今天對盈利能力進(jìn)行小結(jié)；
盈利能力的判斷有6個判斷指標(biāo)。
毛利率-這是不是一門好生意
在計算過程中，需要記住以下幾點(diǎn)：
1、報表中的營業(yè)收入： 包括了 【主營業(yè)務(wù)收入】 和 【其他業(yè)務(wù)收入】，不包含【營業(yè)外收入】；
2、營業(yè)外收入：與經(jīng)營活動無直接關(guān)系的收入，例如：政府補(bǔ)貼、罰款收入、捐贈等；
3、我們計算毛利率的時候，是用 （營業(yè)收入-營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入 （這里的營業(yè)收入，包含主營和其他）
“毛利率”沒有統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)，各行業(yè)之間可能差距很大，“毛利率”高的行業(yè)俗稱暴利行業(yè)，“毛利率”低的行業(yè)不計其數(shù)。這就像金字塔模型，上層的總是少數(shù)，下層的無限多。
比如餐飲行業(yè)，由于其費(fèi)用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足夠的利潤支付高額的經(jīng)營費(fèi)用。
下面說說“毛利率”的特征：
- 特征1：
毛利率越高，代表這真是一門好生意！
毛利率越低，代表這真是一門艱難的生意。
如果毛利率是負(fù)的，代表這真是一門爛生意，堅(jiān)決不能投資！
MJ老師建議不要投資任何“連續(xù)三年毛利率都是負(fù)值”的公司！- 特征2：
如果一個行業(yè)是掙錢的，那么就會有其他人參與競爭，這樣毛利率就會慢慢下降。- 特征3：
毛利率是一個相對平穩(wěn)的指標(biāo)，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，我們要去研究到底出了什么重大事件！
因此，看毛利率要五年一起看，從數(shù)字中看到趨勢，而不能只看一年。
“毛利率”這個指標(biāo)想告訴我們兩件事：
1、“這是不是一門好生意？”
2、看五年的毛利率變化，這家公司是否有長期穩(wěn)定的獲利能力？
營業(yè)利潤率-有沒有賺錢的真本事
“營業(yè)利潤率”和“毛利率”一樣，越高越好，但沒有具體的判斷指標(biāo)，兩者都要在行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>
1、營業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。
2、營業(yè)費(fèi)用率<7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。
3、營業(yè)費(fèi)用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
（1）、自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴。
（2）、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高。
（3）、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
（4）、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。
（5）、餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。
“貴州茅臺”的費(fèi)用率28.8%>20%，屬于第一種情況，自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴，2016年的廣告宣傳及市場拓展費(fèi)用高達(dá)12.56億元。
MJ老師風(fēng)險提示：如果一家公司毛利率、營業(yè)利潤率很差，甚至是負(fù)的話，一定是要避開，是不能投資的。
經(jīng)營安全邊際率-如何抵抗風(fēng)險
如果一家公司的安全邊際率能達(dá)到70%，碰到市場不景氣，公司的毛利率只要不下降超過70%，則公司仍可以小賺，或者是不賺不賠的狀態(tài)。
反之，如果一家公司安全邊際率只有10%，相當(dāng)于，只要公司毛利下降超過10%，這個公司做的事情就不是一門好生意，即將開始虧錢。。。安全空間非常小
根據(jù)MJ老師經(jīng)驗(yàn)總結(jié)：經(jīng)營安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。
我們投資的時候，也要從財報中去尋找更多這種類型的公司，即“經(jīng)營安全邊際高、手上現(xiàn)金充足！”
凈利率-稅后是否賺錢
經(jīng)營一家公司也是如此，最低要求：
凈利率>資金成本，即報酬>成本。
一般公司從銀行貸款，利息都大于2%，因此：
MJ老師總結(jié)：凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！
ROE-股東投資能獲得多少回報
在眾多財報數(shù)據(jù)中，巴菲特最看重的為數(shù)不多的指標(biāo)之一就是：ROE。
這是一個非常重要的數(shù)據(jù)，你在買入股票之前，會先去看看它嗎？怎么看呢？
ROE，就是我們熟悉的“凈資產(chǎn)收益率”，臺灣稱其為“股東報酬率”，是公司凈利潤與股東權(quán)益的比值，代表著股東的投資收益。
凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/平均所有者權(quán)益
一家公司，ROE能達(dá)到10%就不錯了，叱咤風(fēng)云市場多年的MJ老師給出的指標(biāo)是：
1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均報酬率20%或許不算什么，但長年保持20%的回報率是非常驚人的，這就是時間復(fù)利的力量！
2、ROE<7%,可能就不值得投資。主要是由于以下兩方面：
（1）資金成本一般為2%~7%，至少要能保本吧；
（2）機(jī)會成本。如果我們的錢投了ROE偏低的公司，這筆錢就不能投ROE更高的公司，會錯失機(jī)會！
巴菲特非常重視的三個指標(biāo)：
巴菲特并購公司的條件之一就是這個公司是他了解的公司，可以推斷其未來五年的盈利能力和競爭地位，因此他非?？粗氐娜齻€指標(biāo)有：
（1）長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是他經(jīng)常提到的“護(hù)城河”的概念，也是我們這幾天學(xué)習(xí)的重點(diǎn)，看財報要五年一起看。
（2）自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！
（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！
總體而言，ROE是我們挑選行業(yè)或公司時很重要的一個指標(biāo)，但ROE反映的只是過去的成績，未來是否能繼續(xù)保持，要結(jié)合公司的現(xiàn)金流情況、公司新聞動態(tài)、五年ROE趨勢以及該行業(yè)前景等因素綜合考慮。
EPS-股東可以賺多少
“盈利能力”的最后一個指標(biāo)，即“每股收益（EPS）”，EPS的全稱是“Earnings per share”。
這個指標(biāo)表示的是一家公司努力經(jīng)營賺得的稅后凈利，除了凈利潤的總金額，如果換成股份，每一股能幫股東賺多少錢？
它突出的是分?jǐn)偟矫恳环莨善鄙系挠笮?，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)。
滬深兩市股票的票面價值大多為：1元/股。
如果一家公司的EPS=0.3元，代表就股票票面價值看 ，這家公司幫股東賺了30%的稅后利潤。
總股數(shù)=實(shí)收資本/每股面值，而滬深兩市股票的票面價值為：1元/股。
即實(shí)收資本就是總股數(shù)了，在資產(chǎn)負(fù)債表的“實(shí)收資本（或股本）”欄位。
“EPS”這個指標(biāo)和“毛利率、利潤率”一樣，越高越好，但沒有具體的判斷指標(biāo)，需要做如下對比：
個股趨勢對比——分析公司最近幾年的每股收益情況，如果逐步增高，說明公司的盈利狀況在穩(wěn)步增長。
行業(yè)橫向?qū)Ρ取谡麄€行業(yè)中，將所有上市公司的每股收益進(jìn)行對比，每股收益越多，說明公司的經(jīng)營能力越強(qiáng)，越有可能為股東帶來更多的分紅。
總結(jié)
如何判斷一家公司是否具有盈利能力呢？這里提供了五個重要的參考指標(biāo)：
毛利率-用于判斷這是不是一門好生意；
營業(yè)利潤率-用于判斷這家公司有沒有賺錢的真本事。
經(jīng)營安全邊際率-看看公司是否有抵抗風(fēng)險的能力。
凈利率-看看這家公司稅后能夠賺錢。
ROE-股東投資能夠獲取多少回報？越高越好
EPS-看看每一股，股東能夠賺多少？
