。 于是，故事開始了…… 甲花一元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花一元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。 甲再花兩元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花兩元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。 甲再花三元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花三元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付……
于是在整個(gè)市場(chǎng)的人看來(包括看故事的你)燒餅的價(jià)格飛漲，不一會(huì)兒就漲到了每個(gè)燒餅 60 元。但只要甲和乙手上的燒餅數(shù)一樣，那么誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以后的資產(chǎn)“增值”了！甲乙擁有高出過去很多倍的“財(cái)富”，他們身價(jià)提高了很多，“市值”增加了很多。 這個(gè)時(shí)候有路人丙，一個(gè)小時(shí)前路過的時(shí)候知道燒餅是一元一個(gè)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)是 60 元一個(gè)，他很驚訝。 一個(gè)小時(shí)以后，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是 100 元一個(gè)，他更驚訝了。又一個(gè)小時(shí)以后，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是 120 元一個(gè)了，他毫不猶豫地買了一個(gè)，因?yàn)樗莻€(gè)投資兼投機(jī)家，他確信燒餅價(jià)格還會(huì)漲，價(jià)格上還有上升空間，并且有人給出了超過 200 元的“目標(biāo)價(jià)”(在股票市場(chǎng)，他叫股民，給出目標(biāo)價(jià)的人叫研究員)。 在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示范效應(yīng)下，甚至路人丙賺錢的示范效應(yīng)下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，所有的人都非常高興，因?yàn)楹芷婀郑核腥硕紱]有虧錢……
這個(gè)時(shí)候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產(chǎn)少，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了?。ㄐ【幚斫獾膽?yīng)該是見好就收）而且賣了的人都很后悔——因?yàn)闊瀮r(jià)格還在飛快地漲……
那誰虧了錢呢？ 答案是：誰也沒有虧錢，因?yàn)楹芏喑龈邇r(jià)購買燒餅的人手上持有大家公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)等值資產(chǎn)——燒餅！而燒餅顯然比現(xiàn)金好！現(xiàn)金存銀行能有多少一點(diǎn)利息??？哪比得上價(jià)格飛漲的燒餅啊？甚至大家一致認(rèn)為市場(chǎng)燒餅供不應(yīng)求，可不可以買燒餅期貨啊？于是出現(xiàn)了認(rèn)購權(quán)證…… 有人問了：買燒餅永遠(yuǎn)不會(huì)虧錢嗎？看樣子是的。
但這個(gè)世界就那么奇怪，突然市場(chǎng)上來了一個(gè)叫李子的，李子曰：有虧錢的時(shí)候！那哪一天大家會(huì)虧錢呢？ 假設(shè)一：市場(chǎng)上來了個(gè)物價(jià)部門，他認(rèn)為燒餅的定價(jià)應(yīng)該是每個(gè)一元。(監(jiān)管) 假設(shè)二：市場(chǎng)出現(xiàn)了很多做燒餅的，而且價(jià)格就是每個(gè)一元。(同樣題材) 假設(shè)三：市場(chǎng)出現(xiàn)了很多可供玩這種游戲的商品。(發(fā)行) 假設(shè)四：大家突然發(fā)現(xiàn)這不過是個(gè)燒餅！(價(jià)值發(fā)現(xiàn)) 假設(shè)五：沒有人再愿意玩互相買賣的游戲了！(真相大白) 如果有一天，任何一個(gè)假設(shè)出現(xiàn)了，那么這一天，有燒餅的人就虧錢了！
那誰賺了錢？就是最少占有資產(chǎn)——燒餅的人! 這個(gè)賣燒餅的故事非常簡(jiǎn)單，人人都覺得高價(jià)買燒餅的人是傻瓜，但我們?cè)倩厥卓纯次覀兯诘淖C券市場(chǎng)的人們吧。這個(gè)市場(chǎng)的有些所謂的資產(chǎn)重估、資產(chǎn)注入何嘗不是這樣？在 ROE 高企，資產(chǎn)有高溢價(jià)下的資產(chǎn)注入，和賣燒餅的原理其實(shí)一樣，誰最少地占有資產(chǎn)，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！ 所以作為一個(gè)投資人，要理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！因?yàn)椋愫芸赡艹蔀橐粋€(gè)持有高價(jià)燒餅的路人，最后賣不出去只能自己虧錢。很多人這個(gè)道理，但都認(rèn)為自己不會(huì)是最后那個(gè)買燒餅的人。
