斯坦利·克羅（1934－1999）是美國著名的期貨專家，1960年進(jìn)入全球金融中心華爾街，1981年之后他重返華爾街。著有《克羅談投資策略》。據(jù)說曾自稱是杰西·利弗莫爾的隔世弟子。

下面的故事就選自他的著作《克羅談投資策略》。?

通過這個故事，作者想說的是投資要堅(jiān)持自己的技術(shù)判斷而不是聽信小道消息。但準(zhǔn)確的說，他所聽說的“小道消息”并非不靠譜的YY，而是經(jīng)過事實(shí)證明確有其事的先知先覺之聞，如果你做的是價值分析，那么這條消息是重要甚至是寶貴的分析依據(jù)。但形勢終究比人強(qiáng)，市場仍然按照它固有的趨勢去發(fā)展而不以“大人物”為轉(zhuǎn)移。大家看了故事就明白了。

這是一個真實(shí)的故事，其發(fā)生正如我所敘述的：我的朋友托尼是紐約商品交易所的主要場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人之一。

我當(dāng)時正在紐約的朗桑德島的水面上揚(yáng)帆航行。那是夏季一個無風(fēng)干熱的下午，當(dāng)時我們已在水面上漂浮了半個小時，期待著兩點(diǎn)鐘的南風(fēng)會把我們吹送出朗桑德島水域，過一個令人興奮的揚(yáng)帆航行的下午。我們兩個人都不是很善談的人，我們很快就談乏了些平常的話題，這也許就是我們進(jìn)行我下面所要講述的談話的原因。

現(xiàn)在，我所有的朋友都知道了我的基本原則，就是我從不愿意去聽任何別人的市場觀點(diǎn)，我也不愿把我的觀點(diǎn)講出來。但突然，我們就談起了燃料油的市場。實(shí)際上并不是我們談而是托尼談而我來聽著。

“我要告訴你一些極秘密的消息”他說道，“但你必須答應(yīng)我不告訴別人?！?/p>

“你瞧”我回答道，“我對你的小道消息不感興趣，所以請你保守自己的秘密?！?/p>

我認(rèn)為這就會打斷他的念頭。但我錯了。不到一分鐘他就從剛才的小小挫敗中恢復(fù)了過來，他又開始講起來了。“說真的，”他說，“我要讓你知道這事，但別告訴別人這是我告訴你的。”

我想他確實(shí)已經(jīng)決定了，而且這一決定確實(shí)是件十分特別的事。果真如此。

“亞馬尼部長不久就會宣布沙特阿拉伯將要把石油產(chǎn)量提高一倍?！本o接著是很長的間斷。

“那又怎么樣？”我只能這樣反應(yīng)道。但托尼很固執(zhí)。

“那又怎么樣？這就是你所能說的全部嗎？你難道沒有意識到這消息有多重要嗎？當(dāng)然是頭號產(chǎn)油大國的石油部長要宣布他將增加產(chǎn)量，整個市場行情肯定會下跌$20.00，甚至一夜之間可以下跌$30.00。可以從中賺筆大錢，而我剛剛把這筆財(cái)富摞在你面前。另外，所有的大的場內(nèi)交易員都已大幅度進(jìn)行空頭交易。”

我已經(jīng)聽到了我想聽的一切東西。另外，誰又愿意讓這種不著邊際的話毀掉整個下午美好的航行呢。

我回答到：“你瞧，我對沙特阿拉伯或他們的石油部長或其石油產(chǎn)量以及產(chǎn)量對燃料油價格的影響作用知道得并不多。當(dāng)然我不知道，也不想知道那些‘大老板們’以及他們在市場上想做什么或不想做什么?！保▽?shí)際上，這么多年我聽到過那么多關(guān)于“大老板們”的故事，以至于我不再受其影響了。）

“盡管就我所知，這個市場目前有小幅度價格波動，傾向于看漲趨勢，就我看來，市場行情將在較高價位上突破并形成很強(qiáng)的牛市。因此，現(xiàn)在能否讓我們談些別的什么事情呢？”

