? ? ? ?這本書(shū)講是巴菲特長(zhǎng)達(dá)50年的合伙人查理.芒格在生活和工作中的主要思想，他是伯克希爾哈撒韋公司的二把手，也是投資大師，因?yàn)楸容^低調(diào)，所以不如巴菲特那么有名。他關(guān)于投資理念受到很多人的追捧，本書(shū)收錄了一些他的演講，他的家人、朋友、同事對(duì)他的看法。本書(shū)的書(shū)名來(lái)自富蘭克林的《窮查理年鑒》。

???? ?那么查理是一個(gè)什么樣的人？高智商、智慧、知行合一、品行高潔。高智商是指他天生聰明，智商高，即使到80多歲還記憶力極強(qiáng)，這一點(diǎn)不是每個(gè)人天生有的，哈佛法學(xué)院優(yōu)秀畢業(yè)生。后天的不斷學(xué)習(xí)使他智慧，他有很多時(shí)間都在看書(shū)，或者與智慧的人交流（他在很多方面都有榜樣），他善于思考，并且極為專注，書(shū)中提到了一些他因?yàn)閷Ｗ⒍l(fā)生的一些有趣的例子，使得他能悟到一些更接近事物本質(zhì)的道理，也使得他在投資領(lǐng)域能夠有獨(dú)到的看法，并在幾十年的投資中大獲成功。他的智慧還來(lái)自于他跨學(xué)科的學(xué)習(xí)，使他成為“兩條腿的百科全書(shū)”，他自己設(shè)計(jì)了一艘世界上最大的私人雙體游艇，按自己的喜好建造房子，親自設(shè)計(jì)了他捐助的所有建筑物，并在心理學(xué)方面提出了獨(dú)到的見(jiàn)解。這些都是他跨學(xué)科自學(xué)的結(jié)果。即使在生活上也是如此，他對(duì)家人的態(tài)度，對(duì)健康的關(guān)注，說(shuō)明他也是生活的智者。他今年已經(jīng)96歲了，健康狀況仍然不錯(cuò)，是一個(gè)活得很通透的真正人生贏家。知行合一是指他將自己悟道的本質(zhì)完全地融合和應(yīng)用于他的工作和生活中，他提出的投資理念并非那么深?yuàn)W，他提出的心理學(xué)的內(nèi)容也并非難于理解，但關(guān)鍵是他能嫻熟地?zé)o時(shí)無(wú)刻地將這些內(nèi)容深入骨髓地加以應(yīng)用。他還是一個(gè)品行高潔的人，在生活上極為低調(diào)，坐飛機(jī)坐經(jīng)濟(jì)艙，從不遲到，但他同樣做了大量的慈善，他在演講中不怕得罪人，直言指出當(dāng)前投資界的“撈灰金”問(wèn)題以及對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，指出當(dāng)前大學(xué)教育的學(xué)科割裂問(wèn)題。他同時(shí)也給大學(xué)生提出了很多建議和需要避免的問(wèn)題。他的律師事務(wù)所要求律師“別只看到錢”，要”選擇那些你愿意與他交朋友的客戶”。查理還提出了當(dāng)前學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)存在的九個(gè)問(wèn)題。對(duì)當(dāng)前的精英教育體系提出了改進(jìn)措施。

?????? ?我從這本書(shū)獲得了什么投資理念？這是選擇看這本書(shū)的人的一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)。主要有以下幾點(diǎn)：

第一，界定自己的能力圈子，每個(gè)人的能力終究有限，一定要選擇自己知識(shí)和能力范圍內(nèi)的行業(yè)進(jìn)行投資。查理先選定一個(gè)容易理解的、有發(fā)展空間的、能夠在任何市場(chǎng)環(huán)境下生存的主流行業(yè)。高科技行業(yè)被查理歸為“太難理解”的項(xiàng)目。

