學(xué)習(xí)了前面三大模塊，很多戰(zhàn)友拿到財(cái)報(bào)可以說出一二了，我們一起繼續(xù)加油！
今天我們將進(jìn)入五大關(guān)鍵數(shù)字力的第四模塊，判斷一家公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理，會(huì)不會(huì)有破產(chǎn)危機(jī)？
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)模塊中共有兩個(gè)指標(biāo)，分別是：負(fù)債占資產(chǎn)比率和長期資金占設(shè)備及不動(dòng)產(chǎn)比率，指標(biāo)權(quán)重如下：
今天首先學(xué)習(xí)第一個(gè)指標(biāo)——“負(fù)債占資產(chǎn)比率”，大白話就是“那根棒子”的位置在哪里？這個(gè)指標(biāo)非常重要，大家要重視哦！
一、概念
為什么叫那根棒子呢？我們在了解三大報(bào)表的時(shí)候，知道了“資產(chǎn)負(fù)債表”可以一刀切兩半，分為左右兩部分。
左邊的作用是“花錢”，花錢干嘛呢？買買買啊，包括手上留有的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、設(shè)備、廠房等等。
右邊的作用是“找錢”，為左邊提供資金來源。
找錢！錢從哪里來？于是，“資產(chǎn)負(fù)債表”的右邊又分為了上面和下面，上面叫外部資金（也叫負(fù)債資本）比如說問銀行借的錢；下面叫內(nèi)部資金（也叫自有資本、股東權(quán)益），指的是內(nèi)部股東出的錢。
中間用一條線把“負(fù)債”和“股東權(quán)益”劃分開來，這根線就是我們所說的“那根棒子”，棒子位置的高低，體現(xiàn)了公司負(fù)債占資產(chǎn)比率的大小。
因?yàn)椤百Y產(chǎn)負(fù)債表”的特點(diǎn)是
左邊=右邊，即資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益
打個(gè)比方：
如果我有100w資產(chǎn)，外債10w，即負(fù)債占資產(chǎn)比率=10/100=10%，棒子在上方。
另一種情況：我有100w資產(chǎn)，外債90w，即負(fù)債占資產(chǎn)比率=90/100=90%，棒子下移，在接近底部。
哪種情況好呢？當(dāng)然是第一種！
所以，從“負(fù)債占資產(chǎn)比率”我們可看到棒子位置是偏上還是偏下？公司的外債是多還是少？
棒子靠下，說明公司負(fù)債多、股東出資少；反之，棒子靠上，說明公司負(fù)債少，股東出資多。
二、公式和計(jì)算
負(fù)債占資產(chǎn)比率=負(fù)債/資產(chǎn)
以“貴州茅臺(tái)”為例，計(jì)算其2017年的“負(fù)債占資產(chǎn)比率”：分子“負(fù)債”見“資產(chǎn)負(fù)債表”（負(fù)債合計(jì)），為385.90億元。
分母“資產(chǎn)”見“資產(chǎn)負(fù)債表”（資產(chǎn)合計(jì)），為1346.10億元。
代入公式，得到貴州茅臺(tái)2017年“負(fù)債占資產(chǎn)比率”為385.90/1346.10=28.7%，與財(cái)報(bào)說對(duì)比，結(jié)果一致，計(jì)算完成！
三、判斷標(biāo)準(zhǔn)
（1）最適的資本理論（最理想的狀態(tài)）：棒子在中間，股東和銀行各出資一半。這是理論狀態(tài)，實(shí)際呢？
（2）經(jīng)營穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%！表示股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認(rèn)可公司經(jīng)營，并看好公司發(fā)展前景。
（3）下市破產(chǎn)的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低！
四、延申分析
了解了概念和標(biāo)準(zhǔn)，我們來學(xué)習(xí)兩個(gè)延申的知識(shí)點(diǎn)：
（1）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念
