第1章：投資新手的建議

想成為富人，你得攢資產(chǎn)

1、資產(chǎn)：能夠?yàn)槲覀儭鄙X“的

2、現(xiàn)金不是資產(chǎn)，長(zhǎng)期不用的現(xiàn)金，我們應(yīng)該拿來買真正的資產(chǎn)。（通貨膨脹）

3、財(cái)務(wù)自由：有足夠的資金和充足的時(shí)間去做自己想做的的事情

4、越早開始積累資金用于投資，我們就可以越早積累下資產(chǎn)，讓資產(chǎn)為我們打工，不斷地“錢生錢”，我們就可以更早地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)。

找到長(zhǎng)期收益率最高的資產(chǎn)

1、現(xiàn)金流：能生錢

?2、能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價(jià)格主要取決于現(xiàn)金流的大小和穩(wěn)定性。

?3、所有不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價(jià)格主要取決于供求關(guān)系。”盛世珠寶，亂世黃金“

?4、能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)通常比不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)長(zhǎng)期收益率更高；能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)中，現(xiàn)金流越高，長(zhǎng)期收益率更高。

?5、《股市長(zhǎng)線法寶》。任何債券都無法長(zhǎng)期跑贏通貨膨脹，只有股票可以長(zhǎng)期跑贏通貨膨脹。

看收益，更要看風(fēng)險(xiǎn)

?1、長(zhǎng)期投資股票，不考慮任何策略，只是長(zhǎng)期持有，平均可以獲得9%～15%的年復(fù)合收益率；配合正確的策略，才可以獲得20%左右的年復(fù)合收益率。

?2、復(fù)利是世界上第八大奇跡。［復(fù)利計(jì)算公式：投資期末資金=最初本金×（1+年復(fù)合收益率）投資年數(shù)］

?3、不要貪婪，避免不合理的高收益，一切金融騙局都是紙老虎。

?最適合上班族的基金——指數(shù)基金

1、基金：基金就是一個(gè)籃子，里面可以按照預(yù)先設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種各樣資產(chǎn)。這樣做的好處是，把一籃子資產(chǎn)分割成若干小份，一小份才幾元，用較少的資金就可以投資了

2、·裝入各種短期債券、短期理財(cái)、現(xiàn)金，就是貨幣基金?！?裝入各種企業(yè)債、國(guó)債，就是債券基金?！?裝入各個(gè)公司的股票，就是股票基金?！?裝入股票和債券，就是混合基金。

總結(jié)：

?·能夠?yàn)槲覀儭吧X”的就是資產(chǎn)，現(xiàn)金不是資產(chǎn)。 有的人看起來“富有”，但一旦停止工作，高收入也就戛然而止。

· 通過定期投資指數(shù)基金，業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。

第2章 投資工具這么多，為什么要選指數(shù)基金

什么是指數(shù)

1、指數(shù)是一個(gè)選股規(guī)則，它的目的是按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股票的平均價(jià)格走勢(shì)。

2、每一個(gè)指數(shù)都有一個(gè)點(diǎn)數(shù)。這個(gè)點(diǎn)數(shù)就是指數(shù)背后公司的平均股價(jià)。

?誰開發(fā)的股票指數(shù)：

1、證券交易所和指數(shù)公司 指數(shù)基金怎么來的（被動(dòng)基金）

1、如果有基金公司開發(fā)一個(gè)基金產(chǎn)品，也完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買入完全一樣的一籃子股票，這就是指數(shù)基金了。

2、因?yàn)橹笖?shù)基金持有股票的種類、數(shù)量、比例都跟指數(shù)非常接近，所以指數(shù)基金的表現(xiàn)也跟指數(shù)非常接近?；蛘哒f，指數(shù)基金把指數(shù)這個(gè)抽象的概念，變成了可以實(shí)際交易的產(chǎn)品。

?3、因?yàn)橹笖?shù)的選股規(guī)則是固定并且公開透明的，所以指數(shù)基金的基金經(jīng)理在挑選股票的時(shí)候，受到指數(shù)的限制，指數(shù)基金的基金經(jīng)理不得隨意按照自己的喜好去挑選股票，必須按照指數(shù)來挑選。

4、指數(shù)基金是一種特殊的股票基金。一般的股票基金依賴于基金經(jīng)理的個(gè)人決策能力，而指數(shù)基金不一樣：它是以某指數(shù)作為模仿對(duì)象，按照該指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購(gòu)買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中全部或部分的證券，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平。

5、指數(shù)基金的業(yè)績(jī)跟基金經(jīng)理的關(guān)系不大，主要取決于對(duì)應(yīng)指數(shù)的表現(xiàn)。 這就是普通股票基金最大的一個(gè)不同點(diǎn)。

“躺著賺錢”的指數(shù)基金

?1、三大好處

指數(shù)基金“長(zhǎng)生不老” ，針對(duì)單個(gè)股票和普通股票基金

指數(shù)基金能長(zhǎng)期上漲，買指數(shù)基金就是買國(guó)運(yùn)

指數(shù)基金成本低（每年都會(huì)收取基金管理費(fèi)和托管費(fèi)） 管理費(fèi)：主動(dòng)型一般收取1.5%，指數(shù)基金低 主動(dòng)基金：一般主動(dòng)型基金以尋求取得超越市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為目標(biāo) 被動(dòng)基金：指數(shù)基金 托管費(fèi)：交給基金的托管方。隨著市場(chǎng)越成熟，整體費(fèi)率就會(huì)越低

2、看指數(shù)點(diǎn)數(shù)投資不靠譜

?3、投資的風(fēng)險(xiǎn)

第一類風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)指的是突發(fā)的無法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。

第二類風(fēng)險(xiǎn)是本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)

第三類風(fēng)險(xiǎn)是制度風(fēng)險(xiǎn)

總結(jié)：

·指數(shù)是一個(gè)選股規(guī)則，它的目的是按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股票的平均價(jià)格走勢(shì)。

· 指數(shù)基金追蹤指數(shù)，完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買入完全一樣的一籃子股票。

· 指數(shù)基金有三個(gè)獨(dú)特的好處：長(zhǎng)生不老、長(zhǎng)期上漲、成本低。

· 指數(shù)基金是最適合普通投資者的投資品種，如美國(guó)的401（k）養(yǎng)老計(jì)劃中有很大一部分比例投資于指數(shù)基金，一個(gè)普普通通的工薪族靠著普普通通的收入也能通過投資指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

第3章 常見指數(shù)基金品種

指數(shù)基金的分類

有的指數(shù)基金在挑選股票的時(shí)候，并不限制非得是投資哪些行業(yè)；但有的指數(shù)基金在挑選股票的時(shí)候，會(huì)要求只投資哪些行業(yè)的股票。

1、寬基指數(shù)

2、行業(yè)指數(shù) 行業(yè)指數(shù)基金受行業(yè)特性的影響非常大。

常見寬基指數(shù)基金

1、上證50指數(shù)

上證50指數(shù)是從上交所挑選滬市規(guī)模最大、流動(dòng)性好、最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映滬市最具影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況。、

特點(diǎn)：1、以大盤股為主。2、只有上交所的股票，沒有深交所的股票。 指數(shù)基金從交易渠道上可以分為場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金和場(chǎng)外指數(shù)基金。這個(gè)場(chǎng)指的是證券交易所。 場(chǎng)內(nèi)基金在證券交易所上市，可以有“申購(gòu)贖回”和“買入賣出”兩套交易體系，其中買入賣出方式需要在證券交易所中進(jìn)行，是通過股票交易軟件來操作的。如果基金沒有在證券交易所上市，那就是場(chǎng)外基金，它只有“申購(gòu)贖回”一種交易方式。 和基金公司的交易，申購(gòu)贖回 和個(gè)人的交易，買入賣出

提示：為何要避開規(guī)模較小的指數(shù)基金？ 如果一個(gè)指數(shù)基金規(guī)模較小，它清盤的概率就比較大?；鹎灞P并不是說我們的投資血本無歸了，而是按照某一個(gè)基金凈值強(qiáng)制贖回，導(dǎo)致我們的投資中斷。如果基金規(guī)模太小，那么基金公司運(yùn)作這個(gè)基金可能就是虧本的，基金公司就有可能停止這個(gè)基金的運(yùn)作。所以一般挑選指數(shù)基金的時(shí)候，會(huì)避開規(guī)模較小的指數(shù)基金，最好規(guī)模在1億以上再考慮。

?2、滬深300指數(shù)

中證指數(shù)公司開發(fā)的，從上交所和深交所挑選規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的300只股票

特點(diǎn)：滬深300以大盤股為主，兼顧上海和深圳上市公司。 指數(shù)基金有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，即早期推出的滬深300指數(shù)基金的規(guī)模遠(yuǎn)比后期推出的基金規(guī)模大。

挑選指數(shù)基金，一般有兩種思路。 第一種思路是尋找費(fèi)用最低、誤差最小的品種，這是“指數(shù)基金之父”約翰·博格所提倡的。因?yàn)榛鹳M(fèi)用越低、誤差越小，指數(shù)基金的表現(xiàn)就越貼近于指數(shù)。這也是挑選指數(shù)基金最常用的方式。 第二種挑選指數(shù)基金的思路，是尋找有特色的增強(qiáng)型指數(shù)基金。

