? ? ? ?經(jīng)濟幾乎每個人一生都要面對，但對于經(jīng)濟的認識和理解，人與人之間的認知卻千差萬別。如何從宏觀上了解和認識我們整個國家這部經(jīng)濟機器的運轉(zhuǎn)，今天我來說說我最近看到的文章和自己的認識。

? ? ?經(jīng)濟就像簡單機器在運行

? ? ? ?經(jīng)濟這臺機器的零部件是“交易”，交易是所有經(jīng)濟周期和動力的來源。換句話說，經(jīng)濟就是無數(shù)交易的總和。交易每天都在發(fā)生，所謂交易，就是用貨幣或信用交換商品、服務(wù)或金融資產(chǎn)。這里需要知道兩個公式：

? ? ? ?貨幣+信用=支出總額

? ? ? ?貨幣可以用于支出，這很好理解，那什么是用信用來支出呢？比如你在一家熟悉的飯店吃飯，吃完飯賒賬給老板；又比如你付了首付款，同時又通過銀行貸款買了個房，首付款就是貨幣支出、貸款就是信用支出。

? ? ? 支出總額/產(chǎn)品總量=產(chǎn)品價格

? ? ? ? 如果把國家比作超市，支出總額就是所有顧客可以通過貨幣或信用進行消費的錢的總量，當(dāng)產(chǎn)品總量的增長速度跟不上支出總額增長的速度，貨少錢多，產(chǎn)品價格就會上升。反之，則產(chǎn)品價格下降。

? ? 經(jīng)濟發(fā)展的動力和參與者

? ? ? ?經(jīng)濟發(fā)展有三股動力：生產(chǎn)率的提高、短期債務(wù)周期、長期債務(wù)周期。

? ? ? ?注意這里的用詞是“發(fā)展”而不是“增長”，這里不僅包含經(jīng)濟增長的情況也包含經(jīng)濟衰退的情況。市場（全部交易）是由買方和賣方共同構(gòu)成的，市場的參與者包括個人、企業(yè)、銀行和政府，其中政府是最大的買方和賣方。因為政府有控制收入的中央政府和控制支出的中央銀行，中央政府的武器是調(diào)節(jié)稅收，中央銀行的武器是調(diào)節(jié)利率和發(fā)行貨幣。

? ? 經(jīng)濟的重要組成——信貸

? ? ? ?經(jīng)濟中最重要的組成部分是信貸。信貸就是貸款人相信借款人的承諾，并和借款人發(fā)生的貨幣借貸行為，不是指的信用貸款。有信貸就會產(chǎn)生債務(wù)，貸款人通過債務(wù)來掙錢或資產(chǎn)，借款人的負債實際上是在向未來的自己借錢。借貸的錢包括本金和利息（反過來說投資理財?shù)腻X包括本金和收益），利率升高會帶來借貸減少。信貸有多重要？簡單的說，信貸可以增加一個人（買方）的支出，支出又是另一個人（賣方）的收入，一個人花的越多，別人的收入就越多。收入增加，能還的就越多，信用度就越高，信貸又會增加；從而產(chǎn)生了——經(jīng)濟周期。這說的是增長的經(jīng)濟周期；另一方面，債務(wù)如果無法償還，可以通過出售抵押物來解決。由于生產(chǎn)率的提高是相對漫長的過程，需要較長周期；而信貸可以使社會在短期內(nèi)增加支出。如果沒有信貸的社會，只有收入，只能靠提高生產(chǎn)率來增加支出；這樣經(jīng)濟的發(fā)展就會很慢，但是不會有經(jīng)濟周期。

