2017
致投資者書——2017年總結(jié)
尊敬的投資者：
您好！
回顧2017年：上證指數(shù)從3105點(diǎn)上漲到3307點(diǎn)，漲幅為6.5%。您的賬戶從五月一日按100萬，單位凈值為1算，年末凈值超過1.4.也就是說八個(gè)月的時(shí)間收益率超過40%。賬戶的收益率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤指數(shù)的漲幅。但我認(rèn)為今年的大幅跑贏大盤的現(xiàn)象只是長期投資中的偶爾情況。我們的投資目標(biāo)是：在長期內(nèi)（5-10年以上）本金安全的基礎(chǔ)上獲得平均福利15%以上的增長。在實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)過程中，可能有的年份會出現(xiàn)負(fù)收益，有的收益率會大幅跑贏大盤。道路是曲折的，前途是光明的。為什么投資不能每年都有高額收益呢？回答這一問題要從收益的來源談起：
長期 股票投資收益的來源于兩個(gè)方面：一是股票價(jià)值重估的收益即從低估值到合理估值再到高估值帶來的收益。二是股票背后的企業(yè)每年收益增長所帶來的收益。這就好比我們以10元買入一只會下蛋的價(jià)值20元的母雞一樣，五年后我們以50元的價(jià)格把母雞賣掉。那我們獲得收益有兩部分：一是40元—50元減去10元差價(jià)；二是母雞五年內(nèi)下蛋所獲的收益。17年初股票市場好母雞可以以10元價(jià)格買入，但現(xiàn)在已經(jīng)很難買到了，因?yàn)楝F(xiàn)在絕大部分好母雞的及格都在20元左右了。那么結(jié)下來的收益只能來自母雞下蛋獲得的收益了，二這部分收益常常是很穩(wěn)定的。想獲得超額高收益的我們只能祈禱人們非常愛吃母雞要以50元的價(jià)格大量買入了，但也可能來個(gè)禽流感，母雞價(jià)格跌到20以下去。我認(rèn)為我們的長期收益應(yīng)該建立在低估到合理估值和企業(yè)穩(wěn)健的收益上。當(dāng)然市場非要有人愿意用50元買入價(jià)值20元的母雞我們也樂意賣出。
作為您賬戶的操盤者要做哪些工作呢？
一是找到長期能穩(wěn)健下蛋的好母雞，并定期給它體檢。即找到具有長期持續(xù)盈利的好企業(yè)。
二是判斷母雞的真實(shí)價(jià)值和市場及格的高低，看母雞是否足夠便宜。即給企業(yè)估值，按便宜的市場價(jià)格買入好股票。
三賣出母雞：有三種情況：一是母雞不再下蛋或下蛋越來越少時(shí)賣出（好企業(yè)不再好時(shí)賣出）；二是有更好更便宜的母雞可買時(shí)賣出（有更好更便宜的企業(yè)時(shí)賣出）；三是20元的母雞非要有人50元買時(shí)賣出（企業(yè)超級高估時(shí)賣出）。
四，為了防止看走眼的時(shí)候，適當(dāng)買入不同類型的好母雞。（分散持有好股票）
總結(jié)一下：好公司，好價(jià)格，長期持有，適當(dāng)分散（集中）。
在生活中有可能一段時(shí)間雞肉和雞蛋的價(jià)格很低，讓擁有母雞的人虧損；有段時(shí)間可能因?yàn)槿藗儛酆饶鸽u湯或者吃雞蛋導(dǎo)致母雞價(jià)格暴漲，使擁有母雞的人大賺一筆。但最終掙錢的人肯定是長期養(yǎng)好母雞的人。股票市場也一樣，只有那些長期能生存下來的老兵和他的老錢一起才能在股市中長期盈利。為什長期盈利不僅需要老兵還需要老錢呢？比如中國平安這只好母雞，在10年到16年間長期處于低估值狀態(tài)，有個(gè)一兩年還讓投資者張面虧損。如果賬戶里的錢在股票低估出場造成實(shí)際的虧損是很可惜的。我希望您賬戶里的錢是長期（五年以上）不用的錢，因?yàn)橹挥羞@樣我們才能在將來股票低估時(shí)等待股票回歸合理的時(shí)候，從而獲得長期盈利的目標(biāo)。
讓我們一起攜手共同實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長期盈利！
祝：新年快樂，闔家幸福！
