校長(zhǎng)6月30日在成都區(qū)塊鏈技術(shù)峰會(huì)上的演講“區(qū)塊鏈投資的思考”（每日金融整理）
接下來(lái)的時(shí)間我會(huì)講一下我的想法和感受。
我想講的第一個(gè)觀點(diǎn)首先你要靠譜，你首先要證明你是靠譜的人才能證明人家不靠譜，因?yàn)樽詈蟀l(fā)現(xiàn)不靠譜的不是他而是你。我每次看人時(shí)都會(huì)想一想，是不是我有問(wèn)題，而不是人家有問(wèn)題。我遇到一個(gè)房地產(chǎn)老板，他之前在海南投資幾十億，他給講一個(gè)故事，他遇到一個(gè)特別不靠譜的小孩子，他吃飯的時(shí)候那個(gè)人聊了十幾分鐘，人全走光了，大家都覺(jué)得特別不靠譜，因?yàn)槟莻€(gè)小伙子說(shuō)今年能賺一個(gè)億，明年賺幾個(gè)億，后年十幾億，他說(shuō)我們做房地產(chǎn)冒那么多風(fēng)險(xiǎn)才賺多少錢，結(jié)果他覺(jué)得不是很靠譜就走了。后來(lái)我就問(wèn)他的公司叫什么，他說(shuō)叫什么嘉楠耘智，我說(shuō)他說(shuō)的比實(shí)際低，實(shí)際比他說(shuō)高很多倍。你看今年他上市600-1000億還是有的。
上一代人，包括我們自己，越專業(yè)的人，因?yàn)槲覀兲缇投靡恍┑览?，我們用這個(gè)道理框住很多東西，就把自己束縛住，我們?cè)?jīng)有機(jī)會(huì)投很不錯(cuò)的東西，現(xiàn)在看很不錯(cuò)，當(dāng)時(shí)看很不靠譜的東西，我們都沒(méi)敢投。這幾年我反思比較多。我在2011、2012年看過(guò)很多項(xiàng)目，但是當(dāng)時(shí)一個(gè)都沒(méi)下手，原因是我太專業(yè)，對(duì)這個(gè)太懂，我看誰(shuí)都像騙子都不靠譜，后來(lái)發(fā)現(xiàn)我覺(jué)得不靠譜的東西并不是都不靠譜，并不是每個(gè)人都跟我們一樣，也有很多人沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，他們也認(rèn)為靠譜，且用錢支付，你認(rèn)為不靠譜的東西，也有很多人玩。另外是這件事本身是靠譜的，但是你沒(méi)意識(shí)到。所以我第一次錯(cuò)失了前十年。后來(lái)我就想反正也不知道靠不靠譜，拿點(diǎn)錢玩就行。我也不關(guān)心到底靠不靠譜，也不關(guān)心帶給我多少價(jià)值，貴了就不要。這次在越南匯豐銀行小伙子出來(lái)創(chuàng)業(yè)給我聊了3-4個(gè)小時(shí)，他講了英文我也不太懂，我就說(shuō)你別說(shuō)了，直接說(shuō)價(jià)格，貴了就別聊了喝茶，便宜了也別聊了直接給錢就喝茶。前幾天一個(gè)人跟我說(shuō)他跟誰(shuí)聊過(guò)了覺(jué)得很靠譜，想投被我們壓住了不讓投。問(wèn)題是你站在那一刻越專業(yè)人越覺(jué)得不靠譜，比如說(shuō)我自己，沒(méi)有人相信會(huì)賺錢，但是都起來(lái)了，越專業(yè)人越?jīng)]辦法突破，因?yàn)樗?，哪怕真想嘗試心里也是接受不了。
靠譜和不靠譜都是相對(duì)而言，我們不應(yīng)該關(guān)心未來(lái)，而是關(guān)心做這個(gè)事情成本是多少。包括我今天在下面發(fā)了一個(gè)截圖，我一直講一個(gè)觀點(diǎn)，誰(shuí)能引起注意，你發(fā)現(xiàn)真正關(guān)心的是賠率，很多人賭對(duì)了，還有很多人賭錯(cuò)了?；?000美金賺14萬(wàn)美金，我根本不用關(guān)心懂不懂，懂的人就會(huì)關(guān)心這個(gè)怎么不好那個(gè)怎么好，我不懂就把50倍以上賠率都買就行，如果沒(méi)有賠率就別玩，有人賭韓國(guó)1萬(wàn)美金，只有20%的賠率。
智能金融也好，AI也好，我都不聽(tīng)。為什么不聽(tīng)？所有預(yù)測(cè)都不重要，重要的是預(yù)測(cè)結(jié)果，預(yù)測(cè)對(duì)了，你能掙到多少錢，預(yù)測(cè)錯(cuò)了虧多少錢，你要考慮賺的錢和虧的錢，而不是預(yù)測(cè)一百次錯(cuò)一次就不行。
