寫(xiě)下自己的原則

自己思考!

我想要什么？

事實(shí)是什么？

如何行動(dòng)？

時(shí)間就像一條河流，載著我們順流而下，遇到現(xiàn)實(shí)，需要決策，但我們無(wú)法停留，也無(wú)法回避，只能以最好的方式應(yīng)對(duì)。

獨(dú)立思考并決定：（1）你想要什么；（2）事實(shí)是什么；（3）面對(duì)事實(shí)，你如何實(shí)現(xiàn)自己的愿望…………而且要保持謙遜和心胸開(kāi)闊，以便你能動(dòng)用自己的最佳思維

請(qǐng)努力透過(guò)故事和這個(gè)人，看到潛在的因果關(guān)系，看到TA做的選擇和這些選擇的后果，看到TA從中學(xué)到了什么，以及TA在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)后是如何改變決策方式的。

你要問(wèn)自己要什么，將那些得到了你想要的東西的人作為范例，努力分析出潛藏在他們成就背后的因果關(guān)系模式，這樣你就能應(yīng)用這些模式，幫助實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。

1建立了自己的投資圖書(shū)館

2匯率體系一直保持穩(wěn)定。但隨著匯率事件越來(lái)越多地出現(xiàn)在新聞里，這引起了我的注意。

3我對(duì)做大宗商品交易更感興趣，于是第二年春天，我請(qǐng)求美林證券的大宗商品主管給我一份暑期工作。我逐漸成了熟悉谷物和牲畜交易市場(chǎng)的專家。

我真的一頭扎進(jìn)了牲畜、肉類、糧食和油料種子市場(chǎng)中。我喜歡這些東西，因?yàn)樗鼈兪怯行蔚?，與股票相比，人們對(duì)其價(jià)值的認(rèn)識(shí)比較不容易出現(xiàn)扭曲。但牲畜最終要被宰殺，變成柜臺(tái)上的肉，在那里其定價(jià)將取決于消費(fèi)者愿意出多高的價(jià)格。我可以想象這些產(chǎn)品從生產(chǎn)到最終出售的過(guò)程，并看到潛在的關(guān)系。因?yàn)樯蟪约Z食（主要是谷物）和豆粕，又因?yàn)楣任锖投诡惖姆N植面積存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，所以這兩個(gè)市場(chǎng)是密切相關(guān)的。我了解幾乎一切能想到的、與這兩個(gè)市場(chǎng)有關(guān)的事情，例如：這兩種主要作物的計(jì)劃種植面積與通常產(chǎn)量分別是多少；如何根據(jù)作物生產(chǎn)季節(jié)不同時(shí)段的降雨量估測(cè)產(chǎn)量；如何預(yù)測(cè)收成規(guī)模、運(yùn)輸成本，以及不同體重、不同飼養(yǎng)地點(diǎn)和不同增重率的牲畜的存欄量；

如何預(yù)測(cè)凈肉率、零售利潤(rùn)率、消費(fèi)者對(duì)于不同部位的肉的偏好，以及每個(gè)季節(jié)的屠宰數(shù)量。

如果我知道牛、雞和豬的飼養(yǎng)數(shù)量是多少，它們吃多少谷物，它們的增重率是多少，我就能預(yù)測(cè)出有多少肉將在何時(shí)上市出售，以及有多少谷物和豆粕在何時(shí)被消費(fèi)。類似地，我考察谷物和豆類在所有種植業(yè)領(lǐng)域的種植面積分別是多少，進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)降雨量如何影響每個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)量，然后就可以應(yīng)用天氣預(yù)報(bào)和降雨量數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)谷物和豆類的產(chǎn)出時(shí)間與數(shù)量。對(duì)我而言，整個(gè)過(guò)程像是一部有著符合邏輯的因果關(guān)系的美麗機(jī)器。通過(guò)理解這些關(guān)系，我就能得出用來(lái)建立模型的決策規(guī)則（或者說(shuō)原則）。

雖然這些早期的模型很初級(jí)，但我喜歡構(gòu)建和改進(jìn)它們，它們也是幫我賺錢(qián)的好工具。我使用的這種定價(jià)方式和我在經(jīng)濟(jì)學(xué)課堂上學(xué)到的不同，在課堂上，供給和需求都是用出售的商品數(shù)量進(jìn)行衡量的。我發(fā)現(xiàn)，用付出的金額（而不是購(gòu)買(mǎi)的商品數(shù)量）衡量需求，考察買(mǎi)家和賣(mài)家分別是誰(shuí)以及他們?yōu)槭裁促I(mǎi)賣(mài)，是一種實(shí)用得多的方式。我將在有關(guān)經(jīng)濟(jì)與投資原則的書(shū)中解釋這一做法。

