極簡組合是一個完美的投資策略嗎

這一課開始之前，我想和你分享一個弗洛姆的實驗。

一次，弗洛姆教授帶學生走入了一間小黑屋。屋子很黑，弗洛姆先請學生跟著他穿越這個小黑屋。等走到對面后，弗洛姆打開了燈，學生們都嚇得一聲冷汗，因為他們發(fā)現原來自己剛才走過的是一座非常危險的獨木橋，橋下水池中好幾只大鱷魚正浮在水面上。

這時，弗洛姆請學生再走回去，大家都嚇得腿發(fā)抖，不敢動彈；少數幾個膽子特別大的同學顫顫巍巍地走了過去，速度也慢了很多。

但接下來，弗洛姆又打開了更多的燈，大家才發(fā)現原來橋和水池中間，其實有一張安全網，即使掉落也不會真的發(fā)生危險。

這個有趣的實驗其實也折射出投資的三個層次：

1）第一層：無知者無畏，但真的遇到危險你會無法應對；

2）第二個層次：知道風險卻沒有應對方式，心態(tài)上很容易崩潰，也很難順利地走到“對岸”；

3）而第三個層次：知道風險點并提前有準備，才能更好的選擇。

這也是為什么，上一課學完極簡投資的基本策略后，給你留下思考題的原因：

- 極簡組合，可能存在怎么樣的風險？

- 這個策略在什么環(huán)境下會起效，現在合適用嗎？

換句話說，你認為極簡組合可能有哪些不足？我們有沒有辦法去應對呢？

其實，沒有任何一個投資策略，可以完美地適應任何一種投資環(huán)境，永遠上漲。極簡組合，也并不是一個十全十美的投資策略。

如果你仔細觀察極簡組合投資的那5個板塊，就會發(fā)現：

國內股票占了40%的比例；美股占了40%的比例，兩者加起來總計有80%的錢投到了股票市場。這也意味著，如果中、美股市同時大幅下跌，發(fā)生系統(tǒng)性風險，極簡組合也很難獨善其身。

* 小科普：

所謂系統(tǒng)性風險是指由于全局性的共同因素引起的投資風險。又被稱作市場風險、不可分散風險。包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。

我們不妨用數據說話，看看在過去的歷史中，有沒有類似的情況發(fā)生呢？

我們回測了2005年初到現在，極簡組合13年來的走勢表現。首先，我們會發(fā)現比起大起大落的股市，咱們極簡投資策略的波動還是穩(wěn)了不少；

不過，單看極簡投資的走勢，其中還是有2次比較明顯的下跌。

數據來源：且慢? 2005.1.4~2018.11.15

說明：回測數據以各個板塊對應的指數為計算標準，不考慮交易費用，每年再平衡一次。

1 . 08年金融危機

一次就是發(fā)生在2008年，那場席卷全球的金融危機。

我們觀察當時中美兩國的股市表現，你會發(fā)現：

美國標普500指數，在6個多月的時間，從最高點下跌了48%；

而中國的上證指數，也在1年左右的時間里，從最高點下跌了近80%；

雖然極簡組合運用資產配置原理，在股和債、中國和美國多個市場都做了分散；但由于全球股市都在急劇下跌，大概1年左右的時間中，極簡組合也出現了從最高點回落46.4%的情況。

數據來源：且慢? 2005.1.4~2018.11.15

說明：回測數據以各個板塊對應的指數為計算標準，不考慮交易費用，每年再平衡一次。

2 . A股的大起大落

接著，我們再來看第二次下跌。這次的時間，其實就發(fā)生在3年前，2015年的5月份。

我們來看看當時的市場情況：

那時并沒有發(fā)生全球的金融危機；甚至我們觀察美股的情況，發(fā)現：2015年初~2017年初，兩年時間里，美國標普500指數還上漲了10%。

極簡組合出現大幅波動的原因，其實出在A股身上。可能有的朋友還有印象：2014年7月之后，A股就迎來了一場波瀾壯闊的股票牛市。不到1年，上證指數，也就是我們俗稱的大盤，從2000點左右直接沖到了最高5178點，翻了一倍多。

當然，最終這次上漲沒有持續(xù)，從15年5月的最高點，上證指數半年多的時間就跌下去50%，回到了2500點左右。A股基本上相當于，坐了一次過山車，怎么上去的又怎么下來了。

我們再回過頭來看極簡組合：

在音頻下方的講義區(qū)，你可以看到這張圖：雖然沒有A股大盤那么夸張的大起大落，但由于極簡40%的錢買了國內股票指數。所以在2015年，也不可避免的跟隨A股整體市場，坐了一次幅度小一些的過山車。

