今年的主題詞是控制風險。從資管新規(guī)到金融監(jiān)管框架改革，國家監(jiān)管層大力防范控制系統(tǒng)性金融風險。下文將從金融體系現(xiàn)狀與政策建議的角度來，探究中國金融發(fā)展的之路。

? 現(xiàn) 狀 和 問 題??

1、系統(tǒng)性金融風險

所謂的系統(tǒng)性風險指的是股票市場和房地產(chǎn)市場泡沫破裂所帶來的危機，國家政策都偏向于去杠桿，防范系統(tǒng)風險。

自2015年10月中央提出降杠桿目標以來，直到2017年宏觀杠桿率才得到一定的抑制，當年僅上升了2.3個百分點。根據(jù)《2018年1季度去杠桿報告》，居民部門和非金融企業(yè)部門的杠桿率都有所上升：相比于2017年末，居民部門杠桿率上升1.0個百分點，非金融企業(yè)部門杠桿率上升1.2個百分點。政府部門杠桿率繼續(xù)下降，從36.2%下降到35.5%，下降了0.6個百分點。金融部門杠桿率繼續(xù)回落。

值得一提的是居民部門貸款余額為42.3萬億，短期消費性貸款增速回落至34.9%，中長期消費貸款的增速回落至20.6%。住房貸款增速的拐點出現(xiàn)在2017年2月，當時房地產(chǎn)市場處于火熱階段，隨后各地紛紛出臺房地產(chǎn)限購限貸政策，房地產(chǎn)貸款受到嚴格限制，居民住房貸款增速也開始掉頭向下。

2、可能的債券違約浪潮

今年2季度以來再現(xiàn)債券“違約潮”。本輪違約多集中在民營上市公司、其中包括較知名上市公司，引發(fā)了市場對風險蔓延的擔憂。云南、天津等地的資管產(chǎn)品亦暴露出一些信用風險。

雖然目前為止，實體經(jīng)濟總體融資成本上升幅度可控，但信用違約事件頻發(fā)的趨勢如果不得到遏制，融資成本可能上行，且在企業(yè)債流動性欠佳的背景下，信用風險的“蔓延”效應有進一步發(fā)酵的可能性。

3、創(chuàng)新金融產(chǎn)品野蠻生長的亂象監(jiān)管的滯后性

當前互聯(lián)網(wǎng)金融風險隱患多以及法律地位不明確，且游離于金融監(jiān)管體系之外，對金融體系安全、社會穩(wěn)定產(chǎn)生重大沖擊，加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管已經(jīng)刻不容緩。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)其實很希望得到監(jiān)管，因為監(jiān)管不僅能幫助建立健康有序的行業(yè)發(fā)展環(huán)境，還能將它們從法律灰色地帶中解救出來。遺憾的是，關(guān)于監(jiān)管方案落地時間的說法先后出現(xiàn)多個版本，最終無一應驗。

4、與對外開放相契合的監(jiān)管體系缺位

中國人民銀行行長易綱，在博鰲亞洲論壇“貨幣政策的正?；狈终搲闲歼M一步擴大金融業(yè)對外開放的具體措施。

在中國對外開放的過程中，會面臨更多的外部沖擊，因此金融監(jiān)管能力相匹配。國際經(jīng)驗表明，只有在監(jiān)管到位的情況下，金融開放才能夠起到促改革、促發(fā)展這樣的好的作用。所以，我們在開放的過程中一定要加強監(jiān)管，使我們的監(jiān)管能力和開放水平相適應。

? 對 策 和 建 議??

中國人民大學副校長吳曉求在“金融風險與金融監(jiān)管改革研討會”中表示，面對當前發(fā)展迅速、復雜的中國金融形勢，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險對金融監(jiān)管提出了較高的要求。吳曉求副校長從現(xiàn)實動因與理論邏輯角度，對中國金融監(jiān)管改革的要點進行了剖析。

理清金融監(jiān)管改革的理論邏輯，是防范系統(tǒng)性金融風險的前提，金融開放則是基本趨勢。金融監(jiān)管改革一方面是中國金融改革的重要組成部分，另一方面，金融監(jiān)管也是中國金融發(fā)展的組成部分。

在開放的過程中，我們的金融管理部門一是要加強依法金融監(jiān)管。二是要堅持持牌經(jīng)營。在這個牌照下嚴格依法經(jīng)營，我們要加強事中、事后的監(jiān)管。

從實踐來看，當前金融開放和科技的力量使金融底層發(fā)生了改變，導致傳統(tǒng)的金融監(jiān)管工具、傳統(tǒng)金融架構(gòu)不能覆蓋日益復雜的風險。金融功能和金融業(yè)態(tài)的變化使中國金融風險結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，這就對金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)。具體來說，可以對接宏觀審慎和微觀行為監(jiān)管，借助大數(shù)據(jù)等工具助力智能化監(jiān)管。