在此期間，麥當(dāng)勞和雷恩加工是我為其提供咨詢服務(wù)的兩家客戶，當(dāng)時(shí)前者買(mǎi)入大量牛肉，而后者是美國(guó)最大的雞肉生產(chǎn)商。我?guī)退鼈冑嵙撕芏噱X(qián)，尤其是雷恩加工，它通過(guò)在谷物和豆類市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)交易賺到的錢(qián)，比通過(guò)養(yǎng)雞和賣(mài)雞賺到的錢(qián)還多。

當(dāng)時(shí)麥當(dāng)勞已經(jīng)設(shè)計(jì)出一款新產(chǎn)品——麥樂(lè)雞，但它猶豫要不要將其上市，因?yàn)樗鼡?dān)心雞肉價(jià)格可能上漲，從而擠壓它的利潤(rùn)率。雷恩加工等雞肉生產(chǎn)商不愿意以固定價(jià)格向麥當(dāng)勞出售雞肉，因?yàn)樗鼡?dān)心自己的生產(chǎn)成本會(huì)上升，利潤(rùn)會(huì)受擠壓。

當(dāng)我思考這個(gè)問(wèn)題時(shí)，腦子里出現(xiàn)的一個(gè)念頭是，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，可以把一只雞看作一部簡(jiǎn)單的機(jī)器，該機(jī)器包含一只小雞和它的飼料。雞肉生產(chǎn)商最需要擔(dān)心的、波動(dòng)最劇烈的成本，是飼料的成本。我向雷恩加工展示，如何利用一種谷物期貨和豆粕期貨的組合鎖定成本，這樣一來(lái)，它就能向麥當(dāng)勞提出一個(gè)固定報(bào)價(jià)。在大大降低自身價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)之后，麥當(dāng)勞在1983年推出麥樂(lè)雞。對(duì)于幫助它們干成這件事，我感覺(jué)非常好。

我在牲畜和肉類市場(chǎng)上發(fā)現(xiàn)了類似的價(jià)格關(guān)系。例如，我向牲畜飼養(yǎng)者展示，他們可以如何通過(guò)對(duì)沖在自己的成本項(xiàng)目（育肥用牛、谷物和豆粕）和6個(gè)月后出售的產(chǎn)品（育好的牛）之間設(shè)定良好的價(jià)格關(guān)系，從而鎖定強(qiáng)勁的利潤(rùn)率。我研究出了一種方法：出售不同部位的鮮肉時(shí)，約定在未來(lái)以固定的、遠(yuǎn)低于凍肉的價(jià)格交付，但依然能產(chǎn)生巨大的利潤(rùn)。我的客戶深深地明白，他們所從事的業(yè)務(wù)的“機(jī)器”是如何運(yùn)行的，而我正好了解市場(chǎng)的運(yùn)行方式，這二者的結(jié)合，對(duì)于我們雙方都有好處，同時(shí)也讓市場(chǎng)在整體上變得更有效率。我設(shè)想出這些復(fù)雜機(jī)器的能力，讓我們與那些瞎蒙的人相比擁有了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并最終改變了這些產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行方式。而且，一如往常，和我喜歡的人共事是莫大的快樂(lè)。

4隨著美國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)的惡化，美國(guó)民眾的情緒變得低落。1968年1月的“春節(jié)攻勢(shì)”[1]似乎讓人覺(jué)得美國(guó)正在輸?shù)暨@場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。同年，林登·約翰遜總統(tǒng)決定不再競(jìng)選第二任期，理查德·尼克松當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，開(kāi)啟了一段更艱難的歲月。與此同時(shí)，法國(guó)總統(tǒng)夏爾

·戴高樂(lè)把法國(guó)國(guó)庫(kù)中的美元全都拿出來(lái)兌換黃金，因?yàn)樗麚?dān)心美國(guó)會(huì)通過(guò)印鈔籌集越戰(zhàn)經(jīng)費(fèi)。通過(guò)將這些新聞和市場(chǎng)走向結(jié)合起來(lái)觀察，我開(kāi)始看到整個(gè)圖景，并開(kāi)始理解政治與經(jīng)濟(jì)之間的因果關(guān)系。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，大宗商品價(jià)格暴漲，股市也在1973年下跌。我又被打了個(gè)措手不及。但回頭來(lái)看，我可以看到，相關(guān)的多米諾骨牌是以符合邏輯的順序倒下的。