數據來源：且慢? 2005.1.4~2018.11.15

說明：回測數據以各個板塊對應的指數為計算標準，不考慮交易費用，每年再平衡一次。

但我們剛才說到：那時美股市場是在上漲的；如果你把A股上躥下跳的這段曲線擋住，會發(fā)現極簡組合在15、16年那段時間，整體還是上漲的。

但如果你不幸從A股牛市高點一次性買入極簡投資，也是買在了高點，不算個好選擇。

好啦，分析了這兩次的情況，你就不難理解，在全球股市大跌、以及A股股市大跌的系統(tǒng)性風險來臨之前，如果你恰好把極簡投資買在“山頂上”，是極簡投資最危險的情況。甚至在短期內，會有比較大的跌幅。而避開這種情況，極簡投資就可以更穩(wěn)更好地賺錢了。

當然，有想得仔細的朋友還會問，難道不用避開美國股市大跌的系統(tǒng)性風險嗎？這個問題我們后面還會提到，不用擔心。

極簡組合優(yōu)化玩法

那具體怎么避免這種情況呢？有什么方法，可以優(yōu)化極簡組合，進一步降低風險呢？

經過我們反復的討論和分析，我們得出了這樣兩點操作建議，可以供你參考

1 . 買入方式：更推薦用定投的方式買入

首先，在買入方式上，我更推薦你用分批買入，包括定投這樣的方式買入極簡投資，而不是一次性買一大筆。

這里順便補充個小知識，最常見的定投方式，就是是在固定每隔一段時間，就拿出一筆固定的錢做投資。比如每月15號、拿出1000塊買入極簡。這本質上，就是一種分批買入的定投。

為什么我們更推薦你分批買入呢？至少有這樣2個好處

1）平滑買入成本

一是，為了避開一次性買到高點的問題。

一次性投資時，我們買入的基金成本，就是一個確定的價格；

而通過分批買入，對應的基金價格會隨著市場變化，最終使得我們的持有成本落在一個較為平均的水平上。實在有一筆買在了山頂也不要緊，你還可以繼續(xù)投，慢慢拉低成本。

2）可以減少心理壓力

除了平滑成本，分批買入的第二個好處，就是它能在市場波動的時候，讓我們有一個更平和的心態(tài)。

這就有點像龜兔賽跑的故事。

一次性投資就好像兔子，遇上好時候，也許可以沖的很快，但是一旦遇到市場波動，可能就剎不住車，像疾跑的兔子撞上木樁，一下子受到極大的沖擊。

而分批買入就像是烏龜，看似不溫不火，但卻能積跬步至千里，反而能夠更早到達終點。

尤其是剛開始嘗試高風險投資的朋友，通過定投的方式，小金額慢慢嘗試，也是個不錯的入門方法。

另外，關于基金定投，我還有很多內容想和你分享。別著急，后面馬上會有定投的課程。

好啦，理解了分批買入極簡投資的好處，具體如何操作呢？我們分兩種情況來看：

1）如果你可供投資的錢，主要是每月的工資結余，比如每月拿出工資的10%定投極簡投資，壓力也不大。

2）如果你有一大筆錢想要投資，也可以分成多份。

比如小悅發(fā)了一筆年終獎，除了犒勞自己，她決定拿出其中的2.4萬做長期投資。那她可以考慮把這筆錢分成12份，每份2000元，分12個月慢慢買入。當然，沒買入的金額也別讓它躺在賬戶中閑置著。推薦你放在貨幣基金這樣的活期投資中、或是買一些短期的定期產品，增加一些投資收益。

如果是一大筆錢，我建議你最少分成12份來分批買入極簡投資，平滑買入成本的效果會更好。

這樣改進你買入極簡投資的方法，是不是很簡單呢？

2 .賣的優(yōu)化建議

好啦，學會了如何買。另一個大家很關心的問題：我該什么時候賣出極簡組合呢？

通常來說，我們強調極簡組合本身不擇時；在需要資金時，按需贖回即可，這個賣出方法我們上一課也有介紹。

不過，在和大家交流的過程中，我也發(fā)現大家會有很多更為實際的擔心：

比如，這兩年最常被問到的，就是：美股漲了10年，現在處于歷史高位，是不是有風險；我是不是要賣掉極簡組合呢？又或是：如果之后A股，又出現了大漲的情況，那個時候我要不要賣出呢？

要回答這個問題，我們不妨再來回顧一下講義區(qū)的這張：中、美兩國股市，最近20年的走勢對比圖：

數據來源：choice 1993.12.01~2018.11.30

你能明顯的感覺到：兩個股票市場的走勢差異，其實還蠻大的。

從歷史來看，A股，它更像是一個急性子；大起大落程度比較大。牛市快速下跌時，容易發(fā)生比較大的系統(tǒng)性風險，對整個組合的影響比較大。

而美股像是個慢性子、小步慢慢的往上漲。

還是拿數據說話，即使是08年的那場讓美股也跌得很慘的金融危機，美股也只跌了6個多月就又開始上漲了，幅度大約48%，比A股小不少；而彼時的A股，不僅下跌幅度更大，下跌的時間也比美股更久。

