各位CGT圈的朋友們，剛從2025中關(guān)村CGT大會(huì)回來，這場(chǎng)由北京市科委、中關(guān)村管委會(huì)和海淀區(qū)政府聯(lián)手操辦的高水準(zhǔn)免費(fèi)論壇，真是干貨滿滿。
一、 大佬們都來了：這論壇有點(diǎn)東西
先說檔次，確實(shí)高。頂級(jí)的臨床專家、國內(nèi)外Biotech的CEO/創(chuàng)始人、斯坦福的教授、還有MNC（跨國藥企）的BD頭頭們都能見到。政府辦會(huì)，免費(fèi)參加，還能聽到真東西，性價(jià)比拉滿。我今天主要聽了下午的BD融資分論壇。
二、 MNC怎么掏錢買你的管線？
MNC的大佬們（清一色的女將，很有意思）分享了她們?cè)趺椿ㄥX：
1. MNC正在瘋狂擴(kuò)編中國BD團(tuán)隊(duì) 禮來、BMS、諾和諾德、輝瑞…都在擴(kuò)招中國區(qū)BD人手。原因就一個(gè)：管線荒！靠自家研發(fā)不夠，必須向外買買買（License-in）。對(duì)中國Biotech是巨大機(jī)會(huì)。
2. 他們到底看重什么？ 想讓他們掏錢？先對(duì)照下面這個(gè)清單自查：
· 需求真不真？：你的藥是不是有未滿足的臨床需求。CGT領(lǐng)域還是做罕見病的多，做大病種的少。
· 優(yōu)勢(shì)大不大？：和已經(jīng)上市的藥比，你的療效是不是更好？或者價(jià)格更便宜？
· 產(chǎn)權(quán)凈不凈？：FTO（自由實(shí)施）分析一定要提前做！ 這是入場(chǎng)券，沒做的話大公司根本不敢碰你。
· 階段可以早：別以為只有臨床后期的才吃香。禮來、諾和諾德都設(shè)了創(chuàng)新中心，專門投資和扶持早期團(tuán)隊(duì)。數(shù)據(jù)扎實(shí)的話，小鼠數(shù)據(jù)也行！
3. 學(xué)了一招：猜猜MNC想買啥？ 有個(gè)絕佳的方法：去下載你目標(biāo)MNC的年度財(cái)報(bào)。
· 看哪些專利快到期了 -> 那正是他們需要補(bǔ)充管線的疾病領(lǐng)域。
· 看他們的研發(fā)錢重點(diǎn)花在哪 -> 那就是他們的主攻方向。 對(duì)癥下藥，成功率才高。
年報(bào)分析可以用AI完成。
三、 投資人大佬敲黑板：內(nèi)卷與出路
君聯(lián)資本的大佬分享了一個(gè)數(shù)據(jù)：國內(nèi)做in vivo CAR-T的公司已經(jīng)有160家了?。ㄖ坝腥瞬虏艓资遥Ｋ查g感覺賽道擠爆了，純拼速度和技術(shù)，泡沫不小。
投資人現(xiàn)在也學(xué)聰明了，通過跟蹤頭部CDMO/CRO的訂單，就能摸清各家公司的管線進(jìn)度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，想忽悠他們?cè)絹碓诫y。
四、 格局打開：別只盯著美國卷！
這是本次大會(huì)一個(gè)非常強(qiáng)烈的信號(hào)：全球化≠美國化。
· 中國的獨(dú)特武器：IIT（研究者發(fā)起的臨床試驗(yàn)） 中國病人資源多、臨床啟動(dòng)快，成本低?，F(xiàn)在很多美國發(fā)現(xiàn)的新技術(shù)，都愿意拿到中國來做IIT，這是咱們的核心優(yōu)勢(shì)之一。
· 新興市場(chǎng)是藍(lán)海：
? · 印度：仿制藥不賺錢了，但他們渠道能力強(qiáng)，正盯著中國的管線想買回去賣。
? · 中東、澳洲、一帶一路國家：人家醫(yī)保支付能力不錯(cuò)，對(duì)中國藥的接受度也在提高。
· 警惕地緣政治風(fēng)險(xiǎn)： 特朗普放風(fēng)要限制美國公司購買中國Biotech的資產(chǎn)（傳言美國MNC管線40%來自中國），雖然可能是試探，但必須當(dāng)成一把懸著的劍。別把所有蛋都放在一個(gè)籃子里。
中國出海現(xiàn)狀：目前基本是 “賣青苗”（License-out），能把藥自己研發(fā)出海、并在國外賣成爆款的，還沒有。任重道遠(yuǎn)。
五、 酷炫黑科技：移動(dòng)GMP廠房
一家美國公司 Germfree 的移動(dòng)式GMP廠房技術(shù)據(jù)說很成熟了，可以直接生產(chǎn)臨床級(jí)細(xì)胞產(chǎn)品，是降本增效的大殺器。對(duì)比之下，國內(nèi)類似技術(shù)（比如大興某家）還不穩(wěn)定。據(jù)說Germfree已來中國設(shè)點(diǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注和評(píng)估。
六、 行業(yè)的三大終極挑戰(zhàn)
別看熱鬧，CGT行業(yè)還處在早期，三大“命門”還沒解決：
1. 商業(yè)化與退出難：還沒幾家CGT公司能真正賺大錢。全球CGT市場(chǎng)才100多億美元，跟小分子（7000億）、抗體藥（6000億）沒法比。投資人投了之后怎么退出，是個(gè)大難題。
2. 技術(shù)卡脖子：核心突破在兩點(diǎn)：基因編輯 和 遞送技術(shù)。簡單說，就是怎么更精準(zhǔn)地改基因、以及怎么把藥高效送到該去的地方。
3. 誰付錢？：國內(nèi)醫(yī)保對(duì)50萬以上的藥基本不予考慮，30萬就是個(gè)坎兒。必須探索商業(yè)保險(xiǎn)、以及開拓支付能力更強(qiáng)的海外市場(chǎng)（比如中東），否則市場(chǎng)打不開。
總結(jié)
一句話感想：機(jī)會(huì)巨大，挑戰(zhàn)巨大，需要更聰明地干活。
· 對(duì)于創(chuàng)業(yè)者：打磨差異化技術(shù)，做好FTO，早期數(shù)據(jù)扎實(shí)就能去和MNC還有投資機(jī)構(gòu)聊。
· 對(duì)于BD：學(xué)會(huì)看財(cái)報(bào)分析MNC需求，目光投向新興市場(chǎng)。
· 對(duì)于投資人：投后管理需要更精細(xì)化，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游交叉驗(yàn)證項(xiàng)目成色。
大會(huì)信息量很大，以上只是精華提煉。祝大家在CGT的星辰大海里，都能找到自己的航道。