什么是增強(qiáng)型指數(shù)基金？

指數(shù)基金的目的是復(fù)制指數(shù)。不過有的時(shí)候，股市會(huì)出現(xiàn)一些比較明顯的能獲得超額收益的機(jī)會(huì)。于是，有的指數(shù)基金就會(huì)在追蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，去做一些操作來賺取超額收益，例如打新、量化模型等，希望相對(duì)于指數(shù)獲得一些增強(qiáng)收益。這就是增強(qiáng)型指數(shù)基金。 打新：新股申購(gòu)、新基申購(gòu)，新股首日大概率都會(huì)漲 量化模型，是把數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)應(yīng)用于科學(xué)數(shù)據(jù)，以使數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)構(gòu)造出來的模型得到經(jīng)驗(yàn)上的支持，并獲得數(shù)值結(jié)果。這種分析是基于理論與觀察的并行發(fā)展，而理論與觀測(cè)又通過適當(dāng)?shù)耐茢喾椒ǘ靡月?lián)系。

什么是聯(lián)接基金？

聯(lián)接基金是基金公司開發(fā)的特殊品種。場(chǎng)內(nèi)基金投資需要開股票賬戶，具體操作在步驟上也比較麻煩，也沒有自動(dòng)定投的功能。所以基金公司就開發(fā)了一個(gè)聯(lián)接基金，方便從場(chǎng)外來投資。 聯(lián)接基金是一種場(chǎng)外基金，通過申購(gòu)贖回來交易。但它并不直接投資股票，而是通過投資對(duì)應(yīng)的場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金來實(shí)現(xiàn)復(fù)制指數(shù)的目的，也是指數(shù)基金的一種。

什么是ETF基金？

交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Fund，簡(jiǎn)稱ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。 交易型開放式指數(shù)基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在二級(jí)市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣ETF份額，不過，申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。由于同時(shí)存在二級(jí)市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。套利機(jī)制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價(jià)問題。 根據(jù)投資方法的不同，ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國(guó)外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金。目前國(guó)內(nèi)推出的ETF也是指數(shù)基金。ETF指數(shù)基金代表一籃子股票的所有權(quán)，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數(shù)基金，其交易價(jià)格、基金份額凈值走勢(shì)與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買賣一只ETF，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。通常采用完全被動(dòng)式的管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)，兼具股票和指數(shù)基金的特色。

3、中證500指數(shù)

中證500指數(shù)跟滬深300沒有重合，是國(guó)內(nèi)中型公司的代表 將全部滬深300指數(shù)的300家公司排除，然后將最近一年日均總市值排名前300名的企業(yè)也排除，這樣可以最大限度地避免選入大公司。在剩下的公司中，選擇日均總市值排名前500名的企業(yè)，這就是中證500指數(shù)啦。

特點(diǎn)：與滬深300定位和表現(xiàn)不同 選股思路：一種思路是挑選費(fèi)用較低、規(guī)模較大、歷史悠久、誤差較小的指數(shù)基金產(chǎn)品。另外一種思路就是挑選有一定超額收益的中證500增強(qiáng)型指數(shù)基金。

4、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)

主板：主板市場(chǎng)也被稱為一板，對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 創(chuàng)業(yè)板：二板。如果達(dá)不到主板的上市條件，可以退而求其次，選擇在二板上市。所以抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較一板公司低，投資風(fēng)險(xiǎn)大。 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，就是為了衡量創(chuàng)業(yè)板的整體股價(jià)表現(xiàn)情況而設(shè)立的。 創(chuàng)業(yè)板綜指：為了衡量創(chuàng)業(yè)板所有上市公司的股價(jià)平均表現(xiàn)而設(shè)立的 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：為了衡量創(chuàng)業(yè)板最主要的100家企業(yè)的平均表現(xiàn)而設(shè)立的 特點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體公司規(guī)模較小，屬于以中小型公司為主的指數(shù)。并且這些公司大多盈利沒有進(jìn)入穩(wěn)定期，所以創(chuàng)業(yè)板的整體盈利數(shù)字比較低；公司開展新業(yè)務(wù)也更容易導(dǎo)致盈利大起大落。小公司＋盈利沒有進(jìn)入穩(wěn)定期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比之前介紹的指數(shù)，更容易暴漲暴跌，投資時(shí)要有心理準(zhǔn)備。

5、紅利指數(shù)

上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板，它們雖然各自有特點(diǎn)，挑選股票的范圍也不同，但是有一個(gè)共同點(diǎn)，就是它們都是按照市值來加權(quán)的，即股票規(guī)模越大，權(quán)重越高。這也是指數(shù)基金的主流加權(quán)方式。但實(shí)際上，除了市值加權(quán)，市場(chǎng)上還有另一類指數(shù)基金，它們是按照一定的策略來加權(quán)的，也被稱為策略加權(quán)指數(shù)。 市值加權(quán)比較好理解，就是股票規(guī)模越大，權(quán)重越高。 策略加權(quán)，則是按照別的方式來決定個(gè)股權(quán)重。股息率 每年以現(xiàn)金的形式發(fā)放分紅，也叫股息。 上證紅利指數(shù)：上交所過去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的50只股票。以大盤股為主 中證紅利指數(shù)：從上交所和深交所過去兩年平均現(xiàn)金股息率最高的100只股票。（歷史收益比上證紅利好） 深圳紅利指數(shù)：40只 紅利機(jī)會(huì)指數(shù)：3年盈利為正，過去12個(gè)月的凈利潤(rùn)為正，每只股票權(quán)重不超3%，單個(gè)行業(yè)不超過33%，100只股票 好處：

???????? 1、去掉很多盈利走下坡路的高分紅股。長(zhǎng)期分紅能力更強(qiáng)，盈利增速高也會(huì)帶來更好的收益。

?????????2、限制指數(shù)行業(yè)的占比，可以避免某些特殊時(shí)間段某些行業(yè)占比過高的情況，長(zhǎng)期更加穩(wěn)健。 場(chǎng)內(nèi)基金主要是兩種：ETF基金和LOF基金（上市型開發(fā)式基金）。ETF基金只能通過股票交易軟件來交易，而LOF基金除了可以通過股票交易軟件來交易之外，還可以像場(chǎng)外基金一樣，在場(chǎng)外通過申購(gòu)贖回的方式來交易。

特點(diǎn)： 1、高股息率，在熊市更有優(yōu)勢(shì)。 2、能持續(xù)發(fā)放現(xiàn)金股息的公司，盈利能力和財(cái)務(wù)健康狀況好的概率越高。 3、提供分紅現(xiàn)金流。

6、基本面指數(shù)

策略加權(quán)的指數(shù)有很多。除了挑選高股息率股票的紅利指數(shù)，還有一類影響力也非常大的策略加權(quán)指數(shù)：基本面指數(shù)。 基本面覆蓋了一個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面，比如說營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)、分紅等。通過基本面來選股，也就是說，誰的基本面更好，誰占的權(quán)重更高。 中證基本面50指數(shù) ·營(yíng)業(yè)收入：公司過去5年?duì)I業(yè)收入的平均值。 ·現(xiàn)金流：公司過去5年現(xiàn)金流的平均值。 ·凈資產(chǎn)：公司在定期調(diào)整時(shí)的凈資產(chǎn)。 ·分紅：公司過去5年分紅總額的平均值。 特點(diǎn)：大盤股，和上證50類似

7、央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)

央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)（簡(jiǎn)稱央視50）。它是一種專家加權(quán)的指數(shù)。規(guī)則不透明 特點(diǎn)：大小盤兼具

8、恒生指數(shù)

投資于中國(guó)香港、美國(guó)等市場(chǎng)的基金品種，我們把它們稱為QDII基金 QDII的意思是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。我們可以把這種基金理解成一種“代購(gòu)” 這些境外市場(chǎng)用的都是非人民幣交易，所以可以在一定程度上抵御人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)地金融整體來說還不成熟，政策也經(jīng)常變化。

在港交所上市公司的50家企業(yè) 特點(diǎn)：1、歷史悠久，成熟開放。 2、跟內(nèi)地緊密相關(guān)，但投資者以境外投資者為主。 3、“老千股”導(dǎo)致個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，普通投資者投資港股的最好方式——港股指數(shù)基金。

9、H股指數(shù)

在內(nèi)地注冊(cè)，但在香港上市 誤會(huì)一：國(guó)企指數(shù)就是投資國(guó)企的。誤會(huì)二：H股指數(shù)就是恒生指數(shù)。 特點(diǎn)： 1、內(nèi)地公司在境外的“代言人”。 2、與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，但仍然是以境外投資者為主。 這就是H股一個(gè)很有意思的地方：它經(jīng)常會(huì)因?yàn)槭澜绶秶鷥?nèi)的意外事件導(dǎo)致下跌，但實(shí)際上背后公司并不受什么影響。這會(huì)為我們提供很多投資機(jī)會(huì)。 3、H股與A股指數(shù)的親密關(guān)系。 H股背后的公司，很多也在A股上市。所以H股與A股很多指數(shù)的關(guān)系都非常密切 同樣的一批公司，有的時(shí)候在不同市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻相差很大。這個(gè)特征也會(huì)為我們提供很多投資機(jī)會(huì)。

10、上證50AH優(yōu)選指數(shù)

A股和H股差價(jià)過大，那么相對(duì)便宜的那個(gè)未來的收益會(huì)更好，AH股輪動(dòng)策略：買入AH股中相對(duì)便宜的那個(gè)，賣出相對(duì)貴的那個(gè)。