第二，思考問(wèn)題從逆向開(kāi)始。這就是所謂的逆向思維，對(duì)于人生幸福而言，需要思考如何避免使人生痛苦的事情，然后避開(kāi)它。在股市上，要思考為什么大部分人都投資失敗了，要從別人的失敗中汲取教訓(xùn)。一句著名的農(nóng)夫諺語(yǔ)是這么說(shuō)的：“我只想知道將來(lái)我會(huì)死在什么地方，這樣我就不去那兒了?！辈槔硗ㄟ^(guò)研究各種人物和企業(yè)的失敗案例，使自己在人生和事業(yè)的決策上幾乎從不犯重大錯(cuò)誤。他預(yù)測(cè)金融衍生品的泛濫和會(huì)計(jì)審計(jì)制度的漏洞即將給人類帶來(lái)災(zāi)難。有年輕人問(wèn)題怎樣在生活上取得成功的時(shí)候，他的回答是：“別吸毒，別亂穿馬路，避免染上艾滋病”，顯然用的是逆向思維。

第三，他主張通過(guò)跨學(xué)科學(xué)習(xí)形成普世智慧。查理對(duì)科學(xué)和軟科學(xué)幾乎所有的領(lǐng)域都有強(qiáng)烈的興趣和廣泛的研究，通過(guò)融會(huì)貫通，形成了原創(chuàng)的、獨(dú)特的、用于解決實(shí)際問(wèn)題的思想體系。在投資方面所需的普世智慧，查理談到：首先，要掌握數(shù)學(xué)，必須能處理數(shù)字和數(shù)量問(wèn)題，比如在考慮稅收效應(yīng)時(shí)計(jì)算稅后年均復(fù)合收益。除了復(fù)利原理之外，一個(gè)非常有用的思維模型是基本的排列組合原理。查理認(rèn)為，費(fèi)馬-帕斯卡系統(tǒng)與世界運(yùn)行的方式驚人地一致，所以要在日常生活中習(xí)慣于幾乎每天都用到這個(gè)原理。還有定量分析方法中的決策樹(shù)理論。巴菲特就是一個(gè)能夠自動(dòng)根據(jù)決策樹(shù)理論和基本的排列組合原理來(lái)思考問(wèn)題的人。還應(yīng)該掌握會(huì)計(jì)學(xué)。工程學(xué)的質(zhì)量控制理論、后備系統(tǒng)、斷裂點(diǎn)理論，物理學(xué)的臨界質(zhì)量概念。還有生物學(xué)、生理學(xué)和心理學(xué)的理論。還要掌握微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，其偉大意義在于讓人能夠辨別什么時(shí)候技術(shù)將會(huì)幫助你，什么時(shí)候它將會(huì)摧毀你。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)在商業(yè)成敗中扮演了至關(guān)重要的角色，還有技術(shù)革新帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)性毀滅，先行者“沖浪”模型，以及有效市場(chǎng)理論。以上內(nèi)容整理如下：

1、? ? 數(shù)學(xué)：復(fù)利原理、排列組合原理

2、? ?費(fèi)馬-帕斯卡系統(tǒng)（有關(guān)概率）

3、? ? 定量分析方法中的決策樹(shù)理論

4、? ?會(huì)計(jì)學(xué)

5、 工程學(xué)的質(zhì)量控制理論、后備系統(tǒng)、斷裂點(diǎn)理論

6、? ? 物理學(xué)的臨界質(zhì)量概念

7、? 生物學(xué)、生理學(xué)和心理學(xué)的理論

8、? ? 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)革新帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)性毀滅，先行者“沖浪”模型，以及有效市場(chǎng)理論等）

