北京時(shí)間2025年5月3日晚，2025年巴菲特股東大會(huì)在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦，共有19700名股東代表出席，創(chuàng)下參會(huì)人數(shù)歷史新高，94歲高齡的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特親自參會(huì)。

沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)上發(fā)表了重要講話，經(jīng)過(guò)5個(gè)多小時(shí)的股東提問(wèn)環(huán)節(jié)，巴菲特宣布了年底退休的計(jì)劃，并推薦非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾接任首席執(zhí)行官一職。巴菲特表示，卸任后他將留在伯克希爾繼續(xù)提供幫助，但“最終決定權(quán)”將交給阿貝爾。同時(shí)，他明確表示無(wú)意出售伯克希爾的任何股票，計(jì)劃逐步將所持股份捐贈(zèng)出去。當(dāng)巴菲特宣布將在年內(nèi)退休時(shí)，全場(chǎng)股東起立，報(bào)以雷鳴般的掌聲，人們向這位品德高尚、業(yè)績(jī)輝煌的傳奇老人致以崇高的敬意。

巴菲特一生金句無(wú)數(shù)，但他出席最后一次股東大會(huì)上的金句更顯重要：

在談到特朗普的關(guān)稅政策時(shí)，他指出，貿(mào)易不應(yīng)成為武器，施加懲罰性關(guān)稅是一個(gè)重大錯(cuò)誤。他認(rèn)為美國(guó)已經(jīng)取得了巨大的成就，是全球最重要的國(guó)家之一，而自由貿(mào)易是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)鍵動(dòng)力，世界其他國(guó)家越繁榮，美國(guó)也會(huì)變得更繁榮，也會(huì)讓人們感到更加安全。

談到現(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)，他說(shuō)：公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及短期國(guó)債總額達(dá)3477億美元，正在尋找投資機(jī)會(huì)，但好的機(jī)會(huì)不會(huì)每一天都出現(xiàn)，不正確或不正當(dāng)?shù)耐顿Y會(huì)損害投資人利益，有望在未來(lái)五年內(nèi)為現(xiàn)金儲(chǔ)備找到投資去處。

談日本投資時(shí)，他說(shuō)：投資日本商社是50年甚至更久的戰(zhàn)略，不會(huì)有任何出售這些股票的想法，相較于伯克希爾日元債每年相當(dāng)于1億多美元的利息成本，五大商社每年向伯克希爾支付的股息已經(jīng)超過(guò)8億美元。

在談到美國(guó)財(cái)政時(shí)，他明確警示美元貶值風(fēng)險(xiǎn)：巴菲特稱“我們不會(huì)投資于會(huì)大幅貶值的貨幣”，指出美國(guó)政府不負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策正侵蝕美元價(jià)值，當(dāng)前的財(cái)政赤字模式不可持續(xù)。美國(guó)國(guó)債總額突破36萬(wàn)億美元，收支缺口達(dá)GDP的7%，遠(yuǎn)超3%的可持續(xù)閾值，財(cái)政決策背后的政治動(dòng)機(jī)，正在系統(tǒng)性地削減貨幣價(jià)值。美國(guó)的財(cái)政問(wèn)題令他害怕，但這也不是美國(guó)獨(dú)有的問(wèn)題。

談市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，他說(shuō)：收購(gòu)伯克希爾后，公司股價(jià)曾三次短時(shí)間內(nèi)跌幅超50%，但當(dāng)時(shí)公司基本面穩(wěn)健。與歷史上的大崩盤相比，過(guò)去幾十天的下跌根本不算什么。

談到AI時(shí)，他說(shuō)：不會(huì)把所有東西都圍繞AI來(lái)進(jìn)行投資。AI將在保險(xiǎn)領(lǐng)域帶來(lái)顛覆性影響，但伯克希爾會(huì)采取“觀望”策略，避免成為盲目跟風(fēng)的“時(shí)尚追逐者”。

談投資紀(jì)律時(shí)，他說(shuō)：好的機(jī)會(huì)不會(huì)天天有，重要的是保持耐心。目前手頭現(xiàn)金水平確實(shí)偏高，但不會(huì)為了出手而勉強(qiáng)投資，寧可等待幾年，“事情偶爾會(huì)變得極具吸引力”。

談職業(yè)選擇時(shí)，他說(shuō)：如果你工作的地方是你喜歡的地方，那就是最好的地方。職業(yè)初期別太計(jì)較起薪，更重要的是選對(duì)老板和方向。

談到談房地產(chǎn)投資時(shí)，他說(shuō)：房地產(chǎn)交易相比股票更耗時(shí)、吸引力也更小。我覺(jué)得房地產(chǎn)是比股票還要更艱苦。證券市場(chǎng)比房地產(chǎn)擁有更多、更新、更透明的投資機(jī)會(huì)。

