完美世界控股集團(tuán)是全球領(lǐng)先的文化娛樂產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。長(zhǎng)期以來，完美世界控股集團(tuán)旗下產(chǎn)品遍布美、歐、亞等全球100多個(gè)國家和地區(qū)；在北京、香港、上海、重慶、成都、珠海，以及美國、荷蘭、韓國、日本等地區(qū)設(shè)有20多個(gè)分支機(jī)構(gòu)。目前，完美世界控股集團(tuán)擁有影視、游戲、動(dòng)畫、漫畫、文學(xué)、媒體、教育等業(yè)務(wù)板塊。
其中，完美世界股份有限公司（簡(jiǎn)稱“完美世界”）為集團(tuán)旗下上市公司，涵蓋完美世界影視和完美世界游戲兩大業(yè)務(wù)板塊。2017年完美世界前三季度營(yíng)收達(dá)到55億元，同比增長(zhǎng)55.96%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)到10.78億元，同比增長(zhǎng)50.29%。完美世界2016年全年?duì)I收超61億元，游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入47.04億元,較上年同比增長(zhǎng)24.97%;影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.55億元,同比增長(zhǎng)28.85%。
完美世界自2011年至2017年，6次位列中國文化企業(yè)30強(qiáng)，并獲評(píng)2011-2012年度、2013-2014年度、2015-2016年度、2017-2018年度國家文化出口重點(diǎn)企業(yè)。2016年，完美世界榮獲最具社會(huì)責(zé)任上市公司獎(jiǎng)。2017年，完美世界榮獲2016-2017年度中國最受尊敬企業(yè)。
從五大關(guān)鍵數(shù)字力來看完美世界是否值得投資:
一:現(xiàn)金流量:比氣長(zhǎng),越長(zhǎng)越好!
完美世界現(xiàn)金流量三個(gè)指標(biāo)和建議參考標(biāo)準(zhǔn)分別要大于100/100/10相差很大.2014年還都是負(fù)數(shù),原因可能是由于完美世界于14年國內(nèi)上市,在2007年在美上市完美游戲15年從納斯達(dá)克退市完成私有化而花去不少現(xiàn)金.導(dǎo)致14年和15年指標(biāo)比較差.
完美世界所從事的游戲,影視,文化,教育等行業(yè)大都屬于燒錢行業(yè),他的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1.
因此,對(duì)于做燒錢的企業(yè),現(xiàn)金儲(chǔ)備除15年合格外,其它都是處于偏低的水平.
公司收款天數(shù)五年來大都保持在半年左右,16年為2個(gè)半月,作為燒錢行業(yè)收款天數(shù)略顯過長(zhǎng),因此現(xiàn)金儲(chǔ)備相對(duì)還是低了些. 投資影視拍攝和游戲開發(fā)大都需要先投資,半年到一年后才能有投資回報(bào),這也符合常理.
二:完美世界公司營(yíng)運(yùn)能力:
對(duì)比了下同行業(yè)的華宜兄弟和東方明珠這兩家公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù),完美世界運(yùn)營(yíng)能力還算不錯(cuò).
三:賺錢的真本事:贏利能力
完美世界所經(jīng)營(yíng)的行業(yè)有著很高的毛利率,并且五年來逐年增加,16年更是達(dá)到61%,是一門非常好的生意.
公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率五年來保持在20%以上,16年更是高達(dá)到41.5%,說明公司需要持續(xù)投入資金以維持其發(fā)展?fàn)顟B(tài),16年花掉毛利率的41.5%,相當(dāng)燒錢.
與同行東方明珠和華誼兄弟兩家贏利能力數(shù)據(jù)對(duì)比,完美世界的毛利率和凈利率行業(yè)平均水平.
相比完美世界的經(jīng)營(yíng)安全邊際率低于60%的參考指標(biāo).抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力不如東方明珠,華誼兩家公司.
完美世界最近三年凈資產(chǎn)收益率都達(dá)到20%以上,還是相當(dāng)不錯(cuò).基本每股收益16年0.96,相當(dāng)于賺了接近一個(gè)公司.在整個(gè)行業(yè)中算是中等.
完美世界公司主業(yè)有著很高的利潤(rùn)率,但由于行業(yè)和公司發(fā)展需要,特別是最近兩年公司相關(guān)行業(yè)擴(kuò)張,需要持續(xù)花費(fèi)也相當(dāng)大資金.新進(jìn)行業(yè)需要燒錢,是否能增加公司贏利能力有待觀察.
四:完美世界的債務(wù)結(jié)構(gòu):那個(gè)棒子,越高越好.
完美世界負(fù)債占資產(chǎn)比率最近三年都在50%左右,對(duì)外負(fù)債比例相對(duì)于股東出資較少.棒子位置相對(duì)偏低.較為依賴對(duì)外借錢經(jīng)營(yíng),相比東方明珠的20-30%負(fù)債占資產(chǎn)比率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要高些.
公司"以長(zhǎng)支長(zhǎng),越長(zhǎng)越好"做的相當(dāng)出現(xiàn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于200%的參考指標(biāo).
五:完美世界的償債能力:你欠我的，能還嗎？還越多越好！
完美世界滿足流動(dòng)比率是說公司的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率,能看出公司的流動(dòng)資產(chǎn)是否能償還公司所欠債務(wù).滿足連續(xù)三年200%最低標(biāo)準(zhǔn),沒有達(dá)到連續(xù)三年的300%的更高標(biāo)準(zhǔn).
在現(xiàn)金和約當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率不高且收錢周期長(zhǎng)的燒錢行業(yè)里還是有一定的風(fēng)險(xiǎn).
速動(dòng)比率是代表著公司能多快速的還債,手上現(xiàn)金越多,快速還債能力也就越強(qiáng).完美世界還債能力符合連續(xù)三年大于150%的參考指標(biāo).說明公司快速還債能力還是相當(dāng)強(qiáng)的.
總結(jié):完美世界目前處于持續(xù)投入才能發(fā)展的燒錢行業(yè),現(xiàn)金儲(chǔ)備嚴(yán)格來說有點(diǎn)低,行業(yè)利潤(rùn)很高但由于要持續(xù)發(fā)展和拓展新業(yè)務(wù),賺來的利潤(rùn)很大一部分還要持續(xù)投入的公司運(yùn)營(yíng)中,所以凈利潤(rùn)行業(yè)內(nèi)算是中規(guī)中矩,基本每股收益也相當(dāng)平庸.
至于未來完美世界那要看公司新業(yè)務(wù)是否能給公司帶來現(xiàn)金流,這個(gè)需要時(shí)間來驗(yàn)證.
整體評(píng)級(jí):及格