第四，創(chuàng)造性地采用獨(dú)一無(wú)二的多元思維模型（大概100種）進(jìn)行商業(yè)分析和評(píng)估。因?yàn)橥顿Y問(wèn)題本質(zhì)上非常復(fù)雜，投資的本質(zhì)跟賭馬一樣，我們需要尋找的是一匹獲勝幾率是二分之一、賠率是一賠三的馬。查理不會(huì)對(duì)一家公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行膚淺的獨(dú)立評(píng)估，而是對(duì)他打算要投資的公司的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況及其所處的、更大的整體“生態(tài)系統(tǒng)”做出全面的分析。因?yàn)閻?ài)因斯坦曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“科學(xué)理論應(yīng)該盡可能簡(jiǎn)單，但不能過(guò)于簡(jiǎn)單。”他借用并完美地糅合了許多來(lái)自各個(gè)傳統(tǒng)學(xué)科的分析工具、方法和公式。這些模型中最重要的例子包括：工程學(xué)的冗余備份模型，數(shù)學(xué)的復(fù)利模型，物理學(xué)和化學(xué)的臨界點(diǎn)、傾覆力矩、自我催化模型，生物學(xué)的現(xiàn)代達(dá)爾文綜合模型，以及心理學(xué)的認(rèn)知誤判模型。這些方法能讓人更好地理解許多與投資公司相關(guān)的因素是怎樣相互影響、相互聯(lián)系的，這些因素聯(lián)合起來(lái)可能會(huì)創(chuàng)造出或好或壞的聚集效應(yīng)。這100種模型帶來(lái)的各種力量在某種程度上是相互沖突的，投資這需要辨認(rèn)出這些事情之間的關(guān)系。他的這種多元思維模型使他具有看清生活本質(zhì)和目標(biāo)的非凡洞察力。比如他通過(guò)熱力定律中的轉(zhuǎn)換思考經(jīng)濟(jì)學(xué)定律相類似的轉(zhuǎn)換——紙張和石油是如何變成一份投遞到門口的報(bào)紙的。這本書(shū)中，他在多個(gè)場(chǎng)合在諷刺單一思維方式時(shí)多次提到了一個(gè)諺語(yǔ)：“在手里拿著鐵錘的人看來(lái)，世界就像一顆釘子?！?/p>

查理芒格的多學(xué)科思維：

（1）?心理學(xué)：認(rèn)知誤判

（2）???化學(xué)：臨界點(diǎn)

（3）??生物學(xué)：達(dá)爾文進(jìn)化論

（4）??數(shù)學(xué)：復(fù)利模型；

（5）?物理：傾覆力矩

（6）?工程學(xué)：冗余備份模型

第五，本書(shū)詳細(xì)地闡述了查理在投資時(shí)對(duì)公司的評(píng)估方法和過(guò)程。（1）對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)工作，查理總是報(bào)懷疑態(tài)度，他要額外檢查的因素很多，包括當(dāng)今及未來(lái)的制度大氣候，勞動(dòng)力、供應(yīng)商和客戶關(guān)系狀況，技術(shù)變化的潛在影響，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，定價(jià)威力，環(huán)境問(wèn)題，還有潛在風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)轱@示的可能性。他會(huì)根據(jù)自己對(duì)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識(shí)，重新調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表上的所有數(shù)字，包括實(shí)際的自由現(xiàn)金、產(chǎn)品庫(kù)存和其它經(jīng)營(yíng)性資本資產(chǎn)、固定資產(chǎn)，以及品牌聲譽(yù)等被高估的無(wú)形資產(chǎn)。他也會(huì)評(píng)估股票期權(quán)、養(yǎng)老金計(jì)劃、退休醫(yī)療福利對(duì)現(xiàn)在和將來(lái)的真實(shí)影響。（2）嚴(yán)格審查資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債部分。有時(shí)候，他也許會(huì)將保險(xiǎn)浮存金（可能多年也無(wú)需賠付出去的報(bào)費(fèi)收入）視為資產(chǎn)。（3）對(duì)公司管理層進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估他們“能干、可靠和為股東考慮”的程度。例如，他們?nèi)绾畏峙洮F(xiàn)金？他們是站在股東的角度上聰明地分配它嗎？還是付給他們自己太多的酬勞？或者為了增長(zhǎng)而盲目追求增長(zhǎng)？（4）評(píng)估企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及這種優(yōu)勢(shì)的持久性，從產(chǎn)品、市場(chǎng)、商標(biāo)、雇員、分銷渠道、社會(huì)潮流等方面。有沒(méi)有很深的護(hù)城河？護(hù)城河有沒(méi)有在加寬？造成企業(yè)“競(jìng)爭(zhēng)性毀滅”的力量是什么？哪些企業(yè)是有很大機(jī)會(huì)擊敗這些競(jìng)爭(zhēng)性力量的企業(yè)？（5）查理會(huì)計(jì)算企業(yè)的真正價(jià)值，確定和市場(chǎng)價(jià)格相比的每股價(jià)值。他的觀點(diǎn)是：“股價(jià)公道的偉大企業(yè)比股價(jià)超低的普通企業(yè)好?！保?）在正確評(píng)估了股票價(jià)值之后，查理會(huì)研究正確購(gòu)買的時(shí)間，并檢查以下清單：目前的價(jià)格和成交量是多少？交易行情如何？經(jīng)營(yíng)年報(bào)何時(shí)披露？是否存在其它敏感因素？是否存在隨時(shí)推出投資的策略？用來(lái)買股票的錢現(xiàn)在或?qū)?lái)有更好的用途嗎？手頭上有足夠的流動(dòng)資金嗎？或者必須借貸？這筆資金的機(jī)會(huì)成本是多少？等等。通過(guò)先評(píng)估一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，然后才能評(píng)估它股票的價(jià)值。

