?超級數(shù)字力林明樟?MJ財報說?昨天

從營業(yè)利益看出企業(yè)經(jīng)營效率

毛利率數(shù)字高雖然好，但是要知道公司賺來的錢能不能真的留下來、還是會因為開銷過大，將獲利都吃掉了，光看毛利率是不夠的，這時候就需要看營業(yè)利益。

一間公司的收入減掉成本之后是毛利，毛利再減去包括營銷、管理、研究、折舊、分期攤銷等費用之后，就是營業(yè)利益。一間公司若是經(jīng)營得很有效率、夠節(jié)省，就能夠從毛利留下愈多的營業(yè)利益。 因此比起毛利，營業(yè)利益更能顯示出一間公司賺錢的真本事。

營業(yè)利益率公式：

營業(yè)費用率公式：

投資人要評估一間公司的賺錢能力好不好，是否有效率，也可以直接將毛利率減去營業(yè)利益率，算出營業(yè)費用率，透過營業(yè)費用率可以直接看出一間公司的經(jīng)營效率和產(chǎn)業(yè)特性。

情況1: 營業(yè)費用率< 10%

通常代表這間公司在所處行業(yè)中，已經(jīng)相當具有競爭力，并有一定的規(guī)模了，例如雙匯發(fā)展就是如此。

情況2:營業(yè)費用率< 7%

代表這間公司規(guī)模不僅大，在各項經(jīng)營費用上也相當節(jié)省，老板非常精打細算，不輕易浪費一分一毫，例如工業(yè)富聯(lián)（富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司）。

情況3:營業(yè)費用率> 20%?

代表公司的經(jīng)營費用偏高，常見于需要大量品牌營銷、正在打知名度的公司或產(chǎn)業(yè)，例如運動用品、手機產(chǎn)業(yè)等。 或是需要持續(xù)促銷、發(fā)出廣告，刺激客戶回流消費的零售通路業(yè)。

但因為每間公司所處的產(chǎn)業(yè)的營運成本和模式都不相同，因此在各項利潤比率，包含營業(yè)費用上也可能會有相當大的差別。故在比較各項利潤比率的時候，應該要以同產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司相比較適合。

例如在比較營業(yè)費用時，貴州茅臺與五糧液相比較為適合，若是將與工業(yè)富聯(lián)營業(yè)費用率相比，意義就不大了。

小心公司營業(yè)外收入不宜長期占凈利率過高

營業(yè)利益可說是公司經(jīng)營本業(yè)貨真價實賺來的錢，但營業(yè)利益還不是真正進到股東口袋的錢。

因為有時候除了努力經(jīng)營本業(yè)之外，公司會有些來自本業(yè)之外的收入，或是意料之外的虧損，要將這些業(yè)外的收入、虧損都算完之后，再付完利息、繳完稅金，最后留下來的才是實際的獲利，也稱之為凈利。

什么叫做本業(yè)之外的收入呢？

例如有的公司本業(yè)雖然不是做土地開發(fā)的，但是卻有很多土地資產(chǎn)，當公司將土地出售換錢，這種與本業(yè)經(jīng)營無關的收入，就算是一種業(yè)外收入。

或是有的公司利用公司的資金轉(zhuǎn)投資了股票或是債券，當這些股票或是債券價格上漲后賣掉，所賺到的錢也算是業(yè)外收入。

反之，若是轉(zhuǎn)投資的股票或是債券價格下跌，公司也就會因此遭受業(yè)外虧損。

公司本業(yè)經(jīng)營的好，才能真正提升凈利率

對股東來說，凈利當然是愈多愈好，因此凈利率也是愈高愈好。 由于一般來說公司向銀行借貸成本至少為2%，因此一間上市柜公司的凈利率至少需要在2%以上，才有投資的價值，而好公司的凈利率當然是遠高于這個水平。

計算公式：

不過，凈利率雖然是愈高愈好，但是也要提醒投資人小心，凈利中業(yè)外收入占比成份不宜過高，畢竟要投資一間公司最重要的還是看它的本業(yè)經(jīng)營的好不好。

如果一間公司老是都在靠業(yè)外收益拉高凈利，代表本業(yè)其實并不理想，或是老板無心經(jīng)營本業(yè)，前景并不可靠。