特點(diǎn)： 1、成份股與上證50相同。 ·上證50指數(shù)：27只純A股+23只同時(shí)具備A、H股的公司中的A股。 ·50AH優(yōu)選指數(shù)：27只純A股+23只同時(shí)具備A、H股的公司中相對(duì)更便宜的那一類。 ·H股指數(shù)：17只純H股+23只同時(shí)具備A、H股的公司中的H股。50AH優(yōu)選指數(shù)和上證50指數(shù)更像是堂兄弟，和H股指數(shù)則是表兄弟。這三個(gè)指數(shù)彼此之間的相關(guān)性都很高。 2、成份股入選50AH優(yōu)選指數(shù)時(shí)，如果成份股同時(shí)具備A股和H股，選相對(duì)便宜的那個(gè)。 經(jīng)過匯率調(diào)整后，如果A股價(jià)格/H股價(jià)格>1.05，說明A股貴，則選相對(duì)便宜的H股；反之，如果A股價(jià)格/H股價(jià)格<1.05，則說明A股便宜，選A股。換句話說，50AH優(yōu)選指數(shù)認(rèn)為，正常情況下，A股應(yīng)該比H股貴5%。 3、每個(gè)月第二個(gè)周五，進(jìn)行一次輪動(dòng)。 輪動(dòng)的規(guī)則如下：（1）A股價(jià)格/H股價(jià)格>1.05，說明A股貴，如果持有A股，則換成H股。（2）A股價(jià)格/H股價(jià)格<1，說明A股便宜，如果持有H股，則換成A股。（3）如果A股價(jià)格/H股價(jià)格介于1～1.05，則不輪動(dòng)。 注意一下，輪動(dòng)時(shí)用的標(biāo)準(zhǔn)跟成份股入選指數(shù)時(shí)用的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。入選時(shí)，是A股價(jià)格/H股價(jià)格，大于1.05選H股，小于1.05選A股。輪動(dòng)時(shí)，是A股價(jià)格/H股價(jià)格，大于1.05選H股，小于1選A股。這樣做主要是為了防止當(dāng)A股價(jià)格/H股價(jià)格的數(shù)值正好在1.05左右波動(dòng)時(shí)，造成頻繁輪動(dòng)調(diào)倉(cāng)。每隔一段時(shí)間，A股和H股之間的相對(duì)折溢價(jià)也會(huì)呈周期性變化。 理論上隨著未來A股和港股的聯(lián)系更加緊密，A股與H股之間的漲跌會(huì)逐漸同步，這種A股和H股之間的差價(jià)也會(huì)減少。

11、納斯達(dá)克100指數(shù)

投資QDII指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)：外匯額度不夠?qū)е聲和Ｉ曩?gòu)。

12、標(biāo)普500指數(shù)

標(biāo)普500是一個(gè)附帶主觀判斷的藍(lán)籌股指數(shù)，有些類似于前面提到過的由專家選股的央視50指數(shù)。標(biāo)普500指數(shù)傾向于選擇行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、長(zhǎng)期盈利更好的公司 13、其他指數(shù)和指數(shù)基金 上證綜指 追蹤上證綜指的指數(shù)基金是無法把所有的股票都買齊的，所以一般是通過抽樣來挑選一部分股票，用近似擬合的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)上證綜指的追蹤。 中證100指數(shù) 從滬深300指數(shù)中，再挑選出規(guī)模最大的100只股票組成的 中證800指數(shù)、中證1000指數(shù)、中證全指 大中盤股：中證800指數(shù)＝滬深300指數(shù)+中證500指數(shù) ·中證100：大盤股為主，滬深兩市規(guī)模最大的100只?！?00：大盤股為主，滬深兩市規(guī)模最大的300只?！ぶ凶C500：中盤股為主，排除滬深300后，滬深兩市規(guī)模最大的500只?！ぶ凶C800：大中盤股，滬深300+中證500?！ぶ凶C1000：小盤股為主，除去中證800外，最大的1000只小盤股。 等權(quán)重指數(shù)： 開始的時(shí)候每個(gè)成份股都是相同的權(quán)重，但是由于各個(gè)成份股的漲跌幅度和速度都不同，就導(dǎo)致一段時(shí)間后它們的權(quán)重也不同了。等權(quán)重指數(shù)一般每隔一段時(shí)間會(huì)強(qiáng)制再平衡一次，一般是一年一次。 防止被指數(shù)達(dá)的成份股綁架。但流動(dòng)性較差。一些小規(guī)模的指數(shù)基金在用 價(jià)值指數(shù)： 用的是4個(gè)估值指標(biāo)來進(jìn)行篩選：市盈率、市凈率、市現(xiàn)率和股息率 行業(yè)指數(shù)基金

1、什么是行業(yè)指數(shù)基金

專門投資某個(gè)行業(yè)的股票 行業(yè)有自己的投資特點(diǎn)，不能一概而論，需要針對(duì)行業(yè)的特點(diǎn)具體分析。所以就投資難度來說，行業(yè)指數(shù)比寬基指數(shù)要高出不少。

?2、有哪些行業(yè)

摩根士丹利和標(biāo)普在2000年時(shí)聯(lián)合推出了全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS），將行業(yè)分為10個(gè)一級(jí)行業(yè)，24個(gè)二級(jí)行業(yè)，和67個(gè)子行業(yè)，并建立了行業(yè)指數(shù)。

?·材料：金屬、采礦、化學(xué)制品等。

?·可選消費(fèi)：汽車、零售、媒體、房地產(chǎn)等。

·必需消費(fèi)：食品、煙草、家居等。

?·能源：能源設(shè)備與服務(wù)、石油天然氣等。 ·金融：銀行、保險(xiǎn)、券商等。 ·醫(yī)藥：醫(yī)療保健、制藥、生物科技等。

?·工業(yè)：航空航天、運(yùn)輸、建筑產(chǎn)品等。

·信息：硬件、軟件、信息技術(shù)等。 ·電信：固定線路、無線通信、電信業(yè)務(wù)等。

·公共事業(yè)：電力、天然氣、水等。

?除了按照10個(gè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)來劃分，還有另一種劃分行業(yè)的方式，就是按照某個(gè)特定的主題來劃分行業(yè)。像養(yǎng)老行業(yè)、環(huán)保行業(yè)、軍工行業(yè)、健康行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等。

3、哪些行業(yè)值得投資

值得投資的行業(yè)，主要有兩個(gè)，一個(gè)是天生賺錢更容易的行業(yè)，另一個(gè)是具有明顯強(qiáng)周期性的行業(yè)。 天生更容易賺錢的行業(yè) 投資醫(yī)藥股和必需消費(fèi)股，長(zhǎng)期來看在A股更容易賺錢。 市場(chǎng)需求比較穩(wěn)定，企業(yè)有護(hù)城河能保證一定的利潤(rùn)率，并且再投資需求小，能獲得大量的自由現(xiàn)金流，只有容易形成這些條件的行業(yè)，才能比較容易的賺錢。 強(qiáng)周期行業(yè) 金融行業(yè)中的銀行、證券、保險(xiǎn)、地產(chǎn)行業(yè)、能源行業(yè)、部分材料行業(yè)

4、相關(guān)行業(yè)指數(shù)基金 優(yōu)秀行業(yè)之必需消費(fèi)行業(yè) ·上證消費(fèi)指數(shù)：從上交所挑選必需消費(fèi)行業(yè)公司。

·上證消費(fèi)80指數(shù)：從上交所挑選80家規(guī)模最大的必需消費(fèi)行業(yè)公司。

·中證消費(fèi)指數(shù)：從中證800，即滬深300和中證500中挑選必需消費(fèi)行業(yè)公司。

·全指消費(fèi)指數(shù)：從所有上市公司中挑選必需消費(fèi)行業(yè)公司，覆蓋范圍最廣。 優(yōu)秀行業(yè)之醫(yī)藥行業(yè)

·中證醫(yī)藥指數(shù)：又稱中證800醫(yī)藥指數(shù)，是從中證800指數(shù)中挑選醫(yī)藥行業(yè)。

·中證醫(yī)藥100指數(shù)：挑選了100家大型醫(yī)藥股，每只股票買入相同的金額。

·上證醫(yī)藥指數(shù)：只投資上交所的醫(yī)藥行業(yè)公司。

·全指醫(yī)藥指數(shù)：從整個(gè)A股中挑選醫(yī)藥行業(yè)，它覆蓋的醫(yī)藥公司是最全的。

·細(xì)分醫(yī)藥指數(shù)：挑選了醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的主要公司。

·300醫(yī)藥指數(shù)：挑選了滬深300指數(shù)里的醫(yī)藥行業(yè)公司。

·500醫(yī)藥指數(shù)：挑選了中證500指數(shù)里的醫(yī)藥行業(yè)公司。

優(yōu)秀行業(yè)之可選消費(fèi)行業(yè)

特點(diǎn)： 需求比必需消費(fèi)弱，有一定周期性。 受益于人口紅利，特別是人均消費(fèi)金額的提升。 可選消費(fèi)的升級(jí)換代特性。

優(yōu)秀行業(yè)之養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)

10個(gè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)中并沒有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，它是一個(gè)概念性的行業(yè)。不過它并不是我們想象中的像養(yǎng)老院那樣的養(yǎng)老，實(shí)際上，它是一個(gè)多行業(yè)混合的產(chǎn)業(yè)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)覆蓋了多個(gè)行業(yè)，包括醫(yī)療保健、信息技術(shù)、日常消費(fèi)、可選消費(fèi)，甚至包括保險(xiǎn)公司這種金融行業(yè)。

