我是今年2月份開(kāi)始跟林曉燕老師學(xué)習(xí)讀財(cái)報(bào)，而林曉燕老師師從臺(tái)灣MJ林明樟老師，截止到現(xiàn)在已經(jīng)跟著學(xué)完了三期財(cái)報(bào)課程，只敢說(shuō)對(duì)分析財(cái)報(bào)有些入門，在此將我學(xué)到的一些心得分享如下。
財(cái)報(bào)作為一家上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)于我們投資者是很重要的分析憑證。
根據(jù)MJ老師申請(qǐng)的專利，將三大財(cái)務(wù)報(bào)表擺放如下：
簡(jiǎn)單來(lái)講，這三張報(bào)表中，利潤(rùn)表代表“賺錢”；資產(chǎn)負(fù)債表的左邊代表“花錢”，右邊代表“找錢”，而資產(chǎn)負(fù)債表的右邊又存在向外找錢和向內(nèi)找錢，所以又將右側(cè)分為上半部分“負(fù)債”和下半部分“股東權(quán)益”；現(xiàn)金流量表代表“算錢”。
一、利潤(rùn)表
（一）概念
利潤(rùn)表相當(dāng)于給一家企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的盈利狀況錄的一段視頻。而一段時(shí)間可以是一個(gè)月、一個(gè)季度或者一年，相應(yīng)的，一個(gè)月的叫“月報(bào)”，一個(gè)季度的叫“季報(bào)”，一年的叫“年報(bào)”。其中年報(bào)的數(shù)據(jù)是最全面、準(zhǔn)備最充分、可信度最高的報(bào)表，至于月報(bào)和季報(bào)相對(duì)簡(jiǎn)單，僅供參考。
（二）利潤(rùn)表的理解誤區(qū)
1、凈利潤(rùn)≠現(xiàn)金流，利潤(rùn)表只是一個(gè)預(yù)估的概念。
如果我們自己創(chuàng)業(yè)開(kāi)個(gè)小飯店、超市、便利店，可以一手交錢一手交貨，天天收現(xiàn)金。
但大部分公司不是采用這種現(xiàn)金交易的方式。大多數(shù)情況公司為了做更多的生意都會(huì)給客戶一定的付款優(yōu)惠條件，。比如我岳父是做室內(nèi)裝修的，一般要等工程結(jié)束之后才會(huì)付清裝修款，除了付款周期外，還要考慮其他導(dǎo)致收不到款的不確定因素，不如質(zhì)量問(wèn)題，客戶會(huì)要求重做，如果碰到客戶賴賬或者裝修的單位倒閉，裝修款可能就收不回來(lái)了。而這筆錢雖然在利潤(rùn)表上會(huì)有體現(xiàn)，但只要沒(méi)有真正打到銀行卡上，就不能算是真正的收入，所以利潤(rùn)表只是預(yù)估的概念，凈利潤(rùn)≠現(xiàn)金流。
2、營(yíng)業(yè)收入高，不一定代表公司好。
對(duì)比個(gè)人，月收入從2萬(wàn)漲到3萬(wàn)，可支出也從1萬(wàn)漲到2萬(wàn)，最后一算實(shí)際存款并沒(méi)有變化。
公司也是一樣，營(yíng)業(yè)收入高，不一定賺的錢就多，同時(shí)還要看成本和費(fèi)用，如果成本和費(fèi)用也隨著收入的提高而增加，就沒(méi)有什么實(shí)際意義。
因此，以后在看到媒體說(shuō)某公司營(yíng)收創(chuàng)新高時(shí)就不必那么激動(dòng)，我們應(yīng)該理智的搜索這家公司的其他資料，來(lái)確認(rèn)公司的利潤(rùn)是否真正的增加。
可見(jiàn)在財(cái)務(wù)世界中，絕對(duì)金額沒(méi)有太多的意義，充其量代表規(guī)模大小而已。
3、看利潤(rùn)表不能光看一年的指標(biāo)，要連續(xù)看5年的數(shù)據(jù)
財(cái)報(bào)其實(shí)就相當(dāng)于一家公司的體檢表，而公司的財(cái)務(wù)狀況就像我們的身體健康一樣，不太可能一下由好變壞或者由壞變好。
