【打卡素材】《香帥金融學(xué)講義》

【作者】香帥

【標(biāo)題】股：來(lái)自歐洲的偉大創(chuàng)新

【日期】2021.1.15

【字?jǐn)?shù)】

股份制是一種讓不同個(gè)體取得一致性經(jīng)濟(jì)利益的制度安排。股票則是這種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和利益分配方案的憑證。這種憑證通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)讓交易，創(chuàng)造了巨大流動(dòng)性，使人類社會(huì)實(shí)現(xiàn)了頻繁和大規(guī)模的“資金籌集”，幫助企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)落地，從而成為改變?nèi)祟惿鐣?huì)的重要力量。

001 稅收合伙人：股份制的雛形

稅收合伙人制度在城市的基礎(chǔ)建設(shè)和社會(huì)治理中扮演了重要角色。

002 現(xiàn)代股份制的特征

有股本金，有永續(xù)性、可轉(zhuǎn)讓性，還存在二級(jí)市場(chǎng)和流動(dòng)性。

003 法人：實(shí)現(xiàn)股份制的新形式

法人是法律意義上的“永生”主體以及財(cái)產(chǎn)的擁有者。

004 股份制與工業(yè)革命

工業(yè)革命不得不等候一場(chǎng)金融革命。

005 仙童的孩子：風(fēng)險(xiǎn)投資如何塑造硅谷

風(fēng)險(xiǎn)投資具有“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享”特點(diǎn)，它與企業(yè)之間不是線性的資金綁定，而是一種網(wǎng)狀的全方位深度連接。風(fēng)險(xiǎn)投資成為硅谷創(chuàng)新標(biāo)配

006風(fēng)投給的不只是錢，還有一套創(chuàng)新孵化生態(tài)

資金鏈，降低創(chuàng)新企業(yè)和市場(chǎng)之間的信息不對(duì)稱性以及將企業(yè)納入行業(yè)的大網(wǎng)絡(luò)。若風(fēng)投只注重短期利益，容易催生揠苗助長(zhǎng)的行業(yè)悲劇。

007股票兩種權(quán)利

1經(jīng)濟(jì)性權(quán)利即“分紅利息”的權(quán)利（剩余收益權(quán)）；2參與性權(quán)利

008被強(qiáng)勢(shì)管理層“代表”的股東權(quán)利

股權(quán)分散的企業(yè)通常有一個(gè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的管理層，讓中小股東的權(quán)利形同虛設(shè)。

009大股東對(duì)小股東的“掏空”

大股東可以利用壟斷性的控制地位做出對(duì)自己有利，但損害中小股東利益的行為。

010中小股東利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的悖論

大股東和小股東之間存在“企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略”和“投資者短期目標(biāo)”的矛盾。被雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)稀釋的股東權(quán)利。

結(jié)尾：過(guò)去幾百年的人類發(fā)展歷程和“股”密切相關(guān)。從工業(yè)革命到信息革命，在現(xiàn)代社會(huì)增長(zhǎng)模式的變化，以及社會(huì)財(cái)富積累方式的變化中，股份制、股票、股權(quán)投資基金和各種股權(quán)安排機(jī)制，都扮演了重要角色。