5為了把事情弄明白，在那個(gè)夏天剩下的時(shí)間里，我用心研究過(guò)去的幾次貨幣貶值。我知道了，當(dāng)時(shí)發(fā)生的一切事情，即美元與黃金脫鉤并貶值，以及接下來(lái)的股市大漲，以前都發(fā)生過(guò)，而且符合邏輯的因果關(guān)系使這樣的事態(tài)發(fā)展成為必然。我明白了，我之所以未能預(yù)見(jiàn)到這樣的情況，是因?yàn)槲覍?duì)自我出生以來(lái)未曾發(fā)生過(guò)的而之前發(fā)生過(guò)很多次的事情感到驚奇。這個(gè)現(xiàn)實(shí)傳遞給我的信息是：“你最好弄明白其他時(shí)間、其他地點(diǎn)、其他人身上發(fā)生的事，因?yàn)槿绻悴贿@么做，你就不知道這些事情會(huì)不會(huì)發(fā)生在你身上，而且一旦發(fā)生在你身上，你將不知道如何應(yīng)對(duì)?！?/p>

6學(xué)習(xí)冥想對(duì)我也有幫助。

1968年披頭士樂(lè)隊(duì)訪問(wèn)印度，在瑪哈瑞詩(shī)·瑪哈士的靜修所學(xué)習(xí)了“超覺(jué)冥想”，我對(duì)此很好奇，于是我也開(kāi)始學(xué)習(xí)。我很喜歡冥想。在我的一生中，冥想對(duì)我?guī)椭艽?，因?yàn)橼は胱屛覔碛衅届o的開(kāi)放思維，讓我可以更清晰、更有創(chuàng)造性地思考。

那年秋天入學(xué)哈佛大學(xué)商學(xué)院時(shí)，對(duì)于能與來(lái)自世界各地的絕頂聰明的人做同學(xué)，我感到很興奮。我的期望值很高，而真實(shí)體驗(yàn)更是超乎預(yù)料。我與來(lái)自世界各地的人們一起生活，我們一起在令人興奮、多元化的環(huán)境中舉行聚會(huì)。沒(méi)有教師在黑板前告訴我們什么東西要記住，也沒(méi)有考試測(cè)試我們有沒(méi)有記住。相反，教師給我們的都是真實(shí)的案例研究，讓我們進(jìn)行閱讀與分析。然后我們分成小組自由討論，假如我們處在和案例中的人相同的情況下，我們會(huì)怎么做。這正是我喜歡的教學(xué)方式！

7盡管賺錢(qián)很好，但擁有有意義的工作和人際關(guān)系要比賺錢(qián)好得多。對(duì)我而言，有意義的工作是指一項(xiàng)我能全身心投入的使命；有意義的人際關(guān)系是指我既深深地關(guān)心對(duì)方，對(duì)方也深深地關(guān)心我。

想想吧：把賺錢(qián)作為你的目標(biāo)是沒(méi)有意義的，因?yàn)榻疱X(qián)并沒(méi)有固有的價(jià)值，金錢(qián)的價(jià)值來(lái)自它能買(mǎi)到的東西，但金錢(qián)并不能買(mǎi)到一切。更聰明的做法是，先確定你真正想要什么，你真正的目標(biāo)是什么，然后想想你為了得到這些目標(biāo)需要做什么。金錢(qián)只是你需要的東西之一，但當(dāng)你已經(jīng)擁有了實(shí)現(xiàn)你真正想要的東西所需的金錢(qián)時(shí)，金錢(qián)就不再是你唯一需要的東西，也肯定不是最重要的東西。

當(dāng)思考你真正想要的東西時(shí)，最好思考它們的相對(duì)價(jià)值，以便合理權(quán)衡。就我個(gè)人來(lái)說(shuō)，我需要有意義的工作和有意義的人際關(guān)系，它們對(duì)我的重要性相等，而我對(duì)金錢(qián)的價(jià)值評(píng)價(jià)較低——只要我的錢(qián)足夠滿足我的基本需求就行了。在考慮有意義的人際關(guān)系與金錢(qián)相比的重要性時(shí)，很明顯，人際關(guān)系更重要，因?yàn)橐环N有意義的人際關(guān)系是無(wú)價(jià)的，我用再多的金錢(qián)也買(mǎi)不到比這更有價(jià)值的東西。因此，對(duì)我而言，從過(guò)去到現(xiàn)在，有意義的工作和有意義的人際關(guān)系都是我的主要目標(biāo)，我做的一切事情都是為了實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)。賺錢(qián)只是其附帶結(jié)果。

8我再次領(lǐng)會(huì)到了研究歷史的價(jià)值。歸根結(jié)底，當(dāng)時(shí)發(fā)生的不過(guò)是“舊事重演”。我當(dāng)時(shí)應(yīng)該意識(shí)到，以一國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的債務(wù)，可以在該國(guó)政府的幫助下被成功重組，而且，當(dāng)各國(guó)央行同時(shí)提供刺激時(shí)（它們?cè)诖笫挆l達(dá)到谷底的1932年3月這么做過(guò)，而且在1982年又這么做了），通脹和通縮能夠互相對(duì)沖。像1971年時(shí)一樣，我未能意識(shí)到歷史的教訓(xùn)。對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)，引導(dǎo)我努力理解過(guò)去100年里所有主要經(jīng)濟(jì)體與市場(chǎng)發(fā)生的所有活動(dòng)，并總結(jié)出經(jīng)過(guò)仔細(xì)驗(yàn)證的永恒和普適的決策原則。