以貴州茅臺(tái)的5年的毛利率為例，一般情況下毛利率穩(wěn)步下降是合理的，因?yàn)槊时皇袌?chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)壓縮，客戶會(huì)一直要求降價(jià)，而毛利率就會(huì)穩(wěn)定下跌。如果毛利率穩(wěn)步上升，就說(shuō)明公司這五年一直在做產(chǎn)品的研發(fā)和升級(jí)，新產(chǎn)品會(huì)帶動(dòng)新市場(chǎng)。如果一家公司的毛利率從70%連續(xù)兩年下降至20%，除了產(chǎn)品研發(fā)出了問(wèn)題、或公司團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)改變的原因之外，還有可能是市場(chǎng)上出現(xiàn)了新的競(jìng)爭(zhēng)者，改變了市場(chǎng)原有的游戲規(guī)則，比如出租行業(yè)出現(xiàn)了滴滴打車。
4、關(guān)注行業(yè)對(duì)比
很多時(shí)候我們不能單看一家公司一個(gè)方面的變化，作為投資者，我們應(yīng)該關(guān)注整個(gè)行業(yè)，甚至行業(yè)和行業(yè)之間的對(duì)比。比如營(yíng)業(yè)收入方面，不僅要看一家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入絕對(duì)值的增加，還要看增速是否高于行業(yè)平均水平，只有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度高于行業(yè)平均水平，才能說(shuō)這家企業(yè)在市場(chǎng)的份額在不斷擴(kuò)大，是行業(yè)中的強(qiáng)者。
5、利潤(rùn)表上的營(yíng)業(yè)外收入不靠譜
如果利潤(rùn)中絕大部分是營(yíng)業(yè)外收入，而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，這樣的公司的盈利能力一般是不可持續(xù)的。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出與公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有任何關(guān)系，都是一些偶然因素造成的，比如政府補(bǔ)貼，不像主營(yíng)業(yè)務(wù)那樣具有可持續(xù)性，以京東方的利潤(rùn)表為例。
可見(jiàn)其凈利潤(rùn)大多數(shù)都是營(yíng)業(yè)外收入帶來(lái)的，所以看到利潤(rùn)表要看營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)外收入以及投資收入三者的多少和比例情況，一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的占比當(dāng)然是越高越好。
6、小結(jié)
利潤(rùn)表不僅可以告訴我們企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的盈利和虧損情況，還可以在可持續(xù)和不可持續(xù)方面來(lái)判斷企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能力。
利潤(rùn)表對(duì)個(gè)人生活的啟示：我們應(yīng)該專注本業(yè)，強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，打造不可取代的能力；合理消費(fèi)，適度保險(xiǎn)；確保定期存錢。
二、資產(chǎn)負(fù)債表
（一）概念
資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司截止到某一時(shí)間點(diǎn)有多少資產(chǎn)、多少負(fù)債、多少股東權(quán)益，比如年報(bào)反映的就是公司在12月31日這一天的資產(chǎn)負(fù)債情況，相當(dāng)于給公司的資產(chǎn)負(fù)債情況拍了一張照片。
公司賺到錢后，資產(chǎn)負(fù)債表的左邊就告訴我們企業(yè)的錢花到哪去了，哪些還是錢，哪些變成了應(yīng)收賬款，哪些變成了原材料產(chǎn)品？哪些變成了廠房設(shè)備，還有無(wú)形資產(chǎn)。，右邊告訴我們企業(yè)的錢是從哪兒來(lái)的？哪些是股東投資，哪些是從銀行借的？哪些是欠供應(yīng)商的，所以右邊根據(jù)找錢的方式，又分為上半部分向外部資本借錢，和下半部分向內(nèi)股東找錢。?
