中證1000指數(shù)由全部A股中剔除中證800指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票組成。其成份股平均總市值約為100億，平均自由流通市值大概只有60億，是市場上少有的能夠表征小盤風(fēng)格的指數(shù)。
2021年，小盤風(fēng)格較大盤風(fēng)格跑出顯著超額。截至10月26日，中證1000指數(shù)今年上漲13.8%，同期滬深300指數(shù)則下跌4.4%。究其原因，一方面今年春節(jié)以來藍(lán)籌股抱團(tuán)瓦解，大市值股票隨之下挫，市場投資風(fēng)格市值下沉，中小市值股票表現(xiàn)亮眼。另一方面，政策層面持續(xù)向?qū)＞匦滦【奕斯緝A斜，讓匯聚了眾多“專精特新”公司的中證1000指數(shù)受到越來越多投資者的關(guān)注。
中證1000指數(shù)的三大優(yōu)勢
1. 行業(yè)分散均衡，以新興成長行業(yè)為權(quán)重，“專精特新”含量較高
和滬深300指數(shù)以消費和大金融為主的特質(zhì)不同，中證1000指數(shù)的行業(yè)權(quán)重相對均衡，前五大權(quán)重行業(yè)依次為化工（11%）、醫(yī)藥（10%），電子（10%）、計算機(jī)（9%）、機(jī)械設(shè)備（8 %）。除基礎(chǔ)化工等周期板塊外，電力、新能源、國防軍工等行業(yè)也在中證1000中有較高權(quán)重，較好地適應(yīng)了A股今年“你方唱罷我登場”的階段性輪動行情。
中證1000指數(shù)的上市公司具有較高的活力和成長性，科技含量較高，與國家科技創(chuàng)新的長期戰(zhàn)略相契合。“專精特新”企業(yè)被寄予厚望，是我國解決“卡脖子”工程的技術(shù)先鋒，而這些企業(yè)較為集中的分布在中證1000指數(shù)當(dāng)中。據(jù)申萬宏源鄧虎團(tuán)隊的統(tǒng)計：中證 1000 成分股目前共有 77 家專精特新企業(yè)，其中 62 家為專精特新“小巨人”企業(yè)，15 家為制造業(yè)“單項冠軍”企業(yè)。
2.估值水平較低，在高利潤增速的加持下，估值越漲越便宜
截至10月25日，中證1000指數(shù)的市盈率為36.14倍，而最近十年該數(shù)的平均市盈率為52.87倍，當(dāng)前估值比近十年中80.7%的時間都要便宜，具有相對較高的安全邊際。和上證50、滬深300等大盤股指數(shù)相比，中證1000整體處于較低位置，估值修復(fù)潛力較大。
圖2-中證1000指數(shù)處于歷史低位
此外，2021年中證1000指數(shù)的預(yù)期盈利增速位列各主要寬基指數(shù)之首。2021年，中證1000指數(shù)預(yù)期盈利增速達(dá)到91%，其次是中證500的86%，然后是創(chuàng)業(yè)板的57%，而滬深300只有20%。
我們知道市盈率的算法是價格/盈利，在盈利高增長的加持下，中證1000估值反而越漲越便宜。2021年以來，中證1000指數(shù)上漲了13.8%，但市盈率卻從年初的43倍降到現(xiàn)在的36倍。
當(dāng)大家覺得市場估值較高，想進(jìn)行高低切換規(guī)避風(fēng)險的時候，中證1000指數(shù)也一個不錯的選擇。?
3. 契合市場風(fēng)格，吸引資金不斷流入，基金增持有較大空間?
2021年春節(jié)過后，核心資產(chǎn)大幅回撤，成長風(fēng)格取代價值風(fēng)格成為占優(yōu)策略，市場風(fēng)格開始轉(zhuǎn)向中小盤。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年2月18日至10月25日期間的主要指數(shù)表現(xiàn)，以大盤藍(lán)籌為代表的滬深300回撤超過19%，中證1000收益最高17.6%，明顯領(lǐng)先于其他指數(shù)。
和中證1000指數(shù)上漲相對應(yīng)的，是資金的持續(xù)流入。
公募基金是A股最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。一季報時基金重倉中證1000成分股市值大概為2711億，二季報時已經(jīng)增加到了4049億，凈流入1000多億。當(dāng)前公募配置中證1000的比例較少僅為7.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年那輪中小股票牛市中27%的占比比例。隨著中證1000的投資價值日益凸顯，公募基金持股比例有較大的增長空間。?
指數(shù)增強(qiáng)策略是投資中證1000的更好方式
中證1000指數(shù)具備“專精特新”含量高、估值處于低位、契合市場風(fēng)格這三大優(yōu)勢，當(dāng)下具備較好的投資價值。
如果投資者想分享指數(shù)的長期市場收益，可以考慮投資中證1000指數(shù)ETF。指數(shù)ETF跟隨市場漲跌，交易靈活且費率相對便宜，對于那些想?yún)⑴c權(quán)益市場漲跌收益，同時有意愿自行擇時的投資者而言，不失為一種比較好的選擇。
除了指數(shù)ETF，如果投資者想獲得超越市場的收益，也可以考慮中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。
（1）什么是指數(shù)增強(qiáng)策略?
指數(shù)增強(qiáng)，從字面上看其投資策略是指數(shù)投資打底，主動管理做增強(qiáng)，因此任何一款指數(shù)增強(qiáng)基金的收益都可以拆分為兩部分：
第一部分是Beta收益，是指數(shù)漲跌帶來的收益，反映了投資者因承擔(dān)市場風(fēng)險獲得的回報。
第二部分是Alpha收益，是借助主動管理跑贏指數(shù)取得的超額收益。不同管理人獲得超額收益的方法各異，有的是通過量化投資尋找套利機(jī)會，有的是通過主動研究增大其中某些行業(yè)或個股以謀求超額收益。
（2）為什么中證1000適合指數(shù)增強(qiáng)策略?
中證1000以小盤股為主，股價波動性較高，錯誤定價概率高，適合量化套利。
對于量化投資來說，股票換手率越高，波動性越強(qiáng)，量化策略越容易獲得超額收益。倘若個股完全沒有波動性，量化指數(shù)增強(qiáng)的超額收益也就無從做起。
中證1000指數(shù)在換手率和波動性兩個維度上，均優(yōu)于滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)，這也意味著中證1000指數(shù)對于量化指增策略來說是“更肥沃的土壤”。
（3）指數(shù)增強(qiáng)策略的優(yōu)勢?
指數(shù)增強(qiáng)策略的最大優(yōu)勢，是每年能享有一部分超額收益。在指數(shù)上漲的時候，賺的比指數(shù)多一點；在指數(shù)下跌的時候，虧的比指數(shù)少一點。
超額收益的存在，將給指數(shù)增強(qiáng)策略的投資者帶來意想不到的回報。如下圖所示，在2017年6月到2020年7月這3年左右的時間里，中證1000指數(shù)自身的收益是-5.6%，但倘若指數(shù)增強(qiáng)每年能跑贏指數(shù)5%，20%和30%，則累積的投資回報分別為9.2%，63.1%和107.3%。
2021年的市場特點是存量博弈、行情分化，選對風(fēng)格是牛市，選錯風(fēng)格是熊市。中證1000指數(shù)在行業(yè)成長性、估值水平和市場風(fēng)格三方面都具備優(yōu)勢，處于配置窗口期。投資者如果看好該指數(shù)，可以投資中證1000ETF獲得指數(shù)的平均收益，也可以投資中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，借助量化交易，以期獲得超越指數(shù)的超額收益。
