近段時間，從P2P平臺轉(zhuǎn)型到“一站式理財”平臺的陸金所，再次傳出勁爆消息：試圖通過引入大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)來界定線上資管“準(zhǔn)合格投資人”， 進(jìn)而擴(kuò)充既有非標(biāo)市場對于合格投資人的認(rèn)定范疇，實(shí)現(xiàn)搶占互聯(lián)網(wǎng)理財市場更大份額的野心。

一時間，合格投資者再次成為輿論熱點(diǎn)，也引起了筆者的注意。所謂合格投資者一直都是傳統(tǒng)管理領(lǐng)域一個極為重要的概念，其被視作保護(hù)投資人體系當(dāng)中極為重要的一環(huán)，而資金實(shí)力、起投金額則是最為基本的界定要素。

以信托為例。其合格投資者是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔(dān)信托計劃相應(yīng)風(fēng)險的人：投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認(rèn)購時超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財產(chǎn)證明的自然人；個人收入在最近3年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近3年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。

可見，合格投資者制度在一定意義上也就是給投資設(shè)立了準(zhǔn)入門檻，把那些資金實(shí)力不足、風(fēng)險識別能力或承受能力相對較弱的投資者一時拒之門外，只有當(dāng)他們的各項指標(biāo)與之相匹配時，才能進(jìn)入投資，從而起到保護(hù)投資者的作用。

如今，在新興的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，尤其是P2P行業(yè)當(dāng)中，合格投資者制度也備受重視。無論是去年出臺的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管指導(dǎo)意見還是網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則征求意見稿，都不約而同地將合格投資者制度納入其中。此外，更有專業(yè)人士呼吁盡快將合格投資者制度落地?？梢姡O(jiān)管層和行業(yè)都對合格投資者制度寄予了一定厚望。

然而，與傳統(tǒng)財富管理領(lǐng)域大為不同的是，普惠金融內(nèi)涵賦予了P2P低門檻、低起投金額的性質(zhì)，使得傳統(tǒng)金融行業(yè)的合格投資者制度與P2P的普惠金融精神看似相違背。

其實(shí)在筆者看來，事實(shí)并非如此。首先，風(fēng)險本身就是相對的。對于投資者而言，其有可能會因為風(fēng)險超出了自身承受范圍，而被一時被排斥在合格范圍之外。但風(fēng)險識別能力是可以通過學(xué)習(xí)獲得的。原先不合格的投資者可以經(jīng)過主動學(xué)習(xí)從而晉級為合格。對于不同行業(yè)而言，風(fēng)險其實(shí)也是相對的，即使在傳統(tǒng)財富管理行業(yè)亦是如此，在起投金額上，信托的門檻就極高，而基金的門檻就相對親民，起投金額很低。

同樣的，P2P受惠于普惠金融的潮流而迅速崛起，其門檻是極低的，甚至可以說是“零門檻”。既然如此，那為什么還要特意設(shè)立合格投資者制度呢？這跟我國P2P特有的發(fā)展歷史背景和行業(yè)規(guī)律大有關(guān)系。我們知道，P2P作為漂洋過海的舶來品，在我國整整用了八年時間，才逐漸被人知曉。而由于“剛性兌付”這種模式，讓第一批嘗到甜頭的投資者，逐漸淡化了投資的風(fēng)險意識。

我們知道，我國教育體系原本在財商教育方面就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的，然而理財當(dāng)中風(fēng)險卻是無處不在的。對于監(jiān)管仍沒有真正落地、行業(yè)整體遠(yuǎn)沒有成熟、行業(yè)模式仍處于摸索的P2P，當(dāng)中的風(fēng)險當(dāng)然是不可忽視的了。

于是，我們也就親眼目睹了一系列因為漠視、乃至無視風(fēng)險而引發(fā)的“血案”。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前全國已經(jīng)有1341家問題平臺，其中不乏一些打著高息行騙的偽P2P平臺，這些都是赤裸裸的高危分子，然而卻有不少投資者對此毫無免疫力。筆者認(rèn)為，投資者沒有最基本的風(fēng)險意識是其根本原因?；诖?，可以說我國對投資者的教育是任重而道遠(yuǎn)。

我們知道，風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險揭示、風(fēng)險識別、風(fēng)險匹配誠然是投資者教育不可避免要觸及的幾大方面，更是平臺風(fēng)控、行業(yè)監(jiān)管極為重要的幾大抓手。千里之前始于足下，風(fēng)險預(yù)警儼然就是投資者教育極為重要的第一大步。

筆者認(rèn)為，基于行業(yè)監(jiān)管日趨完善之下，合格投資者制度可擔(dān)當(dāng)投資者教育當(dāng)中的風(fēng)險預(yù)警大任。一方面，可以在制度上保證投資者進(jìn)入行業(yè)時，就開始提高風(fēng)險意識，另一方面，該風(fēng)險預(yù)警可以貫穿投資者的整個投資過程，這當(dāng)然比任何呼吁加強(qiáng)投資者教育的口號來得更加有效。