? ? ? 經(jīng)濟周期

? ? ? ?信貸實際上就是想未來的自己借錢，提前消費，消費支出超過收入，到未來的時間點你就需要支出少于收入以償還債務(wù)，這就形成了債務(wù)周期。所以說，信貸就是創(chuàng)造周期的過程。信貸不同于貨幣，美國有50萬億信貸，但流通中的貨幣只有3萬億，信貸有貨幣的15倍之多。信貸在短期內(nèi)使得收入的增長速度超過生產(chǎn)率的增長，但在長期并非如此。信貸不一定是壞事，只是會引起周期性變化。如果造成超過償還能力的過度消費，就是不良信貸。但是如果信貸高效率分配資源和產(chǎn)生收入，讓你償還債務(wù)，那就是一個良性信貸。

? ? ? ?舉個微觀的例子，一個人年收入10萬美元，又從銀行借了1萬美元；他把這11萬元都支出給了另一個人，那么另一個人的收入就有11萬美元，因為他的收入更高，所以銀行借了他1.1萬美元（總資產(chǎn)達12.1萬美元），如此往復(fù)，就產(chǎn)生了正向的經(jīng)濟周期。經(jīng)濟周期有增長，就有下降。這就進入了另一個概念：

? ? ? ?短期債務(wù)周期

? ? ? ?出現(xiàn)擴張是短期債務(wù)周期的第一個階段，支出繼續(xù)增加，價格開始上漲。如果支出和收入的增長速度超過所出售的商品速度，價格就會上漲，我們把這種現(xiàn)象稱之為“通貨膨脹”。央行不希望通貨膨脹過高，會通過提高利率來調(diào)節(jié)，從而債務(wù)上升，支出減少，而一個人的支出是另一個人的收入，環(huán)環(huán)相扣導(dǎo)致人們的收入下降，最終商品價格下降（這就是通貨緊縮），就會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。而后，央行又會降低利率，改變周期方向，使經(jīng)濟重新加速。在短期債務(wù)周期中，限制支出的唯一因素是貸款人和借款人的貸款和借款的意愿。主要由央行來控制，一般短期債務(wù)周期持續(xù)5-8年，并不斷重復(fù)。人的天性喜歡花錢，不喜歡還債。所以每個周期的低谷和高峰后經(jīng)濟增長和債務(wù)都超過前一個周期。因此在長期內(nèi)，債務(wù)增加的速度超過收入，從而形成：

? ? ? ?長期債務(wù)周期

? ? ? ?因為人們對未來十分樂觀，所以盡管人們的債務(wù)增加，但貸款人會提供更寬松的信貸條件。我們把債務(wù)和收入的比例成為“債務(wù)負擔(dān)”，只要收入持續(xù)上升，債務(wù)負擔(dān)就可以承受。但這種情況無法永久持續(xù)下去，當(dāng)償債成本增加速度大于收入成長的速度，會迫使人們減少支出，由于一個人的支出是另一個人的收入，所以收入開始下降，信用下降，償債成本提高，支出進一步減少，周期開始逆轉(zhuǎn)。更生動的例子參見2008年的美國經(jīng)濟危機，經(jīng)濟危機之后各國開始去除杠桿，借款人借不到足夠的錢償還債務(wù)，只得出售資產(chǎn)，股票市場暴跌，信貸市場消失?，F(xiàn)在，經(jīng)濟進入去杠桿化時期。

? ? 去杠桿化的四個辦法

? ? ? ?進入去杠桿化時期，支出減少，收入減少，財富減少，信貸減少，借債減少，形成惡性循環(huán)。

? ? ? ?去杠桿化看起來和經(jīng)濟衰退相似，但不能通過降低利率解決。由于利率已經(jīng)接近零，從而喪失刺激功能。去杠桿化和經(jīng)濟衰退的區(qū)別在于借款人的債務(wù)負擔(dān)過重，已無法通過降低利率解決。那么當(dāng)貸款人停止借貸的時候該怎么辦？政府有四種辦法：削減支出、減少債務(wù)、財富再分配、發(fā)行貨幣。

? ? ? ? 削減支出：我們也稱之為“緊縮”。不再增加新的借款，并開始減少舊的債務(wù)；但這會導(dǎo)致收入的下降，收入下降速度超過還債的速度，使得債務(wù)負擔(dān)更嚴重，由此企業(yè)削減成本，失業(yè)率上升。從而導(dǎo)致下一個辦法。