在談到機(jī)會(huì)時(shí)，他說(shuō)：當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)好的機(jī)會(huì)時(shí)，你不應(yīng)該在那時(shí)表現(xiàn)出耐心。但對(duì)于那些合理的交易，你不應(yīng)遲疑。投資就像擊球，不需要對(duì)每個(gè)球揮棒，只需等待最佳的“甜區(qū)”機(jī)會(huì)。

??在2025年伯克希爾股東大會(huì)上，巴菲特強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)期投資的重要性，他提到“你只需要富有一次就夠了。我的意思是，你不想做任何會(huì)讓（財(cái)富）面臨風(fēng)險(xiǎn)的事情”。這反映了他一貫的投資理念，即避免虧損、追求長(zhǎng)期回報(bào)，并且在財(cái)富積累后要注重守住財(cái)富，避免盲目冒險(xiǎn)導(dǎo)致財(cái)富受損。?

巴菲特的投資理念中一直蘊(yùn)含著類似的思想。他強(qiáng)調(diào)投資的穩(wěn)健性和安全性，注重長(zhǎng)期價(jià)值投資，通過(guò)謹(jǐn)慎選擇投資標(biāo)的、控制風(fēng)險(xiǎn)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累和保值增值，避免因盲目冒險(xiǎn)而導(dǎo)致財(cái)富大幅縮水，這在一定程度上體現(xiàn)了守住財(cái)富的重要性。

在2025年伯克希爾股東大會(huì)上，巴菲特強(qiáng)調(diào)了專業(yè)分工的重要性。他主張美國(guó)應(yīng)通過(guò)專業(yè)化分工與全球開(kāi)展貿(mào)易，認(rèn)為“美國(guó)造芯片，中國(guó)產(chǎn)日用品，全球協(xié)作才能共贏”，在擅長(zhǎng)的領(lǐng)域里做事，以實(shí)現(xiàn)各國(guó)在經(jīng)濟(jì)上的共贏。

此外，巴菲特在其他方面都體現(xiàn)了對(duì)專業(yè)化分工的認(rèn)可。例如，在慈善事業(yè)中，他專注于自己擅長(zhǎng)的賺錢領(lǐng)域，而將捐贈(zèng)執(zhí)行交由妹妹Doris等專業(yè)人士，自比為“批發(fā)商”，Doris為“零售商”，這同樣是專業(yè)化分工的生動(dòng)體現(xiàn)。同時(shí)，他還強(qiáng)調(diào)投資者要專注于自己的“能力圈”，在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)，這也間接反映了對(duì)專業(yè)化分工的重視，即每個(gè)人專注于自己擅長(zhǎng)的事，能提高效率并實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

2025年5月3日的伯克希爾股東大會(huì)上，94歲的巴菲特在回答關(guān)于如何應(yīng)對(duì)人生挫折等問(wèn)題時(shí)表示，壞事總會(huì)發(fā)生，不可避免，要關(guān)注人生中美好的一面。他還提到，每個(gè)人都會(huì)遇到挫折，這是人生的一部分，他自己會(huì)專注于生活中美好的事物，而非不幸之事，生活可以很精彩，盡管其中也可能遭遇重大挫折。

巴菲特金句無(wú)數(shù)，但在最后一次股東大會(huì)上的金句尤為重要，句句珍貴，讓我們受益終生。

??巴菲特的一生，堪稱傳奇與杰出的典范，他締造了無(wú)數(shù)投資奇跡：

一是超高投資回報(bào)：從1965年收購(gòu)瀕臨破產(chǎn)的伯克希爾·哈撒韋公司并掌舵至今，沃倫·巴菲特帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)了年化復(fù)合收益率高達(dá)19.9%的驚人成績(jī)。根據(jù)巴菲特的公開(kāi)信，1964年投資1萬(wàn)美元買入伯克希爾股票，到2024年價(jià)值將超過(guò)5.5億元，60年增長(zhǎng)超過(guò)55022倍，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)同期漲幅。

二是點(diǎn)石成金的投資：收購(gòu)瀕臨破產(chǎn)的伯克希爾紡織廠后，通過(guò)一系列成功投資將其打造成巨型企業(yè)。如自1972年伯克希爾·哈撒韋收購(gòu)喜詩(shī)糖果以來(lái)，該品牌憑借其強(qiáng)大的定價(jià)能力和品牌忠誠(chéng)度，實(shí)現(xiàn)了顯著的銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)。在2014年，盡管僅追加了4000萬(wàn)美元的投資，喜詩(shī)糖果累計(jì)為公司貢獻(xiàn)了19億美元的稅前利潤(rùn)。自1988年起，巴菲特開(kāi)始投資可口可樂(lè)，截至2024年底，其持倉(cāng)市值已達(dá)到約270億美元，總回報(bào)接近29倍，年化收益率為10%，累計(jì)股息收入超過(guò)70億美元。據(jù)分析，巴菲特在1988年至1990年期間投資了75億美元，至今已盈利300億美元，年化收益率高達(dá)45.34%。此外，可口可樂(lè)自1988年以來(lái)的年化復(fù)合增長(zhǎng)幅度為10.5%，而近20年來(lái)，可口可樂(lè)的平均年度股息率為2.86%。巴菲特在2002年至2003年期間以約370億美元的估值買入中國(guó)石油H股，隨后在2007年以約2750億美元的市值賣出，實(shí)現(xiàn)了約7倍的收益。2008年投資比亞迪，至2022年起減持套現(xiàn)361億港元，剩余持股+現(xiàn)金回報(bào)合計(jì)29倍。