資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)上方“負(fù)債”一般是指借銀行的錢，資金成本比較低，大家可以理解成利息比較低，每個(gè)行業(yè)不同，一般是1.5%~3.0%。
右側(cè)下方“股東權(quán)益”指的是拿公司股東的錢，資金成本比較貴，一般是5%~20%。
如果棒子位置偏低，表示公司問銀行借款比較多。借的多了，銀行就會(huì)嘀咕：為什么總問我借錢，而公司內(nèi)部股東不出錢？是不是這家公司有什么我不知道的問題？于是，銀行可能就不再借錢了！
公司借不到錢，為了繼續(xù)經(jīng)營下去，轉(zhuǎn)身向股東籌集資金，此時(shí)棒子就會(huì)慢慢往上移（因?yàn)楣蓶|出資多了）。
所以財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。
（2）什么時(shí)候股東會(huì)出資比較多呢？
那就是公司生意火爆、非常賺錢的時(shí)候。
當(dāng)這樣的公司需要大量資金擴(kuò)大經(jīng)營的時(shí)候，股東肯定會(huì)有“肥水不流外人田”的想法，有錢為什么不自己賺？！
于是，股東們將樂于增加投入，甚至出資會(huì)越來越多，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（那根棒子）自然會(huì)向上移，反應(yīng)出股東們看好這家公司，覺得加大投入會(huì)增加回報(bào)率。
而公司賺不賺錢，可以從前面的“盈利能力”的毛利率、營業(yè)利潤率等指標(biāo)看出。
因此，這幾個(gè)指標(biāo)是聯(lián)動(dòng)觀察的。獨(dú)孤九劍中也明確標(biāo)示了這兩項(xiàng)箭頭！
如果棒子位置偏低，也側(cè)面反應(yīng)出股東對(duì)于公司經(jīng)營狀況堪憂，不想投資。
所以，棒子位置的高或低暗示了股東對(duì)公司的態(tài)度！你了解了嗎？
在我們分析過程中，也發(fā)現(xiàn)一些小公司的股東好笨的，公司不賺錢、甚至虧錢，經(jīng)營也不好，股東還90%力挺，大家有興趣可以去看看“天際股份”的財(cái)報(bào)。我們以后如果做股東一定要懂財(cái)報(bào)啊^.^
五、負(fù)債比的閱讀順序和實(shí)例分析
“負(fù)債比”如何綜合判斷？我們可以通過以下三個(gè)步驟綜合判斷、交叉驗(yàn)證：
（1）那根棒子的位置判斷；
（2）盈利能力的判斷，包括“毛利率、營業(yè)利潤率”等；
（3）“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”判斷，手上是否有錢，如果財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)差，手上的現(xiàn)金夠不夠？
說完理論，進(jìn)入實(shí)例分析：
1、貴州茅臺(tái)：
我們先來看貴州茅臺(tái)獨(dú)孤九劍：棒子位置28.7%，即股東出資71.3%，棒子位置偏高。從茅臺(tái)的高毛利和高利潤上，也同時(shí)驗(yàn)證了內(nèi)部股東愿意出資的原因。
2、海天味業(yè)
再看A股龍頭企業(yè)“海天味業(yè)”：它的“負(fù)債占資產(chǎn)比率”逐年減少，也就是股東出的錢越來越多，棒子位置越來越高。
這和下面的“毛利率、營業(yè)利潤率”的變化趨勢是一致的，好上加好的是手上還超有錢！
3、郴電國際：
同樣，隨便找個(gè)棒子位置偏低的“郴電國際（600969）”，負(fù)債占資產(chǎn)比率五年都在60%以上：
棒子位置偏低，說明股東出資少、外面負(fù)債多，公司的毛利率、營業(yè)利潤率很低，驗(yàn)證了內(nèi)部股東的觀點(diǎn)。再看看它手上的錢，我發(fā)現(xiàn)，一般負(fù)債高的公司，手上留的錢都會(huì)比較多，可能也是害怕出現(xiàn)波動(dòng)，怕債主上門討債吧。
4、A股龍頭
A股幾家龍頭公司的負(fù)債占資產(chǎn)比率都<60%，再看它們的毛利率和營業(yè)利潤率，發(fā)現(xiàn)真是一門好生意，這就是股東愿意出錢投資的原因。另外，他們手上的現(xiàn)金流都滿足指標(biāo)，其中不乏很多土豪。
