最近，市場潮起潮落，把大家的心又搞活泛了。好幾個朋友私信問我，最近怎么看股市？要不要買股票？

在專欄里，有人在我的文章下留言：“自從我看到你買了京東后，我也跟著買了點，結(jié)果發(fā)現(xiàn)你越來越愚笨啦?！笨吹竭@個留言，我忍不住笑了。不知道這位朋友平時是依靠什么方法來做決策的。

我的文章基本上都是講理財原理的，很少會直接推薦產(chǎn)品。提到京東股票，大概有三四次，也都是大半年前了，內(nèi)容都是在說我自己虧慘了。

何況，投資理財?shù)姆秶@么寬，每個人擅長的理念和方法都不同。如果他認(rèn)真看過我的文章，就會知道我更關(guān)注能帶來現(xiàn)金流的投資，而不是炒賣股票賺差價。如果沒有認(rèn)真看我的文章，沒有了解過我，為什么又會跟著我買呢？

我的確也買股票，但并不擅長。有時候賺，有時候虧。理論知道很多，要克制人性，卻不容易。虧的時候，我會嘗試反向操作期權(quán)來彌補損失（詳見《波動市，你可以給股票買個保險》）。或者覺得貨不錯，會再繼續(xù)補貨，拉低平均價。每個月的正現(xiàn)金流就是我的底氣。

盡管如此，股票投資依然只占我總投資的很少比例。我的投資大多在房子、房產(chǎn)信托和債券上。這三類，都是收息類。買入之后，就只需保持佛系即可。

最近家中多事，上個月公公去世，忙了一個月的喪禮。這個月父親身體不適住院。加上我的新書上架、開了場簽售會，自己也重感冒了一場，平日工作、照顧兩個孩子，忙得完全沒有時間打理投資?？墒?，這些都不影響我的收息，這就是被動收入的好處。

房子收租很容易理解，這里就不多說了。房產(chǎn)信托（英文簡稱：Reits）我也是多次推薦。（詳見：《沒錢買房，也想分一杯房地產(chǎn)的羮？》）此次不再贅言。

相比與房子和房產(chǎn)信托，我其實更喜歡債券。

房子流動性太低，買了要賣，耗時太長。不賣出租，隔三差五還要去打理。

房產(chǎn)信托流動性高，跟股票一樣，隨時可買賣。也能收租，也能賺樓價的升幅。但是，一般半年才派一次息。如果沒有等到派息日就賣掉，是收不到利息的。

債券卻不同，在交易所購買的債券，流動性沒有股票那么好，但也還可以。比房產(chǎn)信托優(yōu)勝之處在于從持有的第一天開始計息，持有幾天就計幾天息。由買入之日，買家先墊付上手應(yīng)該得的利息，在下次派息時收回。

在美國，60%的家庭會投資債券。國內(nèi)，卻很少聽到人提起，一來，因為直接購買債券，銀行和券商賺不到什么傭金，所以少人推介。二來，也因為債券購買的門檻較高。在私人銀行，購買一支債券差不多需要十萬美金。如果要購買多支債券分散風(fēng)險，資金壓力就更大了。

我使用的券商平臺Interactive Brokers提供交易所買賣的散債，一兩千美金就能買到一手，只是主要以美國上市的公司債為主，買不到利息更高的亞洲或中國債券。而且平臺復(fù)雜，對英文要求很高。

剛開始給大家分享的時候，我還沒有經(jīng)驗。朋友問我有什么持倉，我就直接把我的Excel表發(fā)給他了。結(jié)果，操作平臺上某個功能不懂、其中一支債券有波動，他就會來問我對策。我想佛系都不行。

