在霍華德馬克斯《投資最重要的事》這本書中，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)馬克思用了整整三章來論述，這里我也想表達(dá)我對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一些思考和認(rèn)識(shí)。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的幾個(gè)事實(shí)：

波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格高總是風(fēng)險(xiǎn)

過分的樂觀是風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)股市基本事實(shí)缺乏認(rèn)知是風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)股票沒有基本調(diào)查就買入是風(fēng)險(xiǎn)

高收益并不來自于高風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是反直覺的，越感受到風(fēng)險(xiǎn)，越是低風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，越認(rèn)為沒有風(fēng)險(xiǎn)，越是高風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候

風(fēng)險(xiǎn)是讓你損失的原因，股價(jià)波動(dòng)并不能讓你損失或者獲利，股價(jià)波動(dòng)引起的賣出行為才能，因此股價(jià)波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)，雖然看起來像是風(fēng)險(xiǎn)，也被第一層思維的股民認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)，但這是騙不了第二層思維的投資者。第二層思維知道，股價(jià)波動(dòng)是因?yàn)槿后w對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知不斷發(fā)生變化而引起的，是一種正?，F(xiàn)象。群體是趨利避害的，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，群體的買入行為可以理解為目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在減小，群體的賣出行為，可以理解為目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在增加。這是一個(gè)奇怪的結(jié)論，因?yàn)樗c上述風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格的關(guān)系矛盾。根據(jù)上面的風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)的敘述，群體買入導(dǎo)致價(jià)格上升，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該增加，反之風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該減少。這種矛盾來自于哪里？來自于人性的非理性，因?yàn)槿后w認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)大小并不是事實(shí)上風(fēng)險(xiǎn)的大小。風(fēng)險(xiǎn)分為兩種，一種是人們認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)，一種是實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)，也就是，一種是觀點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一種是事實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。用第一層思維思考的蕓蕓眾生，分不清楚觀點(diǎn)和事實(shí)，把他們認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)成事實(shí)上存在的風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)在上漲，因此風(fēng)險(xiǎn)小，越上漲，膽子越大，越敢買入，因?yàn)檎J(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越小。瘋狂的牛市中，群體為高高在上的價(jià)格和估值狂歡時(shí)，并不是因?yàn)槿后w承受風(fēng)險(xiǎn)的能力或者意愿增強(qiáng)了，而是群體認(rèn)為目前的風(fēng)險(xiǎn)很小，并且認(rèn)為這是事實(shí)。但事實(shí)是什么呢？事實(shí)并不以人的意志為轉(zhuǎn)移，自然規(guī)律并不會(huì)因?yàn)槿藗兊囊粠樵傅南敕ǘ淖冏约?，不?huì)因?yàn)槿后w認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)小，因此瘋狂的牛市就不崩盤。

巴菲特認(rèn)為投資股票賺大錢不需要高學(xué)歷，不需要微積分，不需要MBA學(xué)位，不需要現(xiàn)代投資理論，只需要兩項(xiàng)技能：第一，如何看待股價(jià)波動(dòng)；第二，如何給公司估值。第二點(diǎn)如何給公司估值我會(huì)在后續(xù)的股市周記中詳述，這次主要談如何看待股價(jià)波動(dòng)。最最需要深入骨髓的是，每天都在波動(dòng)的花花綠綠的股價(jià)并不是公司的價(jià)值，而是市場(chǎng)所有參與者給出的價(jià)格。市場(chǎng)參與者出于各種各樣的目的，有投機(jī)的，有投資的，各方博弈給出的一個(gè)數(shù)字，是受很多因素影響的，心理因素是最最重要的。市場(chǎng)主力就是靠這種心理因素，要么通過猛跌引起的恐慌情緒來搜集籌碼，要么通過拉升引起的興奮情緒出貨。一個(gè)公司的價(jià)值很少會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大幅的波動(dòng)，而股價(jià)很容易在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這也間接證明了股價(jià)并不能代表公司的價(jià)值，股價(jià)是易變的，時(shí)而瘋狂時(shí)而抑郁，而由人經(jīng)營(yíng)的公司卻是穩(wěn)重的，緩變的。股價(jià)是人的幻想，而企業(yè)價(jià)值是現(xiàn)實(shí)。幻想可以天馬行空，而現(xiàn)實(shí)卻受這個(gè)世界的約束必須按照既定的規(guī)律來運(yùn)行。一家公司的股價(jià)一年漲10倍，這并不是什么稀罕事，但一家公司的內(nèi)在價(jià)值一年漲10倍卻非常罕見，因?yàn)楣居惺芷髽I(yè)發(fā)展的規(guī)律約束，長(zhǎng)時(shí)間年復(fù)合增長(zhǎng)率20%已經(jīng)是目前的極限；但反過來股價(jià)卻不受自然規(guī)律影響，因?yàn)楣蓛r(jià)是群體臆想出來的，相比企業(yè)的價(jià)值，股價(jià)某種程度上可以任意的高，也可以任意的低。

