最近雖然幣圈仍不太平，各種鬧劇不時(shí)上演，但隨著納斯達(dá)克擬推出通證化證券平臺(tái)為發(fā)行STO提供便利的消息放出，本就被不少人看好的STO，終于脫穎而出，成為了幣圈的大熱點(diǎn)和希望所在。STO最終能否橫空出世，帶領(lǐng)幣圈異軍突起呢？且容小編通過(guò)接下來(lái)的一系列文章和你慢慢分享~(此文來(lái)源于medium，作者Jesus Rodringuez，編譯Chloe)
我最近做了一些工作并一直在思考證券化通證的事，越研究越發(fā)現(xiàn)它的魅力無(wú)邊?，F(xiàn)如今，證券化通證開(kāi)始變得日益流行起來(lái)，其中部分原因還在于一種趨勢(shì)：非流動(dòng)資產(chǎn)的通證化。加密推崇者認(rèn)為，從房屋到公共股權(quán)，世界上的每一項(xiàng)資產(chǎn)最終都可以被通證化。從這個(gè)角度來(lái)看，絕大多數(shù)代表非流動(dòng)資產(chǎn)的代幣很可能被不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)歸類(lèi)為證券，這引發(fā)了人們對(duì)構(gòu)建能夠更好地支持證券型通證發(fā)行和交易的平臺(tái)的狂熱。如果你想更多地了解證券型通證，我推薦俄勒岡大學(xué)教授Stephen McKeon的這篇意思非凡的文章。（https://hackernoon.com/traditional-asset-tokenization-b8a59585a7e0）
周末與一些好友對(duì)加密領(lǐng)域進(jìn)行了探討，我們得出的結(jié)論是：資產(chǎn)通證化領(lǐng)域現(xiàn)在還很混亂，理論和市場(chǎng)規(guī)則仍有待建立。從這個(gè)意義上講，我決定開(kāi)始撰寫(xiě)一系列文章，詳細(xì)介紹我對(duì)證券通證化和資產(chǎn)通證化的一些看法。
開(kāi)始理解資產(chǎn)通證化的一個(gè)好方法是分析其不同的形式和變化。在我看來(lái)，市場(chǎng)混亂的部分原因是大多數(shù)人對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)通證化只是停留在泛泛而談的層面上，并沒(méi)有建立在真正的金融和數(shù)學(xué)邏輯的基礎(chǔ)上。當(dāng)你開(kāi)始深入研究這個(gè)領(lǐng)域時(shí)，你就會(huì)很快意識(shí)到從投資角度來(lái)看并非所有資產(chǎn)通證化都是平等的。
目前，有好幾種方法可以對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)通證化進(jìn)行分類(lèi)，有一種分類(lèi)法我覺(jué)得既可以有效地考慮相關(guān)資產(chǎn)的潛在升值空間，也可以分析此產(chǎn)品向通證持有人支付定期分紅的能力。從這個(gè)角度來(lái)看，一些證券通證化產(chǎn)品可以更好地產(chǎn)生定期分紅，而還有一些產(chǎn)品則會(huì)隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生更大的升值空間。下圖有助于說(shuō)明這一概念。
按照上圖中說(shuō)明的概念，我們可以將世界上的非流動(dòng)資產(chǎn)的證券型通證劃分為以下幾個(gè)大類(lèi)：
紅利型證券型通證
在此類(lèi)別中，我們可以把能定期給通證持有者分紅的證券型通證劃入此類(lèi)別。這種類(lèi)型的通證很典型的做法就是利用協(xié)議，使得通證持有者需要定期兌換部分通證以獲得定期分紅。當(dāng)出售標(biāo)的資產(chǎn)或發(fā)生其他大的清償事件時(shí)，通證持有人會(huì)獲得更多的給付。
增值型證券型通證
在這個(gè)類(lèi)別中，我們可以將那些通常不會(huì)產(chǎn)生定期分紅的資產(chǎn)，但是他們的價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的推移而增值的證券型通證劃入此類(lèi)。遵循此模型的證券型通證需要通過(guò)協(xié)議將標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值與所持有的通證的價(jià)值相關(guān)聯(lián)起來(lái)。代表私營(yíng)公司股份的代幣，鉆石及藝術(shù)品都是此類(lèi)產(chǎn)品的例子。
分紅-增值混合型證券型通證
有一種證券型通證是分紅型證券通證和增值型證券通證的結(jié)合體。投資此類(lèi)證券型通證的持有人既可以獲得定期分紅，又能同時(shí)參與相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)生的權(quán)益。
單種類(lèi)與多種類(lèi)證券型通證
市場(chǎng)上的大多數(shù)證券型通證都是與特定資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的，例如藝術(shù)品，房地產(chǎn)等。在未來(lái)，我們或許可以看到代表多種資產(chǎn)類(lèi)別的證券型通證的產(chǎn)生，資產(chǎn)類(lèi)別的多樣化有助于在特定市場(chǎng)條件下相互對(duì)沖。
單資產(chǎn)與多資產(chǎn)證券型通證
最開(kāi)始的時(shí)候，在進(jìn)行證券型通證研究時(shí)，很多努力和精力都集中在對(duì)藝術(shù)品或房地產(chǎn)等單個(gè)資產(chǎn)進(jìn)行通證化上。 在這種情況下，資產(chǎn)所有者將獲得等值于標(biāo)的資產(chǎn)的證券通證。 先撇開(kāi)這種單資產(chǎn)模式的好處或挑戰(zhàn)，重要的是要看到市場(chǎng)中其實(shí)還有其他選擇。我們其實(shí)還可以把通證型證券看成一個(gè)由一個(gè)個(gè)單個(gè)加密資產(chǎn)組成的資產(chǎn)交易池。 這個(gè)模型的組建原則有點(diǎn)類(lèi)似公共市場(chǎng)中指數(shù)基金的構(gòu)建。
關(guān)于分類(lèi)法的內(nèi)容今天就分享到這里了，各位看官，我們下期接著聊~