在每個(gè)投資者的職業(yè)生涯中，都有焦慮的時(shí)刻，你對(duì)未來(lái)的期待與真正發(fā)生的情況不符，你不知道自己面臨的是巨大的機(jī)會(huì)還是災(zāi)難性的錯(cuò)誤。

通過(guò)市場(chǎng)交易賺錢(qián)是很困難的。對(duì)此，才華橫溢的交易者和投資家伯納德·巴魯克形象地說(shuō)道：“如果你已經(jīng)做好準(zhǔn)備放棄一切其他東西，像醫(yī)科學(xué)生研究解剖一樣仔細(xì)地研究市場(chǎng)的整個(gè)歷史和背景，并研究所有主要上市公司——如果你能做到上述的一切，同時(shí)你還擁有賭博者的鎮(zhèn)定、洞察者的第六感和獅子的勇氣，你才有可能抓住一絲機(jī)會(huì)?！?/p>

9這把我的思維定式從認(rèn)為“我是對(duì)的”變成了問(wèn)自己“我怎么知道我是對(duì)的”。我清楚地看到，回答這個(gè)問(wèn)題的最好方式是找到其他的獨(dú)立思考者，他們與我肩負(fù)共同的使命，但對(duì)問(wèn)題的看法與我不同。通過(guò)以一種經(jīng)過(guò)深思熟慮的辯論方式與他們交流，我就能理解他們的推理，并讓他們對(duì)我的推理進(jìn)行壓力測(cè)試。我們都可以通過(guò)這種方式降低自己犯錯(cuò)的可能性。

我的目標(biāo)只是讓自己正確——我并不關(guān)心正確的答案是不是來(lái)源于我。所以我學(xué)會(huì)了讓自己保持極度開(kāi)明的心態(tài)，允許其他人指出我可能疏忽的東西。

我發(fā)現(xiàn)，我能夠成功的唯一途徑將是：

1.找到與我觀點(diǎn)不同的最聰明的人，以便自己能夠努力理解他們的推理。

2.知道自己在什么時(shí)候不能有明確的意見(jiàn)，不急于下結(jié)論。

3.逐步歸納永恒和普適的原則，對(duì)其進(jìn)行測(cè)試，將其系統(tǒng)化。

4.通過(guò)平衡風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保持較大的回報(bào)，并降低下行波動(dòng)。

我想要的是既承受低風(fēng)險(xiǎn)也享受高回報(bào)，在探索如何使之變得可能的過(guò)程中，我學(xué)會(huì)了在面對(duì)兩個(gè)你都需要但看起來(lái)相互矛盾的東西時(shí)，你需要耐心地做出選擇。通過(guò)這種方式，你將摸索出如何盡最大可能讓二者兼得。幾乎總是存在著一條你還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)的有利的道路，所以你需要不斷找下去，直到找到它，而不是滿足于最初對(duì)你顯而易見(jiàn)的那種選擇。

10. 當(dāng)時(shí)我們有一塊巨大的大宗商品交易板，每當(dāng)價(jià)格變動(dòng)時(shí)就會(huì)發(fā)出咔嗒聲。于是每天早上開(kāi)市時(shí)，我都會(huì)看到并聽(tīng)到市場(chǎng)價(jià)格下跌了200點(diǎn)——這是每天的下跌上限——然后就在那個(gè)價(jià)格上保持不動(dòng)。于是我就知道我已經(jīng)損失了那么多錢(qián)，而進(jìn)一步的潛在損失尚不確定。那是刻骨銘心的經(jīng)歷……這段經(jīng)歷讓我意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，因?yàn)槲以僖膊幌虢?jīng)歷那種痛苦了。這段經(jīng)歷增強(qiáng)了我對(duì)犯錯(cuò)誤的恐懼感，讓我懂得了必須確保任何一次押注，甚至賭注組合，都不能使自己的損失超過(guò)可以接受的限度。

在交易中，你必須既有防御心又有進(jìn)攻心。如果沒(méi)有進(jìn)攻心，你就賺不到錢(qián)；而如果沒(méi)有防御心，你的錢(qián)就保不住。我相信，任何在交易中賺到錢(qián)的人，都必然經(jīng)歷過(guò)可怕的痛苦。交易就像跟電打交道，你可能被電擊。在做這樁豬腩期貨交易及其他交易時(shí)，我感受到了電擊，以及與之相伴的恐懼。