?????? 第六，本書(shū)還列出了查理在投資過(guò)程中的一系列檢查清單，包括：風(fēng)險(xiǎn)（5個(gè)）、獨(dú)立（3個(gè)）、準(zhǔn)備（4個(gè)）、謙虛（4個(gè)）、嚴(yán)格分析（5個(gè)）、配置（3個(gè)）、耐心（4個(gè)）、決心（3個(gè)）、改變（3個(gè)）、專注（5個(gè)），說(shuō)明他在投資過(guò)程中極為審慎。查理和巴菲特認(rèn)為一旦認(rèn)定機(jī)會(huì)，就大膽下注，而不頻繁買賣，他認(rèn)為只要幾次決定就能早就成功的投資生涯。查理認(rèn)為未雨綢繆、富有耐心、律己嚴(yán)厲和不偏不倚是最基本的指導(dǎo)原則。他不管周圍人怎么想，不管自己的情緒有什么波動(dòng)，他永不背離這些原則。

?????? 第七，查理多次強(qiáng)調(diào)掌握心理學(xué)的重要意義。查理進(jìn)行觀察和做出推論的基礎(chǔ)是根本的人性、基本的真理和多學(xué)科的核心原理。因?yàn)槿祟惔竽X的神經(jīng)系統(tǒng)是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的基因和文化進(jìn)化而來(lái)的，它使用的是非常粗略而便捷的估算。因此，人類的感知器官有時(shí)候會(huì)短路，大腦的神經(jīng)線路并非總是暢通無(wú)阻。查理通過(guò)實(shí)踐最早提出并研究的人類心理學(xué)傾向在投資和商業(yè)決策中的影響已經(jīng)在今天產(chǎn)生了行為金融學(xué)，并成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中最熱門的研究領(lǐng)域，他還提出了“人類誤判心理學(xué)”框架，包括25個(gè)心理傾向?；谶@些心理學(xué)傾向，查理養(yǎng)成了雙軌分析的習(xí)慣，避開(kāi)心理陷阱。這個(gè)雙軌分析方法是：一是理性分析方法，另一方法是評(píng)估哪些因素造成潛意識(shí)結(jié)論——多數(shù)情況是錯(cuò)誤的結(jié)論。很顯然，采用雙規(guī)方法，有意識(shí)地避免25個(gè)心理陷阱會(huì)使查理在投資過(guò)程中更加理性。

?????? ?查理把自由（或部分自由）的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)作某種生態(tài)系統(tǒng)是一種很有用的思維方式。動(dòng)物在合適生長(zhǎng)的地方能夠繁衍，同樣，那些在商業(yè)世界中專注于某個(gè)領(lǐng)域的人，往往能夠得到他們無(wú)法以其它方式獲得的良好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。按照這個(gè)理論，企業(yè)專注的領(lǐng)域越小越好。

關(guān)于股市，查理分析了賽馬中的彩池投注系統(tǒng)，并認(rèn)為和股市的情形一樣。股票投資之所以困難，是因?yàn)槿藗兒苋菀卓闯鰜?lái)有些公司的業(yè)務(wù)比其它公司要好，但當(dāng)他們的股價(jià)升的太高后，就很難判斷了。許多投資者在挑選普通股時(shí)，看重的是“行業(yè)輪換”，認(rèn)為至要永遠(yuǎn)在市場(chǎng)上最火爆的行業(yè)里打轉(zhuǎn)，比其他人做出更好的選擇就可以，但真正的富人都不那么做。查理推薦采用私人擁有價(jià)值的概念，考慮如果整個(gè)企業(yè)出售的話，能夠賣多少錢，很多情況下是可以計(jì)算出來(lái)的。然后，再把股價(jià)乘以股票的份數(shù)，如果得到的結(jié)果是整個(gè)售價(jià)的1/3或更少，那就是撿了大便宜。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股票的回報(bào)率很難比發(fā)行該股票的企業(yè)的年均利潤(rùn)高很多。對(duì)初出茅廬的人來(lái)說(shuō)，要是配以自律，投資有發(fā)展?jié)摿Φ男」臼且环N非常聰明的辦法。擁有尚未利用的提價(jià)能力也應(yīng)該被考慮。