強(qiáng)周期性行業(yè)之銀行業(yè)

銀行具備不錯(cuò)的商業(yè)模式，可以簡(jiǎn)單地看作是“兩個(gè)收入，兩個(gè)費(fèi)用”：利息收入，非利息收入，利息費(fèi)用，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。 從這個(gè)商業(yè)模式，我們可以看出銀行的周期性受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行周期，客戶還款質(zhì)量下降，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金增加，同時(shí)國(guó)家也要降息來刺激經(jīng)濟(jì)，所以銀行利差收益減少，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金增加，銀行效益就會(huì)變差。當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，國(guó)家要給經(jīng)濟(jì)降溫，客戶還款質(zhì)量也變好了，銀行效益就會(huì)變好。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期一直在波動(dòng)，所以銀行也會(huì)周期往復(fù)。 投資銀行業(yè)，有兩種選擇。一種選擇是投資前文介紹過的上證50指數(shù)、基本面50指數(shù)、H股指數(shù)、50AH優(yōu)選指數(shù)等相關(guān)的指數(shù)基金。國(guó)內(nèi)的銀行股規(guī)模都比較大，所以在這4個(gè)以投資大盤股為主的指數(shù)中，包括了很多銀行股。投資這4個(gè)指數(shù)，也就意味著在很大比例上投資了銀行股（從另一個(gè)角度來說，如果投資了這4個(gè)指數(shù)基金，也就不用再專門投資銀行業(yè)的指數(shù)基金了，避免重復(fù)）

分級(jí)基金： 分級(jí)基金由三部分組成。母基金是一只普通的指數(shù)基金，投資分級(jí)母基金，與投資其他指數(shù)基金的方式是一樣的，投資者可以持有分級(jí)母基金來追蹤對(duì)應(yīng)的指數(shù)。 分級(jí)基金由三部分組成。母基金是一只普通的指數(shù)基金，投資分級(jí)母基金，與投資其他指數(shù)基金的方式是一樣的，投資者可以持有分級(jí)母基金來追蹤對(duì)應(yīng)的指數(shù)。 分級(jí)基金還會(huì)拆分成分級(jí)基金A份額和B份額。其中，A份額相當(dāng)于一個(gè)債券型品種，目的是獲得一個(gè)較為固定的收益；B份額相當(dāng)于一個(gè)杠桿型品種，目的是在指數(shù)基礎(chǔ)上加杠桿，獲得更高的收益，當(dāng)然了，由于加了杠桿，其風(fēng)險(xiǎn)也非常大。

強(qiáng)周期性行業(yè)之證券業(yè)

券行業(yè)并不適合買入后長(zhǎng)期持有。證券行業(yè)可以說是不適合長(zhǎng)期持有的行業(yè)的一個(gè)典型：證券行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，大多數(shù)券商提供的服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致券商行業(yè)的基本面和股價(jià)的走勢(shì)高度趨同。激烈的競(jìng)爭(zhēng)不斷地壓縮券商的主要收入——傭金。 市面上沒有純粹的保險(xiǎn)行業(yè)的指數(shù)基金。接下來介紹的金融指數(shù)基金和非銀金融指數(shù)基金中，也包括了保險(xiǎn)行業(yè)。 金融行業(yè)指數(shù)基金分為兩類：一類是同時(shí)包括銀行、證券、保險(xiǎn)3個(gè)子行業(yè)的指數(shù)基金。另外一類，有一些投資者不想投資銀行，但是看好證券和保險(xiǎn)這兩個(gè)金融子行業(yè)，則可以通過非銀金融行業(yè)的指數(shù)基金來投資。

強(qiáng)周期性行業(yè)之地產(chǎn)行業(yè)

指建造房地產(chǎn)的企業(yè)

其他行業(yè)指數(shù)基金

軍工行業(yè) 環(huán)保行業(yè) 白酒行業(yè)

總結(jié)：

·投資的行業(yè)上區(qū)分，指數(shù)基金可以分為寬基和行業(yè)指數(shù)基金。

·常見寬基指數(shù)基金有：上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板、紅利、基本面、央視50、恒生、H股、上證50AH優(yōu)選、納斯達(dá)克100、標(biāo)普500等。

·常見的行業(yè)指數(shù)基金有：必需消費(fèi)行業(yè)的指數(shù)基金、醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)基金、可選消費(fèi)行業(yè)的指數(shù)基金、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的指數(shù)基金、銀行業(yè)的指數(shù)基金、證券業(yè)的指數(shù)基金、保險(xiǎn)行業(yè)的指數(shù)基金、金融行業(yè)的指數(shù)基金、地產(chǎn)行業(yè)的指數(shù)基金等。

第4章如何挑選適合投資的指數(shù)基金

1、格雷厄姆的價(jià)值投資理念

價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系、能力圈，以及安全邊際。

價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系

股票有其內(nèi)在價(jià)值，股票的價(jià)格圍繞其內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，但長(zhǎng)期看是趨于一致的。

能力圈

能力圈理論，要求我們對(duì)所投資的品種非常了解，能判斷出它大致的內(nèi)在價(jià)值是多少，而不是什么熱門投資什么。 如果我們對(duì)一個(gè)品種比較了解，能判斷出它大致的價(jià)值是多少，差不多就具備了這個(gè)品種的能力圈。對(duì)品種了解得越多，能力圈也就越大。但前提是真的了解了這個(gè)品種，才算是有了能力圈。 只有具備了能力圈，我們才能判斷出股票的價(jià)值

安全邊際

當(dāng)前股價(jià)與股票內(nèi)在價(jià)值之間的關(guān)系，當(dāng)股票的價(jià)格大幅低于股票的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，這時(shí)候投資，才具備了安全邊際。 只有當(dāng)價(jià)格大幅低于價(jià)值的時(shí)候，我們才會(huì)買入。 在投資指數(shù)基金的時(shí)候，無論是定投，還是一次性買入，都是遵循同樣的道理。

2、常見的估值指標(biāo)

估值就是從各種不同的角度去評(píng)估資產(chǎn)。

市盈率、盈利收益率、市凈率、股息率。

市盈率

市盈率是最常用的一個(gè)估值指標(biāo)。市盈率的定義是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利） 市盈率的分母，也就是公司盈利，可以取不同的值，從而將市盈率細(xì)分為靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率。其中靜態(tài)市盈率是取用公司上一個(gè)年度的凈利潤(rùn)，滾動(dòng)市盈率是取用最近4個(gè)季度財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)，動(dòng)態(tài)市盈率是取用預(yù)估的公司下一年度的凈利潤(rùn)。 最具參考意義的是靜態(tài)市盈率和滾動(dòng)市盈率，因?yàn)樗鼈兪且呀?jīng)確實(shí)發(fā)生了的盈利，這也是我們通常所說的市盈率。而動(dòng)態(tài)市盈率是預(yù)測(cè)未來的盈利，與未來實(shí)際情況會(huì)有一定偏差。

那么市盈率背后的信息有哪些？

（1）市盈率反映了我們?cè)敢鉃楂@取1元的凈利潤(rùn)付出多少代價(jià)。 例如某個(gè)公司的市盈率是10，就代表我們?cè)敢鉃檫@個(gè)公司的1元盈利付出10元。

（2）估算市值。 一個(gè)公司一年賺100億元凈利潤(rùn)，市盈率是10，其市值就是1 000億元。 市值代表我們買下這個(gè)公司理論上需要的資金量。很少有公司的盈利會(huì)在一年的時(shí)間里大幅波動(dòng)，但是公司的市值可以在牛市的時(shí)候大幅上漲，在熊市的時(shí)候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波動(dòng)：牛市推高了投資者對(duì)單位盈利的估值。

（3）市盈率的適用范圍：流通性好、盈利穩(wěn)定的品種。 市盈率包括兩個(gè)變量：市值和盈利。所以應(yīng)用市盈率的前提有兩個(gè)，一是流通性好，能夠以市價(jià)成交；二是盈利穩(wěn)定不會(huì)有太大波動(dòng)。

①流通性好。 這是很關(guān)鍵的卻經(jīng)常被忽視的因素。市場(chǎng)上某些很小的股票的市盈率有好幾百倍，其實(shí)這類高泡沫的股票，市盈率已經(jīng)失去了參考意義。因?yàn)檫@類股票流通性不好，只需要很少的資金買賣，就會(huì)導(dǎo)致暴漲暴跌。流通性越不好的股票，市盈率就越?jīng)]有參考價(jià)值。這是因?yàn)楫?dāng)你想以這個(gè)市盈率去進(jìn)行投資的時(shí)候，你的投資行為就會(huì)極大地影響市價(jià)，形成一種反饋效應(yīng)。 例如中國(guó)香港市場(chǎng)有很多日成交量不足千元的股票，市盈率甚至只有0.1不到，單從估值角度看，低到不能再低了。但是當(dāng)你去投資的時(shí)候卻會(huì)發(fā)現(xiàn)，如果想要買到這個(gè)股票，你的出價(jià)可能要比上一個(gè)成交價(jià)高好多才能買到。 流通性差的股票，買的多了很容易沖擊股價(jià) 流動(dòng)性越不好，這個(gè)現(xiàn)象越明顯。A股的很多小股票也有這樣的效果，幾萬元就可以把這個(gè)股票打到漲停板或者跌停板。這種情況下估值指標(biāo)沒有什么參考價(jià)值。有比較合理的流動(dòng)性，是應(yīng)用一切估值指標(biāo)的前提。一般能夠進(jìn)入滬深300、中證500之類指數(shù)的股票，它們的流動(dòng)性都沒有什么問題。

