我知道布魯可玩具很久，關(guān)注布魯可股票不久，以下是個人純主觀業(yè)余看法。

一、總體感受

業(yè)績及格。沒有雷，也不驚艷，對于成長股，我更關(guān)注營收，30％的增長率算及格?？紤]到前期股價持續(xù)調(diào)整，以及國內(nèi)消費現(xiàn)狀，一份及格的成績單，對股票來說，偏利好多一些，算得上一顆定心丸。

二、好的方面

好的方面一：變形金剛?cè)〈鷬W特曼，成為布魯可IP一哥，不用再擔心布魯可過分依賴單一IP。

好的方面二：提出全人群、全價位、全球化的三全策略，有利于提升布魯可的發(fā)展上限，這不僅是口號，在業(yè)績上也有所體現(xiàn)，比如定位于16歲以上人群的SKU，同比增長825.8％。

好的方面三：布魯可IP矩陣還在壯大，哥斯拉、JOJO、玩具總動員、大鬧天宮等IP都有龐大的粉絲基礎(chǔ)，值得期待。

好的方面四：用詞更加準確，用“拼搭角色類玩具”取代了“積木人”，雖然是不值一提的細節(jié)，但說明布魯可在二次元領(lǐng)域越來越專業(yè)。

三、不好的方面

不好的方面一：毛利率下滑，2024年毛利率為52.6%，2025年毛利率為46.8％，應(yīng)該是9.9元商品占比增加，說明市場競爭在加劇，不過下滑不多，毛利的絕對值是增長的。

不好的方面二，存貨增加，2024年末庫存2.79億，周轉(zhuǎn)天數(shù)64天，2025年末庫存3.31億，周轉(zhuǎn)天數(shù)75天，潛在的減值風險增加。不過增長幅度不大，營收本來也在增加，屬于正常范圍。

四、希望

希望一：線上營收占比還很小，依然不到10％，且增長率高于線上。

希望二：海外營收同比高速增長，同比增長518.2％，其中北美市場增長2135.9％。

希望三：布魯可品牌知名度還不高，這是我的主觀臆斷，對于手辦，我以前不會選國內(nèi)品牌，因為我會把國產(chǎn)和KO聯(lián)系在一起，嘗試購買布魯可產(chǎn)品后，發(fā)現(xiàn)品質(zhì)不輸國外品牌，所以我認為從認識到接受再到熱衷，需要一個過程，雖然營收基數(shù)在增加，但我不認為30％的增長率會是布魯可未來的天花板。

五、個人

我還在建倉階段，持有不多，漲跌都高興，最新的市銷率是5.6倍，估值水平和A股幾家玩具公司相當，但凈利潤要漂亮很多，這個價位還是可以踏實持有的。