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對(duì)于挑選基金，相信每個(gè)投資人都有自己的方法，有的熱衷于基金經(jīng)理推薦，有的熱衷于基金網(wǎng)上的排名，而我一度是從十年十倍的基金中挑選。
目前，我國的公募基金有4700多家，基金經(jīng)理也都說自己的基金好，都能從不同的角度講出讓投資者動(dòng)心的理由，那普通投資者到底該如何評(píng)估一只基金的好與差呢？
業(yè)界有兩個(gè)比較專業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)?；鸬摹鞍柗ㄏ禂?shù)”和夏普比率，真的比較難懂，但作為基金的投資者，即使不能完全理解，但還是有必要了解一下
了解基金的“阿爾法系數(shù)”之前，先了解一下判斷基金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的指標(biāo)——“貝塔”β的系數(shù)值
在金融學(xué)里，有一個(gè)叫“貝塔“ (β)的系數(shù)值，它反映一只基金或股票的回報(bào)率跟大盤指數(shù)回報(bào)率的聯(lián)動(dòng)程度。
如果基金的β為1，則大盤上漲10%，基金預(yù)計(jì)也上漲10%;而市場(chǎng)下滑10%，基金也預(yù)計(jì)下滑10%，如果β為1.1,大盤上漲10%時(shí)，基金上漲11%;大盤下滑10%時(shí)，基金預(yù)計(jì)下滑11%，假如β為0.8時(shí)，那么，大盤上漲10%時(shí)，基金預(yù)計(jì)上漲8%;而市場(chǎng)下滑10%時(shí)，基金預(yù)計(jì)下滑8%，等等。
所以，這個(gè)β系數(shù)告訴我們基金所包含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)到底有多少： β值越高，基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度就越高，受整個(gè)股市的影響就域大；反之亦然。
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何為基金的阿爾法系數(shù)？
在金融理論里，我們把跟大盤關(guān)聯(lián)的回報(bào)扣除后，剩下的超額業(yè)績叫做“阿爾法系數(shù)“ (a) ，這是基金的實(shí)際收益和按照β系數(shù)計(jì)算的預(yù)期收益之間的差額。
計(jì)算方法分三步:
(1)計(jì)算超額收益，亦即基金的實(shí)際收益減去同期無風(fēng)險(xiǎn)投資收益(以1年期銀行定期存款收益為準(zhǔn)) ；
(2)計(jì)算預(yù)期收益，就是基金的β系數(shù)和大盤指數(shù)超額收益的乘積；
(3) 計(jì)算基金超額收益和期望收益的差器，此即a系數(shù)。
不過，學(xué)界和業(yè)界也有很多人對(duì)基于阿爾法系數(shù)的基金評(píng)估法很不認(rèn)同，說這個(gè)方法只看重基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不看重基金組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿绻麖埲芾淼幕痣m然系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高，但非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)被降到很低，那不也是很好嗎?