區(qū)塊鏈投資我們也是比較早的轉(zhuǎn)入，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)高賠率的存在。去年年底，也是從早上到晚上講了很久，下面聽(tīng)的很仔細(xì)，晚上到我演講時(shí)我就說(shuō)，我把今天演講嘉賓基金經(jīng)理業(yè)績(jī)都挖出來(lái)，最牛就是79%的收益，與此同時(shí)都是虧的。后來(lái)發(fā)現(xiàn)B圈去年賺50倍以下都不好意思說(shuō)自己賺錢，去年我看到很多小屁孩幾十萬(wàn)賺幾千萬(wàn)，今年還有一個(gè)小屁孩初中畢業(yè)我讓他炒幣，5月份賺了1000多萬(wàn)。我特意把我的助理，伯克利回來(lái)以及麻省回來(lái)，我拉了一個(gè)群，就跟那個(gè)小屁孩說(shuō)，這兩個(gè)助理讀書太多你多教教他們。
為什么我說(shuō)這個(gè)故事呢？就是想告訴大家，那么牛的人，那些基金經(jīng)理全部是研究生、博士，甚至海歸回來(lái)，聽(tīng)過(guò)沒(méi)有聽(tīng)過(guò)都在用，平均業(yè)績(jī)百分之八到十幾之間，他們天賦那么高，這種情況下賺10%幾，另外人不懂但是幾十倍的回報(bào)，你覺(jué)得是什么原因呢？是天賦、能力嗎？都不是，而是你站在什么地方。去年很多人跟我說(shuō)幣圈都是年輕人，都是95后，問(wèn)題是他們站的位置，能力再?gòu)?qiáng)站錯(cuò)位置就是錯(cuò)。你看今年的A股什么都不錯(cuò)已經(jīng)是92%，現(xiàn)在就是這樣，你要站對(duì)位置，抓對(duì)時(shí)間點(diǎn)比什么都對(duì)。
去年幣圈賺到錢，創(chuàng)業(yè)越失敗人賺錢越多，做得越好就在原有領(lǐng)域做，做得不好就想發(fā)一個(gè)幣，還有很多投資人在找到幣圈，結(jié)果賺錢比原來(lái)賺很多，因?yàn)樵瓉?lái)行業(yè)不太好，后來(lái)抓住新的機(jī)會(huì)一波全回來(lái)。最后結(jié)果發(fā)現(xiàn)，并不是取決于是不是堅(jiān)持，是不是能力強(qiáng)，而是你是不是做得特別好，是不是特別好抓住某一個(gè)時(shí)機(jī)。剛才講基金峰會(huì)演講后講一個(gè)很明顯的道理，股票是低概率低賠率，無(wú)數(shù)人用鮮血和實(shí)踐證明的，你們?cè)谧垂?0%人是虧，90%是虧，數(shù)據(jù)樣本20-30年已經(jīng)證明這個(gè)觀點(diǎn)，最后用這么多時(shí)間和錢證明是虧，到幣圈最大的結(jié)果就是虧，但是幣圈回報(bào)率遠(yuǎn)高于股票，有可能虧，但是賺也可能是幾十倍，作為正常人肯定選擇玩幣圈，結(jié)果是一樣，但是收益完全不一樣，那你選誰(shuí)。去年以后我加大了力度在區(qū)塊鏈投了好多錢，到現(xiàn)在投了20-30家。
我發(fā)現(xiàn)懂和賺錢之間沒(méi)有關(guān)系。我寫過(guò)關(guān)于比特幣、區(qū)塊鏈等文章，但是最后放棄了，真沒(méi)懂。但是還是投，因?yàn)榛貓?bào)率高，另外賺錢和懂沒(méi)關(guān)系。
區(qū)塊鏈最早的是激勵(lì)機(jī)制，就是獎(jiǎng)賞，維護(hù)信任的存在，這是區(qū)塊鏈的核心，區(qū)塊鏈核心是神學(xué)邏輯，基礎(chǔ)是社群，社群是入口。首先我講一個(gè)故事，我的故事能成就加入進(jìn)來(lái)，不斷把故事講好，這樣價(jià)格就會(huì)越高，本身區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)講故事的邏輯，你要讓大家相信故事能成。既然是講故事，內(nèi)容是更容易讓人相信的。革命和改良是兩種邏輯，改良是更好，革命是把你搞死。改良就是銀行那么暴利你還要更暴利，我就沒(méi)什么好投的，就不會(huì)投資你。