②盈利穩(wěn)定。 這是使用市盈率的第二個(gè)前提。有的行業(yè)盈利并不穩(wěn)定，不適用市盈率，例如有“市盈率陷阱”的沒落行業(yè)和周期行業(yè)，有的行業(yè)處于成長(zhǎng)期或者虧損期，也不適用市盈率。 有的行業(yè)市盈率很低，但是實(shí)際上行業(yè)進(jìn)入了下行周期，盈利在不斷減少。從PE=P/E這個(gè)角度，盈利E不斷減少，市盈率PE就會(huì)逐漸變大，不再低估。這就是“市盈率陷阱”。 總的來說，流動(dòng)性好、盈利穩(wěn)定的品種，就可以使用市盈率為其估值。寬基指數(shù)基金大多都可以與這兩點(diǎn)比較符合，所以使用市盈率為寬基指數(shù)基金來估值是可行的。

盈利收益率

盈利收益率是市盈率的變種。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率則是用公司盈利除以公司市值。也就是盈利收益率＝E/P。 盈利收益率也約等于市盈率的倒數(shù) 盈利收益率是格雷厄姆常用的一個(gè)估值指標(biāo)。它所代表的意義是，假如我們把一家公司全部買下來，這家公司一年的盈利能夠帶給我們的收益率，就是盈利收益率。 一般來說，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。 盈利收益率也是有適用條件的，市盈率所要求的流通性好、盈利穩(wěn)定，盈利收益率也同樣要求。

市凈率

市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，也就是我們說的賬面價(jià)值。市凈率的定義是：PB＝P/B（其中P代表公司市值，B代表公司凈資產(chǎn)）。 凈資產(chǎn)通俗來說就是資產(chǎn)減去負(fù)債，它代表全體股東共同享有的權(quán)益。具體的計(jì)算在上市公司的年報(bào)中都有。凈資產(chǎn)這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)比盈利更加穩(wěn)定，而且大多數(shù)公司的凈資產(chǎn)都是穩(wěn)定增加的，可以計(jì)算出市凈率。影響市凈率的因素有哪些？

（1）企業(yè)運(yùn)作資產(chǎn)的效率：ROE。 說到市凈率就不得不說凈資產(chǎn)收益率（ROE）。ROE等于凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)。 對(duì)企業(yè)來說，資產(chǎn)本身是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的素材，企業(yè)需要運(yùn)作資產(chǎn)，并由此產(chǎn)生收益，資產(chǎn)才有價(jià)值。同樣的資產(chǎn)，有的企業(yè)可以運(yùn)作它產(chǎn)生更高的收益，有更高的資產(chǎn)運(yùn)作效率。衡量資產(chǎn)運(yùn)作效率的重要指標(biāo)就是凈資產(chǎn)收益率ROE。我個(gè)人認(rèn)為，ROE是企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)指標(biāo)中最關(guān)鍵的一個(gè)。巴菲特的老搭檔查理·芒格（Charles Thomas Munger）也說過：從長(zhǎng)期來看，一只股票的回報(bào)率與企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，如果一家企業(yè)40年來的盈利一直是資本的6%（即ROE6%），那40年后你的年均收益率不會(huì)和6%有什么區(qū)別，即使你當(dāng)初買的是便宜貨。如果該企業(yè)在20~30年的盈利都是資本的18%，即使當(dāng)初出價(jià)高，其回報(bào)依然會(huì)讓你滿意。ROE越高的企業(yè)，資產(chǎn)運(yùn)作效率越高，市凈率也就越高。

（2）資產(chǎn)的價(jià)值穩(wěn)定性。 資產(chǎn)的種類多種多樣，有的資產(chǎn)能夠隨著時(shí)間增值，有的則會(huì)隨著時(shí)間迅速貶值。例如貴州茅臺(tái)，正在釀造中的白酒會(huì)隨著時(shí)間不斷增值；但是英特爾公司生產(chǎn)的電腦芯片，如果沒有及時(shí)銷售，會(huì)迅速貶值。資產(chǎn)價(jià)值越穩(wěn)定，市凈率的有效性越高。

（3）無形資產(chǎn)。 傳統(tǒng)企業(yè)凈資產(chǎn)很大一部分是有形資產(chǎn)，例如地皮、礦山、廠房、原材料等，它們的價(jià)值比較容易衡量。但是也有很多資產(chǎn)是無形資產(chǎn)，是很難衡量其價(jià)值的，例如企業(yè)品牌、高級(jí)技術(shù)工程師、企業(yè)專利、企業(yè)的渠道影響力、行業(yè)話語權(quán)等。如果一個(gè)企業(yè)主要靠無形資產(chǎn)來經(jīng)營(yíng)，像律師事務(wù)所、廣告服務(wù)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司，那市凈率就沒有多少參考價(jià)值了。

（4）負(fù)債大增或虧損。 凈資產(chǎn)是公司的資產(chǎn)減去負(fù)債。如果公司的負(fù)債不穩(wěn)定，極有可能會(huì)干擾到凈資產(chǎn)。公司如果出現(xiàn)虧損，可能也會(huì)侵蝕更多的資產(chǎn)，導(dǎo)致凈資產(chǎn)減少。 當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)大多是比較容易衡量?jī)r(jià)值的有形資產(chǎn)，并且是長(zhǎng)期保值的資產(chǎn)時(shí)，比較適合用市凈率來估值。 比如前文介紹的強(qiáng)周期性行業(yè)的指數(shù)基金，它們的盈利不穩(wěn)定或盈利呈周期性變化，因此市盈率和盈利收益率都無法用在它們上面，但可以用市凈率來估值。像證券、航空、航運(yùn)、能源等都很適合用市凈率估值。 有一些比較特殊的時(shí)間段，遇到短期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，原本盈利穩(wěn)定的寬基指數(shù)基金會(huì)在短期內(nèi)盈利不穩(wěn)定，也可以用市凈率來輔助估值。像2008~2009年美國(guó)次貸危機(jī)的時(shí)候，美股的盈利就出現(xiàn)過短期的大幅下滑，這種下滑是不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)的，但確實(shí)會(huì)影響用市盈率估值，這時(shí)就可以用市凈率輔助估值。

股息率

股息，是投資者在不減少所持有的股權(quán)資產(chǎn)的前提下，仍然可以直接分享企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最佳方式。我們都知道，有的股票是會(huì)分紅的。如果我們用過去一年，公司的現(xiàn)金分紅除以公司的市值，得到的就是股息率了。股息率衡量的，就是現(xiàn)金分紅的收益率。

股息率與分紅率有什么不同？

股息率、分紅率這兩個(gè)概念很像，但實(shí)際上是不同的。

分紅率也叫作派息率、分紅比例。簡(jiǎn)單來說，股息率是企業(yè)過去一年的現(xiàn)金派息額除以公司的總市值，而分紅率是企業(yè)過去一年的現(xiàn)金派息額除以公司的總凈利潤(rùn)。這兩個(gè)比率，分子一樣，但是分母一個(gè)是公司市值，一個(gè)是公司當(dāng)年凈利潤(rùn)。（當(dāng)然細(xì)節(jié)上還有一些不同，例如分紅還要扣稅等，但大體上可以這么理解。） 分紅率一般是公司預(yù)先就設(shè)置好了，并且連續(xù)多年都不會(huì)有什么改變。 而股息率則會(huì)隨著股價(jià)波動(dòng)：股價(jià)越低，股息率就越高。 股息率和盈利收益率之間有很大的關(guān)系。股息率＝股息/市值，而盈利收益率＝盈利/市值，分紅率＝股息/盈利，所以股息率＝盈利收益率＊分紅率。分紅率往往在很長(zhǎng)時(shí)間里都不會(huì)變。所以對(duì)同一個(gè)指數(shù)來說，往往盈利收益率高的時(shí)候，也是股息率高的時(shí)候。這就是盈利收益率與股息率之間的關(guān)系。

股息有什么用？

股息是一個(gè)既能長(zhǎng)期持有股權(quán)資產(chǎn)，又能同時(shí)享受現(xiàn)金流收益的好方法。通過長(zhǎng)時(shí)間持有高股息的股票資產(chǎn)組合，你可以無須關(guān)注股價(jià)漲跌，就可以通過收獲越來越高的現(xiàn)金分紅來輕松實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。這是長(zhǎng)期投資股票類資產(chǎn)最好的收益方式，我們?cè)僖矡o須為波動(dòng)的股價(jià)而忐忑不安，只要每年收取穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金分紅就夠了。

第一個(gè)是市盈率，它是用公司市值除以公司盈利。

第二個(gè)是盈利收益率，約為市盈率的倒數(shù)，是用盈利來除以市值，它衡量的是如果我們把一個(gè)公司全部買下來，每年盈利能夠帶給我們的收益。

三個(gè)是市凈率，它是用公司市值除以凈資產(chǎn)，是從買資產(chǎn)的角度來衡量公司的。

第四個(gè)是股息率，它是用現(xiàn)金分紅除以公司市值。股息率和盈利收益率關(guān)系很緊密，盈利收益率乘以分紅率就等于股息率。

3、指數(shù)的估值怎么查

指數(shù)基金是可以計(jì)算出這些估值的，但是普通的股票基金就無法計(jì)算這些估值了。普通的股票基金雖然也有股票，但是具體投資哪些品種，投資多少，都是由基金經(jīng)理來決定?；鸾?jīng)理并不會(huì)把自己的投資計(jì)劃實(shí)時(shí)公布，這就導(dǎo)致我們無從得知當(dāng)前股票基金持有哪些股票（基金會(huì)每個(gè)季度公布前十大持倉(cāng)，但這也只是一部分股票），自然也就無法計(jì)算估值指標(biāo)了。 指數(shù)基金是按照指數(shù)這個(gè)選股規(guī)則來挑選股票的，所以只要知道指數(shù)的規(guī)則，持有什么股票、持有多少，都可以大致計(jì)算出來，所以股票基金中，只有指數(shù)基金可以計(jì)算出估值指標(biāo)。

