2020年5月13日（Investorideas?Newswire）開盤后，美國(guó)股市再次出現(xiàn)61.8%的斐波那契回撤（Fibonacci retracement）【1】，不過(guò)后來(lái)有所回落。在2910點(diǎn)附近有輕微的交易活動(dòng)，這為后來(lái)沖破阻力起到了決定性的推動(dòng)作用。然而，股票在交易的最后一小時(shí)出現(xiàn)下跌，與美聯(lián)儲(chǔ)的卡普蘭（Kaplan）和卡什卡里（明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Kashkari）的推文一致。難道是他們?cè)趶闹懈愎韱幔?/p>
開盤時(shí)，幾乎就開在61.8%斐波那契回撤的位置，但牛市力量試圖走高的努力最終還是失敗了。股票出現(xiàn)下跌，不過(guò)好在幅度不大。這和美聯(lián)儲(chǔ)最新的聲明結(jié)果一致。以下是Investorideas今天早些時(shí)候，在美國(guó)東部時(shí)間凌晨2:30發(fā)布的當(dāng)天股票交易警報(bào)中對(duì)它們的評(píng)論:
（···）昨日晚些時(shí)候股市的下跌可能是由一個(gè)決定性的下跌趨勢(shì)開始的，但和前幾個(gè)交易日相比成交量不足。讓我們聯(lián)系一下前前后后的因素，美聯(lián)儲(chǔ)的Kaplan和Kashkari拋出了什么突破性的消息呢：我們一是要控制住病毒，二是需要更多的財(cái)政刺激來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。好吧，這兩種說(shuō)法都很直白。
最終，隔夜價(jià)格走勢(shì)還是很樂(lè)觀的-在最初的上漲之后，雖然又一次出現(xiàn)下跌，不過(guò)被支撐住了，而且速度很快。一小時(shí)后試圖再次扭轉(zhuǎn)隔夜價(jià)格，但是底部上升趨勢(shì)的做法也是如此，未能持續(xù)下跌。
這之后，熊市力量（bears）再次將期貨價(jià)格推至2850點(diǎn)，但在企穩(wěn)后，價(jià)格反彈至2870點(diǎn)。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（Peterson Institute for International Economics）的網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上發(fā)言并回答問(wèn)題。這個(gè)時(shí)機(jī)至少可以說(shuō)是很特別的，讓人回想起2009年4月的情景，當(dāng)時(shí)2.3萬(wàn)億美元的“后盾”炸彈被拋下，隨后推動(dòng)股市走高。
雖然過(guò)去的事件不能代表未來(lái)，但有相似之處。另一個(gè)驚人但又意料之中的是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)有幾周沒(méi)有作出新的決定和展現(xiàn)救市力量了?？紤]到事情的進(jìn)展，這已經(jīng)是相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間了。而昨日的價(jià)格行為似乎是在呼吁美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)消除近幾周縈繞在市場(chǎng)上的疑慮陰影嗎？財(cái)政政策也會(huì)參與救市嗎？正如我們昨天在股票和債券市場(chǎng)看到的那樣，市場(chǎng)正在呼吁這樣做。我們也不希望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)舉手無(wú)奈說(shuō)他們已經(jīng)盡力了。。。
來(lái)自信貸市場(chǎng)的觀點(diǎn)
以看漲缺口（bullish gap）開盤，高收益企業(yè)債（HYG ETF）隨股市小幅回落。巨大的紅燭（股票K線）在交易的最后一個(gè)小時(shí)再次誕生。要知道，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入債務(wù)ETF市場(chǎng)的工具現(xiàn)在已經(jīng)準(zhǔn)備好了，每一次成功的債務(wù)展期（debt rollover）【2】都將支持股市。這非常關(guān)鍵，意味著現(xiàn)在這些債券只需要支付息票或本金。
（上一篇文章，我們?cè)岬饺毡疽呀?jīng)開了政府購(gòu)入ETFS的口子，而美聯(lián)儲(chǔ)也有此計(jì)劃：2月以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的始作俑者，到底是ETFs還是疫情）
這種干預(yù)措施以經(jīng)濟(jì)的僵尸化（實(shí)際上沒(méi)有盈利能力的經(jīng)濟(jì)體，如企業(yè)，并沒(méi)有退出市場(chǎng)，而是被政府的一些措施保護(hù)起來(lái)）為代價(jià)，推高了股票和債券的價(jià)格(在目前的條件下，誰(shuí)會(huì)支持航空公司或郵輪公司的債務(wù)？)導(dǎo)致資本配置不當(dāng)。
重要的是，垃圾債券與短期國(guó)債的比率(HYG:SHY)證實(shí)了上述評(píng)估。我們沒(méi)有看到下跌趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，因?yàn)樵摫嚷屎虷YG交易所交易基金的交易價(jià)格都穩(wěn)定地高于4月底的低點(diǎn)。因此，此次整合最有可能是向好的方面發(fā)展。
總而言之
盡管在61.8%的斐波那契回撤時(shí)，看漲的人再次被拒絕（股票下跌了），但看漲的情況并沒(méi)有消失。離這種惡化情況結(jié)束還有多遠(yuǎn)？信貸市場(chǎng)暗示這只是暫時(shí)的挫折。
【1】斐波納契回撤理論，是股票上的經(jīng)典理論之一，是建立在兩個(gè)端點(diǎn)間的趨勢(shì)線。斐波拉是一個(gè)數(shù)列，每一個(gè)隨后的數(shù)是前兩個(gè)數(shù)的總和：1、1、2、3、5、8～。每個(gè)數(shù)約等于前一個(gè)數(shù)的1.618倍，反過(guò)來(lái)，前一個(gè)數(shù)正好又是后一個(gè)數(shù)的0.618倍。在價(jià)格有重大的上升或下降時(shí)，價(jià)格常常會(huì)回到它們以前的水平糾正他們最初動(dòng)態(tài)一些基本的部分（有時(shí)候是全部）。在這么個(gè)相互作用的動(dòng)向中，斐波納契回撤線價(jià)格常常與支撐點(diǎn)/阻力點(diǎn)處同一水平或者上下于它們的附近。（參考至公開詞條資料，詳細(xì)資料請(qǐng)自行查閱。）
【2】債務(wù)展期（debt rollover? / Debt Extension），債務(wù)展期是指推遲到期債務(wù)要求付款日期的企業(yè)非正式重整模式。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程發(fā)生財(cái)務(wù)困難時(shí)，債務(wù)的延期會(huì)為財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)贏得時(shí)間，調(diào)整財(cái)務(wù)，避免破產(chǎn)。債務(wù)展期屬非正式的挽救措施，是債務(wù)人與債權(quán)人之間達(dá)成的協(xié)議，既方便又簡(jiǎn)捷。
CFA一級(jí)權(quán)益投資-市場(chǎng)有效性
不只是疫情，許多投資者對(duì)金融服務(wù)業(yè)也持警覺(jué)態(tài)度