? ? ? ? 減少債務(wù)：個人紛紛從銀行取款，銀行由于沒有這么多錢從而發(fā)生擠兌，國家甚至?xí)l(fā)生經(jīng)濟蕭條。人們突然發(fā)現(xiàn)，過去相信的一些資產(chǎn)價值，實際上是泡沫；這個時候借貸雙方開始進行債務(wù)重組，希望可以多少收回來一些。債務(wù)重組讓債務(wù)消失，但導(dǎo)致收入和資產(chǎn)價值以更快的速度消失，債務(wù)負擔(dān)日趨嚴重。

? ? ? ?財富再分配：經(jīng)濟蕭條也會對中央政府產(chǎn)生影響，因為收入降低和就業(yè)減少，意味著政府稅收減少；同時失業(yè)率升高導(dǎo)致政府需要增加支出補貼，就會導(dǎo)致赤字。

? ? ? ?此時政府會向富人求助，也就是給富人加稅，使財富從富人流向窮人。但這有可能激化兩個階級之間的怨恨，造成社會動蕩，甚至變革。所以需要下一個辦法。

? ? ? ?發(fā)行貨幣：為了刺激經(jīng)濟，央行和政府必須合作。央行購買政府債券，相當(dāng)于把錢借給政府，使其能夠運行赤字預(yù)算，并通過刺激計劃和失業(yè)救濟金，來增加購買商品和服務(wù)的支出。這個辦法降低經(jīng)濟中總債務(wù)負擔(dān)。

? ? ? ?典型的例子就是2008年之后美聯(lián)儲實行的量化寬松政策。這就相當(dāng)于央行借錢給政府（通過買政府債券），政府從而提供更多的就業(yè)機會，使經(jīng)濟得到復(fù)蘇。

? ? 和諧的去杠桿化

? ? ? ?和諧的去杠桿化過程會使債務(wù)/收入比例下降，經(jīng)濟開始復(fù)蘇，達到通貨膨脹和通貨緊縮之間的平衡。為了取得適當(dāng)?shù)钠胶猓枰Y(jié)合削減支出、減少債務(wù)、轉(zhuǎn)移財富和發(fā)行貨幣的辦法。

? ? ? ?還記得本文一開始的公式嗎？

? ? ? ?貨幣+信用=支出總額

? ? ? ?去杠桿化就是用于支出的信用越來越少，而發(fā)行貨幣剛好可以用來補充信用減少的那部分支出總額，從而使得支出總額維持穩(wěn)定。

? ? ? ?支出總額/產(chǎn)品總量=產(chǎn)品價格

? ? ? ?重要的是支出。支出總額穩(wěn)定，產(chǎn)品總量穩(wěn)定，從而產(chǎn)品的價格就是穩(wěn)定的；就不會發(fā)生通貨膨脹。隨后，伴著貨幣的發(fā)行和生產(chǎn)率的提高，收入的增長率超過債務(wù)的利率，比如債務(wù)的利率為2%、收入的增長率就需要大于2%。但值得警惕的是，貨幣發(fā)行可能被濫用，1920年的德國就是因為大量發(fā)行貨幣造成了惡性通貨膨脹，結(jié)果1930年代希特勒上臺，后面的故事大家都知道了。

? ? 三條經(jīng)驗法則

? ? ? 經(jīng)濟機器就是這樣，一個周期接著一個周期。最后再給出三條經(jīng)驗法則，其中第二條充滿了人生智慧：

? ? ?1，不要讓債務(wù)的增長速度超過收入的增速。因為債務(wù)負擔(dān)會把你壓垮。

? ? ?2，不要讓收入增長速度超過生產(chǎn)率的增長。因為最終會使你失去競爭力。

? ? ?3，盡一切努力提高生產(chǎn)率。因為這將在長期內(nèi)起這最關(guān)鍵的作用。