摘要：國際清算銀行（BIS）稱，銀行們可能采用了雷曼兄弟當(dāng)年用過的招數(shù)來掩蓋龐大的借款，即通過每個(gè)季末在回購市場來回操作從而壓縮風(fēng)險(xiǎn)敞口，令其資產(chǎn)負(fù)債表看上去好于真實(shí)情況。
有著“央行的央行”之稱的國際清算銀行（BIS）周末發(fā)布了一份重磅年度報(bào)告，它對(duì)投資者和央行行長們來說是個(gè)發(fā)人深省的讀物。
國際清算銀行警告，銀行們可能采用了雷曼兄弟當(dāng)年用過的招數(shù)來掩蓋他們龐大的對(duì)外借款，報(bào)表確實(shí)是被粉飾過的。
該行介紹，銀行們粉飾報(bào)表的主要方法就是利用了監(jiān)管文件上報(bào)的日期，包括季末和年末。
這種粉飾方法并不難，通過回購市場就可以操作。美聯(lián)儲(chǔ)以極低的利率操作逆回購，向銀行提供國債、收回銀行體系的流動(dòng)性。由于國債屬于高質(zhì)量抵押品，因而持有的國債越多，銀行的報(bào)表數(shù)據(jù)就比真實(shí)情況好看得多。
每一個(gè)季末，一級(jí)交易商都會(huì)出售持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、購入國債。這是銀行在季末時(shí)用于應(yīng)付監(jiān)管審計(jì)、并優(yōu)化損益而采取的一種低成本措施。只需要每年操作四次，它就可以使債務(wù)比例維持在監(jiān)管要求的范圍之內(nèi)。
其中一個(gè)要求就是巴塞爾III杠桿比例要求。這一比例要求在一些監(jiān)管上報(bào)規(guī)則中是基于季末數(shù)據(jù)的，但在依照其他監(jiān)管要求計(jì)算的時(shí)候卻是建立在當(dāng)季日均數(shù)值的基礎(chǔ)上的。而前一種情況刺激著銀行在上報(bào)監(jiān)管文件的日期內(nèi)壓縮他們的風(fēng)險(xiǎn)敞口，特別是在年底的時(shí)候。
為何選擇回購市場？因?yàn)樽鳛榈盅航栀J的一種形式，回購令銀行獲得短期融資資金，從而使得其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張。這些資金又可以通過逆回購釋放出去，相應(yīng)獲得的抵押品則可以用于進(jìn)一步的借貸，這是一種循環(huán)再抵押。
在季末，銀行可以通過結(jié)束部分逆回購合約、獲得融資資金從而使得資產(chǎn)負(fù)債表的增長態(tài)勢扭轉(zhuǎn)。這種壓縮方法會(huì)改變銀行在數(shù)據(jù)上報(bào)期內(nèi)的杠桿比率，使得銀行報(bào)表更加符合監(jiān)管要求。
需要說明的是，美聯(lián)儲(chǔ)在公開市場上的部分操作的名稱與中國央行相反，其逆回購是向銀行等投放國債，從而收回流動(dòng)性；而回購則是釋放流動(dòng)性。
上述展示了銀行是如何有意使他們的資產(chǎn)負(fù)債表看起來比他們?cè)诙唐诿缆?lián)儲(chǔ)操作的幫助下表現(xiàn)得更好，這個(gè)辦法恰好與十年前那個(gè)臭名昭著的雷曼兄弟“回購105”操作伎倆高度類似。
當(dāng)年，雷曼高層曾拼命掩蓋經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，想讓財(cái)務(wù)狀況看起來比實(shí)際情況更健康。2001年，雷曼首次采取了“回購105”操作手法，在破產(chǎn)前的幾個(gè)月里更是完全依賴于這種手段。他們?cè)?jīng)將500億美元資產(chǎn)臨時(shí)移出資產(chǎn)負(fù)債表來掩蓋債務(wù)危機(jī)。
回購105交易方式看似與一般證券回購協(xié)議相似，但不同之處在于，一般回購交易抵押品扣減率為2%，即抵押方每借100美元，需要以價(jià)值102美元的債券作抵押，而雷曼是以5%的扣減率進(jìn)行交易，即每借100美元資金的抵押品價(jià)值為105美元。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將這種操作歸結(jié)為“銷售”而非“融資”，這就意味著，雷曼一方面可以從市場獲得短期資金來償還債務(wù)；另一方面，可以從資產(chǎn)負(fù)債表中暫時(shí)抹去問題資產(chǎn)，讓賬面看起來漂亮些，等季結(jié)過后再把它們重新移回資產(chǎn)負(fù)債表。
那么，這種粉飾資產(chǎn)的游戲美聯(lián)儲(chǔ)是否知道呢？此前，美國金融博客Zerohedge曾提及，“美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)逆回購參與者的最大配額，也即允許銀行大肆粉飾資產(chǎn)負(fù)債表。”
換句話說，為了幫助銀行看起來比實(shí)際情況更加健康，各國央行們基本上都在削弱本國貨幣政策的影響，特別是美聯(lián)儲(chǔ)。