三是精準(zhǔn)把握市場(chǎng)周期：多次精準(zhǔn)預(yù)判市場(chǎng)泡沫或危機(jī)，如1969年5月即解散合伙基金并清倉(cāng)美股，隨后1970年道瓊斯和標(biāo)普500指數(shù)均大幅下跌約35%；1987年9月賣出幾乎所有股票，10月美股爆發(fā)股災(zāi)，道指累計(jì)跌幅超36%；1999年末不參與互聯(lián)網(wǎng)股，回避了科技股泡沫，2000-2002納斯達(dá)克指數(shù)最大跌幅接近80%；2007年末大幅減倉(cāng)持現(xiàn)，2008年金融危機(jī)爆發(fā)，標(biāo)普500指數(shù)期間最大跌幅55%；2024年起減持蘋果等重倉(cāng)股，2025年2月中旬至今納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)都有大幅調(diào)整。

四是構(gòu)建龐大商業(yè)帝國(guó)：伯克希爾·哈撒韋由單一紡織廠蛻變?yōu)槎嘣虡I(yè)帝國(guó)，旗下子公司眾多，業(yè)務(wù)遍布保險(xiǎn)、能源、鐵路、制造及零售等領(lǐng)域，如GEICO等保險(xiǎn)公司，通過(guò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲取巨額浮存金進(jìn)行投資；2010年并購(gòu)北伯靈頓鐵路，年賺超30億美元，占伯克希爾總利潤(rùn)的40%。

沃倫·巴菲特，全球知名投資人，計(jì)劃將其個(gè)人財(cái)富的99.5%，約1474億美元的伯克希爾-哈撒韋公司股份，在去世后捐贈(zèng)給一個(gè)新設(shè)立的慈善信托基金。這一決定體現(xiàn)了他對(duì)子女蘇茜·巴菲特、霍華德·巴菲特和彼得·巴菲特的充分信任，他們將共同監(jiān)督管理這一基金。

巴菲特只留0.5%的個(gè)人財(cái)富給三個(gè)孩子。他認(rèn)為，極其富有的父母應(yīng)給孩子留下足夠的財(cái)富，讓他們可以有所作為，但不應(yīng)該多到讓他們無(wú)所事事。

巴菲特的三個(gè)孩子：

霍華德·格雷厄姆·巴菲特：出生于1951年，2025年為74歲。

蘇茜·巴菲特：出生于1953年，2025年為72歲。

彼得·巴菲特：出生于1958年，2025年為67歲。

此外，考慮到子女可能會(huì)在捐出所有財(cái)富前去世，巴菲特還為他們指定了年輕的繼承受托人。

巴菲特最好的朋友當(dāng)屬查理·芒格。1959年，兩人邂逅并迅速成為知己，相似的家庭背景和共同的閱讀愛(ài)好讓他們心心相印。相識(shí)后，兩人感情迅速升溫，每天煲電話粥，還經(jīng)常寫信。芒格不僅助力巴菲特事業(yè)版圖擴(kuò)張，更慷慨地將自己的客戶資源引薦給他，從而使其管理的資金規(guī)模實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。尤為重要的是，芒格深刻影響了巴菲特的投資理念，引領(lǐng)他從單純追逐低價(jià)股轉(zhuǎn)向投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這一轉(zhuǎn)變對(duì)巴菲特投資神話的鑄就起到了決定性作用。兩人分別擔(dān)任伯克希爾·哈撒韋公司的正副董事長(zhǎng)，合作超過(guò)半個(gè)世紀(jì)，既創(chuàng)造了驚人財(cái)富，又維持著親密的關(guān)系。

芒格于2023年11月28日去世，這對(duì)巴菲特打擊很大。

縱觀巴菲特波瀾壯闊的一生，堪稱奇跡，他贏得全世界人民的尊敬，他崇高的思想，善良的品德，正義的立場(chǎng)，卓越的智慧，獨(dú)特的投資理念，獨(dú)一無(wú)二的投資神話，是人們永遠(yuǎn)無(wú)法超越的大師，是我們?nèi)松囊幻骁R子，時(shí)時(shí)照耀并鼓勵(lì)我們，滿懷信心地向前邁進(jìn)。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2025.5.5