2017年軍工行業(yè)改革將加快落實，資產(chǎn)證券化預(yù)期和行業(yè)效率提升預(yù)期將逐步強化。軍工行業(yè)混改和員工持股機制的持續(xù)推進，也將提升行業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力?？缂瘓F重組通過橫向和縱向的資源整合有效解決軍工集團行業(yè)分布過廣，產(chǎn)業(yè)鏈過長，同質(zhì)化經(jīng)營等問題，將帶來較大投資機會。

在全面深化改革背景下，隨著國防科工局新任領(lǐng)導(dǎo)到位，預(yù)計科研院所改制相關(guān)政策將逐步出爐，軍工集團中前期準備工作較充分的部分院所有望較快開始改制工作。我們認為，2017年-2019年將成為軍工科研院所改制和資本化的高峰期，部分重點公司的投資價值有望大幅提升?！笆濉避姽ぜ瘓F的資產(chǎn)證券化率將再上一個大臺階。

軍工板塊持續(xù)調(diào)整較長時間，重點公司估值已具備吸引力。目前行業(yè)2017年平均預(yù)測市盈率約50倍，部分優(yōu)質(zhì)公司市盈率低于40倍，處于歷史估值中樞下限。我們認為在“改革重組+成長+軍民融合”三條主線的共同驅(qū)動下，行業(yè)面臨較好的投資機會，維持行業(yè)“**”的投資評級，建議加大主流軍工股的配置。我們看好績優(yōu)、高成長的主流軍工股，以及業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出、彈性較大的軍民融合公司，

重點**:湘電股份、四創(chuàng)電子、凌云股份、全信股份和精準信息。