價(jià)值投資理論的開(kāi)山鼻祖本杰明.格雷格姆著有一本叫做《聰明的投資者》的書(shū)，“市場(chǎng)先生”和“內(nèi)在價(jià)值”等一些重要的基本概念都來(lái)源于這本書(shū)。如果你想成為一個(gè)聰明的投資者，這本書(shū)可以細(xì)細(xì)研讀。但是，根據(jù)芒格“反過(guò)來(lái)想，總是反過(guò)來(lái)想”的逆向思維，我們這里關(guān)注如何會(huì)成為一個(gè)不聰明的投資者，這樣如果能避開(kāi)這些“讓我們死在那里”的地方，那么我們就在正確的股票投資方向上了。

首先，要成為一個(gè)不聰明的投資者，你必須是一個(gè)股票投資者。這樣，根據(jù)10個(gè)投資人中7負(fù)2平1勝的歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果，你就有90%的機(jī)會(huì)會(huì)成為一個(gè)“不聰明”的投資者。相反，對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)，因?yàn)椴磺宄螒虻耐娣ǎ盥斆鞯耐顿Y就是不投資。你即使不買(mǎi)賣(mài)股票，也不會(huì)損失什么。但是，如果你選擇了“一入股市，終生股民”的道路，極有可能成為為“市場(chǎng)先生”獻(xiàn)血的一員。

第二，你忽略了前人的智慧。股票市場(chǎng)不同于需要技術(shù)創(chuàng)新、不斷變革的科技領(lǐng)域，你面對(duì)的并非是一個(gè)全新的領(lǐng)域。自從17世紀(jì)初第一個(gè)證券交易所在阿姆斯特丹成立以來(lái)，牛熊相輔相斗周期性發(fā)展的歷史在不斷的重復(fù)。在股票投資的歷史進(jìn)程中，一方面提供了大量失敗的經(jīng)典案例，另一方面也涌現(xiàn)了不少優(yōu)秀的思想和優(yōu)秀的人。你只要從別人的失敗經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀思想中吸取到一點(diǎn)營(yíng)養(yǎng)，都可以少走很多彎路。破產(chǎn)三次都能成功突圍擁有獨(dú)立交易風(fēng)格，最后卻因無(wú)法適應(yīng)新的做空規(guī)則而破產(chǎn)、在颼颼寒風(fēng)中飲彈自殺的利弗莫爾，他告誡我們要學(xué)會(huì)等待機(jī)會(huì)，不要聽(tīng)小道消息，只相信自己的判斷；每天喝著可樂(lè)、哼著歌跳著舞去上班，幾十年業(yè)績(jī)年均19%的神奇的巴菲特，告訴我們：要待在自己的能力圈范圍之內(nèi)，不要偷偷跑出來(lái)。那個(gè)“長(zhǎng)著兩條腿的書(shū)”、擁有跨學(xué)科多元思維的芒格，他認(rèn)為投資中最重要的一點(diǎn)是“理性”，并指出股價(jià)公道的偉大企業(yè)要比股價(jià)便宜的普通企業(yè)要好。那個(gè)握著1塊錢(qián)網(wǎng)易漲80倍、通過(guò)多次危機(jī)買(mǎi)入不少便宜股票的段永平告訴我們他從巴菲特學(xué)到的一點(diǎn)就是買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司。和前人交朋友，是為了找到正確的方向，做對(duì)的事情。這些簡(jiǎn)單合乎邏輯的道理并不像圖線那樣具有視覺(jué)性、公式性，如果你想成為一個(gè)不聰明的投資者，大可以忽略這些道理。