盈利收益率法挑選指數(shù)基金

1.什么是盈利收益率法

我們要在盈利收益率高的時(shí)候才開始定投，在盈利收益率低的時(shí)候停止定投，甚至賣出。

格雷厄姆的思想 當(dāng)盈利收益率大于10%時(shí)，開始定投。 格雷厄姆認(rèn)為，滿足兩個(gè)條件就算高，一是盈利收益率要大于10%，二是盈利收益率要大幅高于同期無風(fēng)險(xiǎn)利率。

截至2017年5月31日，無風(fēng)險(xiǎn)利率可以參考10年期國(guó)債收益率，在3.5%左右。無風(fēng)險(xiǎn)利率的兩倍就是7%。所以在中國(guó)，這兩條規(guī)則目前可以合二為一，當(dāng)指數(shù)基金的盈利收益率大于10%，我們就可以開始定投；如果盈利收益率低于10%，這個(gè)指數(shù)基金對(duì)我們就沒有了吸引力，應(yīng)該停止定投，對(duì)已經(jīng)定投的份額則選擇持有。 當(dāng)盈利收益率低于6.4%時(shí)，暫停定投。 這個(gè)6.4%是來自債券基金的平均收益。國(guó)內(nèi)債券基金的長(zhǎng)期平均收益率在6.4%左右。如果指數(shù)基金的盈利收益率不足6.4%，那我們?yōu)楹芜€要投資指數(shù)基金呢？那還不如將指數(shù)基金賣出，換成債券基金，畢竟債券基金更加穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)更小。所以我們應(yīng)該在指數(shù)基金的盈利收益率不足6.4%的時(shí)候，分批賣出指數(shù)基金，換成其他品種。

?·當(dāng)盈利收益率大于10%時(shí)，分批投資。

·盈利收益率小于10%，但大于6.4%時(shí)，堅(jiān)定持有已經(jīng)買入的基金份額。

?·當(dāng)盈利收益率小于6.4%時(shí)，分批賣出基金。

為什么我們要分批賣出而不是一次性賣出呢？

這主要是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，分批賣出的風(fēng)險(xiǎn)更低。比如說，我們可以把手中持有的基金總份額分成10份，每次賣出1份，分10次賣掉，通過這種方式就可以進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。 一般情況下，盈利收益率在短時(shí)間內(nèi)變化不大，不會(huì)出現(xiàn)這么極端的情況。所以，我們只需要配合定投，在每月定投的時(shí)候，查看一下盈利收益率，再根據(jù)盈利收益率當(dāng)時(shí)所處的范圍，選擇相對(duì)應(yīng)的操作，也就是繼續(xù)定投、堅(jiān)定持有或是分批賣出，這樣就可以了。

2、盈利收益率法的局限和適合的品種

盈利收益率法也是有它的局限性的。盈利收益率的使用條件比較苛刻，只適合于流通性比較好、盈利比較穩(wěn)定的品種。如果是盈利增長(zhǎng)速度較快，或者盈利波動(dòng)比較大的指數(shù)基金，則不適合使用盈利收益率法。 目前適合盈利收益率的品種，國(guó)內(nèi)主要是上證紅利、中證紅利、上證50、基本面50、上證50AH優(yōu)選、央視50、恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)等。 我們內(nèi)地的朋友在投資恒生指數(shù)和H股指數(shù)基金的時(shí)候，要將它們的盈利收益率打9折之后再做參考

博格公式法挑選指數(shù)基金

博格公式分析了影響指數(shù)基金收益的幾個(gè)因素，依靠博格公式，我們可以投資盈利高速增長(zhǎng)的品種，或者是盈利呈周期性變化的品種。

1.影響指數(shù)基金收益的三大因素

決定股市長(zhǎng)期回報(bào)的最關(guān)鍵的三個(gè)因素：初始投資時(shí)刻的股息率、投資期內(nèi)的市盈率變化、投資期內(nèi)的盈利增長(zhǎng)率。

2.博格公式：指數(shù)基金的收益公式 指數(shù)基金未來的年復(fù)合收益率，等于指數(shù)基金的投資初期股息率，加上指數(shù)基金每年的市盈率變化率，再加上指數(shù)基金的每年的盈利變化率。 平均到每年的收益率和變化率。

3.如何使用博格公式

第一個(gè)變量是股息率。一般來說，指數(shù)基金越是低估，也就是當(dāng)其價(jià)格越低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，股息率一般越高。

第二個(gè)變量是市盈率。買入時(shí)的市盈率，跟買入時(shí)的股息率一樣，在買入時(shí)就確定了。但未來市盈率會(huì)如何變化，這是我們無法預(yù)測(cè)的。不過，我們可以通過規(guī)律來尋找經(jīng)驗(yàn)。市盈率的變化有一個(gè)規(guī)律，即從長(zhǎng)期來看，市盈率會(huì)在一個(gè)范圍內(nèi)呈周期性變化。 例如，中國(guó)香港交易所的恒生指數(shù)。恒生指數(shù)的市盈率，從20世紀(jì)70年代以來，在6~30倍呈周期性波動(dòng)。而上交所的上證綜指，它的市盈率則從20世紀(jì)90年代以來，在9~50倍之間呈周期性的波動(dòng)。 那么，市盈率這種呈周期性變化的特征，我們?cè)撛趺蠢媚兀?首先，要統(tǒng)計(jì)一下指數(shù)歷史市盈率的波動(dòng)范圍；其次，再來看當(dāng)前的市盈率處于歷史市盈率波動(dòng)范圍的哪個(gè)位置。如果當(dāng)前市盈率處于歷史較低位置，那么未來市盈率大概率是上漲的。也就是說，可以在市盈率較低的時(shí)候買入，這樣通過市盈率的變化，未來市盈率大概率會(huì)上漲，就能獲取正的收益。第三個(gè)變量是盈利。對(duì)指數(shù)基金來說，只要國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展，盈利就會(huì)長(zhǎng)期上漲。只不過具體到某一段時(shí)間，盈利上漲的速度并不一樣。如果經(jīng)濟(jì)景氣，盈利增速會(huì)比較快；如果經(jīng)濟(jì)不景氣，盈利增速則會(huì)放緩。同樣地，我們也難以預(yù)測(cè)未來盈利的上漲增速。我們只需要知道，正常情況下，只要國(guó)家經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展，長(zhǎng)期看盈利都是會(huì)上漲的，也就是說，會(huì)帶來正收益。

總結(jié)：

·在股息率高的時(shí)候買入。

·在市盈率處于歷史較低位置時(shí)買入。（以上這兩點(diǎn)往往是同時(shí)發(fā)生的。）

·買入之后，耐心等待“均值回歸”，即等待市盈率從低到高。

4.盈利收益率和博格公式的關(guān)系

盈利收益率是市盈率的倒數(shù)。當(dāng)盈利收益率大于10%的時(shí)候，也就是市盈率小于10的時(shí)候。對(duì)絕大多數(shù)指數(shù)來說，市盈率小于10，都是處于歷史市盈率波動(dòng)范圍的較低區(qū)域，意味著未來市盈率大概率是上漲的。 股息率等于分紅率乘以盈利收益率。指數(shù)基金的分紅率往往長(zhǎng)期不變，所以當(dāng)盈利收益率高的時(shí)候，往往也是股息率高的時(shí)候。 格雷厄姆的盈利收益率法，其實(shí)就是尋找“市盈率上漲帶來收益”和“初始股息率帶來收益”這兩個(gè)收益都能讓我們滿意的指數(shù)基金。 用盈利收益率法挑選出來的指數(shù)基金，市盈率上漲能夠?yàn)槲覀儙硎找?，初始投資的股息率也比較高，如果國(guó)家經(jīng)濟(jì)能長(zhǎng)期發(fā)展，那么，未來的盈利也是上漲的。這三個(gè)因素都能為我們帶來正的收益，所以用盈利收益率法投資下來，最后的收益都會(huì)不錯(cuò)。 換句話說，盈利收益率法，其實(shí)就是博格公式的快速判斷版本。

5.博格公式的變種

如果指數(shù)基金背后的公司，盈利下滑，或者盈利呈周期性變化，就會(huì)導(dǎo)致市盈率的分母——盈利E，失去參考價(jià)值。例如前面提到的強(qiáng)周期性行業(yè)，像證券行業(yè)，在熊市的時(shí)候，盈利都會(huì)在短期時(shí)間里大幅下滑，這樣市盈率、盈利收益率、股息率等與盈利關(guān)系很大的指標(biāo)都無法參考了。 這種情況下，我們可以使用博格公式的變種，也就是使用市凈率來對(duì)指數(shù)基金進(jìn)行分析。市凈率的公式為：PB=P/B，其中，P代表指數(shù)背后公司的平均股價(jià)，E代表平均凈資產(chǎn)。 股價(jià)P的變化，取決于指數(shù)的市凈率PB的變化和公司的平均凈資產(chǎn)B的變化。 這就是博格公式的變種。