他認(rèn)為，年輕人在工作中應(yīng)該追求三個(gè)基本原則：（1）別兜售你自己都不會(huì)購(gòu)買的東西；（2）別為你不尊敬和欽佩的人工作；（3）只跟你喜歡的人同事。學(xué)生用硬科學(xué)的方法學(xué)習(xí)各種軟科學(xué)。

?????? ?查理的演講風(fēng)格極其幽默。一些演講中舉出了生動(dòng)的例子，讓人印象極其深刻。比如庫(kù)克船長(zhǎng)運(yùn)用心理學(xué)原理讓水手吃泡菜。再比如他為了讓讀者明白他的多元思維模型，提出一個(gè)如何在150年后將200萬(wàn)美元變成一萬(wàn)億美元的飲料商業(yè)計(jì)劃，然后通過(guò)綜合分析一步步推出所采用的方法和步驟，最后和實(shí)際的可口可樂(lè)公司進(jìn)行對(duì)比，簡(jiǎn)直令人叫絕?。≒300）

?????? 細(xì)讀本書(shū)，感到查理不愧為一個(gè)成功的商業(yè)家，也是一個(gè)智慧的思想家。本書(shū)涉及內(nèi)容廣泛，思想獨(dú)到，處處閃耀著查理的真知灼見(jiàn)。閱讀此書(shū)，不僅學(xué)到了一些實(shí)用的知識(shí)，還學(xué)到了一些方法，提升了思想，后續(xù)需要按照本書(shū)的內(nèi)容不斷深入研究和踐行。本書(shū)最后，查理還推薦了一系列書(shū)籍，值得今后一一細(xì)讀。

? ? ?附：推薦書(shū)籍（中文版）如下：

1、? ? 自私的基因

2、? 深?yuàn)W的簡(jiǎn)潔：從混沌、復(fù)雜到地球生命的起源，張憲潤(rùn)澤，長(zhǎng)沙：湖南可學(xué)技術(shù)出版社，2008

3、 誠(chéng)信的背后：華爾街圈錢游戲的真相（又名泥鴿靶），邵炎譯，北京：當(dāng)代中國(guó)出版社，2008

4、《英格蘭人如何發(fā)明現(xiàn)代世界：西歐最窮的國(guó)家如何改變世界的真實(shí)故事和詳盡內(nèi)幕》，韓文正譯，臺(tái)北：時(shí)報(bào)文化出版企業(yè)有限公司，2003

5、? 我生活的種種模式：赫爾伯特.A.西蒙自傳》，曹南燕、秦裕林譯，上海：東方出版中心，1998

6、? 溫度，決定一切，田靜如譯，臺(tái)北：天下文化，2005年

7、槍炮、病菌與鋼鐵：人類社會(huì)的命運(yùn)，謝延光譯，上海：上海譯文出版社，2006

8、 第三種猩猩：人類的身世與未來(lái)，王道還譯，海口：海南出版社&三環(huán)出版社，2004年

9、生活在極限之內(nèi)：生態(tài)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和人口禁忌，張真等譯，上海：上海譯文出版社，2006

10、洛克菲勒：一個(gè)關(guān)于財(cái)富的神話，王恩冕等譯，?？冢汉Ｄ铣霰旧纾?002

11、國(guó)富國(guó)窮，門洪華譯，北京：新華出版社，2010

12、 沃倫巴菲特的投資組合：掌握集中投資戰(zhàn)略的秘訣，江春譯，北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2000

13、基因組：人種自傳23章，劉菁譯，長(zhǎng)沙：湖南科學(xué)技術(shù)出版社，2014

14、談判力，北京：中信出版社，2012

15、只有偏執(zhí)狂才能生存，安然、張萬(wàn)偉譯，北京：中信出版社，2013

(2020年5月30日)