由以上表述可知，資產(chǎn)負(fù)債表中還有一個(gè)很重要的會(huì)計(jì)恒等式：“資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益”
（二）一些會(huì)計(jì)科目的說(shuō)明
接下來(lái)我們對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的一些會(huì)計(jì)科目進(jìn)行說(shuō)明
1、現(xiàn)金
對(duì)于個(gè)人而言，現(xiàn)金不單單指錢包里的錢，像余額寶這種馬上就能提現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品也屬于現(xiàn)金范疇。
而對(duì)于公司來(lái)講，能在90天內(nèi)提現(xiàn)的都屬于現(xiàn)金，比如還有89天到期的銀行存款，就是公司層面的貨幣資金。
貨幣資金比例至少要占10%，如果是燒錢行業(yè)或者資產(chǎn)密集型行業(yè)，資金比例至少要大于25%。
2、存貨
存貨多是好還是不好，這個(gè)要看行業(yè)，比如食品、手機(jī)和家用電器的存貨太多，說(shuō)明市場(chǎng)越來(lái)越小，產(chǎn)品越來(lái)越不好賣；但如果是茅臺(tái)酒或是奢侈品行業(yè)，一般情況下是存貨越多越值錢，有個(gè)詞叫“陳年佳釀”，好酒自然是年頭越久越值錢。
3、應(yīng)收賬款
類似于個(gè)人借給朋友的錢，如果能及時(shí)收回就能靈活一些，加大現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)，收不回來(lái)就變成了“呆賬”。
舉個(gè)例子，A公司向B公司出售，1000萬(wàn)的貨物，要求B公司90天內(nèi)付清貨款，那這筆錢對(duì)A公司就是應(yīng)收賬款，對(duì)B公司就是應(yīng)付賬款。應(yīng)收賬款在公司賬目上占比太大并不是件好事，說(shuō)明公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上并未處于強(qiáng)勢(shì)地位，需要為客戶付款提供優(yōu)惠才可以，而且應(yīng)收賬款還存在收不全或收不回來(lái)的可能，如果公司的應(yīng)收賬款占比逐年上升，那就需要認(rèn)真考慮是否投資。
4、短期與長(zhǎng)期
舉個(gè)例子，如果老王急需10萬(wàn)塊錢，而銀行中存款有20萬(wàn)，還有一輛價(jià)值30萬(wàn)的車。相比而言，銀行存款流動(dòng)性更高的折價(jià)率更低，因?yàn)橹苯尤〕鰜?lái)就可以無(wú)需折價(jià)，而如果通過(guò)賣車的方法來(lái)得到10萬(wàn)的話，那可能，車子賣不了30萬(wàn)，一來(lái)車子不是說(shuō)賣就賣了，二來(lái)也不可能再賣30萬(wàn)，肯定會(huì)有一定的折價(jià)，所以車就屬于流動(dòng)性低，折價(jià)率高的資產(chǎn)。
資產(chǎn)負(fù)債表中的會(huì)計(jì)科目的擺放順序就是按照流動(dòng)性從高到低的順序排列的，左右都是如此，左邊資產(chǎn)從流動(dòng)性最高的現(xiàn)金到流動(dòng)性最低的廠房、設(shè)備和專利。右邊上半部分的負(fù)債從應(yīng)付賬款到長(zhǎng)期負(fù)債，下半部分的股東權(quán)益從普通股股本到資本公積。除了流動(dòng)性，我們還對(duì)資產(chǎn)負(fù)債分為短期和長(zhǎng)期，標(biāo)準(zhǔn)都是按照一年的期限來(lái)劃分，≤1年的屬于短期資產(chǎn)（負(fù)債），例如五年期的銀行貸款再有10個(gè)月（一年以內(nèi)）到期，這就算作公司的“短期負(fù)債”。
知道了短期和長(zhǎng)期的概念，無(wú)論是企業(yè)還是個(gè)人，就都要學(xué)會(huì)“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”，千萬(wàn)不能“以短支長(zhǎng)”。什么是“以短支長(zhǎng)”呢？舉個(gè)例子，公司通過(guò)借高利貸的方式去建廠房、購(gòu)買設(shè)備，就是典型的“以短支長(zhǎng)”，廠房、設(shè)備沒(méi)有達(dá)到預(yù)期收益，就無(wú)法償還欠款，公司的資金鏈就會(huì)瞬間崩潰，破產(chǎn)不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題。對(duì)于個(gè)人，刷信用卡的方式參加高額培訓(xùn)課程也是屬于“以短支長(zhǎng)”，因?yàn)橥顿Y自己不可能在短期變現(xiàn)，而信用卡卻是實(shí)實(shí)在在的短期負(fù)債，所以要實(shí)現(xiàn)良心循環(huán)，“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”是必不可少的，就像買房子申請(qǐng)25年的房貸，就屬于“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”，利用長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)投資長(zhǎng)期資產(chǎn)。
5、資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)個(gè)人生活的啟示
手里要有足夠生活的現(xiàn)金，這樣才有穩(wěn)定的生存能力，在意外發(fā)生時(shí)才有應(yīng)對(duì)能力。