互聯(lián)網(wǎng)那么好的原因是講革命，每天抨擊這兒不好那兒不好，我們覺(jué)得你講得沒(méi)道理，你去試試看，反正死得不是我，一個(gè)人這樣想，兩個(gè)人這樣想，最后故事越來(lái)越多，最后賺錢也就會(huì)越來(lái)越多。也可能搞不定，但是無(wú)所謂，過(guò)程有落差就會(huì)賺錢。很多人講投資，投資也講過(guò)程。一個(gè)股票從1元到100元，最后又回到1元，你覺(jué)得投資還是失敗，創(chuàng)業(yè)是失敗，投資是成功，你曾經(jīng)到過(guò)100元我就是賺錢，最后多少錢跟我沒(méi)關(guān)系。投資就是有落差就有關(guān)系。作為投資人來(lái)說(shuō)，只要曾上過(guò)天我就把它賣掉就能賺到錢，最后結(jié)果跟我沒(méi)關(guān)系，投資就怕沒(méi)有落差。
區(qū)塊鏈、比特幣、ICO三個(gè)核心，從投資的角度理解，我認(rèn)為這是三個(gè)截然不同的事物，區(qū)塊鏈指技術(shù)的思維方式，任何屬于分布式的東西都屬于是區(qū)塊鏈的范疇，可能是用技術(shù)和思維把原來(lái)的商業(yè)模式改變，換一種方式玩。所以我覺(jué)得更多的是技術(shù)層面的東西，比特幣是什么？是區(qū)塊鏈技術(shù)在貨幣里的應(yīng)用，區(qū)塊鏈的技術(shù)是可以在很多領(lǐng)域應(yīng)用，比特幣是在貨幣里的一種應(yīng)用，比特幣就講一個(gè)故事，就是革命的故事，大量的國(guó)家都在貨幣超發(fā)，使得錢越來(lái)越不值錢，比特幣說(shuō)我不超發(fā)，我就會(huì)恒定，就會(huì)穩(wěn)定，你可以把我當(dāng)成很好的幣形工具。比特幣講的故事是對(duì)現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，現(xiàn)實(shí)不好我換一種方式玩，好不好你也不知道，用他會(huì)不會(huì)產(chǎn)生別的問(wèn)題不知道。這個(gè)蘋果不好換一個(gè)蘋果試試看，最后就有價(jià)值。我一直把比特幣當(dāng)黃金或者鉆石，為什么呢？黃金有沒(méi)有價(jià)值，黃金沒(méi)有價(jià)值，他成為體系后被各個(gè)國(guó)家限制。鉆石有什么價(jià)值？鉆石沒(méi)有什么別的用處，但是它當(dāng)成西方結(jié)婚必須用的東西就形成了社會(huì)價(jià)值，大家結(jié)婚必須買鉆石就值錢了。值錢不值錢是不是被全局接受。
我個(gè)人覺(jué)得比特幣更多是數(shù)字價(jià)值，在過(guò)去年代里面，許多互聯(lián)網(wǎng)，沒(méi)有數(shù)據(jù)，什么都沒(méi)有，只能用實(shí)物金屬，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代必然會(huì)產(chǎn)生新的東西，比特幣不是支付工具，更有可能是資產(chǎn)形態(tài)，當(dāng)你有錢時(shí)愿意一部分錢配置在比特幣，就像你配置在黃金，配置在文物，配置在藝術(shù)品，更多的是資產(chǎn)形態(tài)，是這么多配置資產(chǎn)里的東西而已。比特幣作為支付工具肯定不合適，因?yàn)橹Ц豆ぞ呤紫纫€(wěn)定，不可能早上買一個(gè)面包下午買一套房子，大起大落怎么可能做支付工具，不現(xiàn)實(shí)。ICO是數(shù)字資產(chǎn)的眾籌，過(guò)去大家喜歡什么？過(guò)去大家投股權(quán)，我們特別喜歡ICO商業(yè)模式，過(guò)去投了那么多，通過(guò)ICO可以把周期大幅度縮短，我不認(rèn)為這個(gè)東西是不好的東西，但是一個(gè)東西出現(xiàn)肯定會(huì)出現(xiàn)三個(gè)階段，好人、壞人、好人三個(gè)階段，第一階段90%的好人，第二個(gè)階段大家慢慢發(fā)行不行，第二個(gè)階段是90%的壞人時(shí)代。你會(huì)發(fā)現(xiàn)真正走到最后的階段是好人走到最后，很多人不愿意變壞，進(jìn)入第二個(gè)階段，很多人不愿意變好進(jìn)入第三個(gè)階段。