指數(shù)基金未來的年復(fù)合收益率，等于指數(shù)基金每年市凈率的變化率加上指數(shù)基金每年凈資產(chǎn)的變化率。 博格公式的變種不再分析初始投資時(shí)的股息率。這是由于分紅是公司盈利的一部分，如果指數(shù)基金背后的公司，盈利不穩(wěn)定，那么指數(shù)基金是很難進(jìn)行分紅的。所以這種情況下也就不能考慮股息率的收益了。 使用博格公式的變種還有一個(gè)前提條件。公司的盈利雖然不穩(wěn)定，但是要求公司在經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候也不會(huì)虧損，這樣，公司的凈資產(chǎn)價(jià)值才會(huì)有保障，我們才可以使用市凈率來對(duì)其進(jìn)行估值。

指數(shù)基金估值方法小結(jié)

根據(jù)指數(shù)背后公司的盈利所處的狀態(tài)，我們可以把指數(shù)分為4個(gè)類別，分別是：

（1）盈利穩(wěn)定的指數(shù)。

（2）盈利呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的指數(shù)。

（3）盈利處于不穩(wěn)定狀態(tài)或呈周期性變化，但行業(yè)沒有長(zhǎng)期虧損記錄的指數(shù)。

（4）長(zhǎng)期虧損的指數(shù)。

盈利穩(wěn)定的指數(shù)，可以直接使用博格公式的快速判斷版本，也就是盈利收益率法對(duì)其進(jìn)行分析。這種方法容易掌握，成功率比較高，又簡(jiǎn)單有效，是最適合新手投資者的方法。

盈利呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的指數(shù)，可以使用博格公式對(duì)其進(jìn)行判斷。如果指數(shù)當(dāng)前的市盈率處于它歷史市盈率波動(dòng)范圍的較低區(qū)域，就可以投資它。這種應(yīng)用，比上一種方法增加了難度，需要我們具備分析指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)、判斷指數(shù)的歷史波動(dòng)范圍的能力。

盈利處于不穩(wěn)定狀態(tài)或者盈利呈周期性變化，但行業(yè)沒有長(zhǎng)期虧損記錄的指數(shù)，則可以應(yīng)用博格公式的變種來分析它。如果指數(shù)當(dāng)前的市凈率處于歷史市凈率波動(dòng)范圍的較低區(qū)域，可以對(duì)其進(jìn)行投資。不過，這種應(yīng)用的難度比前兩種就更大了，因?yàn)樵黾恿瞬环€(wěn)定的因素——盈利，再加上我們還要有足夠的能力來分析指數(shù)的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)。

最后，如果指數(shù)背后的公司是長(zhǎng)期虧損的，那么直接放棄就好了。有了前面的三類可投資品種，就沒有必要考慮這些長(zhǎng)期虧損的品種了。

投資過股票的朋友，經(jīng)常能聽到幾個(gè)詞，例如價(jià)值股、成長(zhǎng)股、周期股、困境股。其實(shí)指數(shù)也有這4種盈利的情況，分別對(duì)應(yīng)于價(jià)值指數(shù)、成長(zhǎng)指數(shù)、周期指數(shù)和困境指數(shù)。 對(duì)于盈利穩(wěn)定的價(jià)值指數(shù)，可以采用盈利收益率法來投資，這是最簡(jiǎn)單的方法。投資的時(shí)候波動(dòng)小，確定性高，持有過程中又能享受到高股息收益，是最適合普通投資者入門的方法，也是普通投資者主要采用的策略。 對(duì)于成長(zhǎng)指數(shù)和周期指數(shù)，可以分別使用博格公式及博格公式的變種來投資，這兩種方法的難度都加大了，需要我們分析指數(shù)的歷史估值走勢(shì)，需要分析當(dāng)前估值所處的位置。不過，通過應(yīng)用這兩種投資方法，能給我們提供更多的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于困境指數(shù)，直接放棄就好。這類指數(shù)投資風(fēng)險(xiǎn)大，收益可能還很不理想。

·格雷厄姆對(duì)價(jià)值投資有三個(gè)非常重要的理論，分別是價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系、能力圈，以及安全邊際。

·常見的估值指標(biāo)有：市盈率、盈利收益率、市凈率、股息率。

·查詢指數(shù)估值的三種方式：通過筆者的公眾號(hào)獲取每日估值推送；通過指數(shù)官網(wǎng)查詢；通過付費(fèi)金融終端查詢。

·挑選指數(shù)基金有兩個(gè)策略：盈利收益率法和博格公式法。

·不同類型的指數(shù)基金需要使用不同的策略進(jìn)行投資。比如盈利穩(wěn)定的價(jià)值指數(shù)可以采用盈利收益率法來投資；成長(zhǎng)指數(shù)可以使用博格公式法進(jìn)行投資；周期指數(shù)可以使用博格公式的變種來投資；困境指數(shù)建議直接放棄。

第5章 如何買賣指數(shù)基金：懶人定投法

1.定投的三大好處

·門檻低，幾百塊就可以開始定投，而且還能提供更好的長(zhǎng)期收益。

·對(duì)投資時(shí)機(jī)要求不高。只要在每月或每周固定的時(shí)間投資就可以，避免主觀情緒干擾。

·分?jǐn)偝杀荆?guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2.適合定投的四類投資者 上班族、大忙人、追求穩(wěn)健的投資者、適合為未來特定的目的做規(guī)劃。

如何制定定投策略

時(shí)間：長(zhǎng)期來看，每周和每月定投收益率都差不多（摒棄了主觀情緒）短期來看會(huì)更平滑一些

金額：指數(shù)基金投資一輪大約平均需要3年以上，不要影響自己的開支和正常生活。定投的金額要選的合適，如果定高了，可能會(huì)影響到自己的開支和正常生活，導(dǎo)致后面在不合適的時(shí)候由于生活所需被迫賣出基金。具體到每個(gè)投資者，每個(gè)月能拿出多少錢來進(jìn)行投資，取決于每個(gè)月能剩多少錢，畢竟每個(gè)人的收入和開支都是不相同的。

結(jié)合估值的懶人定投法：在價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候定投

1.指數(shù)基金并不是一直適合定投的

2.在價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候定投

在指數(shù)基金被低估的時(shí)候定投，在指數(shù)基金被高估的時(shí)候賣掉。 盈利收益率法＋定投。

·在盈利收益率大于10%的時(shí)候堅(jiān)持定投。

·盈利收益率小于10%，大于6.4%的時(shí)候暫停定投，繼續(xù)持有；可以定投其他盈利收益率大于10%的品種。

·盈利收益率小于6.4%的時(shí)候賣出。 博格公式法＋定投。

·在市盈率或市凈率處于歷史底部區(qū)域的時(shí)候堅(jiān)持定投。

·市盈率市凈率進(jìn)入正常估值，暫停定投，繼續(xù)持有；可以定投其他處于底部區(qū)域的品種。

·當(dāng)市盈率市凈率進(jìn)入歷史較高區(qū)域的時(shí)候賣出 股市：七虧二平一賺

3.改進(jìn)定投法的好處與不足

第一個(gè)好處是能夠獲得更好的收益。買入價(jià)格低于價(jià)值的品種，我們可以賺取到低估回歸的額外收益，相比起普通的指數(shù)基金定投，收益要高出不少。

第二個(gè)好處是投資風(fēng)險(xiǎn)更低。這是由于價(jià)格低于價(jià)值的品種，自身下跌空間就比較有限，投資的風(fēng)險(xiǎn)本就更低一些。再加上定投這種持續(xù)、多次的投資方式，又可以進(jìn)一步地分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，降低波動(dòng)，定投低估值的品種，將指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)又大幅降低了。

缺點(diǎn)：定投方法也有很明顯的不足，因?yàn)橄薅嗽诘凸蕾I入，所以很多不低估的指數(shù)基金品種就無法投資。并且，一只指數(shù)基金也不會(huì)一直低估，所以無法始終只投資一個(gè)品種，操作上要麻煩一些。

定投的實(shí)操步驟

1.場(chǎng)內(nèi)渠道與場(chǎng)外渠道的優(yōu)缺點(diǎn)（場(chǎng)內(nèi)叫買賣，場(chǎng)外叫申購(gòu)贖回）

2.場(chǎng)內(nèi)外渠道的定投注意事項(xiàng) 一是盡量選擇在交易日的下午3點(diǎn)前申購(gòu)，以免造成資金閑置。 二是申贖費(fèi)率的問題。申購(gòu)費(fèi)是免不了的，但贖回費(fèi)根據(jù)持有基金份額的時(shí)間長(zhǎng)度不同而不同。一般持有基金份額不到一年的贖回費(fèi)是0.5%，持有一年到兩年的贖回費(fèi)是0.3%，持有兩年以上則沒有贖回費(fèi)。本書中介紹的定投指數(shù)基金的方式，一般會(huì)持有三年以上，所以贖回費(fèi)基本上會(huì)省掉。

如何計(jì)算定投的年復(fù)合收益率

1.一次性投資的收益率

2.定投的總收益率 使用IRR公式來計(jì)算定投的年復(fù)合收益率 3.定投的年復(fù)合收益率 IRR收益率適合計(jì)算定期投資的收益率，如果投資日期不確定，可以用XIRR公式來計(jì)算。

