信用違約互換
互換，就是將各種未知事物——不管它是每月不確定的利率，還是帶來驚喜的午餐甜品——交換成確定的事物，比如每月的固定利率，或者每天的果凍。
不確定性帶來風險，但是它也可能帶來回報，所以，銀行總能找到愿意承擔風險的人，甚至它自己也可能去親自參與互換。參與互換的雙方，被稱作交易對方(counterparty，也叫訂約方，或者交易對手)。
餐廳里互換甜點的兩個孩子，在這個交易中是交易對方；
在利率互換中，我的冰淇淋公司是一個交易對方，面銀行是另一個。
把互換看作是保險的一種，是了解互換家庭里最聲名狼藉的成員的最簡單方法，這名成員就是：信用違約互換（credit default swap，CDS，或稱信用違約掉期）。
信用違約互換，看起來很像一個保險合同：就像我會去保險公司是因為我需要獲得水災風險保險一樣，銀行會去弗萊塞姆因為它也需要得到保護，以免因為我的公司破產(chǎn)無力還貸而受損。在后者這項交易中，銀行是信用保護的買方( buyer of protection)，弗菜塞姆是信用保護的賣方( seller of protection)。
方一發(fā)現(xiàn)銀行破產(chǎn)了呢
盡管票據(jù)也有許多缺點,它們還是在商人們中間流行起
對那些使用大筆金錢進行復雜交易的商人
付款承諾
早在7世紀，中國人就發(fā)明了一種鈔票，比圣殿騎士們的做法還要早。在歐洲，稍后在美洲，每一張票據(jù)，據(jù)稱都是代表特定數(shù)量的某種商品——絲綢、銅或者金、銀。每一張票據(jù)上都寫有一個書面承諾，持票人可以拿著這張票據(jù)去銀行兌換確定數(shù)量的某種商品。
一旦人們習慣了使用紙幣，生意就變得更容易做了——只要你用對了錢。
通貨膨脹
有些銀行，甚至某些國家，會在自己的密室中保存足夠多的金或銀，與它們發(fā)行的紙幣上的每一句書面承諾都一一對應。另外有些國家，一開始也這么做的，但是很快就開始發(fā)行更多的紙幣，超過了自己儲存的貴金屬的數(shù)額。
這種做法是有風險的：如果所有人同時要求兌換出金子，那這個國家的銀行是無法支付的。如果人們知道了紙幣的價值就會急速下降，而金子的價格會上漲。這叫作通貨膨脹(inflation) 。
當一種貨幣變得昂貴時，會有幾件事情發(fā)生。首先，商品價格下跌。發(fā)生這種情況時，擁有黃金的人傾向于繼續(xù)圍積，所以現(xiàn)金就變得更昂貴了，這會進一步降低商品價格。這就是所謂的通貨緊縮(deflation)。
剛開始的時候通貨緊縮挺不錯的：車便宜啦！玩具便宜啦！食品便宜啦！但是，很快，通貨緊縮這只蝎子，就露出了它尾巴上的毒刺。投資者不甘心去投資于任何日貶值的東西，所以呢，他們就不再給公司們投錢，并開始出售自己的股份。這就是經(jīng)濟學家們所說的通縮螺旋(deflationary spinal)。
蕭條
這就是所謂估售壓力( selling pressune)，在通縮螺旋情況下，公司的股份也會發(fā)生同樣的事情，投資者們賣掉一些手頭的股份，買入一些被認為是避風港( safe haven)的東西，比如黃金或者國債。
如果太多投資者拋售，又沒有很多買家，價格就會下跌。其他的投資者因為擔心他們的股份接下來也會跌價，所以他們也會賣掉自己持有的股份。用不了多久，人人都在賣了：沒人愿意去買兩周內(nèi)價格就會跌得比他們買入價還要低的東西。
在這種情況下，投資者們只對避風港有興趣，他們害怕買了股票或發(fā)放貸款后，他們的錢會縮水，所以這兩件事他們都不會干。沒有了投資，公司也不再成長。他們削減，裁員，也不再購買其他公司的產(chǎn)品或服務。
不久，整個經(jīng)濟就有陷人蕭條(depression)的危機了。
法定貨幣
從貨幣誕生那一刻起，政府就在通過發(fā)行所謂的法定貨幣(fail currency)，與通貨膨脹、通貨緊縮這對孿生恐怖作斗爭，這意味著，鈔票值多少，是由政府命令規(guī)定的。換句話說，是政府說：“這張紙值20美元，沒有理由，就是我們說了算?！?/p>
法定貨幣出現(xiàn)了幾個世紀，但是直到1972年，美國政府將美元作為法定貨幣，幾乎全世界才都決定采用一套類似的體系。