千萬(wàn)不要借錢投資，就拿買股票來(lái)講，千萬(wàn)不要借錢買股票，也不要把所有錢都投到投到股市中，如果要投資，一定要用閑錢，就是什么時(shí)候都用不到的錢，這樣即使虧了也不會(huì)影響到正常生活，而只有好好活著，才會(huì)有再投資的機(jī)會(huì)。
三、現(xiàn)金流量表
（一）概念
如果看財(cái)報(bào)沒(méi)有看現(xiàn)金流量表，那其實(shí)就相當(dāng)于沒(méi)有看財(cái)報(bào)。
現(xiàn)金流量表是一張現(xiàn)金進(jìn)進(jìn)出出的報(bào)表，只要有任何現(xiàn)金流入公司，在表上都會(huì)以“正值”表示，如果現(xiàn)金流出，則以“負(fù)值”表示，它可以幫助企業(yè)了解自己目前的資金情況，可以說(shuō)，現(xiàn)金流量表是一張生死攸關(guān)的表。
公司所有的活動(dòng)都可以劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三部分。
公司采購(gòu)原材料、生產(chǎn)庫(kù)存、發(fā)工資等都屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量稱為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量；
公司買機(jī)器、設(shè)備、買理財(cái)產(chǎn)品、取得股票收益都屬于投資活動(dòng)，產(chǎn)生的現(xiàn)金流量稱為投資活動(dòng)現(xiàn)金流量；
公司向銀行貸款、發(fā)行股票籌資、還銀行利息、分配股東股利都屬于籌資活動(dòng)，產(chǎn)生的流量稱為籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量；
現(xiàn)金流量表反映的是公司一定時(shí)期內(nèi)、比如一個(gè)月、一個(gè)季度、半年或者一年內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)這三項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金進(jìn)進(jìn)出出的報(bào)表，它的編制邏輯就是期初現(xiàn)金+三項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=期末現(xiàn)金，而現(xiàn)金流量?jī)纛~就相當(dāng)于現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出后的差值。
（二）實(shí)例說(shuō)明
以貴州茅臺(tái)現(xiàn)金流量表為例
1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的正負(fù)很重要，從圖中可知，2013-2017年貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量始終是正的，而且逐年增長(zhǎng)，2017年為公司扎扎實(shí)實(shí)賺回了222億的現(xiàn)金。
2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，一般情況這個(gè)指標(biāo)多為負(fù)的，由上圖可知，貴州茅臺(tái)5年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量都是負(fù)的，表明公司為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)不斷的投資廠房、設(shè)備等資產(chǎn)，為公司持續(xù)創(chuàng)造收入。所以當(dāng)我們看一家公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)時(shí)，可以看一下是對(duì)內(nèi)投資還是對(duì)外投資，如果對(duì)內(nèi)擴(kuò)建性開(kāi)支比較大，則說(shuō)明公司看好自己的行業(yè)和前景發(fā)展，所以持續(xù)加大投資以滿足未來(lái)所需。
3、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量，該指標(biāo)如果為正，則說(shuō)明公司不管是向內(nèi)股東籌資，還是向外向銀行借款，都籌到了錢；如果為負(fù)，則說(shuō)明是對(duì)銀行進(jìn)行了還款或者向股東分紅或者兩者都有。由圖中數(shù)據(jù)可知，2017年貴州茅臺(tái)對(duì)銀行還款和分紅共計(jì)88.99億元，至于哪一項(xiàng)更多就需要到財(cái)務(wù)報(bào)表中求證了。
四、總結(jié)
以上就是我給大家分享的對(duì)利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表這三張報(bào)表的淺析。也許通過(guò)財(cái)報(bào)會(huì)找到好公司，但更多的是可以通過(guò)財(cái)報(bào)過(guò)濾掉壞公司，這樣即使投不到好公司，至少不會(huì)掉到坑里。
按照MJ林明樟老師的說(shuō)法，解讀財(cái)報(bào)在分析公司過(guò)程中并不是全部，其權(quán)重只占60%，剩余的40%分別是生活常識(shí)和行業(yè)知識(shí)，就像巴菲特說(shuō)的“不懂的不投”，只有從公司的財(cái)報(bào)、生活常識(shí)以及行業(yè)知識(shí)全方位的分析才能看清一家公司到底是不是值得投資的對(duì)象。
