判斷依據(jù)：

一、現(xiàn)金流量------比氣長，越長越好！

判斷指標(biāo)：

1、100/100/10：即現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量允當(dāng)比率、現(xiàn)金再投資比率，要滿足大于100%、100%、10%的原則。

2、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率：10%~25%,如果是燒錢行業(yè)，要>25%。

3、平均收現(xiàn)天數(shù)：如果前兩個指標(biāo)不夠好，要看這個，<15天視為收現(xiàn)金的公司。

以上三個指標(biāo)中，第2項最重要，占比70%；其次為第3項，占比20%；最后為第1項，占比10%。

二、經(jīng)營能力------翻桌率，越高越好！

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是否>1;如果不滿足，馬上要看手上現(xiàn)金是否>25%，平均收現(xiàn)天數(shù)<15天。

2、平均銷貨天數(shù)：同行業(yè)對比，判斷產(chǎn)品是否熱銷。

3、平均收現(xiàn)天數(shù)：<15天為收現(xiàn)公司；一般為60~90天，若>90天，要繼續(xù)分析是否是行業(yè)因素，還是公司就是收款時間太長。

以上三點中“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”占比50%，其余兩項各占25%。

三、獲利能力------這是不是一門好生意？越高越好！

“獲利能力”下的指標(biāo)相對來說比較多，主要為以下六個：

這部分指標(biāo)的判斷依據(jù)如下：

1、毛利率、營業(yè)利潤率、每股收益（EPS）沒有具體的指標(biāo)，需要關(guān)注個股五年趨勢以及行業(yè)的橫向?qū)Ρ?，原則都是越高越好！

需要注意的是毛利率是一個相對平穩(wěn)的指標(biāo)，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。所以在看毛利率時要看五年的，不能只看一年，還要從毛利率數(shù)字中看到趨勢。

2、營業(yè)費用率：

“營業(yè)費用率”連接了“毛利率”、“營業(yè)利潤率”，它可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位：

（1）、營業(yè)費用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。

（2）、營業(yè)費用率<7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費用也相當(dāng)節(jié)省。

（3）、營業(yè)費用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：

a、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴。

b、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因為分母（營業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高。

c、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。

d、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。

e、餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。

3、經(jīng)營安全邊際率：經(jīng)營安全邊際率>60%，則這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。

4、凈利率：至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！

5、股東報酬率（ROE）：一家公司ROE能達(dá)到10%就不錯了，但如果：

（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）、ROE<7%,可能就不值得投資。

四、財務(wù)結(jié)構(gòu)------那根棒子，位置越高越好！

1、負(fù)債占資產(chǎn)比率------那根棒子

（1）經(jīng)營穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%，當(dāng)然越上越好！

（2）下市破產(chǎn)的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、長期資金占不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率------以長支長

“以長支長、越長越好”指標(biāo)要>100%，也就是長期資金大于長期資產(chǎn)。

五、償債能力------你欠我的，能還嗎？還越多越好！

1、流動比率：指標(biāo)越大越好！一般公司≥200%就算不錯了，但MJ老師以他的經(jīng)驗，這個指標(biāo)最好是≥300%，而且是近三年都是！

2、速動比率：指標(biāo)越大越好！根據(jù)MJ老師的經(jīng)驗，近三年的速動比率要≥150%。

如果上述指標(biāo)不滿足，需要進(jìn)行交叉驗證：

1、若200%<流動比率<300%，需要驗證：

（1）現(xiàn)金：手上現(xiàn)金夠不夠，越多越好！

（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：能很快收回現(xiàn)金嗎？還要注意與同行對比。

（3）存貨的在庫天數(shù)：關(guān)注公司的產(chǎn)品好不好賣，熱銷還是滯銷？!

當(dāng)然<200%，償債能力肯定比較弱，如果實在想投資，要繼續(xù)弄清背后的原因以及其他一些指標(biāo)的情況。

2、若速動比率<150%，需要驗證：

（1）現(xiàn)金：越多越好，越多說明其快速償債的能力越強(qiáng)。

（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：如果是一家天天收現(xiàn)金的公司，即“平均收現(xiàn)天數(shù)”<15天，則也可以認(rèn)為這家公司具有快速償債的能力。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：如果是燒錢的行業(yè)，手上現(xiàn)金又不夠，快速償債的能力也很弱，這樣的公司也是非常危險的，不能投資！

仔細(xì)觀察上面的指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，其實“流動比率”和“速動比率”交叉驗證的指標(biāo)是差不多的，都很關(guān)心手上的錢夠不夠，能不能快速收回現(xiàn)金。

區(qū)別在于“流動比率”更關(guān)心貨好不好賣，而“速動比率”關(guān)心的是這家企業(yè)是不是資金密集的燒錢行業(yè)，都在關(guān)心欠債的是否有能力還錢！

C.巴菲特非常重視的三個指標(biāo)：

（1）長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是他經(jīng)常提到的“護(hù)城河”的概念，也是我們學(xué)習(xí)的重點。

（2）自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！

（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

要洞察一個企業(yè)的真實情況，首先可以通過上述五大數(shù)字力，初步分析財報狀況，然后找出同行財報分析行業(yè)指標(biāo)，另外通過關(guān)注企業(yè)新聞，了解企業(yè)動態(tài)，分析財報數(shù)字背后的原因，降低自己的投資風(fēng)險！

學(xué)會財報不難，難的是對各行數(shù)據(jù)特點的積累和了解，讓我們一起繼續(xù)努力，不斷研讀財報，挖掘財富自由之路！

筆記來自不讀財報就出局林曉燕老師的講解課件整理