為此，曾經(jīng)得過諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的斯坦福大學(xué)老教授wiiamSharp,在好多年前推出了評(píng)估基金業(yè)績的方法，就是所謂的“夏普比率“ (Sharp Ratio) ，這個(gè)比率衡量基金的每單位風(fēng)險(xiǎn)能帶來多少超額回報(bào)。
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夏普比率也就是把基金總回報(bào)高出同期無風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以該基金的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)率。一只基金的夏普比率越高，說明投資者從該基金承受的每單位風(fēng)險(xiǎn)所得到的超額回報(bào)就越高。
科普了關(guān)于基金評(píng)價(jià)的兩個(gè)專業(yè)指標(biāo)阿爾法系數(shù)和夏普比率，覺得有點(diǎn)深?yuàn)W，不理解其實(shí)也沒關(guān)系，很多基金公司根據(jù)基金的專業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)基金做了排名，作為普通的投資者，我們可以借助基金公司的排名挑選合適的基金。
目前，比較有權(quán)威的基金評(píng)估公司是晨星中國，它會(huì)分類對(duì)基金進(jìn)行排名評(píng)級(jí)。晨星的排名是根據(jù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)貝塔系數(shù)把跟大盤指數(shù)關(guān)聯(lián)的預(yù)期回報(bào)先扣除然后做排名，大多數(shù)基金公司采用阿爾法系數(shù)對(duì)基金進(jìn)行評(píng)估，包括晨星中國也是的。
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雖然各基金評(píng)估公司對(duì)基金進(jìn)行了評(píng)級(jí)排名，但在實(shí)際運(yùn)用中，投資者還是應(yīng)該有自己的判斷力和鑒別力，參考基金公司的評(píng)級(jí)，綜合不同的指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行排名。
一是基金的過往業(yè)績。一般的基金評(píng)估公司會(huì)根據(jù)不同時(shí)間段分別列出排行榜，常用公式是阿爾法系數(shù)，只是業(yè)績?nèi)拥臅r(shí)間段不同。
在運(yùn)用基金過往業(yè)績這個(gè)指標(biāo)時(shí)，不能只參照一年的業(yè)績，因?yàn)槿魏我荒甑臉I(yè)績受到運(yùn)氣左右很大，不一定能反映出個(gè)體的真實(shí)水平。單一年度排名靠前的好基金未必在下一年繼續(xù)排名在前，只有少數(shù)基金例外。所以，一般參照三年、五年或成立以來的基金業(yè)績會(huì)更好點(diǎn)。
二是基金經(jīng)理。看基金經(jīng)理的畢業(yè)院校及學(xué)歷。有研究發(fā)現(xiàn)，名牌大學(xué)畢業(yè)生管理的基金業(yè)績的確更高，而且即使把風(fēng)險(xiǎn)等其它因素去掉后，結(jié)論還是成立。原因不僅在于這些學(xué)校的學(xué)生平均能力更強(qiáng)，而且也在于進(jìn)入這些大學(xué)，就等于 進(jìn)入了它廣泛的精英校友網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)給這類大學(xué)畢業(yè)生管理的基金帶來信息優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然有利于基金業(yè)績。
從美國和中國的數(shù)據(jù)看，有MBA甚至博士學(xué)位的基金經(jīng)理，在業(yè)績上也會(huì)超越只有本科學(xué)位的基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的年齡也值得投資者注意，特別是對(duì)于成長型股票基金，年輕的經(jīng)理可能更有優(yōu)勢(shì)。
基金經(jīng)理的專業(yè)背景對(duì)基金的業(yè)績也有影響。至少自2011年中期以來，在股票類基金中，經(jīng)管背景的基金經(jīng)理比理工背景的有業(yè)績優(yōu)勢(shì)，而在債權(quán)類基金中，理工背景的基金經(jīng)理更有優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于主動(dòng)型基金來說，基金經(jīng)理特別重要，等于這個(gè)基金經(jīng)理幫投資者在投資市場(chǎng)去投資賺錢，基金經(jīng)理的能力和過往投資經(jīng)驗(yàn)就是重中之重。
在挑選基金時(shí)，先確定挑選基金的種類，是成長型還是價(jià)值型，再根據(jù)基金的過往業(yè)績分別篩選，最后挑選合適基金經(jīng)理進(jìn)行投資。
說起來是簡簡單單的評(píng)判指標(biāo)，但是蘊(yùn)含的內(nèi)容真是方方面面，之前看業(yè)績排名，但是了解了阿爾法系數(shù)和夏普系數(shù)以后，感覺純靠排名的方式還是有點(diǎn)片面。
也知道基金經(jīng)理對(duì)主動(dòng)型基金比較重要，但從來沒有想過基金經(jīng)理的學(xué)歷、所學(xué)專業(yè)、畢業(yè)院校和要挑選的基金類別也是關(guān)聯(lián)的。所謂活到老學(xué)到老，真是學(xué)無止境，每個(gè)學(xué)者專家的觀點(diǎn)都不盡相同，關(guān)鍵是看哪種觀點(diǎn)經(jīng)得起檢驗(yàn)。