換句話說，美國股市相對于A股更加成熟，上躥下跳的幅度要小不少。

相反，A股出現忽上忽下、大泡沫的情況，反而是更容易感受到的。比如說，2015年的那次股票牛市，樓下賣菜的阿姨、水果店的老板也都開始談論起股票。不少有經驗的朋友，就已經開始警覺起來，分批的賣出股票。

所以，基于這樣的經驗：如果你在A股極端大牛市時，擔心繼續(xù)大額投資會出現虧損。也推薦不要大量買入極簡投資，甚至你可以考慮在身邊人都開始談論股市，明顯感覺A股漲得很急的時候，賣出一些極簡投資，避免系統(tǒng)性風險。

具體來說，我們經過大量的數據回測，想建議你：

如果你3年以上的定投，年化收益超過了20%，可以考慮及時止盈，然后再開始分批投入，開啟下個定投周期。

一般來說，收益率達到20%以上，A股、美股都處在上升周期。一般只有在牛市頂峰，小概率才會出現這種情況。如此好運的你，也不妨落袋為安。

說明：

紅色直線與橙色定投收益率交叉的點，代表這個時點開始定投，3年后定投的年化收益率為20%。

你會發(fā)現，無論是05年開始（3年后為08年），還是12年開始（3年后為15年），3年后定投收益超過20%時，都是遇到了極端大牛市，止盈的效果都很好。

數據來源：且慢? 2005.1.4~2018.08.10

說明：回測數據以各個板塊對應的指數為計算標準，不考慮交易費用，每年再平衡一次。

好了，關于買賣的優(yōu)化建議，你是不是已經理解了呢？再來根據這個標準，看看我們現在的投資機會。

咱們A股處于一個歷史低位，再大跌的可能性已經非常低了，所以無論你是已經買入了極簡投資，還是想要開啟極簡投資、分批買入，都是一個挺不錯的選擇的。

如果這么改良，極簡投資能賺更多錢嗎

當然，除此之外，還有不少朋友還有很多新的想法，希望對“極簡組合”做做改良。這節(jié)課的最后，我們不妨就來說說能不能變著花樣“升級”極簡投資。

1 . 能不能單獨調整組合中某一只基金的比例？

首先，第一個問題，也是最近一段時間不少朋友經常會問到的：

能不能單獨調整組合中某一只基金的比例？比如，現在美股漲了很多，還要按20%的均衡比例投資嗎？

我的建議是：極簡投資是一個整體，最好不要對單獨的某一個基金做額外的操作。

我來給你舉一個真實的用戶案例：

我們的一位用戶：

梅梅，在1年多前跟投了極簡。當時，她看美股在高位，覺得很危險，所以自行調整了比例。債基、滬深300、中證500各買了2萬，但納指100和標普500只各買了5000元。但后來的結果，和她最初想要減少風險的效果，可以說是南轅北轍。

大家應該都有感受，近1年來，尤其是今年2月份以后，國內市場接連下跌。國內比較知名的“滬深300指數”，近1年跌了20%左右；我身邊，很多主要投資國內市場的朋友，都虧了不少錢。

不過，你要回顧過去一年“極簡組合”與“滬深300指數”走勢對比，就會發(fā)現，咱們的極簡組合的走勢還挺平穩(wěn)的，甚至還較大幅的跑贏了國內市場。

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這很大程度上還要歸功于“美股市場”的表現。近1年，我們投資美股市場的兩只指數：基本都漲了10%左右，是近期“極簡組合”主要的收益來源。

這也正應了那句“東方不亮西方亮”的老話。所以你看，做好“資產配置”這件事，并堅持投資紀律，是不是還挺重要的？

2 . 極簡投資能不能加黃金，港股？能不能加主動型基金？

第二個問題：能不能在極簡投資里加入黃金、港股、甚至是看好的主動型基金等等，效果是不是會更好呢？

其實，“極簡投資“本身是一個被動的投資策略：

我們選擇指數基金做為投資工具，原因之一就是它可以避開主動管理的影響；簡簡單單獲取市場平均收益，更省心、費率也更低。

所以，我一般會建議：不要把投資邏輯混用。如果你有興趣投資主動管理的基金，可以把錢分成主動投資和被動投資兩部分來做，這樣互不影響?？傊?，不建議你在極簡投資中加入主動型的基金。

其次，你想在“極簡組合“5只基金的基礎上，加上追蹤其他資產的指數基金。理論上是可行的，但是要記得滿足極簡投資的原理。加入更多不相關的資產，有助降低風險，但是也沒有必要太復雜。

