什么因素導(dǎo)致股票與期貨市場形成某種趨勢
在我開始做市場研究的前17年時(shí)間里，都是圍繞著推算趨勢即將在何時(shí)形成、已經(jīng)形成、或正處于反轉(zhuǎn)過程諸如此類的主題。
我拜讀了許多花哨的數(shù)學(xué)書籍，研究包括從甘氏趨勢線到Z線圖等線圖系統(tǒng)，結(jié)果高得我在這些角度線里分不出東西南北，被指數(shù)問題弄得昏頭轉(zhuǎn)向。當(dāng)時(shí)我?guī)缀跽J(rèn)定那些博士級(jí)人士的說法，也就是股票或商品期貨的價(jià)格趨勢是無法預(yù)測的假設(shè)是對(duì)的。
一個(gè)重要的類比
他們說，問題在于市場并不象火箭那樣，是擁有固定能源的交通工具?；鸺恳还蓜?dòng)力升空，頂著阻力往上沖，因此我們可以計(jì)算它的速度，規(guī)劃它的方向，也知道何時(shí)能源會(huì)耗盡。
但是，市場卻像是汪洋中的一條船……我們觀察它的船尾波浪……也就是價(jià)格的趨勢圖……想辦法通過船尾波浪的變化來辨識(shí)它的方向。如果船一直行駛在正常的航道上，這是個(gè)不錯(cuò)的辦法。
無奈事與愿違，當(dāng)風(fēng)起云涌時(shí)，新的船長一定會(huì)嘗試親自掌舵，并且改變航向。
因此，當(dāng)我們測量船尾波浪時(shí)，我們知道的不過是船已經(jīng)航行過哪里。但是那位新船長、甚至是那位舊船長，都會(huì)隨著自己的意志改變航向（而且一定會(huì)）……并毫無預(yù)警。
從船談到火車
我研究的最大突破是在1983年，然后是1985年，當(dāng)時(shí)我發(fā)現(xiàn)了“貨運(yùn)火車?yán)碚摗?。我的理論是，一旦火車提到某種速度，你絕對(duì)不可能讓它驟然停下來。
當(dāng)然，你可以拉緊急剎車桿……然而這也需要一段時(shí)間，才可以勉強(qiáng)讓火車前沖的力量停下來。
同樣的道理也適用豬肉及國債、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)或黃豆。任何市場一旦有了蒸氣火車頭，就會(huì)一直向前沖，趨勢也就成形了。
臨屆點(diǎn)
上面最后一段話已經(jīng)說明了一切……
我（包括那些博士級(jí)人士）一直認(rèn)為，趨勢是斜率、角度、斜線等等的函數(shù)，其實(shí)這是錯(cuò)誤的。
趨勢開始于價(jià)格的突破。這種新趨勢會(huì)一直持續(xù)下去，直到另一個(gè)反方向的新突破出現(xiàn)為止。
突破點(diǎn)之間所發(fā)生的狀況，就是趨勢的結(jié)構(gòu)或定義，但不是趨勢的起因。趨勢起因是一個(gè)大型的反轉(zhuǎn)，然后一直持續(xù)，直到新的反轉(zhuǎn)出現(xiàn)為止。
這個(gè)意思是說，大家應(yīng)該關(guān)心的是，如何掌握到突破點(diǎn)，然后順著趨勢一路前進(jìn)。
農(nóng)夫、賭徒與投機(jī)客
貨幣交易這個(gè)行業(yè)，是一個(gè)很容易玩的游戲。
這里只需要遵守三、四種規(guī)則就可以了。但是……你和我……我們玩過頭了……最后賠進(jìn)大把鈔票，壞運(yùn)過去之后好運(yùn)又來了。
怎么會(huì)這樣呢？我們該怎么做呢？上個(gè)周末在佛羅里達(dá)州的研討會(huì)中，杰克·伯恩斯坦和大家分享了一個(gè)很好的故事，故事如下：
伯恩斯坦在一家集合了農(nóng)夫、牧人及少數(shù)投機(jī)客的證券行發(fā)表演說。演講完畢時(shí)，他被征詢是否愿意去見一位賺錢的客戶，他們說他并不是很聰明，但是很會(huì)賺錢，從來沒輸過。
這位老農(nóng)夫和伯恩斯坦一見如故，他問伯恩斯坦是否愿意學(xué)習(xí)他的辦法?！爱?dāng)然”，伯恩斯坦回答，“我很樂意請(qǐng)教你怎么做?！?/p>
是的，這位滿臉風(fēng)霜的老交易員打開他所繪制的豬肉價(jià)格趨勢圖，并且用線吊著一個(gè)墜子……把它吊在豬肉線圖的上方，并建議伯恩斯坦，“假如它上下擺蕩，我就買進(jìn)……假如它交叉搖擺，我就賣出，就是這樣?，F(xiàn)在，伯恩斯坦，你看我的做法了。”
伯恩斯坦嚇了一跳，想了一下，然后問道，“就只是這樣嗎？再?zèng)]其它的了？”
“嗯！”這位天才交易員喃喃地說，“還有一件事，但我想那并不重要。假如我在當(dāng)天收盤時(shí)虧了，我就把它們都賣掉?！?/p>
在搭乘延遲起飛的班機(jī)（有樁炸彈恐嚇事件讓我們被迫轉(zhuǎn)機(jī)）返家途中，我思索著他的理念，當(dāng)我在清晨1點(diǎn)15分開車時(shí)，把收音機(jī)轉(zhuǎn)到西部鄉(xiāng)村音樂臺(tái)，我聽到（我是說我真的聽到）肯尼·羅杰斯的歌《賭徒》，我很驚異為什么沒有人注意聽他的歌詞：“知道何時(shí)應(yīng)抓住，何時(shí)應(yīng)放手……”但我真正得到啟示的是在歌詞的部分：“你一定要知道那些該拋，哪些該留?！?/p>
那位貌似“愚蠢”的老農(nóng)一定就是幫肯尼·羅杰斯寫歌詞的人。一位賭徒知道哪些應(yīng)該拋掉——壞牌。交易員在下次做投機(jī)時(shí)，或許應(yīng)該聽聽這位老農(nóng)及賭徒的做法。
證實(shí)這個(gè)重點(diǎn)
開車回家的路上，我一直在想這一點(diǎn)。接下來我做了一個(gè)有趣的試驗(yàn)……我的想法是，以三項(xiàng)簡單的規(guī)則訂出一套債券交易系統(tǒng)。
規(guī)則一：假如今天的收盤價(jià)比8天前高就買進(jìn)。這沒什么稀奇，就是認(rèn)定市場趨勢走高；下一步就是絕對(duì)何時(shí)賣出……所以我設(shè)定850美元的止損點(diǎn)。任何虧損超過止損點(diǎn)都不會(huì)是好牌。
最后，所有牌……交易……都一直保留到利潤是止損點(diǎn)的3倍時(shí)才賣出。最好的一次是獲利3500美元。
根據(jù)這些規(guī)則，一個(gè)人從單份國債合約開始交易，可能可以賺到36500美元。最糟糕的平倉虧損金額可能會(huì)比較大，但每筆交易平均利潤，在扣除50美元的傭金以及實(shí)際成本差額調(diào)整之后，會(huì)是極具吸引力的160美元。
這套“系統(tǒng)”并不是以魔術(shù)或花俏的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，唯一的策略是資金管理?？夏帷ち_杰斯是對(duì)的。
