本書作者：任俊杰 朱曉云

讀任俊杰先生的《穿過迷霧》那本書時就知道更早的時候還寫過一本書，叫《奧馬哈之霧》，可惜買不到，感謝這次作者響應廣大（雪）球友的需求，加印此書，我第一時間預定，拿到后認真閱讀，收獲很大，以后兩本書還會對照著再讀。

這本書不是講天氣的哦，因為巴菲特住在奧馬哈，所以這是一本講投資的書，準確說，是一本針對人們對巴菲特的66個誤解，作者根據(jù)自己多年研究巴菲特的理論和實踐，用數(shù)據(jù)和邏輯提出自己的想法予以澄清誤解的書。本文主要講最為核心的七層塔和內(nèi)含理念。

作者把巴菲特投資框架和重點用七層塔形象地描繪出來，方便我們學習和記憶，具體如下：

將股票視為生意的一部分

正確對待股票價格波動

安全邊際

對“超級明星”的集中投資

選擇性逆向投資

有所不為

低摩擦成本下的復利追求

塔層1，買股票就是買企業(yè)，這是巴菲特投資的基石，決定了你是股票交易者還是企業(yè)投資者，是投資和投機的分水嶺，作為底座，也直接影響和決定了上面的塔層。

塔層2，利用市場先生，而非被市場利用，市場提供的是價格，而非價值，所以我們應利用自己的知識和能力獨立地對企業(yè)做出價值評估，利用市場先生的過高賣價賣出和過低買價買入。如果你總是相信市場是有效的，并使用市場衡量企業(yè)的標尺來作出買賣決定，你就是市場的奴隸，注定被市場收割。

塔層3，以低于企業(yè)潛在價值的價格買入，即可以給過于樂觀的估值提供緩沖，又能提供為我們提供更高的投資回報，安全邊際就是買得要足夠低，這是投資成功的關鍵。

塔層4，把雞蛋放到一個籃子里，然后牢牢看住，這一點是巴菲特從以便宜的價格買入一般的企業(yè)到以合理的價格買入優(yōu)秀的企業(yè)的進化，也代表巴菲特對老師格雷厄姆的“撿煙蒂”的“背叛”。

塔層5，所謂選擇性，就是在進行逆向投資時之買入自己心儀已久的股票，而非批量買入，這也是與塔層4一脈相承的，巴菲特很多重倉股的投資都是選擇性逆向投資，如美國運通、蓋可保險、華盛頓郵報、可口可樂、富國銀行等。

塔層6，如芒格所說，“如果我知道會死在哪，我一定避免去那里”，有所為有所不為，在投資上，明白不能做什么至少和做什么同等重要，比如投機，短線擇時，頻繁操作，以股價論成敗等等。

塔層7，復利是世界第八大奇跡，正復利是奇跡，副復利同樣是奇跡，不好的奇跡，摩擦成本就是我們投資中的負復利，短期看似很微小，長期會極大地侵蝕我們的投資收益。

1-3來自格雷厄姆的思想，4來自凱恩斯、費雪和芒格，5來自格雷厄姆和費雪，6來自格雷厄姆和芒格，7是綜合影響。可見，格雷厄姆的投資思想給巴菲特打下堅實的基礎，芒格、費雪、凱恩斯讓巴菲特在此基礎上又往前邁出一大步，成就今天的股神傳奇。

在所有這些之中，如果選擇七層塔的精髓、核心、承重點、基石和主線，那一定非塔層1莫屬，就是把股票堪稱許多細小的商業(yè)部分，當作一項生意去投資，所以與其說巴菲特的投資是價值投資不如說是企業(yè)投資，“價值投資”實在是被太多人誤用，但絕大多數(shù)人頂著價值投資的帽子在干不關心企業(yè)價值的投資（投機）。

除了這個最重要的塔基，七層塔還有至少一條隱線，就是確定性，巴菲特追求的是高收益，低風險，所以規(guī)避風險，不要虧損是第一位的，貫穿整個七層塔。

塔層1通過研究企業(yè)基本面規(guī)避風險，避免猜謎游戲，塔層2避免跟隨市場帶來的回報的高度不確定性，塔層3提供了犯錯和過于樂觀的高估值的緩沖，塔層4避免了把雞蛋放到自己不了解的籃子，塔層5，市場短期是投票器，長期是稱重機，塔層6避免犯錯，塔層7，成本越低，回報越確定。