一個是荷蘭的阿斯麥公司，推遲交付中國中芯國際的7nm（納米）EUV（極紫外光）光刻機。
一個是國家半導體基金第二期已經(jīng)募資2000億元，正在籌劃投資標的。
但是，這些短期波動，還是靠情緒和資金推動的，但是，我在現(xiàn)實世界中，還沒有遇到過做短線能長期賺錢的。網(wǎng)絡上的短線高手很多，可我自覺愚鈍，學不來，所以，此路于我無價值。 做為長期投資者，需要考慮的，是業(yè)績和價值。 那么，北方華創(chuàng)這個企業(yè)，未來的業(yè)績?nèi)绾?？到底值多少錢呢？
第一步：先來看看北方華創(chuàng)是干什么的，是不是數(shù)一數(shù)二的企業(yè)。
下圖所示，北方華創(chuàng)以半導體裝備、精密元器件為主，鋰電和真空裝備占比很少，2018年的年報干脆合并成電子工藝裝備，銷售25億，占比75%。
目前，中國半導體設備落后世界先進水平三代左右。主流應用在? 90 ~28nm 制程，12 英寸 14nm 制程設備進入驗證階段的只有9項，北方華創(chuàng)占了6項，而上海中微的介質(zhì)刻蝕機已經(jīng)成功進入臺積電7nm生產(chǎn)線，比肩世界先進水平。
為什么用合理利潤來代替自由現(xiàn)金流？因為處于發(fā)展期的科技企業(yè)，因為研發(fā)、設備投入、市場擴張等原因，自由現(xiàn)金流實在不行，這個時候，就需要估計下這個企業(yè)如果正常經(jīng)營的話，利潤會是多少，來估算下這個企業(yè)的內(nèi)在價值。實際上，所謂的PS（市銷率）估值法，PEG估值法等，本質(zhì)都是在推算企業(yè)未來能賺多少錢，倒不如直接推算合理利潤來得直接。 首先要毛估下北方華創(chuàng)未來三年的營收增長率。
根據(jù)中國電子專用設備工業(yè)協(xié)會預測，到2020年國產(chǎn)半導體設備銷售收入將達到160億元左右，去除PV（光伏）、LED外，IC（半導體）設備達52億元。國產(chǎn)IC設備在2017-2020年復合增長速度為22.19%。論據(jù)是以長江存儲、合肥長鑫為代表的芯片企業(yè)大力度的投資建廠，具體就不展開了。
北方華創(chuàng)股權(quán)激勵的營收年復合增長率為25%，今年三季報也證明營收增長率在30%以上，所以我們可以按照25%~30%來測評。
接下來要估計下正常的凈利潤率是多少。如下圖，可以看到，北方華創(chuàng)目前的銷售凈利率（稅后）是10%左右，行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)則是20%左右，我們可以認為北方華創(chuàng)的合理銷售凈利率是20%左右。
最后，咱們看看北方華創(chuàng)能不能三年一倍？
先來看看它的合理市盈率是多少。
下圖是美國應用材料公司的歷史市盈率。可以看到高點在60倍、180倍，正常在20倍左右浮動。
則可以推算出北方華創(chuàng)三年后的合理市值在50*13億=650億。
現(xiàn)在，北方華創(chuàng)的市值是360億左右，基本符合三年一倍的要求。
輕倉的有：萬科、長電科技、半導體可轉(zhuǎn)債。 擬逢低建倉：北方華創(chuàng)
持續(xù)關(guān)注：洋河、?？怠幍聲r代、分眾
正在研究：半導體指數(shù)權(quán)重股
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