我將經常提到的黃金和港股加入組合中做了回測：我把具體數據放在了音頻下方的講義區(qū)中供你參考：

回測時間:2005.1.4 到 2017.6.30，共 12.5 年

每年年初再平衡一次 數據來源：且慢

從回測結果來看：

加入黃金，組合整體的漲跌波動會變小。這是因為，黃金通常會被作為一種“避險資產”；它和股票資產的相關性比較低。但因為，黃金本身就像現金一樣，沒有自己增值的能力；它的存在，也會拉低整體的收益率。

其次，再看代表港股的恒生指數：

加入后，“極簡組合“的收益明顯下降；而且由于它和 A 股、美股的相關性都不低，波動也沒有顯著改善。

綜合來看：加入以上2類資產，組合的收益情況都沒有明顯的改善。如果你的錢沒有特別多，沒有幾十、上百萬，漲跌波動對你的影響比較小，通常就沒有必要額外增加其他資產?；A的5只基金，對于大多數人來說已經足夠使用了。

3.動態(tài)平衡，一定要一年一次嗎？

接著，再來看三個問題：“極簡組合”的每年動態(tài)平衡，一定要一年一次嗎？時間短一點，比如每半年一次，會不會效果更好呢？

關于“再平衡”的頻率，我們也做過數據回測。具體的情況，我展示在了音頻下方講義區(qū)的表格中：

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回測時間:2005.1.4 到 2017.6.30，共 12.5 年

每年年初再平衡一次 數據來源：且慢

說明：

一般來說，最大回撤越小越好，因為這說明投資的越小波動越低，風險越??；

一般來說，夏普比率越高越好，因為說明冒同樣的波動幅度，承受同樣的風險，能有更高的收益。

從結果來看，一個季度或者半年的再平衡過于頻繁了，雖然組合的波動性降低了，但是和一年一次相比，收益也明顯下降了。 此外，你也別忽略了每次交易的費用成本；長期來看，頻繁交易也會拉低你的投資收益。

所以綜合來看： 每年調整一次，一方面經過回測驗證能擴大收益，另一方面確實是貫徹“極簡”，讓我們免于頻繁買賣的苦惱，是個普遍適用的方法。

4? . 如果某個基金漲幅很快，占比過高了，是不是要早一點調平衡？

接著，再來看最后一個問題：

投資“極簡組合“你還可能會遇到這種情況：組合運行還沒滿1年，但某只基金已經從最初的20%；漲到了30%、甚至40%。和最初的設置的比例有很大偏離，這個時候你要不要“平衡一次“呢？

這種和20%初始比例之間的差異，稱為偏離度。我們對于不同偏離度也做了回測。同樣的，在音頻下方的講義區(qū)可以看到測試結果? ? ? ? ?

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回測時間:2005.1.4 到 2017.6.30，共 12.5 年

每年年初再平衡一次? 數據來源：且慢

簡單來說，和前面的結論類似：

如果頻繁調整組合的比例，收益不僅沒有提高；反而還下降了很多。

而如果在組合大幅偏離的時候，比如偏離到 15%，17.5%左右，你執(zhí)行再平衡會收到更好的效果，在收益和波動性上都有所改善。但由于這樣的數據還不夠多，而且收益的差距事實上沒有你想得那么大，所以我個人更傾向于不折騰，保持一年平衡一次，非常簡單又有效。

小結

好啦，這節(jié)課程的內容就到這里了。恭喜你完成了第6課的學習。我們簡單回顧一下這一課學了什么。

首先，我們了解了極簡投資組合有哪些不足。總的來說，極簡組合是個被動的投資策略，沒有主動“自我保護”的措施。在遇到市場極端的系統(tǒng)性風險出現時，股市會有劇烈的動蕩，極簡投資的收益情況也會受到不小的影響。

為了讓極簡投資更穩(wěn)、更好地賺錢，讓你投資更安心，2個買和賣的優(yōu)化建議，供你參考

1）在買入方面，我更推薦用分批買入的方式參與；避免一次性買在高點

2）在賣出方面，我們不強調主動擇時；但從歷史來看，A股容易出現忽上忽下的極端泡沫。在這種情況下，如果你覺得繼續(xù)投資極簡組合風險過大，可以適當降低投資比例，或是分批賣出。

從回測數據來看，如果你3年以上的定投收益超過了20%，可以考慮及時止盈，然后再開始分批投入，開啟下個定投周期。

最后，我們聊了聊，大家關心的極簡組合能不能有更多花樣玩法。其實，從我們回測的數據來看，目前的極簡組合已經很適合咱們普通人操作啦。

很多時候，投資不是越多操作就越好的。把握投資的核心原理，做好有效資產配置，才是重點。