提高定投收益的5個(gè)小技巧

1.省下就是賺到：降低交易基金的費(fèi)用 主要有6個(gè)，分別是申購(gòu)費(fèi)贖回費(fèi)、買賣傭金、銷售服務(wù)費(fèi)、印花稅、分紅稅和所得稅 場(chǎng)內(nèi)基金也可以申購(gòu)贖回。像ETF基金、LOF基金，也是可以通過場(chǎng)內(nèi)申贖的方式來交易的。但是場(chǎng)內(nèi)ETF基金的申購(gòu)有門檻（ETF基金的申購(gòu)門檻在百萬左右，ETF基金的買賣門檻則比較低，所以普通投資者主要是通過買賣的方式來交易ETF基金），ETF基金和LOF基金的場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)費(fèi)率也比較高，所以一般來說，場(chǎng)外指數(shù)基金才通過申購(gòu)贖回的方式來交易，場(chǎng)內(nèi)基金則主要通過場(chǎng)內(nèi)買賣方式來交易。

（1）盡量選擇費(fèi)率比較低的場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)渠道。

（2）不要過于頻繁交易，以免產(chǎn)生較高的費(fèi)用。

（3）成立1年以上的指數(shù)基金，在分紅稅上會(huì)更有優(yōu)勢(shì)一些。

2.正確處理基金分紅，能讓長(zhǎng)期收益上一個(gè)臺(tái)階 并不是所有的指數(shù)基金都有分紅。一般來說，股息率高的指數(shù)，其對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金，就有可能分紅，例如紅利指數(shù)基金。 在指數(shù)基金的低估區(qū)域，分紅適合再投入；而當(dāng)指數(shù)基金不低估的時(shí)候，分紅可以投入到其他低估的品種上。這樣就能把指數(shù)基金的分紅充分利用起來，獲得更高的長(zhǎng)期收益。

3.定投的頻率選擇 從收益角度看：長(zhǎng)期影響不大，兩者差距 從心理角度看：不建議根據(jù)自己的感覺來確定買入基金的時(shí)間。主觀的感覺很容易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，遇到大跌或者大漲的時(shí)候，不敢投或者提前買的比較多，這樣反而效果不一定好。 人們對(duì)于同樣數(shù)量的損失和盈利的感受是不一樣的，損失帶來的痛苦能達(dá)到盈利帶來的喜悅的2倍甚至2.5倍。

4.定期不定額：盈利收益率法

5.定期不定額：博格公式法 在這些公式里都有一個(gè)n，它就是定投收益的放大器，對(duì)進(jìn)一步提升我們定投的收益，起著很重要的作用。所謂放大，很好理解，即n越大，收益會(huì)相對(duì)越高。只要普通定期定額的定投是盈利的，那么n就能放大我們的收益。 判斷資金分配比例的公式 我們可以用100減去自己當(dāng)前的年齡，用得到的數(shù)值加上百分號(hào)就是適合投入到指數(shù)基金中的資金比例。 家庭中打算投資股票資產(chǎn)的比例，最好不要低于30%，低于30%的投資對(duì)于家庭總資產(chǎn)的收益提升作用不明顯。 總結(jié)： ·定投是普通投資者買賣指數(shù)基金最合適的方式。

·定投需要確定兩個(gè)因素：定投的時(shí)間和定投的金額。 ·指數(shù)基金并不是任何時(shí)間都適合定投的，低估時(shí)定投才能獲取更高的收益。

·可以通過降低投資費(fèi)用、正確處理基金分紅、選擇合適的定投頻率、定期不定額等技巧，進(jìn)一步提高定投指數(shù)基金的收益

第6章 構(gòu)建屬于自己的定投計(jì)劃

最終的計(jì)劃必須能落在紙面上！這樣才能讓自己每次投資的時(shí)候嚴(yán)格遵守，避免主觀情緒干擾我們的投資。

1.梳理自己的現(xiàn)金流

2.挑選好基金

3.構(gòu)建定投計(jì)劃

4.定期檢查優(yōu)化 定投計(jì)劃表

第7章 做好家庭資產(chǎn)配置

貨幣基金：隨取隨用的“余額寶” 貨幣基金是專門投資那些安全又具有很高流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具的基金。貨幣市場(chǎng)工具這個(gè)名詞可能比較繞口，一般來說貨幣市場(chǎng)工具包括期限小于1年的短期國(guó)庫(kù)券、政府公債、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)本票、銀行承兌匯票等。

債券基金怎么買

債券基金是以債券為主要投資對(duì)象的基金，它主要投資的是國(guó)債、金融債、企業(yè)債等固定收益類金融工具。 債券基金的風(fēng)險(xiǎn)比貨幣基金要高一些。導(dǎo)致債券基金風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的最主要原因是利率。 債券的價(jià)格和市場(chǎng)的利率是呈反方向變動(dòng)的。如果利率下降，債券的價(jià)格會(huì)上升，這時(shí)債券基金的回報(bào)會(huì)更好；如果利率上升，債券的價(jià)格會(huì)下降，這時(shí)債券基金的回報(bào)會(huì)變差。原因很簡(jiǎn)單，假如一個(gè)債券的到期收益率是3%，同期存銀行的收益率提升了，那債券的到期收益率也需要提升，否則就沒有了吸引力。債券收益率提升，往往就是通過債券的價(jià)格下跌實(shí)現(xiàn)的。

債券基金的作用

作為沒有低估指數(shù)基金可供投資時(shí)的替代品。債券基金的買賣方式跟指數(shù)基金一樣，也是不錯(cuò)的投資品。往往股票市場(chǎng)表現(xiàn)好的時(shí)候，債券市場(chǎng)會(huì)差一些；股票市場(chǎng)表現(xiàn)差的時(shí)候，債券市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)好一些。兩者有一定的負(fù)相關(guān)性，很適合作為沒有低估值指數(shù)基金可投資時(shí)的過渡品。 中短期資金的打理 作為資產(chǎn)配置來降低資產(chǎn)組合的波動(dòng)

債券基金怎么投資

第一，利率低位選短期，利率高位選長(zhǎng)期。

第二，隨時(shí)可以投資，出現(xiàn)浮虧可以加倉(cāng)拉低成本。 如果市場(chǎng)上沒有低估的指數(shù)基金，可以投資債券基金品種；如果債券基金也不合適，可以選擇銀行理財(cái)或貨幣基金。

第8章 長(zhǎng)期投資的心理建設(shè)

下金蛋的鵝

1.尋找自己的鵝

2.看好自己的鵝，不要輕易放手

巴菲特是怎么賣出“鵝”的

（1）基本面惡化：鵝下不出金蛋了。

（2）過于昂貴：有人愿意出大價(jià)錢買我們手里的鵝，價(jià)錢遠(yuǎn)比鵝能產(chǎn)出的金蛋多得多。

（3）有更好的品種：手里的鵝賣出，可以買到另一只能下更多金蛋的鵝。

3.復(fù)利效應(yīng)：擁有更多的鵝 分紅，即使我們不買賣指數(shù)基金，僅僅是持有，也是可以享受這個(gè)復(fù)利效應(yīng)的。

4.尋找物美價(jià)廉的“瘦鵝” 投資指數(shù)基金，復(fù)利從哪里來

1.低買高賣

2.公司盈利的再投入

3.分紅再投入 分紅再投入帶來的復(fù)利，與分紅再投入時(shí)指數(shù)基金的估值高低關(guān)系非常大。越是低估，分紅再投入的效果越好，也就是相當(dāng)于低估買入，這點(diǎn)跟我們低估定投指數(shù)基金原理相同。不過，并不是所有的指數(shù)基金都有分紅再投入帶來的復(fù)利，一般股息率高的指數(shù)基金才會(huì)有這種復(fù)利。 一般情況下，后兩種復(fù)利不可兼得。盈利再投入帶來的復(fù)利高的時(shí)候，往往是經(jīng)濟(jì)景氣周期，此時(shí)市場(chǎng)估值會(huì)比較高，因而分紅再投入帶來的復(fù)利效果比較差。而分紅再投入效果好的時(shí)候，往往是市場(chǎng)整體比較差的時(shí)候，此時(shí)市場(chǎng)估值偏低，盈利再投入帶來的復(fù)利少。

買入低估值的品種，為啥還會(huì)下跌呢

1.短期的漲跌與估值關(guān)系不大，更多的是供求關(guān)系

2.價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng) 大師投資，在大眾恐慌的時(shí)候貪婪，在大眾貪婪的時(shí)候恐慌。

看到上漲，定投下不去手怎么辦

1.低估是一個(gè)區(qū)域，不是一個(gè)點(diǎn) 即使我們買不到最便宜的，次便宜的也可以接受。只要指數(shù)基金還處于低估區(qū)域，理論上我們就可以用定投的方式去投資它。這樣我們的每一筆交易都能買到便宜的股份，只是便宜的程度會(huì)有所不同。

2.把計(jì)劃落在紙面上

3.定投就像還房貸 定投的“雙核制” 靠工資、租金等收入提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，靠指數(shù)基金來放大收益。

有恒產(chǎn)者有恒心

1.巴菲特的賣出三條件 基本面惡化 過于昂貴 有更好的品種

2.用買資產(chǎn)的角度投資指數(shù)基金

3.“迷你”公司

有恒產(chǎn)者有恒心，無恒產(chǎn)者無恒心。

持有資產(chǎn)，這是我們實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的必經(jīng)之路；而擁有“長(zhǎng)期持有資產(chǎn)”的信念，是走上財(cái)務(wù)自由的第一步。