來(lái)源：橋水基金創(chuàng)始人、暢銷書(shū)《原則》作者瑞·達(dá)利歐的視頻《經(jīng)濟(jì)機(jī)器是如何運(yùn)行的》（時(shí)長(zhǎng)30分鐘的動(dòng)畫(huà)）

他通過(guò)簡(jiǎn)單的動(dòng)畫(huà)和淺顯易懂的語(yǔ)言，為人們揭示了經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的底層邏輯，連比爾·蓋茨都贊嘆不已：“無(wú)論是作為投資者還是普通人，這些知識(shí)對(duì)每個(gè)人都有幫助。這三十分鐘的觀看本身就是非常值得的投資?！?/p>

主要內(nèi)容：

1??交易（最基本零件）和信貸（最重要組成部分）

2??經(jīng)濟(jì)的三種驅(qū)動(dòng)力：1 生產(chǎn)率的提高；2 短期債務(wù)周期；3 長(zhǎng)期債務(wù)周期

3??經(jīng)濟(jì)衰退以及去杠桿化

一、交易和信貸

（1）交易是經(jīng)濟(jì)的最基本零件

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，交易就是買方付出貨幣或信用，從而從賣方那獲得商品、服務(wù)或金融資產(chǎn)。例如，我們平時(shí)去超市和去美容店就是一次交易，只不過(guò)前者是用貨幣換商品，后者則是換服務(wù)；此外，有時(shí)候我們可能沒(méi)有足夠的錢，就和老板商量能不能先賒賬，這就是用信用來(lái)?yè)Q取商品。

一個(gè)市場(chǎng)，由買賣所有商品的所有買方和賣方構(gòu)成。而經(jīng)濟(jì)就是由所有市場(chǎng)內(nèi)的全部交易構(gòu)成。個(gè)人、企業(yè)、銀行和政府都在以上面提到的方式進(jìn)行交易。而且政府是最大的買方和賣方：中央政府與中央銀行。

（2）信貸是經(jīng)濟(jì)的最重要組成部分

可能我們對(duì)信貸有所認(rèn)識(shí)，畢竟08的信貸危機(jī)對(duì)全世界產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，但是信貸的具體是個(gè)什么東西，我們可能并不是很清楚。

但我們要注意到，交易是經(jīng)濟(jì)的最基本零件，因此信貸和市場(chǎng)交易沒(méi)有多大區(qū)別。信貸中的貸款人和借款人對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)交易中的買方和賣方。貸款人通過(guò)自身的信用或者自己的某種抵押物從貸款人手里獲得貸款，雙方共同制定的約定就是信貸。

信貸一旦產(chǎn)生，既是借款人的債務(wù)又是貸款人的資產(chǎn)。同時(shí)，當(dāng)借款人償還了借款后，信貸消失并完成一次交易。

二、經(jīng)濟(jì)的三種驅(qū)動(dòng)力

1 生產(chǎn)率的提高

一般來(lái)說(shuō)，如果我們想要獲得一些東西，就得付出一些東西。因此，如果我們想要獲得更多的東西，我們自身就得提供更多的東西，也就是說(shuō)我們得不斷提高我們生產(chǎn)東西的效率。這一點(diǎn)也適合于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展取決于生產(chǎn)率的提高。

2 短期債務(wù)周期

經(jīng)濟(jì)由交易構(gòu)成，一個(gè)人的支出就是另一個(gè)人的收入。而由于人類總想獲得更多的天性，很多人總是借錢來(lái)消費(fèi)，所以，相對(duì)應(yīng)的一些人的收入就會(huì)提高。同時(shí)，借款人在支出的同時(shí)，也會(huì)從其他人那獲得收入，其償還能力也增強(qiáng)，貸款人也就更愿意將錢借給他，然后又開(kāi)啟了下一個(gè)正向循環(huán)。

根據(jù)價(jià)格=總體支出/商品總量，而信貸產(chǎn)生的正向循環(huán)提高總體支出的時(shí)候，生產(chǎn)率則因?yàn)榧夹g(shù)限制等不會(huì)有顯著的提升，也就是說(shuō)價(jià)格會(huì)大大上漲，通貨膨脹就產(chǎn)生了。

然而，央行不希望通貨膨脹過(guò)高，就會(huì)去提高貸款的利率，因此借錢的人就會(huì)變少。然后，由于一個(gè)人的支出就是另一個(gè)人的收入，借款消費(fèi)的人變少了代表一部分人的收入變少了，這會(huì)導(dǎo)致他們的償還能力下降，貸款人更不愿意借錢出來(lái)，最終成為一個(gè)惡性循環(huán)。

信貸增加，經(jīng)濟(jì)進(jìn)行正向循環(huán)，不斷擴(kuò)張，最終造成通貨膨脹；信貸減少，經(jīng)濟(jì)進(jìn)行惡性循環(huán)，不斷衰退，最終造成通貨緊縮。盛極則衰，衰極也會(huì)重新開(kāi)始繁榮，這種經(jīng)濟(jì)的短期的上下波動(dòng)一般持續(xù)5-8年。但是這種上下波動(dòng)并不是圍繞原點(diǎn)進(jìn)行的，每一個(gè)周期的波動(dòng)之后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)部分以及債務(wù)部分都會(huì)高于前一個(gè)周期。達(dá)利歐認(rèn)為這是由于人想要花更多錢和不想還錢的天性導(dǎo)致的。

