1）因子暴露和因子收益率
因子暴露就是股票在因子所代表的特征上的取值
對(duì)于一個(gè)給定的因子，按照某種權(quán)重組合所有股票便形成了一個(gè)基于該因子構(gòu)建的投資組合，該投資組合的收益率就被定義為這個(gè)因子的收益率
2）barra是純因子模型
在截面上構(gòu)建因子投資組合時(shí)，每個(gè)因子的投資組合對(duì)目標(biāo)因子有 1 個(gè)單位的暴露，而對(duì)其他因子的暴露為 0*。
純因子投資組合是為了正確量化因子的收益和風(fēng)險(xiǎn)而從純數(shù)學(xué)的角度構(gòu)建的。建立時(shí)沒有考慮任何可投資性的要求，因此純因子投資組合的可投資性非常低。它滿足對(duì)目標(biāo)因子有 1 個(gè)單位的暴露，對(duì)其他因子沒有暴露，因此可以正確的衡量因子的有效性。
3）barra的風(fēng)險(xiǎn)因子模型的核心是做風(fēng)險(xiǎn)分析
計(jì)算個(gè)股收益率之間的相關(guān)系數(shù)。市場(chǎng)中個(gè)股的數(shù)量是非常多的，如果使用個(gè)股自身的收益率序列求相關(guān)系數(shù)，那么則要求收益率序列的時(shí)序長度不低于個(gè)股的數(shù)量，否則收益率矩陣就不是滿秩的，因此就不可逆。由于這個(gè)要求在現(xiàn)實(shí)中難以實(shí)現(xiàn)，人們就想能不能把個(gè)股的收益率分解到一些常見的因子上，然后轉(zhuǎn)而通過求解因子收益率的相關(guān)系數(shù)再推導(dǎo)出個(gè)股收益率的相關(guān)系數(shù)。
為給定的資產(chǎn)或者投資組合做風(fēng)險(xiǎn)歸因。對(duì)于一個(gè)資產(chǎn)或投資組合，我們想要弄清楚它的收益率的波動(dòng)率可以由哪些因子解釋。
4）barra為截面回歸
5）因子收益
我們更愿意把因子收益理解為一籃子股票（即圍繞該因子構(gòu)建的投資組合）的共性收益（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）。該投資組合如果賺錢，那么靠的是該投資組合在該風(fēng)險(xiǎn)因子上的單位暴露，靠的是該風(fēng)險(xiǎn)因子在時(shí)間維度上所帶來的有效而穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