最后我終于占了上風(fēng)，盡管我以前從未見過這位不易激動的職業(yè)交易員看起來是如此的震驚，但我的策略拯救了那天整個下午。剩下的時間過得很愉快。

那天晚上我一直想著下午的談話，一回到家，我立即取出我的圖表和技術(shù)分析工具，對燃料油市場進(jìn)行了一次認(rèn)真的再研究。也許在這個方案中我忽視或理解錯了某些東西，因此在那種情形下一次認(rèn)真的再研究檢查是個很好的主意。

當(dāng)時是1985年7月中旬，燃料油市場交易幅度鎖在一個很窄范圍內(nèi)，介于70.00和73.00之間，以1986年2月的期貨價格為基準(zhǔn)。盡管大多數(shù)交易者大幅度進(jìn)行空頭交易，但一些客觀的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)已顯示出要補(bǔ)回空頭頭寸并在7月10持有多頭，我正等侯在74.00以上的價位上結(jié)清，而強(qiáng)烈市場行為“告訴我”這種突破迫在眉睫——我完全持有多頭，并期待著很快會有上漲趟勢。讓那些“大老板們”以及他們不幸的追隨者們?nèi)ルS便傳播、交換有關(guān)亞馬尼部長將宣布的通知及其對市場影響的小道消息吧。就我而言，我在期待著牛市，就這樣！

亞馬尼可能會，也可能不會做出任何通知；即使他宣布了這條消息，那么使行情看跌的消息很可能在市場價格中的影響已經(jīng)減弱了。如果確實(shí)會有這種通知，就我的觀點(diǎn)，這也只能是那些被套牢的預(yù)期熊市者在強(qiáng)烈的牛市到來而遭受極大損失之前的最后一線希望?？傊?，我的技術(shù)分析研究“告訴我”，我們將再一次見到傳統(tǒng)的“空頭陷阱”的上演。

謹(jǐn)慎是勇敢的較好的一面，我選擇了不理會這個空頭的小道消息，使我所持有的2月份燃料油頭寸保持安全和穩(wěn)定。

這對于我而言是比較幸運(yùn)的，因?yàn)殡S后是幾個星期的價格小幅度波動，在這段期間“大老板”及其追隨者們有足夠的時間在空頭部位進(jìn)一步增加其責(zé)任，7月26日星期五，市場以強(qiáng)勢收盤，剛好低于2月份的74.00。

成功了！陷阱襲向不幸的空頭者們，緊接著最后一次短暫的價格反彈，市場開始陡漲，最終獲取16.00美分，相當(dāng)于每份合同賺取$6700。

更令人驚奇的事情是亞馬尼部長確實(shí)宣布他將把石油產(chǎn)量提高一倍（托尼至少在其傳播的小道消息的這方面是正確的）并預(yù)期價格會大幅下跌。然而只有市場才具有無上的權(quán)力，空頭的小道消息對市場并無影響。在市場行情瘋漲的時候，幾乎就不曾為石油部長們的“史詩般宏大的”宣告所動。這肯定極大地鼓勵了那些無畏者，而極大地刺痛了那些空頭者。他們在最后，由于在牛市情形下盲目聽信空頭的小道消息而遭受了數(shù)以千萬美元計(jì)的損失。

在這個故事中有一個很明顯的教訓(xùn)值得吸?。阂?dāng)心小道消息或閑聊話題所提到的有關(guān)自由市場信息或善意的建議。當(dāng)基礎(chǔ)或技術(shù)分析結(jié)論不確定時，你一旦忽略良好的、客觀的技術(shù)性結(jié)論，或堅(jiān)持持有反趨勢頭寸，那么你就會處在極大的危險(xiǎn)之中。無論何時都需要注意客觀的市場趨勢分析以及偏離當(dāng)期趨勢的大量突發(fā)性交易。成功的交易者都培養(yǎng)自身去克服（盡管他們也承認(rèn)這并不容易）與那些所謂的有根有據(jù)的市場傳聞和小道消息相伴的種種警鈴聲和歇斯底里。

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牛市之所以牛，有一個體現(xiàn)就是對利空信息，甚至是對價值分析的無視吧。