因此，經(jīng)過(guò)多次短期債務(wù)周期后，人們的債務(wù)水平會(huì)遠(yuǎn)大于他們的收入水平（想花錢，卻不想還錢），最終形成長(zhǎng)期債務(wù)周期。

3 長(zhǎng)期債務(wù)周期

經(jīng)過(guò)多次短期債務(wù)周期后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了，人們手頭的錢變多了，看上去整個(gè)市場(chǎng)欣欣向榮，貸款人也就更愿意借錢出去。但人們沒(méi)注意到，他們資產(chǎn)變多的同時(shí)，他們購(gòu)買資產(chǎn)帶來(lái)的債務(wù)也在增多。因此，他們沉浸在自己很有錢的假象中，進(jìn)一步提高自己的消費(fèi)水平，導(dǎo)致債務(wù)水平嚴(yán)重高于收入水平。同時(shí)，一個(gè)市場(chǎng)有無(wú)數(shù)這樣的人，他們推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)達(dá)到前所未有的高峰，也使債務(wù)達(dá)到相應(yīng)的高峰。這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)泡沫，最終因?yàn)槟承┦虑榈谋l(fā)而被戳破，經(jīng)濟(jì)不斷衰退。

這就是長(zhǎng)期債務(wù)周期，一般會(huì)持續(xù)75-100年。例如08年的美國(guó)與歐洲、89年的日本以及29年的美國(guó)。

三、經(jīng)濟(jì)衰退和去杠桿化

泡沫破裂后，市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰，經(jīng)濟(jì)以不可扭轉(zhuǎn)之勢(shì)直線下降。人們的資產(chǎn)大幅多縮水，不得不減少支出，一個(gè)人的支出是另一個(gè)人的收入，也就是說(shuō)人們的收入也會(huì)減少。收入減少，借款人的償還能力以及信用就會(huì)減弱，貸款人就不愿意在往外借錢。而借款人為了償還債務(wù)，不得不出賣自己的資產(chǎn)，但由于這時(shí)急于出售自己資產(chǎn)的人太多了，市場(chǎng)上供應(yīng)太大，人們的資產(chǎn)就變得更不值錢了。

個(gè)人如此，企業(yè)與銀行也是如此。由于經(jīng)濟(jì)衰退，貸款人害怕銀行拿不出錢來(lái)，就紛紛去銀行把錢取出來(lái)，最終造成擠兌。

債務(wù)遠(yuǎn)大于收入，已經(jīng)不能通過(guò)調(diào)節(jié)利率來(lái)改善的時(shí)候就被稱作杠桿化。這個(gè)時(shí)候，國(guó)家就會(huì)出面來(lái)“救火”，減少債務(wù)水平，這叫作去杠桿化。

一般來(lái)說(shuō)，主要要四種去杠桿化的方法：

①削減支出

一個(gè)人削減支出就意味著另一個(gè)人的收入相應(yīng)地變少。因此這會(huì)加劇債務(wù)的累積，導(dǎo)致情況更加惡劣，個(gè)人沒(méi)有收入維持生活，企業(yè)沒(méi)有錢來(lái)養(yǎng)這么多的人，只能裁員。周而復(fù)始，整個(gè)市場(chǎng)的債務(wù)水平進(jìn)一步上升。

②債務(wù)違約與重組

市場(chǎng)行情如此，借款人沒(méi)有能力償還貸款，貸款人不想自己的錢一分都拿不回來(lái)，就只能做出妥協(xié)，只收取借款人的一部分錢。

③財(cái)務(wù)再分配

民眾的收入急劇減少，政府的稅收相應(yīng)變少，也就沒(méi)有足夠的錢來(lái)減少債務(wù)水平。這個(gè)時(shí)候，政府會(huì)采取加大對(duì)富人征稅的力度，將這些錢再通過(guò)社會(huì)救濟(jì)或提供崗位的方式送給窮人。

但這有可能造成富人的極度不滿，嚴(yán)重的時(shí)候可能會(huì)造成社會(huì)動(dòng)蕩。例如1930年代，這種情況導(dǎo)致希特勒掌權(quán)、歐洲戰(zhàn)爭(zhēng)。

④發(fā)行貨幣

上文提到，政府需要足夠的錢來(lái)減少債務(wù)水平。這時(shí)，中央銀行與政府就會(huì)進(jìn)行合作，央行加大發(fā)行貨幣，用這些錢購(gòu)買政府的債券，政府用這些錢來(lái)減少民眾的債務(wù)水平。但是這個(gè)方法也有風(fēng)險(xiǎn)，例如發(fā)現(xiàn)過(guò)多的貨幣之后，會(huì)造成通貨膨脹。

因此，需要結(jié)合使用這4個(gè)方法來(lái)達(dá)到和諧的去杠桿化。