到后來，我只好選擇直接忽略他了。有些過意不去。但是，作為職場媽媽，還要寫作，時間太少，事情太多，一定要有取舍。

所以，這次，我吸取經(jīng)驗，只介紹投資債券的原理，并不推薦任何單支債券。投資有風(fēng)險，大家自己做好理性的判斷。

債券是借錢給別人，別人按約定的利息定期付給你（有的是半年一次，有的是一季度一次，也有的每個月都派），到期收回本金。這些，購買時的合約上都寫得很清楚。

在證券市場上，雖然債券也會跟股票一樣，價格上下波動。但是幅度要小很多，最關(guān)鍵的是，有持有到期收回本金的功能。

比如說某支債券，約定：票面價100元，2022年到期，年利率6%，半年派息。

現(xiàn)在，因為公司近期盈利不及預(yù)期，股票下跌，債券也受影響小幅下跌，票面價是約定好的100元，維持不變，市場價卻跌到了80元。

如果是股票，20%的跌幅，肉疼得很。再買，不知道會不會繼續(xù)跌。

但是，債券，你就不用太擔(dān)心，只要三年內(nèi)公司沒倒，你就能拿回100元。此時，反而是你入場的好時機(jī)。當(dāng)然，前提是你得評估這家公司會不會在3年內(nèi)倒閉。

此時，債券的收益就來自兩大塊：（1）按100元計算的6%年息；（2）80元買入，持有到期后，拿回100元的20元差價。兩項合計孳息率（持有到期收益率）為6.08%。

光是6%的利息，想來大家也不以為然。但是，當(dāng)債券加上杠桿，就多了很多機(jī)會。

我曾說過，當(dāng)存在穩(wěn)定的利差、投資的項目價格也穩(wěn)定、家庭的總杠桿率不高的時候，可以使用杠桿。

債券就是價格相對穩(wěn)定的產(chǎn)品，我一般都有使用杠桿。

如果你有50萬本金，借款50萬（目前香港貸款利率2.9%），購買100萬的上述孳息率為6.08%的債券。

50萬本金的收益率是6.08%， 50萬借款的收益率是6.08%-2.9%=3.18%。

那么，你的總收益率就是6.08%+3.18%=9.26%。

除此之外，由于每半年派息一次，派到的利息又可以做其他投資，開始復(fù)利的滾動。

很多數(shù)據(jù)表明，頻繁交易的投資者回報顯著少于交易次數(shù)少的投資者，原因無他——犯錯機(jī)會少而已。

少即是多，只做自己能力范圍內(nèi)的事。

讓我們一起佛系吧！

以下是去年8月的復(fù)盤文章中總結(jié)的選債經(jīng)驗，供大家一觀（詳見《投資復(fù)盤：大跌市，才顯出配置的力量》）：

（1）只在二級市場買債，不買私募債，私募債出問題很難跑的掉。

（2）分不同的行業(yè)買。不同的行業(yè)有不同的周期，所謂“板塊輪動”是也。此起彼伏下，整個組合就不會大幅波動。對沖了價格大幅波動的風(fēng)險，我們就只關(guān)注賺利息。

（3）同一公司股票因短期負(fù)面事件大跌的時候，也是債券買入的良機(jī)。在股票投資中，我們常常提到逆向操作，當(dāng)股票的逆向，常常會變成接飛刀。債券投資也能逆向，而且風(fēng)險較小。比如，我擁有“維多利亞的秘密”的公司債券，兩個月前，債券受股票跌幅拖累，市場價也小幅下降，我便又分次買入了一部分債券。因為債券四五年內(nèi)到期就可收回本金，可預(yù)見到的四五年內(nèi)，維多利亞的秘密業(yè)績再差，也較小機(jī)會全球關(guān)門大吉。

（4）買入后，持續(xù)關(guān)注評級變化。在評級公司調(diào)低評級時，第一時間評估風(fēng)險，看公司在債券持有期內(nèi)倒閉的風(fēng)險有多大。

（5）控制債券的久期。債券持有的時間越久，公司倒閉違約的可能性就越大。目前，我持有的債券，最長的有9年，是STX, 美國的一家硬碟廠商，據(jù)稱全球銷量第一。最短的是4年，HTZ，是美國的一家租車公司，在全球有8500個營業(yè)點。平均持有久期6年多。

（6）控制集中度。我規(guī)定自己單支債券不能超過債券總額的10%。在持續(xù)關(guān)注評級變化的前提下，二級市場拋售也趕不及，出現(xiàn)黑天鵝事件，那也不過是債券投資的10%而已。