邁克生物與安圖生物
了解邁克生物是看了宋軍寫的《投資本源》中間有一篇分析邁克生物的文章，我價值投資的一個轉(zhuǎn)折點也是從這里開始的，所以我倉位里面就配置了邁克生物這個股票，持倉了一年時間，從賺倒虧，現(xiàn)在從新在思考加倉還是持有不動，所以產(chǎn)生從新分析這家公司，同時也找來了競爭對手安圖生物一起來對比這兩家公司的優(yōu)劣。
從上面兩個數(shù)據(jù)圖可以發(fā)現(xiàn)，體外檢測這個行業(yè)在農(nóng)村醫(yī)保投入二三線城市設(shè)備增加上，導致這個行業(yè)這五年的高速發(fā)展與利潤增加。可以看出這兩家公司在這個行業(yè)還過的非常不錯。
?我想從五個方面來分析與對比一下兩個公司的優(yōu)缺點與戰(zhàn)略。
1.產(chǎn)品分類與產(chǎn)品毛利率
從上面可以看出，安圖生物總體毛利是要高于邁克生物的，而且在上市之后安圖生物的主營業(yè)務(wù)基本就改變了，變成主營做試劑一家公司，這是一個高利潤高周轉(zhuǎn)的項目，這樣導致了安圖生物公司的凈利潤要高于邁克生物同時經(jīng)營性現(xiàn)金流為正重要原因。
2.管理效率
從上面圖標可以看出，安圖生物的營運周期與應(yīng)收賬款周期遠高于邁克生物，而且邁克生物在管理與應(yīng)收賬款稍微還有減弱，證明公司整體管理效率還是有待提高，安圖生物對下游控制能力也比邁克生物強。同時看出兩個公司對研發(fā)的投入都非常強，在這塊安圖生物要比邁克生物還要強。
3.企業(yè)文化
安徒生物：企業(yè)宗旨：致力于醫(yī)學實驗室技術(shù)的普及和提高，為人類健康服務(wù)
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 企業(yè)愿景：成為具有品牌影響力的醫(yī)學實驗室產(chǎn)品與服務(wù)的提供者；回報員工，回報投 ?資者，回報社會。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?企業(yè)戰(zhàn)略：專注于醫(yī)學實驗室領(lǐng)域，為用戶提供全面的產(chǎn)品與服務(wù)解決方案； ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?企業(yè)精神：追求卓越，堅韌不拔。
邁克生物：使命：科技服務(wù)人類健康?
愿景：成為全球診斷產(chǎn)業(yè)一流企業(yè)?
價值觀：?
以人為本?
□ 我們互相尊重、互相理解、體諒個人與文化差異?
□ 我們不分階層和職位，以精誠的態(tài)度相互溝通并傾聽別人的意見?
□ 我們確信卓越的品質(zhì)始自于人?
□ 我們授予個人職權(quán)以發(fā)揮他們的能力去服務(wù)社會?
□ 我們的環(huán)境將支持員工的成長和不斷地學習?
從上面就有可以看出企業(yè)的愿景與發(fā)展思路的區(qū)別：都是想做科技服務(wù)也健康，但是兩個公司在發(fā)展中邁克生物更加注重技術(shù)研究，希望成為行業(yè)龍頭與技術(shù)龍頭這個與他們這幾十年的發(fā)展有關(guān)。
4.行業(yè)格局與趨勢
體外診斷行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
? ? 隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展、人們保健意識的提高以及全球多數(shù)國家醫(yī)療保障 政策的完善，全球 IVD 行業(yè)持續(xù)發(fā)展。2016 年，全球 IVD 行業(yè)市場規(guī)模約為 617 億美元，據(jù) Allied Market Research 預測，未來幾年內(nèi)全球 IVD 行業(yè)將以約 5% 的年均復合增長率增長，并在 2020 年達到 747 億美元。
全球體外診斷產(chǎn)品市場規(guī)模及預測（億美元）
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
? ? 目前全球體外診斷需求市場主要分布在北美、歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體國家， 歐美日共占據(jù)全球體外診斷行業(yè) 70%以上的市場份額，需求相對穩(wěn)定，增長緩慢； 中國、印度等新興經(jīng)濟體國家全球市場份額占比較低，但由于人口基數(shù)大、經(jīng)濟 增速高，近幾年醫(yī)療保障投入和人均醫(yī)療消費支出持續(xù)增長，體外診斷行業(yè)正處 于快速增長期。
全球體外診斷行業(yè)市場分布
2011-2016 年全球各地區(qū) IVD 試劑銷售復合增速
數(shù)據(jù)來源：公開資料，智研咨詢整理
