這些年可謂是自媒體蓬勃發(fā)展的年份，面對著自媒體的高速發(fā)展，越來越多的自媒體大V出現(xiàn)，然而對于自媒體大V來說往往都像個(gè)家庭作坊或者工作室，真正能成為大公司的自媒體大V并不多見，前段時(shí)間吳曉波旗下的巴九靈資本化上市曾經(jīng)被認(rèn)為是自媒體上市的第一槍，然而這家因?yàn)榉N種大環(huán)境因素也陷入困境。在這個(gè)節(jié)骨眼上，吳曉波卻悄悄上線了“890新商學(xué)APP”，這個(gè)平臺上線意味著巴九靈早已不是自媒體平臺，開始向教育平臺進(jìn)軍，我把這叫做“巴九靈模式”，該模式能否幫助這家公司從吳曉波個(gè)人IP光環(huán)中跳脫出來，在資本市場前進(jìn)，我們靜觀其變。

一、吳曉波上市受阻

9月27日晚，全通教育發(fā)布公告稱終止收購“吳曉波頻道”主體公司——杭州巴九靈文化創(chuàng)意有限公司（下稱“巴九靈”）?！笆芎暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境、上市公司及標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營情況、重組政策變化以及股票二級市場價(jià)格波動等因素影響，交易雙方未就重組方案中的交易定價(jià)、業(yè)績承諾與補(bǔ)償安排等要素達(dá)成最終共識?！惫嬷腥绱私忉尳K止收購的原因。

就在不久之前，全通教育披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案后的進(jìn)展公告，稱公司對于巴九靈的收購，截至目前交易雙方對核心條款尚未達(dá)成最終共識；可能導(dǎo)致公司董事會或者交易各方撤銷、終止本次重組方案或者對重組方案做出實(shí)質(zhì)性變更。

今年3月份，全通教育披露公告稱擬以發(fā)行股份的方式購買巴九靈96%的股份，交易總價(jià)暫定位15億元，同時(shí)擬募集配套資金。據(jù)全通教育披露，2017年、2018年，巴九靈的凈利潤分別為5009萬元、7537萬元，未來三年承諾利潤平均數(shù)為1.2億元。根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)，巴九靈在被收購之前已經(jīng)經(jīng)過了三輪融資。

收購公告發(fā)出后，全通教育兩度被深交所發(fā)函問詢，問題涉及巴九靈對吳曉波個(gè)人影響力的依賴度、吳曉波個(gè)人IP的價(jià)值變化及可持續(xù)性，以及新型社交媒體迭代速度對巴九靈持續(xù)盈利能力的影響等。

全通教育曾在回復(fù)中稱，巴九靈成立初期，主要依靠吳曉波個(gè)人IP吸引用戶流量，并向新中產(chǎn)、企業(yè)中高層及高凈值人群等社群推廣培訓(xùn)服務(wù)和知識付費(fèi)產(chǎn)品。但近些年，隨著業(yè)務(wù)種類不斷擴(kuò)展，吳曉波個(gè)人形象對標(biāo)的公司經(jīng)營層面影響不斷降低，與明星個(gè)人IP作用不同，巴九靈并非圍繞吳曉波個(gè)人開展業(yè)務(wù)。

然而，最終似乎這個(gè)收購也進(jìn)入了頗為尷尬的局面，為啥就連自媒體的傳奇吳曉波也沒能創(chuàng)造化腐朽為神奇的神話呢？

二、后自媒體時(shí)代，“人設(shè)”的雙刃劍

近年來，隨著自媒體的日益紅火，越來越多的自媒體KOL都開始進(jìn)行了資本化的嘗試。在吳曉波之前，還有在此前的2018年4月份，瀚葉股份曾宣布以38億元估值收購微信公眾號運(yùn)營公司量子云100%股份，在上交所接連兩次問詢函之后，最終也宣布終止收購。2018年9月份，利歐股份計(jì)劃現(xiàn)金收購寧波妍熙75%股份，對應(yīng)價(jià)格為23.4億元，寧波妍熙也是一家微信自媒體內(nèi)容營銷公司，這筆交易最終也以上市公司宣布終止收購而告終。

那么，為啥自媒體起家的企業(yè)，每次資本化都會出現(xiàn)這樣或者那樣的問題，即便像巴九靈已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從自媒體轉(zhuǎn)向產(chǎn)品化運(yùn)營的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，阻礙其資本化的根源到底是什么？

首先，即便在“巴九靈模式”下，這家公司自媒體的人設(shè)屬性始終存在。在中國自媒體無論做的多么好，在某種情況下都是人設(shè)媒體，特別越是紅火的自媒體其人設(shè)屬性越是明確，比如說這個(gè)案例當(dāng)中的巴九靈，可以說他們面臨的問題歸根到底還是“吳曉波”，吳曉波老師在整個(gè)中國財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的影響力可謂是泰山北斗的存在，如果沒有吳曉波老師個(gè)人影響力的成就在支撐，巴九靈想在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)大幅度的發(fā)展可謂是難事。

