《五大關鍵數字力》整體思維導圖：

五大財務比率.jpg

模塊一：“現(xiàn)金流量”

“現(xiàn)金流量” 中翻中也稱為“比氣長”。

通過之前的介紹 ，公司的運行與人是類似的，我們認識財報之所以困難，很大程度是因為公司是抽象的。

人要活的出彩，首先要基于中醫(yī)上的“氣”；而一個企業(yè)無論再有盈利能力，都需要有“氣”的支撐——現(xiàn)金流量。

用MJ老師的話就是：沒有氣的“好”公司就像：“沒有心臟的美女”，極容易出現(xiàn)“黑字破產”。

而比氣長分為三個關鍵性指標：

• 100/100/10
  • 現(xiàn)金流量比率>100%
  • 現(xiàn)金流量允當比率>100%
  • 現(xiàn)金再投資比率>10%
• 現(xiàn)金占總資產比例
• 平均收現(xiàn)天數

今天會拆開學習第一部分： 現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金流量比率>100%

概念解析

這個概念用生活常識非常容易理解，即“當年的凈收益（扣除各類開銷后）是否能償還當年到期債務”

舉個簡單的栗子：

• 小美當年凈收入高達100萬，但需要償還的車貸、房貸、信用卡總額是120萬；
• 小麗收入有限，年結余存款10萬，但是外面的當年的短期債務是5萬；

小美當年的“現(xiàn)金流量比率” = 100萬/120萬 = 83.3%

小麗當年的“現(xiàn)金流量比率” = 10萬/5萬 = 200%

所以雖然小麗的收入不高，但明顯氣要比小美長。

同樣的情況延伸到公司維度，即小美公司今年沒有新的注資就破產了；而小麗公司在沒有注資的情況下幾年的收入就夠撐兩年了！

計算公式：

現(xiàn)金流量比率 = 營業(yè)活動現(xiàn)金流量/流動負債

• “營業(yè)活動現(xiàn)金流量”：扎扎實實流入公司賬戶的現(xiàn)金流量；
• “流動負債”：公司一年內需要償還的債務；

概念非常容易理解，最后在補充一句：所有的公司上層建筑都依賴現(xiàn)金血液，所以公司最怕抽銀根，短期債務確認可以輕松償還，才能在市場環(huán)境有變時“屹立不倒”。

判斷指標

如果上面的理解了，那么這塊就很簡單了：

• 大于1（即大于100%），就說明“還債很輕松”；
• 小于1（即小于100%），就說明“入不敷出”；

實例計算

這里取萬科A 000002 作為例子計算：

實際計算-現(xiàn)金流量.png

對比財報說的數據：

財報說-現(xiàn)金流量.png

可以看出計算結果是一致的，沒有問題！

同行對比

我們來看看地產行業(yè)-現(xiàn)金流量的整體情況：

QQ截圖20180227104209.png

從圖中可以看出，地產行業(yè)大部分的現(xiàn)金流量集中在-30%~+30%之間。

QQ截圖20180227104351.png

行業(yè)平均值為-0.30%，即行業(yè)的現(xiàn)金流量并不高。

分析原因，因為地產行業(yè)的投資盈利周期較長，所以整個行業(yè)都會比其他行業(yè)對資本的依賴更大，或者說高速發(fā)展需要持續(xù)不斷的續(xù)命才可以。

故單純從這個指標分析，能不投地產盡量不投（請注意前提條件，且不構成投資建議），地產行業(yè)20%以上最好30%這個指標才算的上較好。

而萬科A五年的現(xiàn)金流量比率平均值為4.95%，只能說中等略好，至少這個指標上與龍頭股不太相稱。

當然這只是一個指標，接下來的幾天繼續(xù)分析其他指標。