最的是根據(jù)時(shí)代變化調(diào)整自己好壞的人，該變壞就變壞，該變好就變好，就像很多人開(kāi)始賣假貨，后來(lái)就開(kāi)始抵制假貨，你會(huì)發(fā)現(xiàn)和90年代股市一模一樣，現(xiàn)在ICO出現(xiàn)的問(wèn)題在90年代全部存在，一模一樣。本質(zhì)是什么？更應(yīng)該是注冊(cè)制，注冊(cè)制在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的分開(kāi)?，F(xiàn)在交易所進(jìn)行審核、認(rèn)定，每個(gè)投資人自己評(píng)價(jià)自己判斷，覺(jué)得好就買，覺(jué)得不好就不買。我相信隨著時(shí)間往前走，規(guī)則不斷建立，ICO應(yīng)該被合法化，因?yàn)槟悴缓戏ɑ瘎e的國(guó)家也會(huì)合法化它。你最后發(fā)現(xiàn)我們也一定進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。
它對(duì)社會(huì)的價(jià)值也非常大，這幾年雖然一開(kāi)始有很多騙子，但是越來(lái)越多不錯(cuò)的項(xiàng)目開(kāi)始落地，如果ICO項(xiàng)目不能落地，你想想以前基本上不可能出現(xiàn)這種情況，我個(gè)人對(duì)這個(gè)是非?？春?。我自己對(duì)區(qū)塊鏈的幾個(gè)看法，區(qū)塊鏈走到今天面臨的問(wèn)題是一直缺乏規(guī)則導(dǎo)致很多人不敢進(jìn)，我們要盡快規(guī)范，我們基金一直不被允許投這個(gè)領(lǐng)域，所以我們投區(qū)塊鏈?zhǔn)莻€(gè)人投，因?yàn)闆](méi)有法律依據(jù)，導(dǎo)致現(xiàn)在供給大于需求。說(shuō)白了新的沒(méi)進(jìn)來(lái)，老的的已經(jīng)差不多了，人人想著發(fā)幣，到最后這個(gè)行業(yè)被玩壞了。想良性發(fā)展要做一次大的淘汰，不好的幣種都淘汰，這樣大家才會(huì)放心進(jìn)入。沒(méi)有淘汰這個(gè)行業(yè)很容易被玩壞。
投資角度來(lái)講，下一步分幾塊，今年公鏈機(jī)會(huì)已經(jīng)失去。世界已經(jīng)不需要那么多條公鏈，大的底層公鏈3-4條就夠，誰(shuí)拿到錢越多越有可能成為底層，現(xiàn)在是錢的競(jìng)爭(zhēng)，有錢人會(huì)走得更遠(yuǎn)。就是我過(guò)去說(shuō)的，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在有錢年代一定是錢的競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)方面我們見(jiàn)過(guò)太多。能力是在要建立在成本基礎(chǔ)上，能力再?gòu)?qiáng)錢不多，和能力不強(qiáng)和錢很多一般是能力不強(qiáng)人走到最后。有鏈圈看不起幣圈，結(jié)果幣圈賺很多錢，最后把鏈圈投了。行業(yè)應(yīng)用鏈的機(jī)會(huì)，可能會(huì)有幾何增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)比較大，但是我覺(jué)得今年可能此起彼伏，今年是權(quán)益幣和應(yīng)用幣出現(xiàn)的年代，我真正關(guān)心的是行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。說(shuō)白了你去看全球股票市場(chǎng)，股票市場(chǎng)真正賺到大錢的是資產(chǎn)管理公司，真正賺到大錢不是交易所，現(xiàn)在幣圈里交易所賺了大錢，但是傳統(tǒng)市場(chǎng)交易所不是賺得最大，而是大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。未來(lái)如何幫助民眾更好進(jìn)入到幣圈，更好買幣，怎么買幣。過(guò)去大家發(fā)現(xiàn)交易成本非常高，信息透明度非常高，如果能把信息摸平，服務(wù)機(jī)構(gòu)今年是我們投資的重點(diǎn)。充分競(jìng)爭(zhēng)就意味著賺不到錢。