風(fēng)險(xiǎn)來自于行動(dòng)，一次賣出行為或一次買入行為。就算知道再多道理，寫再多文章，讀多少投資或者心理學(xué)的書，向別人講多少夸夸其談的漂亮話，如果不能把知識(shí)落實(shí)到行動(dòng)中，落實(shí)到一次持續(xù)幾秒鐘的買賣行為中，還等于零，甚至更悲慘，因?yàn)榛撕芏鄷r(shí)間在最后沒用的思考上。知道瘋牛的最后會(huì)面臨崩盤，但卻依然禁不住誘惑滿倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)。熊市中跌出價(jià)值，買入，但再跌卻產(chǎn)生懷疑，不敢再買入，甚至割肉離場(chǎng)。震蕩市中，漲了信心滿滿的入場(chǎng)，跌了卻恐懼的割肉出場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)來自于知行不能合一。而市面上的投資書籍都有一個(gè)假設(shè)，如果讀者讀了書的內(nèi)容，明白了，想通了，就會(huì)去做，而能做出來。這個(gè)假設(shè)是不成立的，因?yàn)榇罅康氖聦?shí)和生活經(jīng)驗(yàn)證明，知識(shí)和行為中間隔著一道非常寬闊和深的鴻溝。知道要好好學(xué)習(xí)，又有多少學(xué)生做到。知道嚴(yán)于律己寬以待人，又有多少人做到。知道不發(fā)脾氣，又有多少人能做到。知道吃健康的食物，作息規(guī)律，又有多少能做到。知道定期運(yùn)動(dòng)，又有多少人做到。知道勤奮努力，又有多少人能做到。很多道理很漂亮，但很少有人能做到，因?yàn)槿耸橇?xí)慣的產(chǎn)物，而非認(rèn)知的產(chǎn)物。人的大腦不是按照學(xué)習(xí)的道理來指導(dǎo)行為的，而是按照上一次是怎么做的，別人是怎么做的來控制行為的。因此要避免高危行為風(fēng)險(xiǎn)，必須把投資的道理落實(shí)到行為中，固化到習(xí)慣中，讓第二層思維變成習(xí)慣，變成習(xí)慣性的第一層思維。有很多控制行為的方法，比如給自己設(shè)立軍規(guī)，建立清單。不管怎樣，都應(yīng)毫不懷疑的認(rèn)識(shí)到投資的道理不等于賺錢，除非將這些抽象的道理落實(shí)到每時(shí)每刻的生活中，形成習(xí)慣，成為自己的一部分。降低風(fēng)險(xiǎn)不是通過讀幾本投資的書籍，看幾篇論述風(fēng)險(xiǎn)的文章就能做到的，而是通過每天檢查自己的行為，持續(xù)性的訓(xùn)練自己的思維。每天檢查自己的行為是否符合低風(fēng)險(xiǎn)的買賣準(zhǔn)則，是否在群體狂躁的時(shí)候大倉(cāng)位買入，是否在瘋狂的下跌中，不敢買入品質(zhì)過硬的企業(yè)，是否在培養(yǎng)頻繁買賣的惡習(xí)。每天訓(xùn)練自己的思維，思考風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面，針對(duì)不同的股票思考他們的股價(jià)是否有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)在哪里，有多大，閱讀成功人士對(duì)股票本質(zhì)的思考，思考他們對(duì)市場(chǎng)的看法，思考他們對(duì)投資方法的理解，細(xì)細(xì)體會(huì)市場(chǎng)的情緒變化，觀察看重標(biāo)的股價(jià)和基本面的變化，思考變化的原因。這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，可能需要2,3年才能形成規(guī)避來自魯莽行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)來自于聽信讒言！讒言就是看似有道理，迷惑人，實(shí)則是虛假和錯(cuò)誤的信息，錯(cuò)誤的信息會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。之所以聽信讒言是因?yàn)檫壿嬎季S能力不夠強(qiáng)，掌握的事實(shí)不夠多，不夠硬，心理素質(zhì)不夠強(qiáng)大，不能信！聽信讒言是悲劇的起源。莎士比亞的著名悲劇無一例外的都是因?yàn)橹魅斯犘抛嬔裕隽隋e(cuò)誤的決策。《奧賽羅》中主人公奧賽羅因?yàn)槁犘畔聦俚淖嬔?，殺死了自己可愛忠貞的妻子?！尔溈税住分兄魅斯驗(yàn)槁犘排椎淖嬔?，殺死賢明的國(guó)王。投資的悲劇中，廣大散戶聽信網(wǎng)上的讒言，高買低賣，傾家蕩產(chǎn)?；氐酵顿Y中，大大小小的股市論壇，股吧，雪球，微博，各種挑梁小丑都出來散布各種各樣的消息，提出各種各樣的觀點(diǎn)。一個(gè)沒有分辨能力的人，就很容易聽信讒言，作出錯(cuò)誤決策，最后虧的一塌糊涂。現(xiàn)在網(wǎng)上的各種股票投資平臺(tái)是非常好的信息交流方式，但要使這些對(duì)你有益，必須增加自己的分辨能力。不然這把雙刃劍，輕則擋住了你財(cái)務(wù)自由的路，重則會(huì)讓你虧損連連，傾家蕩產(chǎn)。因此必須過濾掉噪音，獲得對(duì)自己有益的信號(hào)，就是把跳梁小丑趕走，留下能告訴你真實(shí)情況的人，所謂“親賢臣，遠(yuǎn)小人”。要做到這些，首先閱讀已經(jīng)被投資界證實(shí)的投資大牛人的書和文章，國(guó)外的有巴菲特，費(fèi)雪，彼得林奇等，國(guó)內(nèi)的有風(fēng)生水起，萬法歸宗，茅臺(tái)03等，提煉他們的思想精髓，心得體會(huì)，認(rèn)識(shí)他們眼中的市場(chǎng)和股票投資。第二，自己親身經(jīng)歷市場(chǎng)，經(jīng)歷股票投資中的各種情況。第三，不要輕易相信網(wǎng)上所謂大V的言論，沒有證實(shí)之前，都認(rèn)為是錯(cuò)誤的，經(jīng)過多次驗(yàn)證，并且符合我們的常識(shí)才應(yīng)該去相信。第四，邏輯推理，把自己親身經(jīng)歷的，大師們的經(jīng)典以及網(wǎng)上各種聲音融合起來，進(jìn)行邏輯推理，最后得到結(jié)論。