吳曉波老師對于內(nèi)容的追求更像一個(gè)匠人，這種精益求精的匠人精神是其當(dāng)初自媒體成功的關(guān)鍵，然而對于資本市場來說，這種工匠精神卻可能引發(fā)擔(dān)憂，因?yàn)橘Y本市場追求的是永續(xù)經(jīng)營，是即使你這個(gè)人不在了，我也能夠有長遠(yuǎn)發(fā)展的商業(yè)模式?？梢哉f，吳曉波老師的偉大在一定程度上限制了公司資本化的步伐。

其次，粉絲經(jīng)濟(jì)這筆賬到底怎么算？對于一個(gè)自媒體起家的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，無論是粉絲、賬號、矩陣在某種程度上來說都是數(shù)據(jù)資產(chǎn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)想要通過商業(yè)的方式變現(xiàn)還是有可能的，畢竟這些都是影響力都是流量，但是資本市場怎么對這些資產(chǎn)定價(jià)是個(gè)大命題，由于涉及到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價(jià)難題，所以這類企業(yè)想要在資本市場上得到認(rèn)同實(shí)在還有很長的路要走，畢竟這個(gè)市場的自媒體起家的很多，用戶數(shù)據(jù)的價(jià)值參差不齊，這塊的估值還存在空白。

第三，什么樣的盈利模式才能持續(xù)？先來復(fù)盤三種模式，自媒體創(chuàng)業(yè)初期主要通過注意力來賺錢，就是內(nèi)容變現(xiàn)模式，自媒體的流量就是巨大的注意力，通過用自身影響力吸引注意力而產(chǎn)生流量，再通過流量販賣給廣告商，這是自媒體創(chuàng)業(yè)初期最核心的商業(yè)模式，無論販賣的廣告商是企業(yè)公關(guān)還是企業(yè)市場營銷體系，都是這個(gè)邏輯。但是，這個(gè)模式核心難點(diǎn)在于需要依靠個(gè)人IP或者個(gè)人影響力，除去個(gè)人后，如何能夠持之以恒地賺錢成為了最大的難點(diǎn)。

往上一級是通過知識能力，通過課程、音頻的方式，讓整個(gè)知識、內(nèi)容體系來幫助盈利，巴九靈目前就是這個(gè)邏輯。更高階是通過企業(yè)的顧問服務(wù)方式來賺錢，由于此時(shí)平臺本身已經(jīng)具備非常強(qiáng)的品牌影響力和營銷能力，通過給企業(yè)當(dāng)顧問，提供系統(tǒng)性的解決方案能夠大賺。

三、成為巴九靈“背后的男人”

因此，從人設(shè)到資產(chǎn)，從流量到盈利，以自媒體為起點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)公司或多或少都存在這樣或者那樣的問題，這些問題雖然對于安穩(wěn)度日的小企業(yè)來說都不是問題，我只要賺錢就好了，但是如果想要追求更長遠(yuǎn)的目標(biāo)，比如上市，必然要面對來自資本市場的“靈魂拷問”，在這些問題沒有解決之前，此類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市路都會非?？部馈?/p>

對于這些難題，吳曉波團(tuán)隊(duì)在公告重組以來，從兩次問詢函以及資本市場的反應(yīng)中已發(fā)現(xiàn)癥結(jié)所在，從他們近期的動作看來，巴九靈已開始尋找突圍的方向。

一個(gè)重點(diǎn)事件就是巴九靈最近上線了“890新商學(xué)APP”，這是一個(gè)結(jié)合線上線下培訓(xùn)的教育平臺，早期通過吳曉波個(gè)人引流而來的受眾，在這個(gè)平臺上生根發(fā)芽。巴九靈團(tuán)隊(duì)也圍繞這部分受眾，推出了很多定制化的產(chǎn)品和服務(wù)。比如讀書會，企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院等等，目前市場上類似的模式有牛文文和黑馬會等。 “890新商學(xué)APP”可以說是巴九靈嘗試將公司產(chǎn)品去個(gè)人化，進(jìn)行平臺化升級與改造的標(biāo)志，這是一個(gè)好現(xiàn)象。近年來創(chuàng)業(yè)的媒體人不在少數(shù)，如今，巴九靈若要走向資本市場，規(guī)?；\(yùn)營，不應(yīng)是吳曉波個(gè)人的公司，吳曉波只能是公司的一個(gè)員工，要成為巴九靈“背后的男人”。

希望吳曉波能夠在千難萬險(xiǎn)之中真正趟出一條路來，為中國的自媒體資本化找到一個(gè)真正合適的模式，只有這樣才能真正推動自媒體的發(fā)展。

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