二、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的功能目標(biāo)
（一）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主要比較優(yōu)勢
這里主要將傳統(tǒng)的三類業(yè)務(wù)表內(nèi)業(yè)務(wù)即貸款業(yè)務(wù)、銀行承兌匯票直貼、銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)做一個簡單比較。該三類業(yè)務(wù)都屬于“各項(xiàng)貸款”的統(tǒng)計(jì)口徑，影響信貸規(guī)模（即人民銀行所稱的“合意貸款指標(biāo)”）。
三者的區(qū)別和聯(lián)系詳見下表，不在贅述。
（二）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的目標(biāo)功能
通過上述圖標(biāo)內(nèi)容的對比，主要可以概括出轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的兩大主要目標(biāo)功能：信貸規(guī)模調(diào)劑功能和盈利功能。
1.信貸規(guī)模調(diào)劑功能。
（1）案例。
假定3月31日這一天，由于本月以來貸款投放需求不足，較月初僅增長1000萬元，距離人行核定的5000萬元貸款規(guī)模仍有4000萬元差距。產(chǎn)生差距的具體原因一是上報總行的貸款遲遲沒有批復(fù)（即便剛得到批復(fù)，在借款人簽字、落實(shí)擔(dān)保等手續(xù)上也沒有充分的時間辦理）；二是3月30日這天突然有客戶臨時收回一筆大額貸款；三是人民銀行不允許對貸款規(guī)模進(jìn)行二次調(diào)劑（即將5000萬元的貸款規(guī)模調(diào)整為1000萬元）。那么剩余4000萬元的貸款規(guī)模缺口如何快速填補(bǔ)？
應(yīng)急方案：3月31日上午8點(diǎn)一上班即通知轄內(nèi)各機(jī)構(gòu)不得發(fā)放和收回任何貸款，鎖定當(dāng)前規(guī)模缺口；在票據(jù)市場尋找票源，明確交易對手并確定買入四張1000萬元（共計(jì)4000萬）的電子銀行匯票，然后走內(nèi)部審批流程，最終在下午15點(diǎn)前通過票據(jù)交易系統(tǒng)完成交易。
業(yè)務(wù)耗時情況（T+0交易，即當(dāng)日撮合當(dāng)日成交）：在票據(jù)市場尋找票源、明確交易對手，耗時2個小時；走完內(nèi)部簽批流程0.5小時；走完內(nèi)部系統(tǒng)流程（含信貸系統(tǒng)和柜臺系統(tǒng)）2個小時；通過票據(jù)交易系統(tǒng)完成交易0.5小時。共計(jì)耗時2+0.5+2+0.5=4小時，即如果從早上9點(diǎn)開始進(jìn)行各項(xiàng)操作，順利的話下午15點(diǎn)交易完全可以結(jié)束。
（2）應(yīng)急方案得以實(shí)現(xiàn)的兩個假設(shè)：
假設(shè)一：尋找票源，鎖定交易對手，決定買入票據(jù)的流程是順利的。由于3月31日是季末最后一天，票據(jù)市場上會出現(xiàn)三種情況（站在買方立場分析）：一是各交易銀行大多數(shù)已經(jīng)完成或者即將完成當(dāng)月的信貸投放任務(wù)，因此票據(jù)市場交易行情較為冷淡，4000萬元的票據(jù)買入需求較難得到滿足，難以尋找到買家。二是在票據(jù)市場上正好出現(xiàn)有某家銀行貸款規(guī)模超標(biāo)，需要通過賣出票據(jù)減少規(guī)模，賣方需求迫切程度高于買方需求，賣方的票據(jù)急于出手（極端情況甚至變成拋售），因此貼現(xiàn)率將處于較高水平，此時對于票據(jù)的買方較為有利，買入票據(jù)既可以有效補(bǔ)充規(guī)模，又可以趕上一波有利的利率行情，獲得高于平時的超額利息收入。三是買方急于填補(bǔ)貸款規(guī)模的缺口，出于種種因素的考慮將不惜一切代價買入票據(jù)，此時對于票據(jù)買方較為不利，因?yàn)椴幌б磺写鷥r意味著將買入貼現(xiàn)率較低的票據(jù)，沒有達(dá)到預(yù)期應(yīng)有的市場收益或資金使用成本出現(xiàn)倒掛（如低于資金存放同業(yè)的收益、低于再貼現(xiàn)利率等）。
上述案例中，作為買方極有可能出現(xiàn)第三種情況，即賺了規(guī)模，賠了收益。
假設(shè)二：內(nèi)部審批流程是順利的。即所有業(yè)務(wù)條線的簽批人需在31日當(dāng)天完成全部簽批流程，所有涉及信貸管理系統(tǒng)人員能夠迅速完成系統(tǒng)操作，所有的系統(tǒng)操作沒有產(chǎn)生數(shù)據(jù)錯誤。假設(shè)二的問題，看似不是問題，但是恰恰又是當(dāng)前相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)存在的巨大問題。
（3）綜上所述，在一切順利的前提下，通過T+0的票據(jù)交易，是可以輕松填補(bǔ)信貸規(guī)模缺口的。反過來，如果是信貸規(guī)模超標(biāo)，比如人民銀行核定規(guī)模5000萬，實(shí)際在最后一天增長了8000萬，超標(biāo)3000萬（主要原因很有可能是原來計(jì)劃收回的某筆貸款最終又無法收回），那么就按照應(yīng)急預(yù)案買賣雙方反向操作即可，當(dāng)然，前提是必須有可以賣出的票據(jù)資產(chǎn)。
最后引申的問題：為實(shí)現(xiàn)信貸規(guī)模的有效調(diào)劑，機(jī)構(gòu)應(yīng)該儲備多少票據(jù)資產(chǎn)？在確保信貸規(guī)模應(yīng)用盡用的情況下，如何實(shí)現(xiàn)票據(jù)收益的最大化？如何充分利用當(dāng)前的規(guī)模調(diào)劑政策實(shí)現(xiàn)貸款收益、票據(jù)收益和信貸規(guī)模使用的平衡？
（未完待續(xù)）
