20世紀(jì)初，美國(guó)耶魯大學(xué)教授歐文·費(fèi)雪( Irving Fisher，1867-1947年)，提出了交易方程式（equation of exchange)，也被稱為費(fèi)雪方程式。這一方程式在貨幣需求理論研究的發(fā)展進(jìn)程中是一個(gè)重要的階梯。
費(fèi)雪之前貨幣需求理論中所考察的貨幣，重視的是貴金屬。費(fèi)雪方程式建立的時(shí)候，金幣本身在視野中已不再占有重要的地位，而存款通貨則已經(jīng)受到重視。費(fèi)雪認(rèn)為，假設(shè)以M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量(是交易、流通中的貨幣數(shù)量，因此，費(fèi)雪方程式亦稱為現(xiàn)金交易說(shuō))；V為貨幣流通速度；P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)；Q為各類商品的交易數(shù)量，則有：
MV = PQ 或 P = MV / Q
這個(gè)方程式是一個(gè)恒等式，其中P的值取決于M、V、Q 這三個(gè)變量的相互作用。費(fèi)雪分析認(rèn)為，在這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量中，M是一個(gè)由模型之外的因素所決定的外生變量；V由于制度性因素在短期內(nèi)不變，因而可視為常數(shù)；交易量Q對(duì)產(chǎn)出水平常常保持固定的比例，也是大體穩(wěn)定的。因此，只有P和M的關(guān)系最重要。所以，P的值特別是取決于M數(shù)量的變化。
費(fèi)雪雖然關(guān)注的是M對(duì)P的影響，但是反過(guò)來(lái)，從這一方程式中也能導(dǎo)出一定價(jià)格水平之下的名義貨幣需求量。也就是說(shuō)，由于MV=PT，則
M=PQ/V=PQ/V
這說(shuō)明,僅從貨幣的交易媒介功能考察,全社會(huì)一定時(shí)期一定價(jià)格水平下的總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關(guān)系。這個(gè)比例是1/V,即貨幣流通速度的倒數(shù)?