第三，你頻繁的出擊。當(dāng)有人請(qǐng)教巴菲特怎樣才能改善自己的投資業(yè)績(jī)時(shí)，巴菲特給出了一個(gè)簡(jiǎn)單的方法：打卡。他把一個(gè)人的投資生涯比作一次打卡之旅，卡上有20個(gè)洞，每投資一次就打一個(gè)洞，打完20個(gè)洞投資生涯就結(jié)束了。因?yàn)橐簧挥?0次出手的機(jī)會(huì)，所以投資者會(huì)格外珍惜每一次機(jī)會(huì)，這樣會(huì)保證你的每次出擊都是贏面非常高賠率合算的出擊，你不會(huì)愚蠢到為一次只有30%勝率、賠率也是30%的項(xiàng)目去浪費(fèi)一次打卡的機(jī)會(huì)。假設(shè)你現(xiàn)在30歲，投資到70歲這個(gè)年齡，40年間20次出手機(jī)會(huì)，意味著你大概只需2年出手一次就可以了。隔幾年摘一次桃子的做法，投資界中98%的人無(wú)法做到這一點(diǎn)，這一點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)會(huì)給你帶來(lái)許多好處。

第四，發(fā)現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)，卻沒(méi)有押上自己的大部分賭注。好的投資機(jī)會(huì)并不會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，當(dāng)好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，你確保你必須有能力認(rèn)出來(lái)。你過(guò)去的謹(jǐn)慎和耐心得到的資源，讓你配得上這次機(jī)會(huì)。這時(shí)候你所需要做的是，重重地押上你的賭注。就像德州撲克一樣，當(dāng)你確認(rèn)自己拿到的是最大的堅(jiān)果牌的時(shí)候，你是不需要多大的勇氣，就可以ALL-IN的（假設(shè)當(dāng)時(shí)牌面情況ALL-IN是最佳策略的話）。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者推崇“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子”的理論，這樣的理論在股票投資上很難收獲成功，除非你絕大部分的籃子都是金籃子。一個(gè)5倍的機(jī)會(huì)，如果你只愿意投1/10的籌碼，這個(gè)機(jī)會(huì)對(duì)你整體的影響也就50%，如果你的籃子們有一部分是“菜”籃子在腐蝕著你的雞蛋，你的整體業(yè)績(jī)不會(huì)很好。屬于你能力范疇內(nèi)的好的機(jī)會(huì)，并不經(jīng)常出現(xiàn)，如果你辨別出來(lái)了卻又不全力以赴，你都不好意思和它打招呼。

最后，你犯著了一些明顯的錯(cuò)誤。比如借錢(qián)上杠桿，抱著賭一把贏了翻身、死了拉倒的想法。你樂(lè)意跟隨大流而不進(jìn)行獨(dú)立的思考，過(guò)分關(guān)注別人對(duì)你買(mǎi)賣(mài)的股票的看法，特別是那些看似“專業(yè)”的行情分析人士。你有著把投資的行為簡(jiǎn)化為幾條數(shù)學(xué)公式的傾向，等等。如果不能改變自己固有的錯(cuò)誤想法，堅(jiān)持站在方向錯(cuò)誤的傳送帶，你有可能成為那個(gè)在錯(cuò)誤方向上狂奔的人。

“做對(duì)的事情” 和 “把事情做對(duì)”，最難改變、對(duì)人影響最大的還是“做對(duì)的事情”。對(duì)于缺少財(cái)報(bào)分析能力或者宏微觀經(jīng)濟(jì)分析能力的投資者來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)你的投資業(yè)績(jī)的影響并沒(méi)有想象中那么大。“怎樣選擇成長(zhǎng)股、怎樣分析財(cái)報(bào)、怎樣分析企業(yè)的商業(yè)模式、怎樣用未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)去評(píng)估一個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值”，這些都是“把事情做對(duì)”的范疇，不需要改變自身固有思維，只需要學(xué)習(xí)實(shí)踐運(yùn)用的硬科學(xué)，相對(duì)難度不是很大，你只需要在自己有能力的時(shí)候自己去分析解決，或者是交給比你在這方面更聰明的人去解決就可以了。而怎么去避免犯一些愚蠢的錯(cuò)誤，摘掉一些“不聰明”的思維方式，則是能否安全到達(dá)終點(diǎn)的決定性因素。

本文作者：溫程 (點(diǎn)融黑幫) JAVA后端開(kāi)發(fā)工程師，目前在星合后端從事后臺(tái)開(kāi)發(fā)。工作之余喜歡看看球賽、各類書(shū)籍。樂(lè)于學(xué)習(xí)新知識(shí)，并利用它來(lái)打破自己的舊思想。