? ? 我國體外診斷行業(yè)處于行業(yè)生命周期中的成長階段，人口老齡化、城鎮(zhèn)化、人們 健康意識的增強、政策的支持以及診斷技術(shù)的進步等因素都推動著行業(yè)的快速發(fā)展。從人口、經(jīng)濟、政策以及技術(shù)四個角度來深入探討我國體外診斷行業(yè)這 一發(fā)展趨勢。
? ? 隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，我國老齡人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙?016 年，我國 65 歲以上老齡人口 約為 1.5 億，占總?cè)丝诘谋壤_到 10.8%。根據(jù)聯(lián)合國的標準，60 歲以上人口占 總?cè)丝诘谋戎剡_到 10%或 65 歲以上人口占總?cè)丝诘谋戎剡_到 7%，即步入老齡 化社會，我國早已超過該標準，步入老齡化國家的行列。
我國 65 歲以上老齡人口增長趨勢
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? ? 2016 年，我國人均體外診斷支出約 4.6 美 元，僅約為世界平均水平的一半（2016 年世界人均體外診斷支出約 8.5 美元）， 更遠低于歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體國家的人均體外診斷支出水平，發(fā)展空間巨大。
2016 年不同國家或地區(qū)人均體外診斷支出水平（美元）
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? ? 2016 年，我國體外診斷市場規(guī)模約 430 億元，根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的《中 國健康產(chǎn)業(yè)藍皮書（2016）》，到 2019 年，我國 IVD 市場規(guī)模將有望達到 723 億 元，三年間年均復合增長率高達 18.7%，發(fā)展迅猛。
我國體外診斷產(chǎn)品市場規(guī)模及預測（億元）
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5.?臨床診斷是指醫(yī)生給病人檢查疾病，并對病人疾病的病因、發(fā)病機制作出分類鑒 別，以此作為制定治療方案的方法和途徑。根據(jù)用途的不同，臨床診斷可以分為 體外診斷與體內(nèi)診斷，除用于診斷的如舊結(jié)核菌素、布氏菌素、錫克氏毒素等皮 內(nèi)用的體內(nèi)診斷制品外，大部分為體外診斷制品。因而平常所說的“診斷 行業(yè)”一般指“體外診斷行業(yè)”。
5.戰(zhàn)略管理與規(guī)劃
?1.邁克生物是從代理起家，業(yè)務(wù)主要就是 代理國外的產(chǎn)品與自己生產(chǎn)新產(chǎn)品兩種模式來進行經(jīng)營發(fā)展進20年，公司已橫向研究為主，進行整個產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與發(fā)展，其業(yè)務(wù)也主要在國內(nèi)。
安圖生物是一個國內(nèi)控股為主的中外合資企業(yè)。從戰(zhàn)略上來說公司也是從代理到開發(fā)自有產(chǎn)品，但是在上市之后其主要業(yè)務(wù)基本改變，以免疫診斷產(chǎn)品為主、微生物檢測產(chǎn)品特色發(fā)展的格局，沒有自產(chǎn)低增速與低利潤率的生化診斷產(chǎn)品；只是以收購東芝國內(nèi)最大代理商盛世君暉的方式，切入生化診斷領(lǐng)域，以補齊產(chǎn)品線，是一家縱向發(fā)展的公司。這個給公司帶來好處就是這個行業(yè)利潤高周轉(zhuǎn)速度快，給企業(yè)的利潤與現(xiàn)金流都創(chuàng)造的非常的渠道。
6.估值
?安圖生物市場現(xiàn)在給的估值截止到2018年12月7日是229億，市盈率PE：42.9。市凈率PB：12.89.
邁克生物市場給予的估值截止到2018年12月7日是96.20億，市盈率PE22.3，市凈率PB：3.78.
7.市場的假想與思考
市場對邁克生物上一次的殺跌也是現(xiàn)在市場上的很多債務(wù)問題，從上可以看出，邁克生物因為現(xiàn)金流量補給問題，導致現(xiàn)在公司的高速發(fā)展需要不斷的從市場上融資，大家還是擔心這幾年內(nèi)，公司能不能再主營業(yè)務(wù)上現(xiàn)金流量大幅度增加，如果這塊能夠得到有效的解決，那么市場對于本公司還有有著很多的遐想空間。??
這次我也認真的思考了自己抄作業(yè)的痛苦，買股票邏輯與思路自己沒有理解透徹的時候會導致自己持股的時候信心動搖，而且無法思考企業(yè)面臨的問題與企業(yè)現(xiàn)在做這些動作的發(fā)展戰(zhàn)略與思路。戰(zhàn)略影響財務(wù)，財務(wù)反應(yīng)戰(zhàn)略執(zhí)行程度，與發(fā)展是否有優(yōu)勢。
